5 月不锈钢价格先跌后涨，镍走势较强，宏观面及房地产政策影响几何？

5 月不锈钢价格先跌后涨，镍走势较强，宏观面及房地产政策影响几何？

商业新闻 5 月 28 日

据中贸网价格监测，5月份不锈钢价格先跌后涨，截止月末不锈钢现货价格为13195.71元/吨，较月初下跌0.09%，同比下跌4.08%；5月份上游镍价整体走势偏强，截止月末镍价现货价格为0.33元/吨，较月初上涨9.69%，同比下跌25.74%。

宏

美国4月CPI同比增长3.4%，4月核心CPI环比增速由3月的0.4%降至0.3%，为6个月以来首次下降，与预期0.3%持平。此数据增强了市场对美联储9月降息的预期。加之国内房地产政策较为利好，杭州、西安等地取消限购，国家出台降低首付比例、取消房地产利率下限、下调公积金贷款利率等重大扶持政策，进一步推动有色金属上涨。不过5月下旬，美联储公布的最新会议纪要传递出鹰派态度，暗示未来加息的可能性仍然存在，带动美元指数强势反弹，对有色金属价格构成压力。

镍基本面

供应方

全球第四大镍生产国新喀里多尼亚爆发骚乱，当地镍湿法中间冶炼项目被迫停产，矿山正常运行也受到一定影响，出现近乎停产的现象。另外，印尼镍矿审批不及预期，目前印尼镍矿RKAB三年审批配额为2.176亿湿吨，累计审批申请量约占总申请量的26.21%。印尼镍矿流通资源相对稀缺，镍铁流通资源紧张，这些消息因素助力推动镍价创七个月新高。中国、印尼仍有电解镍项目在产，纯镍产量仍将保持快速增长，镍供应过剩预期不变，全球库存持续累积。 预计4月产量将进一步增加至2.59万吨，环比增长4%，部分电解镍厂家仍处于增产阶段，同时3月减产的厂家预计4月将恢复生产，新投镍板产量也处于逐步增长的状态。

LME 镍库存小幅上升

如上图所示，5月份LME镍库存小幅上涨，截止月末LME镍库存83730吨，较月初上涨6.63%，较年初上涨30.51%。

需求端：纯镍下游主要为合金，军工、船舶等合金需求旺盛，企业逢低买入；不锈钢厂5月复产；电镀需求相对稳定；新能源三元5月生产进度有所下滑。

不锈钢基础知识

5月份以来不锈钢市场先跌后涨，五一假期过后不锈钢市场补库进度慢于预期，市场库存有一定积累，随后在期货市场逐步回落的影响下，不锈钢市场价格随之走弱调整。月中及后期，受普京访华、地缘政治冲突频发等影响，有色金属市场整体趋于强势，原料镍持续上涨，带动不锈钢市场探涨意愿增强。价格上涨虽带动部分终端接货，但整体接货仍以刚需为主，高位成交受阻，市场承压。

供应端：4月国内钢厂减产幅度不及预期，5​​月有望恢复生产。据统计，2024年4月国内43家不锈钢厂300系粗钢产量168.32万吨，环比增加0.45万吨，环比增加0.27%，同比增长18.35%；5月300系产量176.7万吨，环比增加4.98%，同比增长9.75%。印尼青山、德龙3月产量42.5万吨，4月产量34.47万吨，预计5月产量39万吨。

截至月末，不锈钢库存总量为106.86吨，较上周减少3.7%，冷轧、热轧库存均减少。

需求端：淡季来临，下游消费需求偏弱，按需采购，市场库存再度增加，供应不紧，周内钢厂持续放货，整体库存消化缓慢，商家采购较为谨慎。目前现货流通资源相对充足，规格较为齐全，库存尚可，目前下游销售压力犹存。

综上所述，矿业端的扰动对镍价起到一定的支撑作用，但缺乏新的变量，提振作用有限。海外宏观预期反复变化，加之有色板块整体承压，短期内镍价承压，预计6月份镍价震荡弱势运行。

不锈钢方面，5月及以后，随着不锈钢生产利润再次缩减，市场供给存在一定减少预期，但随着传统消费淡季影响加大，需求端预计也会出现减少。6月，考虑到突发消息影响逐渐消退，后续美国对中国电动汽车、医疗用品、太阳能产品等加征关税的消息或将对需求端产生负面影响，加大6月不锈钢行业承压的可能性。预计6月不锈钢价格将震荡弱势运行。