极兔速递港交所上市：8年成就东南亚快递巨头，全球扩张战略解析

极兔速递港交所上市：8年成就东南亚快递巨头，全球扩张战略解析

2023年10月27日，Jitu （01519.HK）正式降落在香港证券交易所。在此IPO中，它在全球销售了3.266亿股，每股发行价格为12 hk $ 12，大约39亿美元，发行的总市场价值约为1,07.5亿港元，高于JD物流，该物流高于香港股票的一半，以及SF持有的一半。目前，李·杰（Li Jie）创立了吉图（Jitu）仅8年。

极端，快速；兔子，用中国成语，有兔子等动作，还有狡猾的兔子。当公开场合时，Jitu是第一个成为东南亚最大的快速交付服务提供商，市场份额为22.5％。从那以后，在最“滚动”的中国市场上占领了10.9％的份额，并在巴西和沙特阿拉伯等新兴市场中领先，开发全球快速交付服务已经花费了三年的时间。

三个市场的艰难战斗已经进行了斗争。在过去的三年中，Jitu的累计收入为916亿元人民币，净亏损为307亿元人民币。但是，其净利润显着波动，这主要是由于“以公允价值衡量的金融负债的公允价值变化”而造成的损益。老实说，由于估值的变化，首选股票成本的调整引起的变化与实际运营效果不同。

从市场上看Jitu的业绩，2022年，中国的收入占56％，而东南亚是唯一获得EBIT利润的市场（表1）。

01

东南亚市场：大风

印度尼西亚位于印度洋到太平洋的喉咙，拥有17,000多个岛屿，人口为2.7亿。它是世界第四大国家，拥有数百种族裔和近300种语言。

乍看之下，这种地形捐赠不适合快速交付行业的生存。但是，吉图（Jitu）的第一枪是在这里推出的，印度尼西亚是东亚人口最多，地区最多的国家。

2015年，Li Jie还担任印尼手机制造商Oppo的首席执行官。目前，由IT领导的Oppo占据了印尼智能手机市场的20％，仅次于三星，但Li Jie宣布了他的企业家精神并建立了Jitu 。

Jitu的最初目的是解决Oppo的运输问题。作为一个成千上万个岛屿的国家，印度尼西亚的运输不便，而以耶稣为代表的当地快递公司效率低下。他们不在星期日和假期处理包裹。如果他们遇到斋月节，所有快递将被暂停一周以上，这为Jitu提供了降低维度的空间。

在印度尼西亚，Jitu最初从SF 的直接销售模式中获悉，承诺在一年四季拾起并交付商品，建立物流网络，促进地址和包裹信息的数字化以及使用其高利润率来打击价格战。三管齐下的方法是一个重大影响。

一开始，Jitu只运送Oppo的产品，但是通过Oppo在印度尼西亚的分销网络和业务关系，Jitu迅速开始为其他客户提供服务。

更幸运的是，Jitu赶上了东南亚电子商务的兴起。同年，跨境电子商务平台（XIAPI）也宣布在新加坡成立。另一个东南亚电子商务平台（）成立于2012年，并于2016年被阿里巴巴集团（ Group）收购，成为其国际触手。

2017年，母公司SEA（SE.N）成功列出了大约9亿美元，利用了这一机会充分捕捉东南亚市场。那一年，其GMV（总价值，总商品交易量）同比增加258％。接管订单的Jitu也成为印度尼西亚的第二个快速物流公司，其市场份额为第二。 2017年9月，Jitu在印度尼西亚有100个分销中心，4,000个车站和30,000名员工。在立足之后，吉图逐渐扩展到泰国，马来西亚，新加坡，越南，柬埔寨，菲律宾和其他地方，并在东南亚建立了完整的快递网络。

这是东南亚电子商务和物流公司的黄金年份。根据2017年至2022年的“ 2022年东南亚数字经济报告”，东南亚电子商务行业的GMV从109亿美元跃升至131亿美元，在此期间，年复合增长率最高为64％。

根据招股说明书的数据，从2020年到2022年，Jitu在东南亚的交付包裹从115.4亿增加到25.13亿，其市场份额从16.4％增加到22.5％。这是东南亚的第一快速交付运营商。相比之下，排名第二的快递提供商的市场份额仅为7.2％，并且主要为泰国服务。

