产业接纳度现拐点，培育钻或迎来良机，全球钻石产业链解析

产业接纳度现拐点，培育钻或迎来良机，全球钻石产业链解析

起源：行业接受度迎来转折点，培育钻石或将迎来良好机会

全球钻石产业链主要分为上游矿山开采、中游加工、下​​游零售品牌三个环节，价值主要集中在上下游，呈现上游生产国集中、下游消费国集中的“双集中”格局。天然钻石价值主要集中在产业链头尾，戴比尔斯、埃罗莎、力拓、佩特拉四大上游钻石矿业公司在俄罗斯、加拿大、南部非洲国家拥有主要钻石矿，占全球天然钻石毛坯产量近70%。钻石矿所有权和高额资本支出构筑了其高壁垒，营业利润率位居全产业链首位（2021年达22%-24%）；中游钻石加工属于劳动密集型行业，印度凭借低劳动力成本优势占据约85%的市场份额； 下游注重产品设计、品牌打造和渠道建设，头部零售商占据35%左右市场份额，20201年实现13%-15%的高营业利润率。

二战后，在消费力空前强大的美国，天然钻石巨头通过好莱坞电影、明星曝光、广告营销等方式大力培育钻石消费习惯。1947年，戴比尔斯“钻石恒久远，一颗永流传”的广告语大获成功，钻石消费文化迅速流行起来。戴比尔斯在美国的钻石批发销售额从1939年的2300万美元增长到1979年的21亿美元，年复合增长率达12%2；美国初次结婚的新娘获得钻戒的比例也从1940年的10%增长到1990年的80%3。长期的市场教育让美国建立了比较牢固的消费者心智，目前美国仍占据全球钻石珠宝销售额的50%以上。 通过“上游分割、中游共享、下游重合”的形式，相对完整的产业链一定程度上降低了养殖钻石珠宝的起步门槛。虽然养殖钻石的生产完全脱离了上游垄断开采环节，产出供给自主，但也给定价体系带来了不确定性。但养殖钻石与天然钻石共享较为成熟的中游加工鉴定环节，国际各大钻石鉴定机构也将养殖钻石纳入分级体系，自2018年7月FTC（美国联邦贸易委员会）将钻石定义扩大为养殖钻石以来，GIA（美国宝石学院）和IGI（国际宝石学院）分别于2019年7月和2019年12月推出了养殖钻石鉴定证书，标准与天然钻石一致，因此中游的共享程度相对较高，下游已经对钻石珠宝有了长期的消费认知，一定程度上降低了养殖钻石作为新珠宝材料的难度。

场景：婚礼市场正在快速渗透，时尚增长即将起飞

总体而言：认可度大幅提升，需求迅速爆发

2016-2020年期间，全球主要养殖钻石珠宝品牌首先在海外萌芽，带动中游进出口渗透率快速提升至2018年后8%左右。2016年美国养殖钻石公司获得谷歌、推特等科技巨头创始人及风投的投资，并于2017年收购养殖钻石珠宝品牌VRAI，由DTC模式转向品牌建设。奥地利水晶珠宝巨​​头施华洛世奇于2016年5月成立养殖钻石子品牌Diama，并于2018年7月将其纳入高端产品线，以区别于价格区间较低的水晶珠宝。 天然钻石巨头戴比尔斯于2018年9月推出养殖钻石子品牌，瞄准时尚珠宝领域，并于2020年10月开始在美国最大的在线钻石零售商Blue Nile上销售。2019年5月，美国最大珠宝零售商旗下品牌James Allen开始在线上销售养殖钻石，5个月后进一步以旗下品牌Kay和Jared启动线下销售。由于养殖钻石尚处于消费者教育的早期阶段，下游品牌和零售商的快速铺货是消费的主要驱动力。从中游环节可以间接证实铺货力度的加大。印度养殖钻石出口额从2018年6月的1443万美元增长至2022年8月的1.42亿美元，增长近9倍，渗透率同步从约1%提升至约8%。

全球终端消费需求稳步上升，当前需求主要来自美国。据钻石行业知名独立分析师Paul预测，2021年全球成品养殖钻石供应量约为280万克拉，价值约20亿美元，分别是2018年的2.5倍和1.2倍。预计2025年成品养殖钻石渗透率将提升至11.5%。据另一位钻石行业知名独立分析师Edahn Golan的跟踪数据，全球养殖钻石珠宝终端消费也呈现稳步上升趋势。

