捡烟蒂理论是啥 股市涨跌的关键因素：资金动向及其对市场的影响

捡烟蒂理论是啥 股市涨跌的关键因素：资金动向及其对市场的影响

股市的涨跌到底取决于什么？ - 资金。

我们平时的分析其实就是分析资金的走势。

比如热门话题：新闻，它代表的是金融逻辑。趋势代表了资金的行为。

价值派的低估值也是从财务吸引力的角度考虑的，基于水往低处流的事实。估值低，

被低估并不意味着它不会下跌，更不意味着它会上涨。它不能证明什么（不然5PE银行为什么这么久不涨）。这只是意味着它越低，它就越有吸引力。价值主义者不知道它会低到什么程度，也不知道什么时候会上升，所以他们不在乎。

波段抄底者也认为，经过几轮抛售，底部筹码集中，利润较小，资金容易捉襟见肘。

以上均为现场资金。

那么OTC基金呢？

为什么降准、降息会导致市场大幅高开？降准后明天银行的钱会出来吗？一出来就进股市？

当然这是不可能的。这是一个信号，表明场外资金较多。

场外资金越多，可以配置到股市的资金就越多。

你可以这样想，整个中国就是一个大水池，水太多了，每个人都会满的。水少了，但只有少数人够喝。

资金进入股市后，一般不会轻易流出。他将永远留在股市。

但进来的100元钱，可能只有30元可以活跃交易。行情强势时70元成交，狂牛市时90元成交。

它反映在市场上——交易量。

我每周一都要做早会报告，分为三个部分。第一部分是金融方面，第二部分是市场，第三部分是主题机会。由此可见资金的重要性。

目前市场的流动性肯定是非常充裕的，这也是我们看好市场未来的动力。

如果这个都没有了，那就没什么值得期待的了。低估值无法承受经济下滑和疫情蔓延。

3月金融数据出炉，新增贷款、M2同比增速均超出市场预期。

M2同比增长10.1%，三年来首次达到两位数，超过市场预期的8.5%，这显然是浪费钱：

再看一下下面的图片：

M1-M2（蓝线），我们发现它与索引（红线）基本同步。

蓝线目前处于历史低位，与2005年和2014年的底部基本持平。

为了使蓝线上升，M1需要变大。目前M2已经释放，所以只要M2的资金就流向M1。

M2可以理解为货币总量，M1可以理解为流通中的现金。也就是说，国家放钱，只有钱出去了，才会对市场产生积极的影响。

3月份，CPI同比4.3%，PPI同比-1.5%，较上月大幅回落。

CPI是消费品价格，主要受蔬菜价格和猪肉价格下降影响。 PPI是工业品价格，主要受到油价下跌和全球经济景气度下降的影响。

从CPI同比数据来看，去年生猪价格基数较高。因此，即使生猪价格维持目前的水平，未来CPI也会下降。今年CPI大概率将由高转低。

如今，高CPI、低PPI是央行货币政策的制约因素。他们想释放更多的钱，但又担心CPI上涨太多。如果他们不放钱，PPI将永远是负值。未来CPI压力的缓解将给央行更大的政策空间。

