上半年国内电解铜持续垒库，非洲地区到货量增加，对内外贸市场有何影响？

上半年国内电解铜持续垒库，非洲地区到货量增加，对内外贸市场有何影响？

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SMM7月19日讯：

上半年国内电解铜持续累库，截止2024年5月国内电解铜进口量达151.51万吨，同比增长19.75%。其中，以刚果金为主的非洲地区电解铜到货量大幅增加。大量非注册进口对国内外贸易市场会产生怎样的影响，未来又将如何发展？下面进行详细分析。

首先从价格上看，EQ铜提单明显劣于注册火法仓单，尤其是在上半年铜价上涨，国内电解铜消费受到抑制，进口比价窗口长期关闭的情况下，注册火法铜能够到仓，而EQ铜在到港过程中价格下跌幅度明显较大，导致今年上半年与主流注册火法仓单出现了明显的价差。

EQ铜的价格优势使其在进口盈亏、汇率套利等方面具有一定的优势。以6月初市场为例，在进口窗口坚决关闭的时期，阳山铜溢价创下历史新低，主流火法提单跌至贴水20美元/吨-贴水15美元/吨。此前EQ铜提单成交价格在贴水110美元/吨-贴水90美元/吨左右波动。国内EQ货源与主流平板铜价差仅在150-250元/吨波动，持有资金成本较低。因此EQ货源进口量不断增加，火法提单价格在6月中上旬收敛。

进口占比方面，上半年EQ铜进口占比约58%，由于2024年欧洲、美国、韩国、东南亚进口量高于中国，南美、日韩进口量出现明显下滑，非洲到货占比明显提升。从进口数据来看，截止2024年5月，主要非注册电解铜产区进口量占比58.88%，占比呈现持续上升趋势。

展望未来，EQ铜在内外贸流通结构中占比提升是必然，贸易因其品牌众多、价格波动大、资金占用成本低等原因，具有相对较高的利润空间。2024年，在国内电解铜市场承压下，内外贸两方面EQ铜交易活跃度均有明显提升。下半年受国内政策原因影响，预计国内电解铜供应将趋紧，高铜价下行业现金流周转压力犹存，贸易及加工环节EQ铜占比有望继续提升。