我们认为，美国养殖钻石需求扩大得益于消费者理性认知的提升，认可其低价优势。根据贝恩咨询调查数据，2016年至2020年，中美印三国消费者对养殖钻石的认知发生了三大变化：（1）对“假冒伪劣”的偏见有所降低；（2）“便宜没用”的极端观点转变为“买得起”；（3）对“人造产品”的基本属性仍比较敏感。这说明消费者对养殖钻石的整体认知在市场的不断教育下已经回归理性，认识到养殖钻石在物理属性上是“真钻石”，“有助于减轻消费负担”。 根据全球珠宝行业咨询公司MVI的调查数据，自2016年新兴品牌出现以来，美国消费者对养殖钻石的认知度迅速提升，从2016年的30%上升到2020年的80%。一定程度上体现了市场教育的积极成果。根据美国珠宝供应商协会The Plumb Club 2021年的一项调查，低价是美国消费者对养殖钻石最关注的特征。综上所述，可以说理性的消费心理是培育美国钻石新兴需求的前提。

另一方面，养殖钻石在开设线下品牌店的同时，也注重线上渠道布局，利用信息对称加速知名度和价格透明度，进一步放大低价优势。目前各大养殖钻石品牌的线下门店主要集中在美国，截至2022年9月，VRAI和施华洛世奇在美国分别拥有122家、76家和34家门店，与、Gucci等珠宝品牌相比，线下门店数量已属同一水平。同时，Earth、James Allen等线上珠宝零售商也成为养殖钻石采购的重要渠道，美国高端珠宝渠道线上化率从2011年的11%提升至2022年的31%，提升了20个百分点，也体现出美国消费者对于线上购买高端珠宝的接受度提升。线上渠道有利于减少信息不对称，可以进一步提升消费者对养殖钻石的认知度； Earth、James Allen等网络珠宝零售商提供了高度完善的筛选和价格比较系统，价格透明度高，方便消费者进行价格比较，可能进一步放大养殖钻石的低价优势。

随着养殖钻石在美国的认知度和接受度逐渐提升，已经形成了较高的渗透率，销量还在快速增长。那么养殖钻石的主要消费场景有哪些，未来可持续度如何？参考天然钻石的消费场景主要是婚礼消费和时尚消费，我们拟从两个基本需求场景出发，探索消费者选择养殖钻石的决策驱动因素，判断养殖钻石未来的潜在消费前景。

婚礼：凯络追求主导地位，渗透低预算客户群体

首先，从消费者对婚礼用养殖钻石的接受度来看，美国Z世代年轻人对钻戒天然材质的重视程度较低，对婚礼用养殖钻石的购买意愿更高。根据2021年结钻与婚礼调查，美国人对订婚戒指天然钻石材质的重视程度随着年龄的增长而降低，而根据2021年MVI调查，虽然各年龄段的美国人对养殖钻石婚礼珠宝的接受度差不多，但18-29岁的年轻人购买意愿明显更高。需要注意的是，这个购买意愿还包括“提供资金给孩子购买”，因此调查结果并不受年龄较大样本群体本身婚礼需求影响较大。整体来看，对于美国年轻人来说，对养殖钻石的接受度更容易转化为实际的购买行为。

目前，养殖钻石首饰主要由新兴珠宝品牌和珠宝零售商推出，除了基本进入婚庆领域的品牌外，传统珠宝品牌入市谨慎，速度相对较慢。主要新兴品牌均在2017年以后成立，发展时间较短。主要珠宝零售商中，线上零售商包括Earth、Blue Nile、James Allen，全渠道零售商包括Kay、Jared。除De Beers旗下专营时尚首饰的子品牌和外，其余涉足养殖钻石的新兴品牌和珠宝零售商均提供养殖钻石婚庆产品。、、等高端珠宝品牌为保持稳定的品牌基调和核心客户，仍持观望态度，尚未进入养殖钻石市场。

