宏观大类资产：政策对冲与经济周期的交织，资产价格何去何从？

宏观大类资产：政策对冲与经济周期的交织，资产价格何去何从？

注：上图观点均为对主力合约的短期观点，具体以官网报告为准。

宏观及主要资产

宏观经济学：预期的扰动和不变的周期

乐观派感受到了政策对冲对资产价格的正向引导、强势美元的剧烈反转和人民币贬值预期的阶段性缓解；而悲观派则依然深陷周期的漩涡——担忧中国经济结构转型“破坏—建立”切换引发的市场震荡、全球政治经济格局转型外部压力的加大。但我们也需要看到，经济周期的车轮不以人的意志为转移，政策对冲的力度只会加快周期的节奏、增加波动过程中的弹性。对全球经济而言，民粹主义的兴起说明全球分配体系出现了问题，修复需要较长时间；对中国经济而言，供给侧改革的启动体现了对原有发展模式的重新探索和重启。 在要素市场进一步改革的过程中，旧市场的混乱，对新格局转换的不适应，带来了新旧势力的波动与交锋——对核心的追求与在扰动中对风险的管理，真正筑起了底线。

策略：维持贵金属及国债避险，中性配置风险资产

风险点：全球经济下滑速度超预期

中国宏观经济：再次强调支持民营企业发展

继此前中央政治局会议表示要研究解决民营企业和中小企业发展中遇到的困难后，昨天又召开了民营企业座谈会，会上提出要落实好当前减轻企业税费负担等六个方面的政策措施，帮助民营经济破解发展难题。昨天银保监会也强调要着力解决民营企业和中小企业融资难、融资贵的问题。支持民营企业发展最近在多个场合被反复提及，政府对支持民营企业发展的态度非常坚定。目前我们看到央行增加再贷款再贴现额度、推出民营企业债券融资支持工具等政策陆续出台，未来预计信贷支持、税收支持等多领域的支持政策还将继续出台。

策略：谨慎关注下游房地产市场

风险点：房地产投资超预期增长

贵金属：美元压力释放 黄金白银反弹

随着美元短线大幅回调，市场情绪持续波动——前期紧张情绪有所缓解，美股持续反弹，非美资产出现一定程度的回升。消息面方面，中美谈判悲观前景的修复推动市场风险偏好阶段性重启；数据方面，10月全球PMI延续不乐观态势（环比走弱），显示经济下滑压力加大。维持对黄金、白银持有多头仓位的观点，关注美国10月非农报告对经济及通胀的重新判断。

策略：看涨

风险点：美国以外地区风险大幅增加

金融期货

国债期货：把握确定性

基本面来看，受益于近期猪肉价格、蔬菜价格、油价等通胀相关商品价格环比回落，加之基本面下行趋势确立，利率在暂时摆脱微滞胀的当下平稳回落，与我们此前的判断一致。趋势方面，年内经济下行和通胀预期可控，预计利率仍有继续下行空间，期债多头机会大于风险。节奏方面，随着中美元首会谈释放出贸易摩擦阶段性放缓的信号，短期内市场避险情绪或将受到抑制，期债或将出现节奏性回调确认。其他方面，需关注宽松信贷的有效性、海外油价意外上行风险、中美利差收窄对国内利率节奏的影响等，投资者需在此方面做好风险管理。 2019年，随着猪周期重启，通胀中枢上行概率较大，经济周期有望进入准滞胀周期，长债或呈现中性震荡走势。

策略：短期谨慎看跌，中期看涨趋势不变

风险点：今年通胀超预期

股指期货：风险偏好有望上行

政策层面支撑股市。财政部、税务总局发布印花税法征求意见稿，虽然税率暂维持不变，但税率调整由国务院决定，市场受印花税下调预期推动上涨，但值得注意的是，午后大盘单边下跌，预计与市场信心不振、部分板块反弹有关。总体来看，无论是政治局会议，还是印花税征求意见稿，都代表着资本市场的政策底部已经出现。加之中美元首会谈释放出贸易摩擦阶段性放缓的信号，此后汇率、中概股等风险资产纷纷上涨，豆粕期货跌停。 对于国内股市而言，贸易摩擦带来利好消息，且随着政策层面宽松信贷等政策密集出台，风险偏好有望得到提振，股市有望阶段性反弹、探底上行。