这是一个不完整的快速交付网络和不足的竞争，使东南亚快递业的交付行业处于高增长和高毛利润的阶段。与中国相比，这个地方仍然是美丽的水和草。

首先，电子商务仍处于高增长阶段。东南亚的人均收入，智能手机覆盖范围和互联网覆盖范围都在迅速增加，与中国相比，仍然有很大的改善空间。 GMV和平台上的订单正在迅速增长，预计东南亚电子商务的GMV将在2025年达到1500亿美元。

其次，快速交付服务提供商的浓度远非足够。在2022年，东南亚前五名（CR5）的快速交付提供商的总市场份额仅为47.9％，而中国CR5的份额超过70％。此外，东南亚市场的第二到第五位基本上仅覆盖一个国家。因此，零散的东南亚市场具有相当大的利润率，并且还显示出巨大的整合潜力（表2）。

根据Jitu的招股说明书的数据，其2022年东南亚的平均单票收入为0.95美元，而平均单价成本为0.76美元，即平均单价毛利润高达0.19美元。相比之下，它在中国的单人口收入仅占东南亚的三分之一（表3）。

实际上，东南亚也是Jitu在税前获得利润的主要粮仓。在中国和其他新兴市场，它仍处于巨大的损益阶段。

但是，尽管东南亚物流市场的增长率很高，但问题也很明显。首先，它面临基础设施障碍，其次，市场上限有限，第三，竞争变得越来越激烈。

东南亚的运输基础设施欠发达，印度尼西亚的最后一英里交付通常需要船只，摩托车甚至水牛。此外，本地在线支付方法尚未得到普及，现金和解带来了许多不便。

此外，东南亚市场的天板更为明显。根据该报告，2020年东南亚的电子商务包裹总数为60亿，相当于每天约1640万订单；根据Jitu的市场份额，2022年东南亚的包裹数量约为112亿，仅占中国市场的1/10。

电子商务平台的自建造物流也对快递公司施加了一定的压缩。目前，Yujun正在加快“电子商务付款方式”的整个链条的布局。

在阿里巴巴的支持下，阿里巴巴在2017年至2018年期间收到了30亿美元，自2022年以来，阿里巴巴总共注入了约28亿美元，总共注射了58亿美元，由阿里巴巴注射。可以说，它具有“足够的食物和草”。主要投资之一是建造自行运营的物流资产。它的官方网站透露，大多数软件包目前都是由自行运营的物流设施或“首先和结束一公里”的物流团队处理的。

最大的股东是，它还涵盖了其自行经营的后勤SLS（），向东南亚（印度尼西亚，泰国，马来西亚，新加坡，菲律宾和越南）的六个最经济发达国家（YEA）覆盖。根据后期报告，其SLS服务已转移到平台物流供应商列表中的第一名。 2022年，GMV的达到735亿美元，平台收入达到73亿美元，订单总数达到76亿美元，使其成为东南亚快车交付提供商最大的资助者。

除了在电子商务平台上进行自建造的物流设施的压缩外，SF ，，Best和Yunda等物流领导者都将注意力转移到了东南亚。

SF 的目标是“确保业务规模和公司价值，是亚洲的第一个，也是世界前三名的人”，也正在加速其在东南亚的布局。首先，它将全面发挥出空气货运网络的优势，增加东南亚的全货车航班，并扩大国际快车和供应链业务。其次，通过投资，它将在海外当地快车市场，例如投资于越南物流公司GS，缅甸物流公司Kospa，并与印度尼西亚集团建立合资企业。最令人印象深刻的举动是从马来西亚最富有的人罗伯特·库克（ Kuok）和梅尔格（Merge）那里获取凯里物流。目前，SF 的海外当地快递业务涵盖了泰国，越南，马来西亚，柬埔寨，印度尼西亚和其他国家。

由阿里巴巴支持的最佳团体还拥有30个自行运营的特快分销中心，超过1,500个车站和东南亚68,000平方米的海外仓库。 7月，贝斯特（Best ）也与泰国邮政（ Post）达成了协议，两党将来将在泰国分享仓库分销网络，车辆和快递员。

实际上，为了稳定自己的身份，Jitu在过去两年中积极降低了东南亚的价格。从2021年到2022年，东南亚的Jitu的包裹从21.6亿件增加到25.1亿块，增长了16％，但在过去两年中的收入为23.8亿美元，略有增长。市场份额和盈利能力之间的平衡很难攀升。

02

中国：云达的市场价值为270亿元人民币，而申东的市场价值为160亿元人民币。吉图（Jitu）的份额小于他们的份额？

2020年3月，Jitu 中国的官方网站正式启动，标志着其进入国内市场，并开始运营。

在中国，等待收集和拆除快递是普通百姓的幸福之源。从无与伦比的运输和移动通信网络中受益，几乎所有中国人都是网民，并且电子商务非常发达。 2022年，中国的快递包裹达到了1,110亿，是美国的5倍以上，是日本的12倍。中国，美国和日本占世界的87％（图2）。