随着美国婚戒渗透率较高，目前养殖钻石品牌在婚礼领域的布局较为稳健，提供了较为齐全的订婚专用成品养殖钻石SKU，较好地满足了婚礼养殖钻石的消费需求。根据戴比尔斯的数据，美国钻石婚戒渗透率自2000年以来一直稳定在70%-75%的高位，为养殖钻石提供了较为成熟的消费场景。近年来，消费者认知度较高的各大养殖钻石品牌及平台顺应这一消费场景特点，率先在婚礼领域进行大规模布局，提供各种颜色、净度、切工、重量等级的订婚戒指专用成品养殖钻石。截至2022年10月，消费者认知度最高的线上养殖钻石平台Earth提供婚戒专用养殖钻石，并配备了易于操作的筛选和比价系统； 而养钻时尚首​​饰（包括项链、手链、耳环等品类）SKU仅有148个，其他大品牌或平台如James Allen、施华洛世奇等也出现类似现象，养钻婚礼的全覆盖、充足的货源和自主筛选进一步刺激了消费者需求。

养殖钻石订婚戒指主要满足哪类人群的存量需求？我们再进一步判断一下消费主力：从价格区间对比，我们推断重量在1-1.5克拉、单价在2,500-4,500美元的养殖钻石结婚戒指销量较好。根据Edahn Golan统计，2022年1月至10月养殖钻石结婚戒指主力钻石重量为1.38克拉4，2022年1月至5月售出的养殖钻石结婚戒指主要集中在2,500-4,4995美元的价格区间。这个价格区间主要对应地球平台上1-1.5克拉左右的养殖钻石结婚戒指售价，可以涵盖广泛的颜色和净度等级； 而Earth季度AOV也显示，其平均订单价值约为3200美元（假设价格较高的天然钻石戒指和价格较低的时尚珠宝对AOV的影响相互抵消），与上述价格区间相符。因此，我们推断，目前美国销售的养殖钻石婚戒大多为1-1.5克拉，单价为2500-4500美元。

美国对于钻石婚戒克拉重量的追求不断提升，而养殖钻石的出现，在一定的预算条件下提升了整体的克拉重量水平。根据戴比尔斯和美国珠宝钟表保险公司的调查数据，美国订婚钻戒主钻重量逐年提升，预计2022年将在1-1.3克拉范围内；同时可以发现，养殖钻石婚戒的平均重量高于天然钻石戒指，这或许表明，大部分养殖钻石消费者愿意通过低价优势实现更高的重量，而不是在同样的重量下降低预算。 从全球钻石行业服务公司关于美国钻石市场需求的周报来看，1克拉以上钻石需求整体稳中向好，而净度和颜色需求主要集中在VS-SI、GJ中档水平，说明消费者普遍更看重重量而非其他参数，追求1克拉以上高重量钻石的趋势仍在延续。

在追求高克拉需求趋势下，结合婚戒“预算刚性”消费特征，我们判断养殖钻石婚戒的主要消费者是预算低于平均水平、希望通过购买养殖钻石实现“克拉梦”的人群：一方面，根据国际钻石交易所公开报价，1-1.3克拉天然钻石平均终端价格约为6000-7000美元，如果加上戒托价格500美元，婚戒零售价约为6500-7500美元，上述2500-4500美元的价格区间明显低于平均水平。由于婚庆钻饰消费一般遵循“先确定价格区间，再选择产品”的顺序，消费者具有一定的预算刚性。疫情前后美国整体平均婚礼支出相对平稳，也可以证明这一点。 因此我们认为，目前养殖钻石细分市场的主要消费群体是：现有2500-4500美元预算无法购买1克拉以上天然钻石戒指，而通过养殖钻石实现“克拉梦”的人群——而非通过购买养殖钻石来缩减开支的高预算消费者。另一方面，根据美国婚礼网站Knot的统计，2021年，约有33%的美国婚戒消费者花费在1000-40000美元之间6；同时可以发现，整克拉（1克拉、1.5克拉、2克拉）订婚钻戒的销量明显更高，进一步说明了婚戒消费者对“整克拉”情感价值的重视。因此，一些预算相对有限，但追求购买整克拉的客户，可能会选择价格优势更突出的养殖钻石。 据美国高端线上婚礼珠宝品牌统计，主钻在0.3-0.99克拉之间的订婚钻戒销量占比约42%，这部分消费者可能在预算范围内，通过养殖钻石就能满足自己对克拉数的全方面需求。

