我不是烟蒂 长期来看，公司管理层、企业化和价值观取向等软性因素对估值影响深远

我不是烟蒂 长期来看，公司管理层、企业化和价值观取向等软性因素对估值影响深远

我同意你的观点。我用烟头类比第三类是不恰当的。正如你所说，他们确实有自己的护城河和独特性。市场给他们的市盈率很低。我想可能还有一些其他的原因。

根据我个人的理解：

最近几个月，我越来越感觉到公司管理层的企业价值取向等软性的东西从长远来看比护城河估值更重要。它们也对估值产生深远的影响。

茅台只是茅台，片仔癀只是片仔癀。让他们变得伟大的不仅仅是护城河，管理也很棒。在白酒行业和中药行业，竞争如此激烈，缺乏进步意味着单纯依靠护城河固步自封，比如失败的【东阿阿胶（）、股吧】。

像百度这样的公司，花多少钱我都不会碰；无论护城河有多好，无论估值多低，我都不会碰它。当然，这只是我的意见。换句话说，我有洁癖。我觉得第三类不是烟头，而是快要死掉的烟头……但是我第三类的生命力还是很顽强的，而且也有自己的护城河和独特性，摇钱树