再看10年期国债收益率，仅为2.54%。历年的底部与收益率的底部基本同步。

从以上数据我们可以看出，市场资金非常丰富。包括最近美股的暴涨，也是洪水泛滥的结果。

要知道水放出去之后，以后肯定有地方吸收的。

全球经济的创新动力跟不上货币的释放，吸水效果有限。而股市就是最好的地方。

综上所述：

未来从山顶看，现在的市场是一个大坑，洪水必然涌入股市。股市是最大的受益者之一。

比耐心好，比选股好，比勇气好，比运气好。灾难过后，一些人的财富和命运将会改变。

先说一下目前的市场情况：

市场会再次下跌吗？我想大多数人还是持谨慎态度的。疫情持续时间越长，对经济的影响就越大。而且疫情还没有得到控制的迹象。

但我们做股票的时候，如果只考虑疫情和经济的拐点，肯定会错过重要时刻。因为股市提前反映了预期，所以股市也会对情绪反应过度。

2008年9月15日，拥有158年历史的雷曼兄弟宣布破产，标志着金融危机全面蔓延！ ——这是当时的新闻。我们看看今天的上海证券交易所在哪里？

如果这个时候投降，就真的只有后悔了。

我们要明白，市场是先发制人、情绪化的，市场也是有规律的。

在瞬息万变的形势下，有跌就会涨，有涨就会跌。这是永恒的法则。

想要赚钱，就得寻找长跌。

熊市（股灾）不仅会造成大跌，好的公司也会大跌。

有人可能担心A股会继续下跌，甚至破2440点吗？

我认为这种可能性是存在的，但不是我们考虑的。

有这种想法的人，如果未来物价上涨，就会着急。这就是所谓的“跌倒的恐慌和上涨的兴奋是同一个人”，体现了思维的混乱和心理的脆弱。

我们要做什么？不要预测市场，而要看到其背后的逻辑。

比如我一开始就提到了资金。这是决定大周期的因素。

对于个人操作来说，当前疲软的市场需要的不是成功率，而是赔率。

不求成功率，意味着我买错了是正常的，市场下跌时出现回撤和损失也是正常的。即使你在疲软的市场中取得成功，你能赚到多少积分？

我认为这种市场情况就是垃圾时间。

但你也应该在垃圾时间投资股票，因为真正的底部是一遍又一遍地形成的，而不是事后发现的。

当你知道自己不在乎成功率，知道这是垃圾时间时，你就不会执着于不涨、失败、回撤。 。 。 。 。 。 。这就是成熟投资者和散户的思维差异。

看看那些抱怨A股的人。他们都是这样吗？

我们要什么？ ——赔率

我可以失败三次，我可以三年不赚钱，但如果我想赚一波钱，那一定是一种让我致富的趋势。

参考2018-2019年初的市场情况。

最好的机会总是在没人愿意的熊市中。在最恐慌的时候。

可以说，如果市场再创新低，我们都会受到伤害。那些矮小的人会感到骄傲。

但如果你受伤了，你应该继续这样做。你走得越低，几率就越高。如果你放弃了，你可能真的是在底层投降了。

刘峰在介绍自己赔率优先的投资风格时表示，“赔率就是投资的风险回报比，赔率可以体现投资的灵活性。在赔率优先的体系下，无论做对还是错都没有关系。”最重要的是，但最重要的是，当你做对了，你能赚多少钱，当你做错了，你不会损失多少钱。”

刘峰的投资体系是防御性的，喜欢逆向投资。他通常会选择一些一侧跌幅较大的股票，待风险充分暴露后进行逆向投资。因此，很多人的认识是片面的，认为风流在大幅下跌后会选择安全边际较高的股票。

事实上，刘峰更注重收益的灵活选股。在赔率优先的制度下，如果个股的赔率很高，概率也很高，即使没有单边下跌，风流也会重仓介入。

刘枫的表现确实让人印象深刻。 2018年，他居然靠重仓取得了正收益，令人惊叹。

2018年的正回报主要是由于2018年2月至5月净值涨幅较大，使得回调后仍能保持正回报。

那么他从2018年2月到5月做了什么，导致他的身家飙升呢？

经典案例——顺鑫农业。

刘峰的投资思路包括以下几个方面：

1.系统薄弱。

刘峰构建的“弱系统”假设他在信息获取、理解深度、时间精力、情绪控制、人脉资源等方面处于市场最差水平。他唯一可以依靠的就是时间、概率和常识。刘峰的整个投资框架就是建立在上述基本假设之上的。

刘峰将市场分为两种：有形市场和无形市场。强烈需要深入研究，让盲点消失，看到方方面面。弱者只要不被呈现出来，就是隐形的。

“选择大幅上涨或大幅下跌的股票，避免方向不明确的股票。我需要完整地呈现出来，在一个大的单边趋势之后，一般会呈现出其背后的主要逻辑。一定要简单明了的呈现，这是这不是我经过挖掘和研究后的理解。” （每只涨了一倍的股票都知道它有多好。那些把它减半的股票知道它有多糟糕。这就是它的表现。）

所以我在培训班上就说，别告诉我格力电器有多好，全世界都知道。这是演示。但也充满了风险（可以听听9日的走势）

2018年，诸多风险事件频发，几乎超出了所有人的预期。在暴跌中，大家都挖出了自己的悲观情绪（主要是贸易战）。 ,

事实上，如果你看看2020年，情况也是如此。大幅下跌之后，如果还能看好一家好公司，那就太好了。因为悲观的事情每个人都看到了，而且无法隐藏。

手术过程中，把自己想象成一个弱者，时刻想着保护自己。刘峰构建的“弱者体系”在市场上，尤其是在熊市中，展现出强势的一面。在牛市中赚钱可能只是跟上市场，但在熊市中赚钱的概率并不低。

2、开仓时，我们非常重视安全。

开仓的要求非常高，需要非常非常安全的状态。始终考虑哪个目标更安全。 “我很少关心股票是否会上涨，还有多少空间。我更多地考虑哪一只更安全，然后用更安全的替换。我卖出的股票持续上涨很多，主要是因为我不停歇如果你想交易更安全的股票，你将无法享受后续的收益，而且因为你知道你肯定无法逃脱熊市，所以你平时的仓位会更加保守。”