从实际的终端销售情况来看，2020年以来，养殖钻石订婚戒指的销量大幅增长，趋势好于天然钻石，这或许进一步证明养殖钻石因价格优势和追求整克拉的趋势而渗透率快速提升。根据Edahn Golan的统计数据，2020年以来，天然钻石戒指销量疲软，2022年1月至5月为负增长，而养殖钻石戒指则逆势录得大幅正增长。

此外，非钻石婚戒的价格区间与养殖钻石的价格区间相对一致，预计进一步渗透。根据美国婚礼统计网站的数据，2021年美国婚戒（包括钻石和非钻石）的渗透率约为84%。相比于前文提到的钻石婚戒渗透率约71%，我们初步估计，美国购买非钻石婚戒的人群比例约为13%。畅销的非钻石婚戒一般采用祖母绿、红宝石、蓝宝石、橄榄石等宝石，价格区间集中在1000-3000美元区间，与1克拉左右的养殖钻石戒指价格区间重合度较高，存在互换的可能性。

养殖钻石在订婚戒指中的渗透率快速增长。综合多方数据，目前实际渗透率约为10-20%。根据Edahn Golan的统计，美国养殖钻石在订婚戒指中的渗透率自2020年1月以来快速增长，2022年5月达到10.9%。需要注意的是，渗透率统计是针对美国专业珠宝零售商，不包括梅西百货、JC等综合零售商销售的养殖钻石品牌（如Bride、Grown with Love、Ever Star等）。JC基本不卖天然钻戒，梅西百货卖的钻戒大多是颜色、净度、切工较差的劣质天然钻戒，有GIA证书的天然钻戒更是凤毛麟角。 因此综合零售商中养殖钻戒指的销售占比可能更高。根据国际钻石交易所的数据，截至2015年，美国专业珠宝零售商的渠道份额跌破40%7；美国养殖钻石品牌Rocks首席执行官在2022年5月声称，大约75-80%的美国珠宝零售商正在尝试养殖钻石8，因此我们推测10.9%的渗透率可能较低。此外，2022年9月，2500-5000美元价格区间的养殖钻石订婚戒指的渗透率达到40%，较2020年底增长了23个百分点，进一步证实了我们上述对消费者主力军的判断。对比另外两个数据来源，根据美国婚礼服务网站The Knot的统计，2021年美国订婚戒指中人造宝石（包括养殖钻石）的渗透率达到25%； 根据美国珠宝钟表保险公司的统计，美国订婚钻戒中养殖钻石的渗透率达到28.4%。此数据可能指投保的养殖钻戒，无法保证样本的完全随机性。因此，根据各种口径的数据，美国订婚钻戒中养殖钻石的实际渗透率可能为10%-20%。

综上所述，我们认为在物理属性基本一致，且消费者认知度和认可度不断提升的趋势下，以及养殖钻石能够帮助消费者实现婚礼场景中对满克拉的追求的显著价格优势下，养殖钻石有望渗透到部分预算有限、计划购买低克拉天然钻石戒指或其他宝石婚戒的客户中。以目前美国天然钻石订婚戒指销售的重量结构来看，我们估计其对天然钻石戒指的替代率可能达到30-40%。此外，养殖钻石是否还能基于其他属性进一步开拓时尚配饰等其他场景？

配件：匹配价格区间，通过可塑性开拓市场

首先从消费场景来看，美国非婚礼时尚配饰领域对钻石首饰的需求也较为广泛，同时美国消费者对养殖钻石在时尚配饰领域的应用接受度更高，因此养殖钻石在非婚礼领域或有较大的潜在需求空间。美国钻石首饰消费起步较早，非婚礼场景更加多样化。据贝恩咨询2020年的调查显示，自娱自乐、送礼、家庭庆祝在钻石首饰需求场景中位列前四，且占比较大。据The Plumb Club 2021年的调查显示，美国人对养殖钻石在时尚首饰领域的应用接受度明显高于婚礼领域。

其次，从价格带重合度来看，美国消费者在时尚珠宝上的主要消费区间在每人每年2000美元以下。养殖钻石时尚珠宝产品与这一价格带重合度较大，市场前景良好。根据MVI 2020调查显示，2019年，用于送礼和自赏的美国顾客人均年珠宝消费在2000美元以下的比例分别为81%和82%。通过对比潘多拉、施华洛世奇等主要品牌的养殖钻石时尚珠宝价格带可以发现，大部分产品的主要价格区间集中在300-2000美元区间，与人均年消费较为契合。

