寺库二手 奢侈品赛道冷热分化，昔日电商第一股寺库陷增长困境

寺库二手 奢侈品赛道冷热分化，昔日电商第一股寺库陷增长困境

奢侈品市场正在经历两极分化。一方面，二线奢侈品平台融资频频，另一方面，昔日的“第一”奢侈品平台也纷纷崛起。 “中国第一奢侈品电商”因资金削减而宣告终结。

上市三年后，其业绩逐渐低迷，用户、GMV、订单量等增速明显放缓，在资本市场的认可度开始下降。股价濒临退市，寺库创始人李日学此前曾发布私有化初步方案。截至昨日收盘，寺库股价为0.455美元/股，总市值为2720万美元，市值缩水超过90%。

寺库也通过向多领域全品类拓展、发展跨境电商、押注直播等方式努力自救。由于目标受众和市场规模的限制，平台很快陷入增长乏力的困境。包括寺库第一大股东趣店在内，此前推出的获得百亿补贴的跨境电商平台万里目依然无法出售，如今也面临着市值缩水的命运。

观察奢侈品电商的发展轨迹，我们可以看到，它不可能与平台电商和新兴玩家竞争。即使他们粘在一起取暖，“寺库”也注定无法熬过这个寒冷的冬天。如今，寺库已被用户和品牌抛弃，衰落似乎已成定局。

至此，第一代奢侈品电商可以说已经结束了。 2008年左右成立的奢侈品电商集团要么破产，要么因转型不力而陷入困境。奢侈品电商也未能逃脱垂直电商的挑战。 “诅咒”。

01 寺库即将结束

寺库最初是做二手奢侈品生意的，为用户提供二手商品的鉴定和销售服务，包括高价手表、箱包、鞋子、服饰等。缺点是寄售服务是线下进行的，量建立得不够快。

看到奢侈品消费从线下转向线上，寺库开始线上寻找用户，推出电商业务，以移动终端作为主要获客渠道。一个重要的变化是寺库开始采用B2C模式，从上游B端拿货卖给用户，赚取中间的差价。

为了获得更优质的货源，寺库瞄准国际知名品牌，与品牌合作获得产品授权。 2016年，寺库找到Tod's、、等国际一线品牌的直接供应商，在中国市场开展代销和分销业务，并向其收取服务费。

从二手奢侈品到追求全品类，寺库开始快速扩充产品库，一度销售超过42万个SKU。除了二手奢侈品外，还销售豪华汽车、游艇和艺术品，营销高端品牌。

寺库专注于奢侈品销售，形成了寺库商业、情报、拍卖、情报四大核心板块。为了保证正品供应，寺库还建立了自己的奢侈品鉴定团队和奢侈品维修工厂。开设线下体验店打造品牌形象，线下渠道为寺库创造了约5%的GMV。

成为行业第一股，寺库上市三年GMV突破100亿，进入短暂的辉煌时刻。在此期间，营销支出大幅增加，带动用户数和订单量的增长。寺库的GMV从2017年的52.62亿元增至2018年的80.48亿元，2019年增至137.853亿元。

寺库营收也不断增长，从2017年的37.4亿元增至2018年的53.876亿元，并进一步增至2019年的68.456亿元。

进入2020年，奢侈品行业整体陷入低迷。寺库业绩较上年大幅下滑，营收60.2亿元，同比下降12.1%，净利润亏损8700万元。唯一好的就是订单量和GMV还在小幅增长。

抛开疫情等外部因素，事实上，寺库的盈利能力已今非昔比。供应链依赖上游B端卖家和品牌，无法掌控更多的货源。另外，观众市场太小。活跃用户、订单量、GMV等几项核心指标的增长迅速触及天花板，导致营收和毛利率难以提升。

对于寺库来说，平台的生存和持续运营需要大量具有高购买力的忠实客户。上市前，寺库注册用户已突破1500万。但该平台却多次因假货和退款问题遭到大量消费者投诉。还被曝拖欠供应商货款。声誉不断下滑的寺库在吸引新客户方面并没有取得令人满意的成绩。