2014年，中国的快递业务量超过了美国，并成为世界第一。但是，在2016年，中国人均快速交付业务量约为23件，仍然低于美国。到2022年，中国的人均占地近80块，超过了美国（63件）。

14亿中国人每年花费745元来支付明确的交付费用。这是一个迅速增长的市场，但世界上最激烈的竞争。在中国工业和商业联合会发布的“ 2023年中国的前500家私营企业”中，除了作为一个小组的最高位置外，还有7家快递公司，即SF ，，，，，Yunda，Yunda，Zto，Zto，和Jitu。

其中，几乎所有国内生产能力不仅可以吸收整个东南亚市场，而且还可以吸收美国市场上210亿块的产品，这可以使ZTO成为完整的包装。后者在2022年完成了包裹的243.89亿件，而其2016年的业务量仍为45亿件，在六年内增长了近五倍（表4）。

如此恐怖的生产能力量表对电子商务平台和消费者来说是一种祝福，对于其中的快递公司来说，这意味着不可阻挡的竞争。

在Jitu进入国内市场之前，国内竞争格局基本上形成了稳定的“ SF 领导业务部位，JD 逐渐开放，集团占据了电子商务份额的80％。”这种模式是“密集上市融资 - 生产能力的疯狂扩张 - 作为主要KPI的市场份额 - 清除向后供应商”之后的一场残酷战斗。

从2016年到2017年，SF ，YTO，Yunda和在A-中先后收购了后门，而ZTO和Best在美国股票市场获得了IPO。这六家公司总共筹集了251亿元人民币，其总市场价值达到了4500亿元人民币。

从那时起，各种公司通过促进电子账单的普及，投资于运输中心和后备箱线的建设以及建立自动生产能力来制定高强度的资本支出。

由于与生产能力扩大相对应的资本支出主要集中在购买土地（形成无形资产），采购或升级自动化设备和运输工具（形成固定资产和建筑项目下），我们可以观察到这三个指标。从2016年到2022年，SF 的三项资产的总和从200亿元人民币升至740亿元人民币，这意味着其相应的资本支出超过500亿元人民币，尤达和YTO的资本支出也超过150亿元（表5）。

在这些老年人面前，他们形成了“高资产障碍，高生产能力和高共享”，赢得Jitu的机会是什么，Jitu从头开始并开始迟到了一点？

但是在返回中国的第一天，李·杰（Li Jie）设定了一个目标，“在两年内实现2000万订单”。在中国广阔的市场中，每日2000万订单是生死攸关的路线。

中国市场的数量和薄薄的利润对于所有人来说都是显而易见的。 Jitu返回中国，有三个考虑因素：首先，您必须回来接受地狱式的竞争降温，这样您就可以在国内快递公司将来在东南亚竞争时可以反击。回顾过去，这个预测非常准确！如今，，SF ，和Yunda正在带领战争前往东南亚，而加强竞争的后果已经开始出现。在2022年，尽管吉图（Jitu）保留了东南亚快车交付市场的第一名，但成本也很大。它在东南亚的单件毛利润从2021年的0.31美元迅速下降到0.19美元，下降了40％。

其次，阿里巴巴加入了平台订单资源，网络和电子页面列表系统，以及对，YTO，YTO，ZTO，Yunda和其他公司的股权收购，并用一只手杀死了强大的棍子，形成了强大的“商业和物流”联盟。 2018年，最初拥有SF 股权的10-15％的中东，，Yunda等，共同撤回了股东名单，并选择提高的位置，并进一步选择“选择副车站”。

在该系统下，无论“汤达集团”是否播放价格战，它都将确保赚钱而不是为阿里巴巴赔偿金钱：价格战将对Tmall和和平台上商家的物流成本下降有益；如果不进行价格战，参与控制的共同交付公司可以获得更高的利润，可以说“手的手掌和背部都是肉。”

相比之下，JD 和SF 受其重型资产模型的限制，并且 的价格范围不能降低太多。与“ 系列”相比，它们在低价电子商务零件领域的竞争力一直不足。几年后，SF 切断了自己的业务中的特殊电子商务套餐，并将基于特许经营的 出售给Jitu，这是一个明显的证据。因此，当时，当我们看到阿里巴巴可以订购五家领先的快速交付公司时，其他上升的电子商务平台对没有阿里巴巴和JD背景的快速交付公司的需求很强，并且具有中立地位。