以0-2000美元的价格区间为研究范围，在此范围内，目前天然钻石在美国时尚珠宝领域的应用分为“品质好、数量少”和“品质差、碎钻多”两种情况。“高品质整钻珠宝”市场仍有未被开发的空间，而养殖钻石有望填补这一市场空白。蒂芙尼线下门店是美国消费者购买高端珠宝的主要渠道，作为定位于中高端的珠宝品牌，其2000美元以下的SKU占比约为46%，其中天然钻石SKU数量仅占24%，且这些天然钻石SKU都体现了“极少量高品质天然钻石”的产品特征，虽然颜色和净度都具有中高水平，但大部分产品集中在0.05克拉（约0.01克）以下，设计只起到点缀作用，难以形成突出的佩戴效果。 卡地亚、宝格丽、香奈儿等高端品牌的珠宝品类表现出更明显的同类产品布局特征，即天然钻石SKU数量和钻石用量均较少。

作为购买高端珠宝的另一个主要渠道，百货商场的天然钻石产品布局呈现“品质差、碎钻多”的局面。以梅西百货为例，截至2022年10月，其时尚​​珠宝SKU约80%的售价在2000美元以下。与等大品牌不同，小品牌、无品牌的天然钻石产品在这个价格区间占了近1/2，SKU数量高达5500个，这或许表明2000美元以下的天然钻石珠宝需求其实很大。但这些产品大多呈现“劣质天然钻石和碎钻堆砌”的特点，主钻和碎钻主要集中在IK色级、I2-3净度，主钻不包含鉴定证书。

可见，作为预算在2000美元以下的时尚珠宝消费者，在购买天然钻石珠宝时可能会面临“两难”的困境。如果选择品牌优质产品，钻石用量很少；如果选择钻石用量很高的产品，钻石品质很难保证。然而，养殖钻石的性价比更高，在同等价位下，它们可能会使用物理性能更优的钻石材料。同时，养殖钻石的可塑性更高，使得配饰产品的呈现更加多样，满足消费者多样化的需求。

从材料特性来看，养殖钻石有三大优势：适合变色、尺寸较大、适合做异形钻石：（1）适合变色：天然彩色钻石极其稀缺，价格非常高昂，难以在时尚珠宝领域普及。虽然天然钻石和养殖钻石都可以通过辐照+高温的方式变色，但天然钻石的变色增加了“手工加工步骤”，导致价格下降幅度较大。因此，厂家一般只对品质较差的天然钻石进行变色；而中档颜色和净度的养殖钻石理论上并不稀缺，变色只是增加了一个手工操作步骤，基本不影响价格。再加上宝石行业目前多采用电子加速器产生的高能电子进行辐照，设备和成本较低，在时尚领域普及的可能性更大。（2）尺寸较大：实验室培育技术天然适合生产尺寸较大的钻石原石。 据国内钻石生产龙头企业力钻披露，2020年其1克拉以上毛坯钻石销售收入占比89%，2021年已量产2-10克拉大颗粒高品位养殖钻石，处于实验室技术研究阶段的大颗粒养殖钻石已超过30克拉。IGI在2022年9月广州钻石交易所会员大会上表示，2021年检验的养殖钻石中，CVD钻石占比最高，为1.00-1.50ct。大颗粒整钻为珠宝设计带来更大空间。（3）适合制作异形钻石：养殖钻石厂家可以为设计师定制更适合切割异形钻石的克拉重量钻石，为下游客户提供更多异形钻石，用于更复杂的珠宝设计。 而天然钻石切工为了用有限的材料实现最大的经济效益，一般都选择圆形，切割损耗最小，因此从地球钻石数据库可以发现，天然异形钻石的供应量远远少于养殖异形钻石。

目前各大养殖钻石品牌在产品打造策略上均凸显以上三大优势，并利用独立品牌精准开拓增量市场。潘多拉、施华洛世奇、VRAI等大品牌均推出了以大尺寸整钻、围绕钻石进行设计的养殖钻石时尚首饰，目前已推出粉色、蓝色等彩色养殖钻石。VRAI及产品中异形钻石较多，其中VRAI利用异形钻石开发出多个设计感较强的款式。

