雪茄烟蒂 探秘巴菲特早期 18 家公司，揭开投资获利 1 个亿的奥秘

雪茄烟蒂 探秘巴菲特早期 18 家公司，揭开投资获利 1 个亿的奥秘

作为众多投资者的偶像，巴菲特的投资决策一直是大家研究的话题，以至于他的股东信被视为投资圣经。但事实上，他在60岁之后就成了“家喻户晓的名字”。 。人们对他的一些早期投资案例知之甚少。今天我们就盘点一下为巴菲特赚到1亿的18家早期公司，希望能一睹一些投资奥秘。

第一个是。这家公司是巴菲特11岁时投资的。当时，他和妹妹共同以114.75美元的价格购买了3股，并以120美元的价格出售，获利5.25美元。巴菲特以 40 美元的价格出售后，城市服务公司的股价飙升至 202 美元。巴菲承认他卖得太早了。

第二个房子是。巴菲特20岁时师从格雷厄姆，这期间他注意到了老师格雷厄姆的教诲。巴菲特对这家公司充满好奇。通过深入分析和研究，他坚持独立判断，于1951年将自己净资产的65%、共计10,282美元投资于GEICO保险。1952年，巴菲特出售其持有的GEICO股票，收回15,259美元，获利15,259美元。 4,977 美元。到 20 世纪 60 年代，这些股票价值 130 万美元。 20世纪70年代，伯克希尔再次投资Geico 。

第三，这是一次失败的投资。 20世纪50年代，股价仅为资产净值的一半。此外，公司还支付了高比例的股息。这家公司非常有吸引力。巴菲特向他的客户推荐了这家公司。 。但随后情况发生了变化：美国各州的纺织厂与合成纤维展开激烈竞争，遭受了巨大损失。该公司削减了股息，股价暴跌。

第四个是加油站。 22岁时，巴菲特与朋友以合伙的形式购买了奥马哈的一家加油站。然而，尽管他亲自直接为顾客服务，但这家加油站却无法与对面的德士古加油站竞争。巴菲特的一项投资损失了 2,000 美元。

从巴菲特失败的投资案例中我们可以得出结论：净资产和股息只是公司价值的一部分。如果公司经营的行业发生重大变化而你未能提前预测，损失仍然会发生。另外，投资者要有产业思维，不能只关注股价和以往的财报。只有站在行业的角度，才能提前捕捉到行业的变化。

第五宫是。在与格雷厄姆合作时，巴菲特在买卖可可豆期货时发现了这一点。他以 15 美元的价格购买了 222 股股票。后来股价涨到100美元，巴菲特赚了13000美元。

第六宫是。 1956年，格雷厄姆退休，巴菲特失业。他回到奥马哈，决定集中精力进行投资，并建立了一家小型合伙企业。除地图业务外，其还持有相当于每股约65美元的投资组合，市值相当于700万美元，投资组合收益相当可观。 1958年至1959年间，巴菲特用自己的个人资金以合伙企业的名义购买了股份，并最终获得了公司的控股权。 1960年，公司董事会回购了股份，巴菲特合伙人以50%的利润出售了所持股份。

第七宫是。 1962 年 1 月 1 日，巴菲特将几家合伙企业合并为一家巴菲特合伙企业。他几乎将自己所有的资金都投入到了这家合伙企业中，接近 45 万美元。

巴菲特于 1956 年开始买入，当时股价在 16 美元至 18 美元之间。巴菲特和他的朋友持有公司11%的股份并进入董事会。当时，公司很多业务都没有盈利，股东的钱都浪费在库存和应收账款上。通过芒格，巴菲特找到了职业经理人波特，在波特的管理下，公司扭亏为盈。 1963年夏天，公司清算并向股东分配现金，巴菲特将其投资增加了两倍。

从这次投资可以总结的一点是，对于一家非垄断公司来说，需要良好的公司管理，才能持续为股东创造投资回报。巴菲特引进优秀的职业经理人来改善公司不利的经营状况。情况。事实上，张磊收购百丽的策略也是如此。

应该说，这笔投资也符合彼得林奇的困境逆转投资策略。巴菲特走访了餐馆、银行和旅行社，观察人们是否会继续使用美国运通信用卡，甚至打电话给奥马哈以外的朋友询问他们是否会继续使用。美国运通旅行支票将继续被接受。由此，巴菲特得出结论，美国运通的运营正常，其特许经营权和经营权没有受到影响。于是，他大胆地买下了这家公司，并且赚了大钱。

第九名是迪士尼。在这家公司，巴菲特更看重的是迪士尼的无形资产。 1966年，巴菲特合伙人向迪士尼投资400万美元，占股5%。巴菲特第二年出售了这些股票，收回了 620 万美元。事实上，1967年至1995年间，迪士尼的股票上涨了138倍。对此，巴菲特表示：“1966年做出的投资决策极其明智，但你们董事长（指巴菲特本人）的愚蠢行为抵消了其带来的良好业绩（指1967年的出售）”

第十家公司是伯克希尔哈撒韦公司。格雷厄姆和他的合伙人早在20世纪50年代中期就非常仔细地研究了伯克希尔，而巴菲特在1955年公司合并后就在远处观望。直到1962年12月伯克希尔的股价跌至7.50美元，他才通过巴菲特合伙人购买了一些。

斯坦顿违背与巴菲特签订的回购协议的承诺，这激怒了巴菲特。 1965年初，巴菲特大举购买了大量伯克希尔股票。到1965年5月，他控制了伯克希尔哈撒韦公司38.6%的股份。董事会。当时，伯克希尔的每一分钱都得用来维持纺织业务，没有闲置资金，还背负着250万美元的债务。伯克希尔不仅是一个雪茄烟蒂，而且是一个无味的雪茄烟蒂。