策略：谨慎看涨

风险点：新兴市场危机爆发

原油及成品油

原油：美国或豁免印度和韩国

逻辑：制裁前夕，美国或将对印度、韩国豁免，这将导致油价大幅下跌，但具体豁免金额目前仍不明朗。另外值得注意的是，9月中国进口伊朗原油大幅下降，降幅达15-20万桶/日。随着制裁临近，中石化、中石油或将大幅减少自伊朗的进口量。虽然10月伊朗出货量仍在180万桶/日左右，但考虑到大连保税仓仍有船货，实际出口数据低于180万桶/日。我们仍认为，当前油价处于错配期，OPEC增产快于伊朗供应下降，但未来仍有反转的可能。

策略：中性，买入布伦特原油并卖出 WTI 或买入 SC 原油并卖出 WTI 以退出之前的套利仓位

风险：伊朗出口降幅小于预期

燃料油：新加坡库存大幅下跌

据IES最新数据显示，10月24日当周新加坡渣油库存1545.6万桶，较前一周减少290.2万桶，减幅15.8%。从进出口数据来看，10月24日当周新加坡燃料油进口量78.2万吨，较前一周减少45万吨，减幅36.5%；燃料油出口量33.2万吨，较前一周减少7.1万吨，减幅17.6%；净进口量45万吨，较前一周减少37.9万吨，减幅45.7%。库存降幅与净进口量降幅大致一致。同时，除新加坡外，ARA、富查伊拉燃料油库存均出现不同程度的下降，反映出当前燃料油市场整体供应紧张局面。 国内市场，上海期货交易所燃料油期货跟随原油下跌，目前主力燃料油合约与新加坡12月掉期价差在26美元/吨左右，同期-期现价差为163元/吨，而新加坡1812-1904期现价差为28.3美元/吨，经过汇率换算后，内月价差低于新加坡纸货月价差约32.8元/吨。

策略：中性，暂无操作建议

沥青：油价回调进一步拉低沥青期货价格

宏观政策的利好并未在沥青市场形成主导逻辑，尤其是近期原油价格大幅回调后，市场对沥青期货的悲观预期有所增加。同时，现货市场，虽然主力炼厂价格仍维持相对强势，但北方需求减弱、南方需求尚未充分开发，也面临较大压力，尤其是10月份以来油价大幅回调后，加剧了市场对沥青期货价格的悲观预期。

战略建议和分析：

建议：谨慎看空，1812与1906价差收窄，供应阵营分化，地方炼厂价格松动

风险：委内瑞拉出口设施恶化，马莱石油供应中断；国际油价持续大幅下跌

有色金属

铜：现货市场保持稳定，贸易关系缓和支撑铜价

1日现货市场升贴水在较上一交易日快速改善后转稳，现货市场成交较上一交易日有所减少，但仍维持一定水平，现货商报价惜售情况较为普遍，当前进口亏损继续制约精炼铜进口，国内精炼铜现货升贴水受到支撑。

1日，进口依然保持较大幅度的损失，但较前几个交易日略有收窄。

1日LME库存再度减少950吨，总库存达13.67万吨。欧洲库存继续减少，亚洲库存小幅反弹，美洲库存减少。LME现货升水维持，由于印度冶炼产能尚未恢复，智利冶炼产能可能中断，国外市场现货状况未有改变。

废铜1日下跌200元/吨，跌幅低于精炼铜，废铜惜售情绪升温。据SMM了解，海关发布第23批限制进口固体废物批准文件，为今年四季度以来第二批批准文件。本次批准文件涉及6家废铜涉企，批号12225吨。截至目前，今年累计签发94.78万吨，同比减少68.47%。

宏观层面，中美元首通话，市场预期贸易关系将有所缓和。

综合来看，在中国新增冶炼产能投入使用前，现货市场仍偏紧，加之受到国外精炼铜产能干扰，短期中国周边精炼铜供应仍偏紧。中国精炼铜供应较为宽松，但目前冶炼产能尚未见顶，或难以弥补国外精炼产能干扰。国内精炼铜供应存在一定宏观压力，但支持政策后市亦有所增加，且随着中美贸易关系缓和预期，铜价短期或将呈现震荡走势。

策略：中性

风险：冶炼产能部署节奏、宏观经济预期变化

镍：中美贸易关系有望缓和，镍价反弹

1日进口镍对金川镍贴水扩大至9425元/吨，进口镍对电子盘升水反弹至550元/吨，金川镍升水反弹至10000元/吨；二者价差扩大因金川镍报价上涨，主要因金川镍报价稀少。

