5 月镍价持续上涨，基本面与宏观消息面共同影响走势

5 月镍价持续上涨，基本面与宏观消息面共同影响走势

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进入5月份，镍价依然未见下跌趋势，昨晚在宏观及产业链基本面消息的共振下，镍价突破15万大关，截至17日上午收盘，镍价达到xxx元/吨，这是自去年10月下旬以来的又一个新高。本文将从基本面及宏观消息角度，对镍价的当前及未来走势进行分析。

本轮镍价上涨背后原因仍是印尼镍矿RKAB获批的持续影响，以及本周爆发的新哈事件推动镍价上涨，外围宏观情绪本周继续维持对有色金属的利好。

宏观情绪方面，商品周期开启，在当前国际形势下，原有的经济贸易模式被破坏，全球各主要国家和经济体开始寻求完整制造。总之，在未来的环境下，商品的逻辑也会转向供应链，资源=价值=金钱。因此可以看出，近两个月镍价的走势其实和整个有色板块的走势类似，铜的走强是因为铜矿资源的问题，铝的走强是因为电解铝生产的问题。镍的问题更加多样，LME制裁、RKAB审批、新喀里多尼亚骚乱等都是能够支撑镍价的基本面因素。另一方面，美联储降息预期在美国最新CPI数据的影响下开始回暖，降息预期的频繁变化也会给市场操作机会，造成价格波动，而镍本身就是一个对宏观情绪非常敏感的品种。 其中，全球通胀将导致大宗商品价格重心上移的问题，使得未来镍价难以回落至23年下半年市场预期的价格水平。

从基本面来看，首先是印尼RKAB审批进展，自3月24日中旬以来，印尼政府已有两个月没有更新镍矿配额审批。但根据SMM分析团队调研了解到，印尼实际已批准了少量镍矿配额，但这部分批准量远不能满足2024年原生镍和再生镍的产能需求。作为全球最重要的镍资源供应国，印尼在政府更迭后长时间镍矿配额审批速度缓慢，导致全球镍原料过剩预期受到人为限制，导致无法用镍产品供需情况来判断过剩程度，政策不确定性大大降低了镍原料供应过剩预期。

另一方面，需要重点关注近期法属南太平洋领地——新喀里多尼亚（以下简称“新喀里多尼亚”），当地时间2024年5月13日，一场针对当地土著卡纳克族发起的宪法改革倡议的抗议演变成骚乱，经过发酵，事件最终影响到了当地生产企业的正常运转。此次骚乱对镍价的影响，主要源于新喀里多尼亚丰富的镍资源，新喀里多尼亚拥有全球近8%的镍矿资源，是我国第二大镍矿进口国。当地镍冶炼企业主要生产镍铁和镍中间体，当地镍​​铁产能约11万镍吨，占全球镍铁产能的20%；而当地中间品产能约5万镍吨，仅占全球中间品产能的3%左右。因此，从实际镍供应来看，新喀里多尼亚当地镍企业停产对镍价的影响十分有限对全球镍资源供应造成较大影响，且过剩镍资源并不集中在新喀里多尼亚地区。

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