更糟糕的是，巴菲特本人根本不知道如何管理一家纺织公司。幸运的是，他找到了肯·蔡斯这个好帮手。大通银行的使命是从库存和非流动资产中释放尽可能多的现金。亏损太多的部门被关闭，留下很少的钱投资工厂。该公司的现金用于投资合适的收购。目的。

由于伯克希尔的深度投资太多，也可以说是太深了，巴菲特无奈之下选择了买入，这成为了他投资航母的基础平台。

第十一个家族是。 1965年至1967年期间，巴菲特合伙企业的资本已达到30-6000万美元的规模。伯克希尔的净资产约为2200万美元。只要工厂能产生利润，巴菲特就不愿意关闭工厂。这种状况一直维持了20年。

从20世纪50年代到1960年代初，巴菲特一直在远处观察林沃尔特。 1967年2月，伯克希尔最终以860万美元的价格买下了它。迄今为止，该公司已为伯克希尔创造了至少数十亿美元的收益。

巴菲特重要的投资习惯之一就是长期观察和研究，然后等待合适的时机果断出手。

第十二家公司是，这是一项亏损的投资。 20世纪60年代末，30多岁的巴菲特已成为百万富翁。 1966年3月，巴菲特、芒格等人以1200万美元购买了“一家二流百货商店”。 1968年，百货公司的销售额急剧下降，巴菲特最终从1969年到1971年初卖光了，收到了大约1100万美元。在这次投资中，巴菲特合伙人、芒格基金和戈特斯曼基金都遭受了小幅损失。

以合理的价格购买一家好的公司远比以好的价格购买一家平庸的公司要好。然而，很难判断一家陷入困境的公司是否以及何时能够扭亏为盈，尤其是在竞争激烈的行业。

第十三家族是。 1967 年初，巴菲特和多元化零售公司的少数股东同意通过收购一家服装连锁店来扩大他们的零售帝国。巴菲特一开始对这家公司并不感兴趣，但看了五年的财报数据后，巴菲特动心了。他对节俭、工作狂的管理者非常感兴趣。巴菲特留住了原本准备退休的罗斯纳。罗斯纳工作了二十年。 1969年，它更名为联合零售公司，并最终并入伯克希尔。

第十四宫是。 1969年，伯克希尔购买了罗克福德银行97.7%的股份。他保留了阿伯格，并一如既往地采用分散管理模式，让他独自管理公司的运营。收购完成后的五年半时间里，该银行向伯克希尔分红高达2000万美元，超过了原来的收购价格。此外，银行的隐性特许经营价值随着时间的推移而增加。

1980年底，监管机构收紧政策，不再允许银行成为任何非银行组织的一部分。最终，罗克福德银行从伯克希尔分拆出来，该银行的 41,086 股股票交换了类似数量的股票。伯克希尔股票。

第十六间酒馆是。 1969 年，伯克希尔继续收购了两家小公司，其中一家是 Black 。另一个是网关承保。在伯克希尔旗下，纺织业务投资1600万美元，伊利诺伊银行净资产1700万美元，保险公司净资产约1500万美元。

第十七家族是。从1968年开始购买，到1969年底，巴菲特合伙人已经持有大量蓝筹邮票股票。公司拥有大量流通量。当股价因股东（小型零售商）恶意抛售而下跌时，巴菲特和芒格大力买入，最终主导了董事会并接管了投资委员会。

第十八家店是See's Candy。 1972年1月3日，See's Candy被以2500万美元收购。哈金斯被任命为公司总裁兼首席执行官。巴菲特喜欢保留经验丰富的管理层，哈金斯一直工作到81岁。他在公司工作了55年，担任首席执行官33年。 2006年，在保险业为巴菲特工作了数十年的布拉德金斯接管了喜诗。

截至2014年底，喜诗累计税前利润达19亿美元。这笔当年完成2500万美元的生意，为巴菲特和芒格带来了近10亿美元的税后利润，用于投资其他公司。 。

这笔1060万美元的投资，到2005年市值已达13亿美元，还不包括历年来的股息。

1973年巴菲特收购时，邮报的净利润仅为970万美元。到1988年，这一数字已达到2.69亿美元，15年间增长了27倍多。

巴菲特回忆道：“我们在邮报经历过三种上涨：1.公司商业价值飙升，2.由于公司回购，每股商业价值迅速上涨，3.股价飙升超过了每股的商业价值。”

第二十家公司是。 1972年夏天，巴菲特和芒格下令以200万美元购买8%的股份。为了增加蓝筹公司在Wesco的投票权，其随后以17美元的价格购买了更多Wesco股票，直至持有17%的股份。直到1974年，巴菲特和芒格加入Wesco董事会，蓝筹公司不断购买Wesco的股份，到1977年底达到80%。

第21个家族是伯克希尔哈撒韦帝国。 1974年，美国证券交易委员会注意到多起涉及韦斯科公司的交易，重点关注巴菲特和芒格通过多元化零售直接或间接控制。与此同时，巴菲特通过伯克希尔公司具有影响力。他们想知道巴菲特和芒格是否合谋操纵公司股价。两年后，巴菲特为自己开脱，但决定简化他的业务。

通过合并，伯克希尔哈撒韦公司控制了一半以上的股份，巴菲特持有Blue Chip Stamp 13%的股份。除此之外，他几乎没有其他投资组合。巴菲特持有伯克希尔哈撒韦公司43%的股份，他的妻子苏珊持有3%。到 1983 年，伯克希尔收购了 Blue Chip 的所有剩余股份，完成了 100% 的所有权。

多元化零售公司与伯克希尔哈撒韦公司的合并完成时，巴菲特已经48岁了。伯克希尔的股价很快就涨到了200美元以上，巴菲特家族也实现了人生的第一个1亿美元。