1日镍仓单减少227吨，仓单量减至9614吨。当日现货市场成交明显好转，下游企业采购意愿增强，现货成交改善。1日精炼镍现货进口继续保持较好盈利水平。

LME库存1日继续下降，但降幅较小，目前LME镍库存已降至20.6万吨，但我们认为在现货进口盈利以及国内精炼镍对镍铁贴水后，库存去化加速，LME库存去化的大方向并未改变。

镍铁、镍矿方面，1日，镍矿价格持稳，镍铁价格下跌7.5元/镍(折合750元/金属吨)，跌幅仍小于镍价；镍铁现货价格暂时仍受震荡，但预期不变。

不锈钢市场方面，1日不锈钢现货指导价普遍再度下调50元/吨，现货市场依旧低迷，加之近期钢厂到货量增加，中间商库存有所积累。

宏观层面，中美元首通话，市场预期贸易关系将有所缓和。

整体来看，产业链上，不锈钢现货市场重回弱势，当前不锈钢供给弹性较大，需求难以有亮丽表现。现货镍铁市场虽然偏紧，但因精炼镍价优势显现，以及国内及印尼镍铁供应增加预期，镍铁价格下跌预期或将逐步实现，后市镍价主要将围绕镍铁降价压力展开。不过受中美贸易关系缓和消息刺激，镍价有所反弹，但受镍铁价格后市制约，镍价或仅反弹，暂时尚未反转。

策略：中性

风险：镍铁产量实现节奏

不锈钢：贸易战或迎来拐点 但不锈钢中线仍承压

304不锈钢品种：

今早304不锈钢市场主流成交价格继续小幅下跌：佛山热轧主流成交价格不变，无锡热轧主流成交价格下跌50元/吨；佛山冷轧主流成交价格不变，无锡冷轧主流成交价格下跌50元/吨。304不锈钢整体利润水平尚可，但近期继续下跌，预计后续还会进一步下跌。上周300系不锈钢库存略有下降，但与历史同期相比仍处于较高水平，市场供应压力仍然较大，由于国内300系产量预期增加，未来供应压力或将继续增加。近期部分大型钢厂大幅下调12月304远期订单价格，市场情绪偏空。此前有传闻称中美元首周四晚间通话，贸易战或迎来转机。 市场信心有所回暖，但供需端仍有压力。

短期来看，宏观经济氛围依然偏空，贸易战谈判仍需观察，镍铁供给增量预期仍大。国庆节后不锈钢库存整体呈上升趋势，目前已高于历史同期水平，市场氛围偏空；中期来看，四季度300系不锈钢产量仍将持续增加（最高增幅或达8万吨/月以上），而11月之后随着传统旺季结束，终端需求或将减弱，逐渐增大的供给压力或将对价格形成压制。

策略：谨慎看跌，供应增加而需求低迷，尤其是需求旺季过后，价格压力可能较大。

风险点：需求强于预期，环保影响镍铁、不锈钢厂产量

锌铝：宏观情绪略有好转 锌小幅反弹 铝价跌破支撑线继续下跌

锌：中美就加征关税进行贸易谈判，市场悲观情绪略有改善，昨日锌价小幅反弹。消息面上，计划11月1日起复产。外围方面，短期内，市场情绪尚未稳定，价格波动较大，锌价下跌更多基于贸易战加剧导致宏观经济氛围走弱的预期。供应方面，基于目前锌价及锌矿TC，冶炼企业利润较高，加上10月后检修减少及冶炼厂冬储需求，预计本月锌锭产量将有所恢复。中期来看，随着锌矿的释放，供应端锌矿TC高位震荡，矿山供应宽松预期逐步得到验证，TC将维持上涨趋势，锌冶炼利润将有所恢复，冶炼厂难以长期维持低产状态。 锌矿供应增加将逐步传导至锭端，金属端供应增量也将增加，加之进口窗口打开预期犹存，锌锭供应有望增加，预计后续强行入仓风险将逐步减小，整体来看，沪锌仍有下跌空间。