相比买入后的看涨潜力，冯柳更多地考虑标的的安全性，更换为更安全的标的。您购买的股票被认为比您出售的股票更安全。

3、底部不定量。

在刘锋看来，每个阶段的侧重点都不同。股价处于高位，所以我们需要进行计算和定量计算。因为一只股票涨了很多，持续时间长，方向一定是可以的，定性研究意义不大。 “但是我们一定要算清楚（业绩估值），虽然涨了这么多，涨了这么久，但其实还是很便宜的，你得看清楚未来三五年会是什么样子，并且你必须进行详细的计算。”

但在市场底部，如果继续结算，很容易遭受大损失。在刘峰看来，长期下跌的股票，方向肯定有问题，而且方向一定要搞清楚。 “如果方向可以证伪，就不需要考虑数量问题，因为低仓位自然有弹性和损失。频率、偏执的猜想和假设在高层次上是荒谬的，但在低层次上却是一种智慧和常识。”

从凤柳介入的多张门票中可以看出，购买后会出现波动、上涨。很多专业投资者都在关注刘锋的持仓，但很多人对此表示无法理解。这是因为公开信息未能显示主要立场。以及他对买卖的独特考虑。

4. 尊重常识。

根据风流的弱系统投资框架，你唯一可以依靠的就是时间、赔率和常识。操作上，赔率优先有分散潜力，概率与赔率统一有重点突破。

在刘峰看来，市场是有波动的。很多事情虽然事后看来是必然，但事前都是偶然。也有很多事情事后看来是偶然的，但事前却是必然的。关键是几率和常识。用赔率抵御风险，用常识增加确定性。

我之前发表过两篇重要的文章，一篇是关于的，另一篇是关于Feng Liu的。

它们都是弱系统，也可以称为捡烟头。

当然，没有完整的标准，但很多东西是通用的并且可以集成。

我的投资风格：巴菲特引入了价格投资，施洛斯找到了适合的风格，刘峰验证了A股弱系统的有效性。

说起巴菲特，这实在是难得的一刀。

4月4日，巴菲特旗下的伯克希尔表示，已出售其持有的达美航空18%的股份和西南航空4%的股份。

周五，美国证券交易委员会披露的信息显示，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司以22.96-26.04美元的价格区间出售了1299万股达美航空股票。

大概是这样的一个位置：

巴菲特这两天再次抛售，这次是抛售银行股，纽约梅隆银行。与上次达美航空一样，巴菲特刚刚在3月3日增持了纽约梅隆银行的股份，然后在4月7日和8日转身以较低的价格出售：

我不知道是什么让巴菲特改变了决定并不断抛售。也许下次股东大会上会有解释。

虽然巴菲特没有说为什么，但我猜应该是类似的。他不缺钱，也不做生意。原因很简单，公司未来的经营问题可能比当时的预期要糟糕得多。

航空股也符合刘峰的低位识别原则。所谓定性，就是指股价已经暴跌。再研究业绩，财务没用，那也没用。这肯定不好。

这时候你就要分析“是不是够便宜，是不是好资产，会不会毁掉？”

这是定性的。如果是我的话，我不会考虑航空。运用常识、逻辑和定性判断，我们可以判断，疫情肯定会对全球重资产市场产生很大影响。

市场上有这么多好的行业和资产，为什么选择航空？破产理论上是有可能的，业务复苏还遥遥无期（我指的是美国航空）

在中国，我觉得《春秋》还不错。它是一家廉价航空公司，其航班主要是国内航班。但它必须足够便宜（暴跌）。我会考虑捡烟头。当它足够便宜时，我认为它值得购买。

包括国产影视，我的定性评价是不能碰的。理论上，华谊兄弟可能会破产。

上海的好公司，比如上海机场、锦江饭店、新世界百货、光明乳业等，都值得以很大的折扣购买。我在 2018 年拥有其中 3 个

巴菲特的老师“格雷厄姆”和投机之王利弗莫尔都破产了。

回顾他们的破产经历，关键在于杠杆。二是逢低吸纳过度自信。

芒格说：哪里有人会死，我就不会去那里。

人们死亡的地方：

1 高（高股票往往令人兴奋，故事和基本面绝对漂亮）

2、盲目买入（优质资产，套利就能拿回来，只能哭垃圾）

3 杠杆（最好的自寻死路）

“低位凤凰，资产再平衡”，股市暴跌是我们赚钱的机会！

一点支持，一份大鼓励！