第三，吉图（Jitu）回到中国时对他的联系有两层信心：他可以在订单方面获得的喂食，并且特许经营网络可以迅速建立在Oppo的国内分销网络上。

在此期间，采用“乡村城市”的迅速起飞，占电子商务包裹增长的近90％。电子商务格局的变化通常会带来物流格局的变化。正如Jitu利用Jitu的帮助超过了印度尼西亚的JNE一样，的崛起也使Jitu希望突破“三个链接和一个链接”的垄断。至于，如果物流的命中命中率掌握在“ 群体”的手中，则无疑缺乏讨价还价的筹码。

一个更奇妙的方面是，据说的创始人Huang Zheng被Duan 指导为Li Jie，和Jitu 重量级股东也重叠也重叠，包括，，，等。由此，企业的剑和阴影无法逃脱世界之间的爱。人们与资本之间的共鸣之间的命运还不错。

在理解您必须返回中国“电影”的逻辑之后，Jitu的超级执行能力已经开始再次显示。一方面，它积极扩展和收购过境中心以提高生产能力，另一方面，它参与了价格战。单位价格通常比“汤大集团”低1-3元。在金华处，每订单的低至0.8元，以疯狂的方式吸引顾客。此外，还有意赞成Jitu，而Jitu的90％的命令来自。

2021年初，Jitu宣布达到了每天2000万个订单的目标，成功打断了“ 集团”集中度增加的趋势。 4月，Jitu 宣布已完成由Boyu 领导的18亿美元融资，同时进行了红杉资本和的投资，并获得了78亿美元的投资后估值。

但是，价格战不仅引起了同行的抵抗，而且监管机构也开始采取行动。 2021年4月9日，由于“低价倾销”，Jitu 受到Yiwu邮政管理局的纠正，一些分销中心被命令暂停业务和纠正。 4月22日，郑省清楚地指出，不得以低于成本的价格提供快递服务。 2022年1月，州邮局局发布的“明确市场管理措施（修订草案）的证明”清楚地定义了以低于成本的价格提供明确的交付服务，这是一种违法和不规则的情况。

降低价格以获取市场的王牌不容易使用。依靠强大的投资者，Jitu改为竞争战略 - 获取。 2021年10月，Jitu 宣布将以约68亿元的元素收购最佳 业务，最佳快递订单的数量在2020年达到85亿件。2023年5月，Jitu收购了SF 的 ，从SF 获得了11.83亿Yuan，以11.83亿Yuan的价格获得了竞争者，并吞噬了两名竞争者的份额，并进一步加强了其份额，并进一步加强了股份。

吉图（Jitu）的订单量从2020年的32亿块增加到2021年的105亿块，而2022年的146亿块增长，其中120亿块来自中国。它在中国的市场份额在三年内达到了10.9％，在前五名中排名。

03

快速的价格

但是话又说回来，吉图（Jitu）的“世界上唯一的快速武术”策略当然对于夺取市场份额很有用，但是目前其在中国市场的运营效率和盈利能力目前无法与“ Group”竞争。

为了充分利用Oppo的分销网络，Jitu现在在东南亚和中国采用独特的“区域代理模式”。

在不同国家 /地区，Jitu首先在各个国家建立了总部公司，以制定每个市场的整体运营战略和实施计划，包括转运中心的密度和地理位置，Trunk 路线计划和网络携带等。区域代理人负责通过与总部公司的合作进行策略来实施该策略，包括总部的管理责任及其范围的范围，包括社会服务和销售社会服务和销售业务和销售业务和销售业务和销售。区域代理管理终端网络合作伙伴，某些地区的区域代理也可以直接通过操作实体运行终端渠道和服务站。截至2022年底，Jitu拥有104个区域代理商和约9,600个网络合作伙伴，运营280个转运中心，超过8,100辆以上的后备箱运输车以及21,000多个接送和送货出口。

为了加强与区域代理商的联系，区域代理通常在总部公司和区域运营实体中拥有股权。

这种“总部区域代理 - 末端网络”的三层结构与SF 和的完全自我操作模型不同，并且与“总部的 Group”模型“总部负责运输和中继线运输”模型，并且终端系列销售商品负责托管和分配”，并且已成为唯一的存在。优势在于，通过区域代理商，全国范围内的网络可以迅速传播，具有较高的本地化，快速和高效率。但是缺点是，一层组织结构将具有一层成本损失。

