全球铁矿石供需现状：中国粗钢产量连续十年增长，对全球影响深远

全球铁矿石供需现状：中国粗钢产量连续十年增长，对全球影响深远

1. 全球铁矿石供需现状

1. 全球粗钢产量连续十年增长

根据世界钢铁协会的数据，2019年全球粗钢产量达到18.69亿吨，较2018年同比增长3.4%。除亚洲和中东地区外，全球其他国家和地区的粗钢产量均有所下降。

2011年以后，由于中国粗钢产量的快速增长，中国钢铁行业带动了全球粗钢产量的增加。2017年，中国粗钢产量首次占全球50%以上。2019年，中国粗钢产量达到9.96亿吨，全球份额上升至53.3%。同期，根据国际钢协统计，2019年亚洲所有国家和地区粗钢总产量达13.416亿吨，其中仅中国、印度、日本和韩国四国就生产了超过12.8亿吨的粗钢，占全球产量的近70%。

可以说，中国钢铁工业的快速增长是全球钢铁工业发展的主要动力，特别是2010年以后，全球粗钢产量增量的绝大部分是由中国贡献的。

（二）中国因素推动全球铁矿石需求持续强劲

根据世界钢协2018年公布的数据，当年全球电弧炉（短流程）产量5.24亿吨，电炉钢产量占比29.0%，而以中国为代表的转炉生产流程（长流程）产量占比71.0%。按照2018年钢铁工序粗钢产量占比推算，2019年全球转炉粗钢产量将在13亿吨左右。同时，根据世界钢协统计，2018年全球高炉生铁产量为12.485亿吨。两个数据都相当于铁矿石需求量约20亿至20.8亿吨。

上述数据充分表明，在中国长流程钢生产的推动下，全球钢铁冶金过程仍然以铁矿石为主要生产原料，且未来相当长一段时间这种生产工艺仍将存在。

（三）全球铁矿石供应充足

受益于中国钢铁行业的快速发展，全球铁矿石产量日益增加。据行业权威机构AME统计，全球铁矿石产量（可贸易量）从2007年的15.3亿吨增长至2019年的21.23亿吨，年复合增长率为2.8%。按年复合增长率不变计算，到2033年，全球铁矿石产量或将达到32亿吨以上。

（四）四大矿业公司对全球铁矿石资源形成高度垄断

由于地质原因，全球优质铁矿石资源主要分布在澳大利亚、巴西、俄罗斯和非洲等地区。中国虽然铁矿石资源储量较大，但铁矿石资源整体品位较低，矿石加工成本较高。历史原因导致全球优质铁矿石资源被淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四大矿商高度垄断，仅2019年四大矿商合计铁矿石产量就接近全球产量的一半。

据AME统计，2019年全球成本最低的十大矿山均属于这四大矿商。这十座铁矿山的矿石生产成本均低于20美元/吨，只相当于2019年全球平均铁矿石生产成本的三分之二。其中，淡水河谷S11D矿山的生产成本甚至低于10美元/吨，FMG 1.6亿吨铁矿石的平均离岸成本仅为18.6美元/吨。

除了生产成本低以外，从产量来看，全球十大铁矿总产量占全球产量近33%，其中杨堤联合体、S11D三大矿山2019年贡献了全球近13%的产量。

依托对全球优质铁矿石资源的垄断，四大矿商不断扩大矿石生产规模，每吨矿石离岸生产成本自2011年起逐年下降。在四大矿商成本下降的推动下，全球铁矿石离岸成本自2015年起一直低于40美元/吨。2019年全球铁矿石平均生产成本为32.3美元/吨，其中采矿成本为15.6美元/吨，矿石加工成本为7.68美元/吨。

随着中国环保要求日趋严格，中国对优质铁矿石资源的需求不断增加，而全球未开发的优质铁矿石资源量逐年减少，铁矿石生产商不得不加大矿石加工量以满足以中国为代表的资源需求。预计2025年以后，全球每吨铁矿石生产成本将缓慢上升，铁矿石行业竞争加剧，拥有低成本铁矿石产品的生产商竞争力将更加凸显，四大矿商的优势将更加明显。

2、全球铁矿石供需宽松局面将长期持续

根据2011年以来全球粗钢、铁矿石产量数据，并按照2018年全球电炉钢、转炉钢产量占比计算，2025年之前全球钢铁生产所需的铁矿石供应将处于较为宽松的状态。

2017年以后，中国严厉打击“黑钢”，推动了中国国内钢铁市场的正规化发展。2017年以后，中国钢材的正规化市场化，带来了铁矿石消费的平衡，也大大缓解了全球铁矿石供应过剩的局面。尤其是在2019年1月份巴西淡水河谷矿难、澳洲严重飓风气候的影响下，2019年铁矿石市场供给减少，供需平衡趋于基本平衡。再加上金融市场“多方”炒作，最终助推了2019年铁矿石价格的上行趋势。

