2023 年 SMM 东南亚镍铬锰不锈钢产业大会：沪镍主连六日飘绿，伦镍走势偏弱

2023 年 SMM 东南亚镍铬锰不锈钢产业大会：沪镍主连六日飘绿，伦镍走势偏弱

》东南亚镍铬锰不锈钢产业大会

SMM11月23日讯：延续10月以来的弱势，11月沪镍主力价格延续下跌，11月23日创下2021年5月以来新低1000元/吨，连续6日维持亏损，截至当日收盘，下跌3.24%，较月初下跌11.72%。

伦镍走势亦是如此，11月弱势整理，23日创下新低16335美元/吨，截至16:14，下跌0.73%，跌幅小于沪镍跌幅，较月初下跌9.22%。

沪伦镍价走势变化：

》点击查看金属期货走势

现货市场

11月份以来，SMM1#电解镍现货均价延续10月份弱势，11月23日报32.4元/吨，较上日下跌2.77%，较月初下跌11.65%左右。

据SMM调研，11月23日沪镍主力合约大幅下跌，现货升贴水较昨日小幅扩大，现货市场成交好转。

SMM1#电解镍现货价格走势：

》查看SMM镍产品现货价格

》下单查看SMM金属现货历史价格走势

基本面

成本端：在非一体化镍生产企业亏损运营近三个月的情况下，镍价的理论价格支撑已经下移至一体化电解镍生产企业的成本线。当前镍价已跌破13万元/吨，表明以高品位镍锍为原料生产电解镍的一体化成本线也已被打破。在当前价格下，纯镍生产几乎全部面临亏损。

供需面：当前镍价持续下行的主要推动力，是纯镍持续供应过剩的基本格局。

产量方面，今年以来国内电解镍产量持续增加，10月产量合计2.4万吨，环比增长8.9%，同比增长55.7%。预计11月国内电解镍产量2.4万吨，环比持平。主要原因是今年新增产能大部分在10月已达满产，其余新增产能预计2024年投产，因此后续增产或将集中在2024年。整体来看，2023年下半年国内电解镍放量符合预期。

国内电解镍产量趋势：

2023年国内纯镍产量同比增长约34%。值得注意的是，2023年电解镍产量仅增长4.4%，而电解镍产量同比增长约12倍。从下游需求来看，纯镍下游需求几乎只取决于合金板块的增速，电镀行业受环保原因无法快速扩张，不锈钢行业对纯镍的需求随着NPI等其他原料的经济优势而扩大。2023年纯镍仅占不锈钢原料的2%左右，预计明年将降至1.75%左右。

因此，面对纯镍供给持续增加但下游需求收窄的局面，如果仅依靠合金领域，未来纯镍过剩预期或将进一步扩大。

当前镍价大幅下跌或将导致未来纯镍供给增速放缓。电解镍生产主要原料为MHP和高品位冰镍，据SMM预估，2024年全球采用高品位冰镍的电解镍产量预计占到电解镍总产量的40%左右。以此推算，当前镍价已跌破部分以高品位冰镍为原料的电解镍综合生产企业的成本线。据SMM数据库显示，11月以冰镍为原料生产电解镍的综合企业利润率为-3%。企业持续亏损生产或将对当前减产力度产生影响，更可能导致新增产能投产延迟。

》SMM：镍价跌破13万元 部分一体化生产企业开始亏损

综上所述：虽然没有生产企业减产、停产，但镍价已经连续三个月跌破外购原料价格与自有原料价格（高冰），并开始试探自有MHP生产电解镍的成本线，若所有成本线均被突破，部分生产企业或将选择减产、停产。

库存：今年以来，国内各地区纯镍社会库存总量持续增加，11月10日约11.44万吨，达到年内最高点，17日有所去库存，其中镍豆累计库存70吨，镍板去库存630吨。价格在前一周期低位震荡下行，期货低位情况下现货升水维持低位，加之下游需求恢复缓慢，周内出现零星成交，纯镍社会库存去库存。

国内纯镍社会库存分区域变化：

》点击查看SMM镍产业链数据库

SMM展望

基本面来看，供应端供大于求，需求相对疲软，镍生产商​​在成本端面临亏损。供应过剩是当前镍价走弱的主要原因。11月底镍价或将维持弱势。关注供需端变化，以及原料企业盈利情况。