莱克星顿家具 2018 年上半年家纺企业业绩表现：龙头企业增速稳定，行业前路仍严峻

莱克星顿家具 2018 年上半年家纺企业业绩表现：龙头企业增速稳定，行业前路仍严峻

2017年伊始，家纺行业最大的现象便是首次出现负增长，面对愈发严峻的行业形势，以上市公司为代表的龙头企业开始寻求新的增长点，而到了2018年，“行业回暖”的声音似乎又将家纺的未来推向了不那么严峻的过程，但事实真的是这样吗？

从2018年上半年家纺企业业绩表现来看，三家龙头企业的增速均保持了稳健增长，罗莱生活净利润增速表现不俗，富安娜净利润和营收增速均处于较为不错的水平。虽然家纺行业相对于目前大热的定制家居领域增速并不高，但其沉淀期较长，行业集中度较低，中小企业鱼龙混杂，智能制造水平有限，产品同质化现象较为严重。在金融危机较为严重的市场环境下，不得不承认这三家龙头企业的增长潜力依然保持良好状态，业绩表现尚可。

对比另两家上市公司，福日、梦莉莉净利润增速分别为-20.8%、-66.3%，前三者近半年来的布局动作或与前期转型有关，其动态或对行业有一定借鉴意义。

罗莱生活：线上优势

作为行业领军者，罗莱生活始终坚持“产业+资本”双驱动，一方面持续构建家纺产业品牌矩阵，另一方面借助资本布局更为广阔的家居市场。

在构建品牌矩阵上，罗莱生活显然也经历了一番摸索，最明显的例子便是其子品牌LOVO的诞生与“成长”，在经历了线上线下品牌冲突、品牌独立，以及目前“互联网直销”的转型和新品牌的推出后，LOVO品牌的商业路径已日渐清晰。从半年报中可以看出，LOVO也将坚持床上用品互联网直销的定位，未来，罗莱生活与LOVO两个品牌将在公司设立官方旗舰店，独立发展。半年报并未披露LOVO的具体数据，但回顾其2017年的表现，罗莱电商收入突破10亿元，同比增长超过40%。

除了深耕国内家纺产业链，罗莱生活继2017年收购莱克星顿后，延续国际化视野，也在2018年上半年有所体现，这也是罗莱生活用“资本”运作收购品牌后的整合阶段。

从收购莱克星顿开始，罗莱生活将主营业务正式从家纺领域延伸至家居服、毛巾、床垫等产品以及家具、窗帘、家饰等整体家居领域。

2018年上半年，莱克星顿家具业务实现营业收入3.9亿元，净利润1803万元，较上年同期扭亏为盈。今年7月，莱克星顿目前在华门店数量已超过20家。莱克星顿首家全品类家居生活方式店在上海开业，汇聚了丰富的家居用品。

罗莱生活显然还在“用资本解决一切”的道路上。虽然线上渠道为上市公司开辟了新的方向，但以“低价”为主导、诱惑的策略，应该不是龙头企业创新的最终方向。这条路对于罗莱生活来说不会难，但对于当下的家纺行业来说，并不是一个值得提倡的方向，也不会是企业实现长远发展的道路。不过，我们也不能否认罗莱生活的国际化，毕竟现阶段，国际品牌在“消费者心智品牌”方面，相较于国产品牌，还是有一定优势的。

富安娜：跨界战略

在富安娜的战略转型中，值得一提的是其推出了全屋定制品牌“富安娜美家”。富安娜是家纺领域少有的跨度相当大，从一个完全不同的家纺行业跨到全屋定制的企业。全屋定制看似属于家居建材行业，其实里面的差异是很大的。

转型初期，富安娜承受了不少阵痛，业绩表现平平。但从2018年开始，富安娜似乎逐渐走出转型之痛，在上半年家居建材行业整体表现低迷的情况下，富安娜的营收和净利润增速均高于去年同期。

在半年报中，富安娜并未披露渠道分布的具体数据，相关人士及亿欧家居透露，富安娜美家约有十几家门店，但对具体的营收情况，暂无数据支持进一步判断。

不过目前富安娜面临的挑战不仅仅来自家纺行业其他企业的挑战，美家成立后，其竞争对手也已变成欧派、尚品宅配、索菲亚等全屋家居企业。全屋定制品牌意味着富安娜不仅要确保自己在家纺领域原有的主力地位不被撼动，还要确保自己能在全屋定制这个新领域占据一席之地。

随着前期生产、品牌建设投入的不断加大，任何一个环节落后，富安娜都可能遭受巨额损失，但如果创新转型之路成功，其发展或将实现“大家居”的终极战略。

从渠道布局来看，富安娜的线下布局显然是重点，截至报告期，富安娜全国拥有500余家直营店及专柜，全国拥有1000余家加盟店及专柜，在线上渠道布局上略逊于罗莱。

Home ：市场新星

水星家纺是上市家纺企业中的后起之秀，但也是行业老将，在上市前就已小有名气。但从三家公司2018年上半年的营收数据对比可以看出很重要的一点：水星家纺的营收略高于富安娜，但净利润却明显低于富安娜。

究其原因，还是源于渠道布局的侧重点。罗莱生活与富安娜同样，线下布局的重点都在一二线城市，而水星家纺最初崛起的却是广大的三四线城市，这导致终端产品价格卖不出去高价，这一点在数据上也体现出来了，上半年水星家纺的毛利率仅为35.87%，而罗莱生活和富安娜的毛利率分别为45.33%和49.58%，差距明显。

从半年报对比可以看出，水星家纺在“创新”上略显薄弱，也在积极地在线下渠道的布局上营造类似“乡村包围城市”的效应，当然这种形式在商业模式上能否取得成功还是个未知数，随着消费升级的不断加速，或许会有意想不到的影响，结果如何还需时间来给出答案。

最后的想法

行业集中度问题亟待改善，在家纺行业尤其如此。从行业规律看，随着竞争优势滞后的品牌逐渐被市场淘汰，集中度将进一步提升，家纺企业的市场渠道能力、品牌渗透能力、创新能力、差异化能力将成为未来一段时间竞争的核心。龙头企业更需要在这些方面“深耕内功”，停留在现阶段的价格战不应该成为行业良性发展的动力，也不会最终带来企业良性运转。家纺企业必须摆脱“低价”的泥潭，守住初心，保持企业发展的核心竞争力。