策略：谨慎做空，空头仓位继续持有。套利：跨期正向套利（买国外卖国内）继续持有。

风险点：宏观风险、低库存。

铝：近期铝价维持震荡偏弱走势，一度跌破14000强支撑线。消息面，魏桥预焙阳极11月采购价确定持平，由于阳极采暖季限产力度较去年同期有所减弱，预计后市价格难以维持高位。静态来看，电解铝新增产能仍大于产能去化，库存仍有145万吨，因此即便维持目前的去库存状态，目前的供给缺口仍不足以引发100万吨以上的库存快速去化。加之宏观氛围尚未稳定，预计铝价仍将面临下行压力。考虑到山东等低成本地区成本已超过当前铝价，若未来电解铝企业因亏损减产力度加大，铝价有望止跌反弹。 因此，除去供暖季的支撑，预计底部仍有支撑，但支撑是否有效，仍取决于未来电解铝企业是否出现减产。从动态来看，供给方面，四季度电解铝新增产能较为集中，对铝价形成压力，但若价格再次下跌，或将影响新增产能释放速度。新增氧化铝产能逐步释放，氧化铝价格回落至3000附近，但受自身成本支撑，氧化铝价格跌幅有限，对电解铝的成本支撑仍然存在。受铝价下跌影响，铝价与成本倒挂缺口加剧，未来电解铝因亏损减产可能仍会增多，甘肃中瑞、河南多家电解铝企业均因亏损减产，预计后期价格持续下跌将倒逼更多铝厂减产。

策略：谨慎做空，激进投资者可轻仓做空。套利：继续持有跨市场反套利仓位。

黑色建材

钢铁：供应量高给钢价带来压力

观点：昨日全国建材成交量17.01万吨，与昨日持平，成交量偏弱。昨日钢联库存数据显示，五大钢材品种社会库存、钢厂库存全线回落，反映本周消费仍具韧性。但随着东北地区消费减少，东北三省钢材净流向华东、华南地区，对区域钢价逐渐形成压力。未来随着下游需求季节性减弱，现货价格或将以快于盘面的跌幅，实现基差收敛。

策略方面：谨慎做空，建议在1901合约突破高点后布局多头空单。套利方面：选择合适时机做盘卷螺纹价差回吐策略，持有至螺纹钢现货需求大幅下降即可实现盈利。

风险：限产政策变化、下游需求大幅下滑

铁矿石：现货供需改善 但难抵市场抛压

观点：昨日铁矿石市场成交回暖，港口成交30.1万吨，成交量略有减少。62%普氏指数下跌1.00美元至74.55美元，月均值74.55。外汇方面，昨日央行公布的人民币对美元中间价为6.9670，在岸人民币收盘报6.9391。现货价格保持稳定，但受市场影响成交不畅。铁矿石期货受钢市拖累，1901大幅下跌，昨日基差创下合约新高。

策略：中性，观望。

风险：限产政策变化、人民币大幅波动、钢价大幅下跌

焦炭、炼焦煤：供暖限产实施，期现分化加剧

期货方面，昨日煤炭、焦炭日盘双双下跌，炼焦煤主力1901合约收跌0.57%，焦炭主力1901合约收跌1.76%。现货方面，昨日日照港准一级冶金焦价格维持在2600元/吨，唐山二级冶金焦出厂价格维持在2520元/吨；澳洲中挥发性焦煤价格维持在207美元/吨，折合人民币1706元/吨。

观点：昨日煤炭、焦炭市场平稳。焦炭方面，部分下游钢厂迎来山西焦炭第三轮涨价，晋中、吕梁逐步落实供暖季限产政策，中小焦企限产较多。唐山启动重污染天气Ⅱ级应急响应，少数焦企产量下降。目前焦企销售情况良好，下游采购较为积极，市场行情较为乐观。炼焦煤方面，吕梁地区供应较为紧张，部分洗煤厂、焦化厂采购转向晋中、临汾。整体来看，目前供暖限产对焦化行业影响不大，仍需进一步观察；炼焦煤短期走势较为偏强。

策略：焦炭：中性，短期焦炭价格已涨至高位，贸易商投机需求较低，限产有所放松，观望为主。焦煤：谨慎看涨，短期焦煤供应大幅减少，需求较为旺盛，可逢低做多。套利：逢低做多焦煤1-5价位，逢高做空焦煤5-9价位。

风险：中美贸易战升级引发系统性风险、汾渭平原蓝天保卫战环保检查力度加大、唐山限产措施放松、下游成品材需求增长不及预期。

动力煤：港口价格上涨但成交量一般，期货价格继续震荡

观点：动力煤期货昨日小幅震荡，秦港备货带动库存大幅增加，但港口贸易商惜售情绪浓厚，甚至囤货，主流报价5500涨至650，日用量恢复乏力继续限制电厂采购积极性，因此实际现货成交情况一般。中期来看，11月份北方冬储仍将延续，产区环保措施或将继续影响供给，但国家气候中心预计今冬全国大部分地区气温较同期偏高，加之提前备货导致中下游库存较高，1901合约调整或将延续。