2022年，中国快速交付业务量的增长率下降到2.1％，这是十多年来的第一个单位数字增长。及时的价格战役政策使国内快递的送货领导人呼吸呼吸。除了税收和费用退款外，“汤达集团”的业务量通常增长了5-10％，单票收入增长了8.5％-19％，这促进了其明确交付收入增长率至少14％，而最高的增长了33％（表6）。

通过合并和收购，Jitu中国的业务量增加了44％，单价收入增长了31％，收入同比增长88％。但是，它仍在中国市场亏损。主要原因之一是成本太高，单价成本为0.4美元（约合2.8元），远高于特许经营汤加系统。

收购还带来了高集成成本和财务负担。在过去的两年中，Jitu总共支付了11亿美元购买房地产，工厂和设备，而同期折旧和摊销总计6.4亿美元。此外，在整合最佳中国的过程中，计划处置冗余资产总计4.7亿美元（33亿元人民币）的损失损失，这相当于中国最佳成本的68亿元人民币，吉图（Jitu）受损33亿所元。

但是，充分增加损失损失并摆脱这些财务负担将有助于吉图在中国轻轻地驶入并尽快获得利润。毕竟，世界已经改变，投资者的耐心几乎不足以损失钱的企业。

从快速交付行业的总体角度来看，2021年是整个行业的资本支出的高峰期，但是随后的新产能消化并不顺利 - 国家快速交付业务量仅在2022年实现了2％的增长。尽管从2023年的两位数增长中回收了业务量，但消费量降低了降低的搜索。”在股票市场中，电子商务平台加速了内部流通，降低成本和提高效率的压力也会传播到下游。首先，快速交付公司已签约资本支出，以应对需求增长的放缓。例如，在2022年，SF 的固定资产和其他投资（股票投资除外）总计151亿元人民币，同比减少21.6％；其次，它将再次陷入价格战，单票成本的压缩是否超过单票收入的下降已成为每个公司利润差异的关键。

ZTO受益于其规模优势和稳定的网络。在早期，它通过吸引股票来实现了快递员，站点和过境中心的利益分布之间的平衡，从而具有更强的定价和客户粘性。近年来，其成本继续被压缩，其份额逐年增加，形成了良性周期并扩大了其领先优势。根据财务报告，ZTO的包裹量在2023年第二季度同比增长23.8％，其市场份额扩大到23.5％。尽管单价收入下降了7.8％，但由于单票分类和运输成本的下降，其净利润增长了40％以上，达到25亿元人民币。目前，其每日订单量达到800-90万订单。

Yunda，和Yto的日常平均订单量集中在500-6亿件中，净利润远低于ZTO。 2023年8月，他们的明确交付业务量增加了，但单票收入分别同比下降17％，13％和7％。增加数量和降低价格的现实意味着，如果成本控制功能不够完善，那么您做的越多，就越少。 的业务量同比增长9％，而单位价格下降了17％，最终收入下降了10％（表7）。

在这种高强度的竞争状况下，Jitu中国的单价收入可能很难增加，这限制了其将损失变成利润的空间。在2022年，吉图（Jitu）吞下了数百代后，其市场份额仍然低于，Yunda和的市场份额。 的份额近距离份额，其市场价值仅为160亿元人民币。尽管Jitu China贡献了120亿个业务量，但数据背后可以认可的价值是多少？

电子商务GMV的增长率正在放缓，领先的快递公司正在深入整合和玩游戏。生存的最终方法是服务质量，市场份额和成本优化与利润之间的艺术平衡。

在招股说明书中，Jitu坦率地说，为了实现收入潜力并赚取利润，从长远来看，有必要增加全球包裹量，维持灵活的定价策略，控制成本并提高毛利率，并提高运营效率。

从某种意义上说，不仅是吉图（Jitu），而且其他国内快速领导人还需要讲述“国际化”的故事。毕竟，就吉图需要补充的最后三种内部技能而言，它们已经是完美的。

04

下一站关键字：只有那些能够成功国际化的人才能摆脱市场价值

Jitu成功地进行了IPO，SF 申请了在香港的第二次上市，提交了招股说明书 - 巨人队经常采取行动，这与上一轮 的密集清单非常相似。

如果最后一轮密集的上市是在国内市场上的地位，那么新的一轮筹款武器竞赛更有可能为国际化铺平道路。

在返回中国市场两年后的2022年，吉图（Jitu）处于其国内同行的最前沿，成为第一位将其市场扩展到沙特阿拉伯，阿联酋，墨西哥，巴西和埃及的快速运营商。它还提供跨境物流服务，例如货运，小包裹和仓库。

从2022年底到2023年初，将建立三个海外地区，分别是北美，欧洲和东南亚，重点是努力。目前，在全球范围内部署了6个主要的智能物流枢纽和18个海外分销中心，并经营超过300万平方米的跨境物流仓库。 Its CEO Wan Lin also that will the " Five-Day " in 2023.