价格：生产要素成本是支撑点，三大因素支撑底部

如上所述，培养的钻石在婚礼和时装领域都可以穿透。钻石价格决定了可以满足的低预算消费者群体的潜在市场。

基于成本：技术优化仍然是可能的，并且有明显的降低成本空间

过去，随着培养的钻石技术的效率提高，生产成本持续下降，迅速下降了培养的钻石的价格，从而提高了消费者的接受度。 ，截至2022年10月，平均每年下降20％，地球平台上的1克拉媒体钻石的平均价格约为1,600美元，从2021年末开始进一步下降。平均成本和销售价格的趋势高度一致

有两种用于培养的钻石的主要生产：高温和高压（HPHT）和化学蒸气沉积（CVD），HPHT的过程相对简单，生产速度很快，但CVD较低，但gem级的速度较高；在1990年代使用高温和高压。 ，向下穿透，并在较低温度下在种子晶体的表面上沉淀，形成键并生长。 应该注意的是，当前的多种子合成方法是相对成熟的。微波血浆沉积（MPCVD）是在900-1200°C的高温下将含碳的气体（例如甲烷）混合在一起。要在生长过程中出现，厚CVD单晶钻石的制备需要多次中期去除 - 去除非钻石零件和抛光 - 并恢复继续生长。 制备速度很慢，通常需要30-60天才能获得粗糙的钻石，但是宝石级的输出速率可以达到95％以上。

在全球范围内，中国的产量约为一半。 （中国北部行业集团公司的全资子公司），黄河旋风和Power 等，使用HPHT方法作为主要的生产过程。 D制造技术，并在CVD专利，切割工艺和减少碳技术方面建立了高障碍，但是单个企业的质量生产能力有限，生产能力相对分散。 此外，诸如第六元素（根据De Beers）和Altr之类的制造商已经形成了上游和下游集成企业，直接提供自己的品牌，并具有一定的品牌能力。

首先，我们分析了HPHT方法的生产成本，并估算了HPHT培养的钻石的最低价格：根据Power 的招股说明书，HPHT培养的钻石的制造成本约为生产成本的90％，设备折旧和电力成本分别为70％和30％的imond imond y imond y Mand y y y Mand YSING 。 -40％的HPHT方法的宝石级输出率，相应的“特殊”和“一流”的输出占2020年的33％，因此我们推测只有“特殊”和“一流”是宝石级培养的钻石，但是所有培养的钻石都是不可能在相同的条件下生产的。 to the gross of Power in 2018-2020, which were 48.49%, 61.21% and 66.82% , which were on an trend year by year, we that the gross of and first-class in 2020 will be 70% and 67% , and that their per-carat costs will be RMB 237.8 and RMB 176.2 .

HPHT方法的过程相对成熟。大约是460美元。它的新闻结构发明专利主要在2009年之前申请，在过去的十年中，几乎没有与新闻有关的专利申请。 （2）大规模的合成腔，以增加单个机器的输出，中国主要的六面顶部压力机的圆柱直径逐渐从650mm过渡到800mm范围（3）提高合成柱的性能并提高国内制造商，主要通过改善合成柱的组成结构和原材料比来控制温度梯度，但他们无法根据合成状况进行中间的调整。

尽管在高温和高压方法中几乎没有技术进步的余地，但大型六面的顶部媒体对操作过程有更高的要求，例如，随着空腔的变化，需要一个合成柱，以使更精确的温度梯度控制和合成的速度控制速度更高，并且在大型为领域的范围中可能会出现较大的工具。并保持高毛利率（以上详细说明）。每克拉0。

以下是对CVD方法的生产成本的分析，以及CVD培养的钻石的终端价格的估计：CVD方法相对较晚，并且仍然有很大的进步空间。目前，种子床单的大小主要是矩形，这不是最佳的排列方法，同时避免了在生长过程中同时生长种子晶体周围的多晶层。 AY。 根据Yuan（2021）的说法，在上述两个改进之后，根据贝恩（Bain）咨询数据，CVD培养的钻石的生产成本将下降到1/10。 -50/carat），粗糙销售的毛利率将从50％到75％不等。 这条价格底线接近于2018年推出的价格为800美元/克拉的钻石时尚珠宝。价格为630美元/克拉的价格是合理的。