3.中国铁矿石供需现状

1、中国粗钢产量逐年增加

2010年以来，中国钢铁行业取得了令人瞩目的成绩，中国粗钢产量由2010年的6.27亿吨增长至2019年的9.96亿吨，同比增长58.9%，年复合增长率为5.3%。

（二）自然禀赋决定国内铁矿石产量增长乏力

由于我国钢铁工业的快速发展，我国国内铁矿石资源远远不能满足生产需要，同时由于我国铁矿石资源多贫少富，加之长年开采，2019年我国铁矿石原料品位仅为26.62%，比2011年下降近4个百分点；选矿比则由2011年的2.81上升至2019年的3.13。

2019年我国铁矿石产量8.44亿吨，即使按照重点矿山选矿比3.13计算，2019年国内成品矿累计产量也不会超过2.7亿吨，实际产量可能不足2.5亿吨。

（三）进口铁矿石港口库存多年维持在1亿吨以上

为满足国内钢铁生产需要，中国每年进口大量铁矿石，导致港口库存居高不下。2020年以来，受新冠疫情影响，中国港口库存略有下降，截至3月13日，中国主要港口铁矿石库存略高于1.19亿吨。虽然最新港口库存值相对于历史绝对峰值下降了近4000万吨，但仍高于2012年以来长期港口库存的70分位，库存绝对水平仍然较高。

4、吨矿成本高决定中国铁矿石资源市场竞争力较差

面对海外矿业巨头对铁矿石资源的高度垄断，我国钢铁企业和铁矿石生产企业一直把降本增效作为提升行业竞争力的必要手段。2010年至2019年，我国铁矿石生产企业矿石平均直接生产成本下降18.5%，全生产成本下降21.7%。据中国冶金矿山企业协会统计，2019年，国内成品矿全成本为494.89元/吨（约合70.7美元/吨），铁精矿制造成本为369.93元/吨（约合52.8美元/吨）。即便如此，我国国产铁矿石成本与全球平均成本相比仍有较大差距。 从各国平均生产成本来看，据AME统计，2019年，中国2.12亿吨国产铁矿石平均离岸成本高达69.4美元/吨，在全球26个铁矿石生产国中排名垫底，较当年全球平均铁矿石离岸生产成本32.3美元/吨高出近115%。

5. 中国将长期高度依赖海外铁矿石资源进口

根据中国海关数据，2015年以来，中国平均每月铁矿石进口量维持在7500万吨左右或以上。2019年，中国进口铁矿石10.68亿吨，同比增长0.5%。同时，2019年中国铁矿石进口累计金额首次突破1000亿美元，达到1014.617亿美元。海关统计的2019年中国进口铁矿石价格为94.92美元/吨，较2018年同期上涨23.96美元/吨，涨幅约34%。

从月度铁矿石进口量与国内矿石（原矿）产量对比来看，2011年以来，我国对进口铁矿石的依赖度较高，目前对外依存度在80%左右。

四、未来中国铁矿石供需格局变化逻辑

1、中国将长期引领全球钢铁行业发展

自1997年以来，我国连续20多年保持全球第一大粗钢生产国，中国巨大的内需和消费带动了全球钢铁行业的发展。2019年，中国粗钢产量9.96亿吨，是2000年的7.8倍，是2010年的1.6倍。近10年来，中国粗钢产量一直保持5%以上的复合增长率。

预计未来相当长一段时间内中国在全球钢铁行业的地位仍将不可撼动。由于中国粗钢产量可能在2020年至2030年之间达到峰值，每年粗钢产量仍将在8.8亿至10亿吨的平台区域内波动。届时全球粗钢产量的增速可能主要由印度、东盟等其他新兴国家或地区贡献，但中国粗钢产量将占全球一半左右的份额且绝对占比将在未来30至50年内持续很长一段时间，没有任何国家或地区能够取代。

（二）长流程生产技术决定未来中​​国铁矿石需求仍将维持在极高水平

在我国钢铁生产中，以铁矿石为原料的长流程炼铁炼钢占据绝对主导地位，2018年我国长流程钢产量占全国产量的近90%。2019年，受铁矿石价格上涨带动，废钢价格上涨，国内电炉钢企业开工率不足，预计电炉钢产量占比或将下降。此数据表明，我国钢铁生产工艺决定了未来相当长一段时间内国内以铁矿石为主要原料的钢铁生产格局仍将存在，我国钢铁生产对铁矿石的需求仍将旺盛。

（三）环保政策趋严将使未来中国继续青睐高品位铁矿资源

近年来，由于国内环保压力持续加大，促使钢厂采购高品位铁矿石以获得更高的铁产量。球团、优质铁矿石、直接还原铁成为中国钢厂青睐的铁资源。2018年，65%品位铁矿石的价格几乎是58%品位铁矿石的两倍。即使在2019年价格回调后，58%品位铁矿石的价格也只有65%高品位铁矿石价格的70%左右。可见高品位铁矿石受追捧。