SF , which Kerry , not only wants to make Asia a , but also makes full to . At , its and chain 98 and , while its cross- e- 208 and . In 2022, its of the " Chain and " , which the of , by 124% year-on-year, it the among all SF , and its share of total also from 18.92% in 2021 to 32.85%.

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Just like phone OPPO and e- have Jitu's in , UPS and FedEx have the rapid of since 1990. In the , we can see that as in the value chain, China's cross- e- has in the , and it must be by the , which a very and for to go .

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can not only fight the of stock , open up the sea of ​​stars in the space, but also reap the huge price of . After all, even Asia's is three times that of China, let alone and the .

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China's have built about 70% of the world's from , and CR6 has the to 50 per day. In , if , they can copy China's model to any in the world and it in with the local . They may be able to do it . But now, may not be so .

When the long-term US bond rate 5%, as a risk-free asset , in the eyes of , many with below 5% lost their .

Jitu 's plan also shows that its scale has been by half to the one. In the light Hong Kong stock IPO , even it such as Boyu, , SF , , , and , they a total of US$200 in new , Jitu only 3% of the new stock scale.

aside macro , the of peers after has the of Jitu.

Years of high- and the long- price war have high for the of the , but the in the is poor.

JD as an , its US$2.5 , and its IPO HK$28.3 in 2021, with a value HK$250 , but its value is only HK$60 , and its stock price has a loss of more than 80% from its point ( 3).

Such is also based on the that JD ' in 2022 by 30% to 137.4 yuan year-on-year, and the of ' to to 65%. Its main is that it has not yet ( the are not high). When can a risk-free of 5%, the and of will all be as rain the ice age.

In fact, it is not just JD . Even if it is a that has been as early as 2016-2017, ZTO's value is about 160% of the value of the first day of , that is, it on the same day, and have about 60% of the so far, while SF has only a 13% , which is not as good as fixed . The value of YTO, STO, Yunda, Best, etc. has not to the first day of . Among them, 's value is 15.1 yuan, less than 1/3 of the value on the first day of , and Yunda and YTO are only about 1/2. This means that will lose half or even 7 yuan in .

Best Group, which has the ratio in , has for low with Jitu for many years and heavy . After its in China, its value is only US$58 , which is only 1.5% of the first day of its , which is a great of value.

have in a high- , using real money to to , the is more and more and , and time is and , but the that gets from this are sad (Table 8).

Under this , Jitu at HK$12 per share on the first day of its , which was with the issue price and its value HK$105.7 (about RMB 98.9 ), which was than the sum of " + + Yunda", half of SF . The main point is still the story.

The total value of the three major in the world, UPS, FedEX and DHL, is as high as 1.6 yuan. The total in the past year has 2 yuan, the total net is 146 yuan, the price-to- ratio is 11 times, and the price-to-sales ratio is 0.8 times. This level is even lower than the .

It can be seen that the high value of the three does not come from the high level, but is based on the huge scale of and net . This also means that the top of going is still share (Table 9).

Since Jitu 's net of 11.5 yuan in 2022 comes from book to than , its price-to- ratio be used as a real . From the of price-to-sales ratio, Jitu's price-to-sales ratio is only to ZTO (ZTO's and - do not , and to have been . , its model is from Yunda , etc.), which is far than other and , such as , Yunda, and YTO's price-to-sales are only 0.4, 0.6, and 0.8 times. After , it to be seen Jitu, a than its peers, can be .

the IPO, Jitu had a of and stars, , Boyu, ATM, , GLP, , SF , China Bank , etc. But Li Jie still the 's . The shows that on May 17, 2023, Li Jie 24.56 Class B by Jitu as the , on the that he will to serve as or CEO in the next four years. After the of the 's was , Li Jie held about 11.54% of Jitu's his and had the right to 72.29% of the total .

After 8 years of his , Li Jie built a with a value of 100 yuan, and he also about 10 yuan in , for this era of . But in Asia, China, or in the most , Jitu has three at the same time in the world, and needs to do its best to deal with them.

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