价格是最低的：技术与产品和评估维护，价格系统得到支持

在上述敏感性分析中，尽管我们对粗糙生产的变化范围进行了判断，但我们是否将钻石作为工业产品，是否有可能具有产品同质性并带来生产风险 - 侧面价格战争的风险？

的主要组成部分是碳化物的高质量。高质量的原材料叠加和先进的治疗技术，使其能够在2010年，2013年和2015年产生高级别的莫桑（）珠宝。没有能力独立提供碳化硅。 因此，在很大程度上充满了市场，形成了“稀薄的利润和销售”情况。

人工蓝宝石的主要组成部分是铝的成本。技术可以产生较高的粗糙，而低成本的蓝色蓝色质量融化方法很难支持毛利的利润，因此，人工蓝宝石终端的价格不同。

人工繁殖的质量较高，但质量很高，质量很高。 （澳大利亚，菲律宾）和Daxi（）分别占22％和24％的百分比。其他和阳性产品相对较低，光泽不好。

由于日本珍珠繁殖行业没有列出的公司，我们首先是指中国珍珠繁殖企业，这是三十个繁殖专利。仍然很难改变其收入和毛利的利润下降。 AN，价格差异很明显。

基于上述，我们认为高质量生产的质量差异的第一个支持因素是生产技术的差异，并且有某些障碍：（1）CVD方法：六（下）（在下），US KAJI实验室（）例如，在过去的十年中，其主要业务是最高的，但我们认为，高端设备的扩张能力有限碳源将与钻石的自发核生长一起生长或引用晶体石墨。 同时，由于晶体的快速生长，溶剂金属为时已晚，并且包裹在晶体中保持严重影响，这将严重影响晶体的质量；

尽管HPHT方法几乎没有改进的余地，而且技术障碍相对较低，因为考虑到具有更高障碍或更大障碍的CVD技术的长期份额，我们认为总体高质量的耕作钻石仍具有广泛的生产技术，可以保护城市，并在长期以来的颜色中增加了颜色的颜色。或者，高清晰度和大规模培养钻的生产能力可能逐渐占据较大的份额，大多数CVD培养钻石已被HPHT治疗。

在不同的技术途径下，培养练习率的毛利率的第二个支持因素是质量的差异。在以后的时期，有必要通过高温来改善颜色水平（2）。原材料小于1mm。 较大的金属包裹越多，对高温和高压的极端生长条件也越来越多。已达到60％以上。

培养练习终点的毛利率的第三个支持因素是统一的识别系统。加热处理和颜色是三个关键因素，但造型和加热是综合蓝宝石，eGild，egl等选择水平仅适用于Akoya珍珠，而GIA和其他机构采用不同的标准。 评估标准不足导致珍珠证书的普及，诸如贫困的珍珠仍然可以从上述历史经验中流入市场。 ：GIA和IGI在世界上被广泛认可的评估机构。

品牌：在 - 深度发掘现场要求，增强营销并改善认知

价格是消费者培养钻探的更重要的因素，但是“廉价和低价”被用作最重要的，甚至是独特的考虑因素，这可能会导致零售商的价格战，这将影响消费者的价值身份和消费趋势。通过更换的时期，诸如秋季早期系列，充满活力的夏季系列，母亲节系列和迪士尼系列，不断地刷新消费者的产品印象，并刺激其愿意购买的最关键因素。 ，获得项目奖金，25个生日等，并与产品捆绑在一起，以唤醒消费者的自我奖励机制。 意义上的深刻见解和消费者场景的详细分裂增强了大型设计能力和快速推动新功能。

收入和利润终结也得到了确认：在实施新模式后，收入终结在2013-2017中取得了重大的成果，从16.6亿美元增加到36.5亿美元，CAGR在2020-2021的系列收入中达到了22％。铂金等，例如金属和ver石，人造晶体和彩色玻璃，多年来一直保持较高的海上速率，显示出强大的品牌力量。

品牌的成功是在-1920年代中期，它与Coco，Elsa和Dior的高端品牌相比，它与1970年代的Fabs and and of -1920年代中期。阿迪达斯。

基于对和品牌的上述途径的分析，我们认为培养钻探品牌的核心是深入了解消费者细分的场景的需求，并积极地跨越跨界的应用程序，以扩大自己的风格，并努力地努力地努力地介绍自由和未来的景点。 。

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