伦镍暂停交易，沪镍期货成全球镍产品定价新锚

伦镍暂停交易，沪镍期货成全球镍产品定价新锚

21世纪经济报道记者董鹏成都报道

主流大宗商品的定价都离不开期货，包括原油、有色金属……

3月8日，在镍价史无前例地暴涨之后，LME宣布暂停LME镍期货交易，取消当日所有交易结果，全球镍产品定价锚消失，唯一的价格参考就是沪镍期货。

但由于伦镍非理性上涨，伦镍与上期镍之间出现巨大价差，价格在惯性思维驱动下持续上涨，截至3月9日收盘，上期镍期货再度涨停，主力2204合约结算价涨至26.​​77万元/吨。

在价格传导机制下，短期内部分镍产品现货价格将呈现上行趋势。

以现货电解镍为例，百川盈富数据显示，3月9日，金川电解镍块、板价格已分别上调至29.45万元/吨、29.33万元/吨，单日涨幅达5.14万元。

21世纪经济报道记者还了解到，下游镍产品方面，近两天国内硫酸镍现货价格也出现了明显上涨，而镍铁、三元前驱体及材料价格则保持相对稳定，涨幅相对有限。

总体来看，由于缺乏统一的价格引导，国内镍行业下游产品走势差异较大，各个环节都在寻求新的价格平衡。

电解镍领涨，现货价格高于期货

一般而言，期货价格由于具有价格发现功能，对现货价格具有一定的指导作用，同时由于仓储、交割成本的存在，期货价格会处于溢价状态。

但从3月9日市场表现来看，现货价格实际上有所上涨。

截至当日收盘，沪镍期货近月合约，也就是距离交割最近的2203合约结算价为25.44万元/吨。

百川盈富数据显示，同期国内电解镍市场均价已达32.11万元/吨，而前一日价格仅为23.64万元/吨。

在该机构重点跟踪的几个地区价格中，金川块、板电解镍、9980镍板价格均突破29万元/吨，华通、广东等地现货价格在29.28万元-29.47万元之间。

上方价格走势仍较为平缓，交易环节报价略有上涨。

以上海两家贸易商为例，3月9日电解镍价格高达35万元/吨，单日涨幅逾10万元。

可以看出，在缺乏相对统一的价格指导的情况下，由于没有价格波动幅度的限制，电解镍现货市场价格上涨幅度较为剧烈。

“由于8日LME取消了交易价格，市场成交持续低迷，只有有急需的客户接单满足生产需要，但整体量有所减少。”百川盈富一位镍行业分析师指出。

其他涨价明显的产品还有硫酸镍，自3月7日伦敦镍价非理性上涨以来，国内硫酸镍价格涨幅明显加快。

3月7日，电池级硫酸镍市场均价在4.33万元/吨左右，此前近一年时间，价格一直在3万元至4万元之间波动。

但到了3月9日，电池级硫酸镍市场均价已快速上涨至6万元/吨，单日涨幅达8500元。

“今日沪镍再次涨停，硫酸镍价格也随之上涨，但受现货影响，多数厂家平仓、暂停报价，目前市场仍以观望为主。”上述百川英富人士指出。

他还表示，国内库存将进一步减少，成本向下游传导不可避免。LME周二宣布取消所有交易，但镍价仍远高于基本面。

接下来还要看伦镍、沪镍等期货的走势，若镍价能在高位区间企稳，在成本端高价镍豆的支撑下，硫酸镍市场价格或将继续上涨。

但考虑到短期镍价上涨趋势主要受到资金炒作影响，已明显偏离基本面，LME镍期货恢复交易后或将回归理性，其对上述产品的提价效应也将随之消失。

原材料库存消耗阶段，三元材料维持高位稳定

三元电池的核心原材料是镍、钴、锰，以及必需的锂。

锂、钴价格高企，只有镍、锰相对便宜，镍价突然上涨，使得动力电池成本面临再次上涨的风险。

对此，有机构按照“每Gwh需前驱体1400吨，5/6/8系每吨前驱体用镍0.323吨、0.387吨、0.515吨”的假设进行测算，结果是镍价每上涨10万元，一辆50度电摩的成本就要增加3000元左右。

而三元电池材料板块，虽然短期内价格也有所上涨，但涨幅明显小于电解镍等上游产品。

以镍含量最高的三元前驱体811为例，3月8日价格为16.4万元/吨，今日仅小幅上涨2000元至16.6万元/吨；同期三元材料811市场均价也上涨2000元，目前最新价在40.9万元/吨左右。

百川英富反馈称，目前主流企业生产较为平稳，大型工厂开工率良好，但中小企业受到原料供应不足的制约。

三元电池材料板块的价格表现不敏感，可能受到两个因素影响。

首先，硫酸镍等上游原材料涨价仅持续较短时间，价格传导至下游前驱体尚需时日；其次，在镍价大幅上涨之前，动力电池材料厂商观望心态明显，目前正处于消耗库存阶段，短期内不敢高价采购。

例如，国内某三元材料领域龙头上市公司董秘近日表示，公司原材料库存在一个月左右，生产主要根据客户订单数量决定，具体价格跟随金属价格波动，需要与下游企业协商确定。

这就带来一个问题，如果企业高价购买原材料，最终客户不愿意承担成本上涨，那么材料厂就要自己承担盈亏。

“从国内市场来看，由于沪镍与伦镍之间呈现极端负价差，伦镍的大幅上涨推动了沪镍被动跟涨，一旦伦镍掉头向下，这无疑将加大沪镍的双边波动风险。”中信期货有色金属研究员沈兆明指出。

毫无疑问，近期镍市场波动风险大幅上升，期货投资者和产业链各环节企业都应把风险防范放在第一位。

包括上海镍期货、电解镍现货以及上述板块，最好的策略就是观望，等待伦镍恢复交易，趋势比较明朗之后再恢复采购。

至于部分正极材料厂商担心的4月份原料供应问题，到时候或许就不再是问题了。