沪镍主连持续上涨基本面成本支撑下，伦镍走势

沪镍主连持续上涨基本面成本支撑下，伦镍走势

受宏观经济因素和基本面成本支撑，沪镍主力合约近期持续上涨，今日创2023年11月7日以来新高人民币/吨，截至盘中收盘上涨1.25%，连续五日上涨。 伦镍今日创2023年10月30日以来新高至18590元/吨，截至15:33跌0.25%。

上海、伦敦镍价走势变化：

现货市场

3月7日以来，SMM 1#电解镍现货均价持续上涨，3月13日报人民币/吨，较上一交易日上涨0.28%，连续五日上涨。 3月12日，SMM调查显示，虽然现货升水全部下调，但部分贸易商反映，现价现货市场几乎无成交。

SMM 1#电解镍现货价格走势：

基础知识

供需方面：产量方面，SMM预计3月份国内精炼镍产量2.5万吨，环比小幅增长。 据SMM调研，由于3月份镍价持续上涨，厂家生产电解镍的积极性依然存在，且随着电解镍扩产进展，部分电解镍厂产量持续上涨。 但3月份原材料价格快速上涨，造成部分外部电解镍厂原材料供应出现一定困难，可能影响小部分电解镍产量。 SMM预计3月份精炼镍产量环比增长1.6%。

国内精炼镍月度产量走势：

原材料方面，3月12日SMM调研显示，硫酸镍供应紧张持续，下游补货需求依然存在，为镍价上涨提供了成本支撑。 成本方面，MHP价格上涨至LME镍81系数，原料成本上涨导致部分盐厂亏损。 在硫酸镍供应偏紧的阶段，成本端的上移对硫酸镍价格的上涨趋势具有较强的推动力。 但由于价格向正极等下游传导困难，预计上涨空间有限。

库存：今年以来，我国不同地区纯镍社会总库存持续积累。 3月8日库存较前一周增加146吨，其中镍豆出库457吨。 据SMM分析，下游镍行业受镍价高位影响，观望情绪增多，采购量减少。 但由于下游原材料库存较低，库存仍存在刚性需求。 因此，吸筹速度较前一周有所放缓。 预计本周受镍价影响社会库存将继续小幅积累。

中国各地区纯镍社会总库存变化：

需求端：出口方面，受国内外市场价差持续拉大影响，当前价差下精炼镍出口利润持续增加，月内镍板出口量或将增加。

下游方面，受镍价高位影响，下游采购情绪减弱，现货成交维持低位。 但中长期来看，下游不锈钢受宏观政策提振，预计3月份300系产量有所增加，或将为后续纯镍需求提供一定支撑。

SMM展望

总体来看，供应端精炼镍产量预计宽松，但原料硫酸镍偏紧，成本方面支撑镍价。 需求方面，目前下游采购意愿较弱，中长期300系不锈钢产量增加有利于纯镍需求。 宏观层面，两会频频出台利好政策，加上美国加息即将结束，美元走弱，提振了大宗商品价格。 SMM认为，短期内镍价或将出现剧烈波动。

机构观点

金源期货：美国通胀小幅反弹，连续​​数月徘徊在3.8%左右。 核心CPI持续下降，通胀压力有所放缓，但距美联储目标仍相去甚远。 国内正在讨论乘用车贷款首付比例。 结合目前汽车厂商之间的价格战，新能源行业的需求预计将强劲。 在纯镍库存较高的背景下，随着生产周期的推进，硫酸镍的短缺状况将得到缓解。 镍价能否继续上涨，可能取决于新能源需求的强劲程度。 预计短期内镍价将高位震荡。

中信证券期货：宏观经济方面，市场预期政府加强对房地产龙头企业的金融支持，情绪有所改善； 海外市场关注晚间美国CPI数据对美联储政策预期的影响。 纯镍方面，目前电解镍成本支撑较强，镍价高位运行。

银河期货：宏观经济方面，两会提出“设备更新、以旧换新”行动，提振了市场对未来市场需求改善的预期； 同时，美元指数大幅下跌也利好海外有色金属价格。 目前进口比价已达到近期低位，有利于镍板的出口和交割。 近期镍价受到支撑的主要原因是3、4月份国内外三元订单的良好预期拉动了硫酸镍的需求。 此前，印尼及国内硫酸镍均减产，导致硫酸镍现货流通紧张，采购困难。 硫酸镍价格持续上涨，镍价近13.6万，为纯镍提供成本支撑。 尽管镍板消费疲软，金川镍溢价较低，但资金加仓拉升行情，看涨情绪浓厚。 预计在印尼镍矿RKAB加速获批之前，镍价将强势运行。

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