中国铁矿石需求的结构性变化正悄然改变全球铁矿石供应格局。由于四大矿商对优质铁矿石资源的垄断，将有更多非主流铁矿石供应商采用选矿的方式生产高品位铁矿石资源，以满足中国市场的需求。预计未来随着优质铁矿石资源的高度垄断，铁矿石加工成本或将成为铁矿石行业定价的重要参考，也将成为未来铁矿石生产商参与市场竞争的重要手段之一。

4. 中国废钢资源不断增加将减少对外国铁矿石的依赖

据中国废钢协会数据，2019年我国废钢总量约2.5亿吨，同比增加3000万吨，其中社会购买量约2亿吨。随着我国钢铁储量增加，2020年以后我国社会废钢产量将进入“爆发期”，预计到2030年，我国社会钢铁储量将达到130亿至135亿吨，年社会废钢资源生成量将达到3.2亿至3.5亿吨。

根据国际回收局（BIR）2018年数据，中国废钢比例仅为20.2%，与全球平均水平相比，中国废钢利用率仍有较大差距，发展空间巨大。近年来，环保督查力度加大和红线要求对中国废钢行业发展起到了强有力的主支撑作用。在严格的环保要求下，中国钢铁企业使用废钢的积极性更高，废钢使用比例大幅提升。预计未来随着中国废钢产量及利用率的不断提升，废钢将成为减少对海外铁矿石依赖、稳定进口矿价格的重要砝码。

（五）战略重组或将提升中国钢铁企业的市场话语权

按照2019年全国粗钢产量9.96亿吨、高炉开工率80%计算，2019年我国钢铁产能约12.5亿吨，若以2020年将投产且已核准建设的钢铁新增和置换产能计算，预计2020年底我国产能将达到13.5亿吨，这对于巩固2015年以来供给侧改革成果十分不利。2020年1月23日，国家发改委发布《关于做好钢铁产能置换和项目备案工作的通知》，规定自2020年1月24日起，各省、市、地区不再公示、公布新增钢铁产能置换计划，不再备案新增钢铁项目； 并明确指出，未按通知要求继续公示、公布钢铁产能置换方案、备案钢铁项目的，将视为违法新增钢铁产能，报请国务院严肃查处，并将作为反面典型在全国范围内通报。此《通知》有利于通过限制供给侧产能增长来规范钢铁市场，有利于钢铁市场长期健康发展。

产能大的同时，由于我国工业化历史较短，我国钢铁行业单个企业规模较小，分布分散，行业秩序比较混乱。2020年3月4日，经过多次兼并重组后，中国宝武钢铁集团宣布，公司2019年粗钢产量首次超过安赛乐米塔尔，跃居全球第一。这预示着未来我国钢铁行业兼并重组将不断深入。只有提高行业集中度，我国钢铁行业才能逐步形成与四大矿商高度垄断格局相抗衡的市场话语权，提高在钢铁冶金原材料市场的谈判地位。

6. 金融市场的价值发现将提升中国市场影响力

在铁矿石现货市场，四大铁矿石巨头垄断了全球几乎所有优质铁矿石资源、50%的铁矿石产量以及约75%的铁矿石海运量。通过金融市场的影响力获取市场影响力成为我国谋求铁矿石市场话语权的重要途径。据2018年统计，上海期货交易所螺纹钢在全球金属期货交易商品中排名第一，全年交易量达53.1亿吨。 大连商品交易所铁矿石期货全年成交量达2.36亿手，折合铁矿石交易量236亿吨，相当于2018年全球铁矿石产量的11倍多。其中，大连商品交易所铁矿石交易的境外投资者日交易量占比超过5%，相当于全球铁矿石产量的55%至60%。

然而“水能载舟，亦能覆舟”，一旦失控，金融资本将与现货市场已经形成的垄断格局相结合，使全球铁矿石行业的寡头垄断优势更加严重，成为海外主流铁矿石公司掠夺中国钢铁行业利润的“帮凶”。根据四大矿商的季报，2019年的铁矿石市场让四大矿商获得了290亿至300亿美元的税前利润，折合人民币约2100亿元，相当于当年中国黑色金属冶炼及压延加工业利润的近80%。因此，必须正确引导和引导金融市场的力量，提升中国钢铁行业的市场影响力，谋求铁矿石市场的话语权。

5、长期充足供应是未来中国铁矿石行业主旋律

随着中国粗钢产量进入峰值，预计2020年至2025年中国粗钢产量将继续在8.8亿至10亿吨的平台区内波动。按照铁钢比0.81:1计算，预计未来5年中国生铁产量在7.1亿至8.1亿吨，需铁矿石11.4亿至13亿吨。考虑到国内矿产产量逐年下降、中国每年新增社会废钢产量1000万吨左右等因素影响，预计需进口铁矿石9亿至10.5亿吨。

长期来看，在不考虑极端事件、资源高度垄断条件下的市场操纵等因素影响下，中国钢铁生产所需的铁矿石相对于全球铁矿石预期供给量应该是相对充足的，中国铁矿石供需平衡应该处于较为宽松的状态。