2015 年高镍铁创历史最低，如今价格持续刷新，市场何去何从？

2015 年高镍铁创历史最低，如今价格持续刷新，市场何去何从？

2015年9月初，编辑撰写的一篇《解读：2015年高镍铁创历史新低》的文章引起了市场的共鸣，文章对其价格背后的原因进行了比较全面的阐述。

如今，740元/镍的价格已成为历史，被“后辈”一次又一次地刷新。没错，上周就刷新了这个价格，695元/镍的出厂含税价，已经维持了5个月。（如图1所示）

图1：2009-2016年中国高镍铁价格走势

数据显示，2009年以来高镍铁累计下跌450元/镍，跌幅达42.1%，最高点为1900元/镍，最低点目前为695元/镍，价差为1205元/镍，均价为890元/镍，其年均价较2014年的1160元/镍下跌23.27%，目前主流价格在695-700元/镍（出厂含税），创历史新低。

1、镍铁价格创历史新低的原因是什么？

1. 镍价持续下跌至13年来最低水平

受市场情绪低迷影响，LME镍价一举“突破”2008年水平，至今仍未止步，创下13年来新低8100。（如图2所示）

图2：LME镍日线图

沪镍自2015年3月27日上市以来，最低跌至63310元/吨，最低跌至64970元/吨，最高点触及10000元/吨。

镍价尤其是沪镍价格的下行趋势，对国内高镍铁价格造成了明显的影响，导致高镍铁价格持续下跌。

2、国内钢厂高镍铁采购量下降近50%

不锈钢需求方面来看，从目前市场情况来看，钢厂采购意向十分薄弱，目前在市场上公开采购的主流钢厂主要有太钢不锈钢、青山集团、张家港浦项、酒钢等，采购数量如下：

表1：最新国内钢厂高镍铁采购情况

主要钢厂

国内最新高镍铁采购量

改变

太原不锈钢

7万吨/月

平坦的

青山集团

基本没买

减少5-6万吨

张家港浦项

3万吨/月

平坦的

酒泉不锈钢

15,000-20,000吨/月

减少1-1.5万吨

西南不锈钢

基本没买

减少3万吨

宝钢不锈钢

基本没买

减少1.5万吨

广州联众

基本没买

减少3万吨

全部的

28万吨/月

减少13.5万吨

高镍铁基本全部为300系不锈钢，主流不锈钢厂均减少了采购量，如上表所示。钢厂减少采购量约13.5万吨/月，占常规采购量的48.2%，占全国高镍铁产量的45%左右。在市场低迷的背景下，钢厂减少采购量48.2%，这对高镍铁企业无疑是又一次打击。

考虑到低镍铁配镍板的经济效益，以及国内高镍铁产量大幅下滑，钢厂采购模式发生明显变化，低镍铁配镍板成为主流采购趋势，宝钢不锈钢基本不采购的原因是钢厂调整产品结构，减少300系不锈钢产量，西南不锈钢主要采购镍板，广州联众基本停止采购高镍铁。

最为负面的消息莫过于欧洲将对中国不锈钢出口增加关税。欧盟委员会于当地时间8月27日周四作出终裁，决定对原产于中国大陆和台湾的冷轧不锈钢板材征收反倾销税。针对资源的税率为24.4%-25.3%，针对台湾资源的税率为6.8%，将于8月28日生效。3月底，欧盟对来自中国大陆的资源的反倾销税初裁为24.3%-25.2%，针对台湾资源的反倾销税初裁为10.9%-12%。

3、进口镍铁月均涨幅142.37%

国内高镍铁价格创历史新低的第三个原因是国内企业加大镍铁进口量，以与国内镍铁竞争。数据显示，我国镍铁最高进口量为75154吨/月。月进口量为23502吨，2015年月均进口量为56962吨，较2014年增长142.37%。（见图3）

图3：国内镍铁产量及进口镍铁量统计

作为在印尼投资的“先行者”，青山集团印尼镍铁项目顺利投产，不仅为国内供应了大量高镍铁，也提高了国内企业在印尼投资建设镍铁冶炼厂的意向和速度。

由于国内镍铁产量下滑，以及镍铁合金中镍含量下降（因进口菲律宾红土镍矿品位较低），部分钢厂加大对国外镍铁的采购量。

进口镍铁的大幅增加，正逐步填补中国因减产造成的镍铁供应缺口。

4、进口镍板大量增加冲击中国市场

据海关数据显示，2015年1-11月中国未锻造镍累计净进口量达22.35万吨。（见图4）

图4：中国镍板进出口量走势图

中国镍板进口量呈现先减后增的态势，预计2015年中国镍板进口量将达到28万吨，或将创历史新高。

2015年中国镍板进出口量大幅增长，可能再创新高，主要得益于2015年发生的两件大事。

第一是俄罗斯2014年将取消镍5%的出口关税。据外电2014年5月27日报道，俄罗斯各报纸报道，部长们决定取消镍和铜的出口关税。欧美国家对俄罗斯实施经济制裁，导致俄罗斯镍大量出口到中国。

数据显示，2014年我国自俄罗斯进口镍板共计74164吨，占总进口量的56.78%；2015年1-11月，我国自俄罗斯进口镍板共计1.1吨，占比65.26%；其中俄罗斯进口镍板36473.8吨，创下俄罗斯对华镍板出口历史新高。

二是2015年3月27日上海期货交易所成功上市镍期货，进一步增加了镍板的进口量。

大量进口镍板涌入中国，充足的供应抑制了国内镍板、镍铁价格，对中国镍板、镍铁行业造成冲击。

中国镍铁产量降幅不及市场预期，镍铁、镍板进口量连年增加，镍铁终端不锈钢市场面临史上最高出口欧美国家关税，可谓“内忧外患”，价格创历史新低。

5、镍铁价格跌幅放缓还有希望出现逆转吗？

如果单纯从695元/镍来看，确实是历史最低，但是如果仔细看，也不算太悲观，这个价格对应的是从国外进口的镍铁资源，其中磷含量略高，按照采购配合折算价格，而同一批钢厂采购的国产高镍铁价格在705元/镍，量尚可。

同样，太钢不锈钢高镍铁采购量也恢复到7万吨（前期采购量达到10万吨），低价资源确实难采购，高镍铁价格维持在700元/镍左右，青山集团近期没有启动高镍铁采购计划也是原因之一，如上文所说，酒钢不锈钢已经开始考虑消耗钢厂原料库存，后期或许会有减产计划。

其次，镍铁价格从740元/镍跌至695元/镍用了5个月的时间，跌幅为6.08%，而此前5个月，镍铁价格累计下跌了265元/镍，跌幅为26.37%，镍铁价格下跌趋势明显减缓。

若国内镍铁企业长期以低开工率生产，将对供给侧镍铁价格形成高位支撑，从心理角度加速回暖预期。

近期镍价的反转犹如春雨滋润了“干涸”的镍市，镍价或受近期囤货消息提振试图摆脱低迷；同时部分运行不佳的国外镍项目宣布减产或放缓投资，回暖反转预期；加之“年初调整投资权重”的市场声音，可能加大对包括镍在内的有色金属的投资。准三重利好消息随即为镍市保驾护航，反转声音逐渐放大。

结论：从高镍铁走势来看，可能还未到达周期最低点，但距离最低点已经十分接近，虽然镍价目前还在箱体区间（8200-9300）运行，但近期的反弹或验证高镍铁价格触发底部已近，或将出现反转。

新版镍网将于2016年3月18日正式上线，敬请期待。

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