从全年活跃用户来看，寺库2017年活跃用户为22.57万，2018年增长至73万，2019年活跃用户达到122.3万。随着2020年进入低谷，这一数值在最近的Q3季度已降至518,700。全年活跃用户数仅在百万级别，平台规模始终无法增长，增速持续下滑。最终，寺库没能战胜垂直电商的“魔咒”。

即使启动了百亿补贴项目，寺库也不再对用户有吸引力，被众多品牌抛弃。随着越来越多的奢侈品牌入驻天猫、京东等领先电商平台并开设自己的官方旗舰店，寺库在品牌和渠道上都失去了优势。

利润增速方面，寺库净利润增速大幅下滑。从2017年同比增长399.30%，到2018年同比增长16.59%，再到2019年同比增长仅为3.94%。

02 寺库为何衰落？

随着寺库故事的破灭，其他奢侈品电商的日子也不好过了。

早期烧钱获客，库存大幅增加，平台现金流开始吃紧。再加上疫情期间月度用户活跃度和GMV下降，奢侈品电商纷纷抱团取暖。去年6月，趣店向寺库投资1亿美元，成为寺库第一大股东，持股28.9%。

寺库“转向趣店”，希望缓解现金流问题。对于趣店来说，利润增长已经遇到瓶颈，投资寺库也是其向奢侈品电商转型的关键一步。早在去年3月，趣店就推出了跨境奢侈品电商平台万里目。一亮相就拿出百亿补贴，花钱吸引新客户，但收效甚微。

在快速增长的奢侈品市场，垂直电商与奢侈品牌相比可以说是举步维艰。奢侈品电商的核心是打造供应链，提高货物管控和商品周转能力。早期面向B端市场，利润空间较小，用户增长很快见顶。此前，尊享网、品聚网、佳品网、呼哈网等，已经出现了一波老玩家的倒下。

从定位二手奢侈品到全品类平台，如今的寺库依然深陷供应链短板。它无法像品牌官方渠道那样销售新品，也无法与二手奢侈品领域的新玩家竞争。

奢侈品行业不断出现新的进入者。预计未来供应，越来越多的商品将集中在个人卖家手中，二手奢侈品的受欢迎程度在近两年迅速增加。红布林、法图、智儿、飞鱼等平台相继成立，并获得多轮融资。

能够激活更大的存量市场，再加上高性价比的优势，相比公价折扣低至20-30%，二手奢侈品似乎充满了更多的想象空间。随着直播成为教育用户、高效转化的新方式，这些平台也借助直播吸引了一批消费者。红布林等领先平台，直播业务月GMV已突破1亿。

后来出现的二线奢侈品电商也在努力填补寺库模式的漏洞。

对于消费者来说，最大的痛点是产品真伪难以辨别，售后服务不完善，影响购买体验。因此，信用体系的建立是重要的一环。平台通常会与CCIC合作，组建自己的评估团队，然后延伸到仓储物流系统，拉长整个链条。

二手奢侈品的不规范特性一直是痛点，但有了专业的鉴定团队，平台可以控制定价标准，并抽取15%-20%的佣金。再加上处于供应充足的To C市场，这些二线奢侈品平台仍处于快速增长阶段。

包括寺库在内的企业现在还需要面对天猫、京东等电商巨头的竞争。例如，天猫推出的“天猫奢侈品”吸引了数百个奢侈品牌入驻平台并推出新品。进入电商体系并通过线上渠道触达用户后，品牌的运营重心更多地集中在头部平台和品牌私域，而非垂直电商。寺库的品牌优势正在丧失。

作为曾经的奢侈品电商领头羊，寺库的市场份额已经被一点点蚕食。在资本的推动下，不同平台对流量和用户的争夺更加激烈，很大程度上分流了寺库原本重点关注的品牌和用户。

寺库倒闭后，其背后的千亿奢侈品市场仍在创造新的商业模式。如今，各路新玩家除了打造供应链之外，也开始讲述平台服务能力的新故事。昂贵的奢侈品仍然通过各种渠道以各种方式流通。