策略：观望为主，激进的投资者可以在市场高位时尝试少量做空

风险：日均消费量超预期增长、进口政策持续收紧

能源化工

PTA：聚酯产销依旧低迷，TA现货价格再度下跌

观点：主力TA01上日再度下跌，夜盘跌幅扩大。需求疲软、聚酯产销低迷、去库存进度迟缓或抑制聚酯负荷上升。近期TA跌幅明显收窄后，供应端也趋于降低生产负荷的抑制，后期TA供需去库存整体力度或不足；在整体能源化工产品及行业上下游价格集体走弱之下，原料PX价格近期也出现明显下跌。价格走势方面，01合约暂时持中性观点，短期价格或将在6700元/吨附近震荡探底；操作方面，观望为主，寻机操作。

策略：对01合约暂时保持中性，观望机会；跨期合约，1-3期正向套利可考虑离场观望；套期保值方面，下游企业可考虑购买保险策略，通过远期合约锁定加工差价利润。

风险：需求大幅恶化；原油价格大幅偏离预期。

PE：港口报价受抑制，现价震荡，短期内进一步下跌空间不大

观点：昨天，在现货市场上，ll01的价格降低了，下游的购买意愿是一般性的，主要的需求是新的库存大大降低了。但是，无论是非标准的产品还是标准产品，都没有许多新的维护计划，预计在9月份有很多维护，而是从印度和伊朗的几个来源，港口库存的供应量不断增加。在需求方面，温室电影的启动继续在季节性上加强，与上一时期相比，增长率反弹。 目前，去年的农业电影的启动已预计在供应和需求月份的时间内将增加。局限性在不断的余地中，在不久的将来，PE的需求很难改善，但是，在短期内，PE将不断变化。薄膜削弱，价格将保持压力。

策略：中性冲击；

风险：伊朗的大波动；

PP：价格没有太大的余地，明天的价格将在狭窄的范围内波动

观点：昨天猛增，然后在较低的范围内降低了石油化的价格，而PP的价格主要是在供应量，而供应量很大加上丙烯，粉末等，加强了成本的支撑，而PP的季节性则与PP相比，PP价格降低了。所以PP再次倒下。 但是，由于目前的MTO磁盘利润已经修复，而且价格可能会在短期内逐渐降低，因此丙烯粉对成本方面的支持可能会在短期内停止。

策略：短期中性冲击；

风险：原油急剧波动；

甲醇：贸易很弱，甲醇期货和现货价格较弱

观点：西北地区的主流报价约为2800，但交付的交易是山东的弱巩固是主要的趋势，并且在港口的主流交易中，港口的主流交易是在3150年的主流交易。负载，长期暂停生产和恢复生产，甲醇已经摆脱了预期的差距市场，未来价格急剧下降，而看跌的情绪也随着MA的急剧下降而发泄，MTO的利润急剧下降，内部和外部磁盘之间的价格差异很大由于价格差异的支持，它可能更能抵抗下降。 从中期的角度来看，由于的持续暂停，供应和需求将在其恢复生产之前更加轻松，并且在西南部的生产限制中实施了限制。

策略：短期弱点，中期高级波动；

风险：意外的维护；

橡胶：需求很弱，上海橡胶反弹有限

观点：昨天，自6月以来，上海橡胶持续下降，然后稍微撤退，最近发布的PMI数据继续下降，这显然拖延了工业产品，这是昨天宣布的重型卡车。自昨天开始，年度的第四个月份的下降观点的观点，供需没有改善。 11月是橡胶攻击的峰值季节，目前需要注意的是，泰国的橡胶的价格在上周开始低于40泰铢/千克可见的库存仍然很高，总体需求仍然显示出宽松的模式。

策略：谨慎看跌

风险：生产区的异常天气，新政策刺激下游的新需求，较温暖的宏观环境等。

PVC：现场情绪很差，期货价格仍然很弱

昨天，国内PMI宏观数据急剧下降，但昨天的近期贸易中的交易却降低了。根据统计数据，中国和南部的社会清单昨天下降了7.65％的月份和13.26％的股份，而国内PVC的重心下降了中国南部的自我挑选价格为6480-6520元/吨； 的主流价格为6490-6540元/吨，而Hebei市场的主流价格是6420-6470 YUAN/TON，随着10月份上游设备的维护。库存很差。

策略：谨慎看跌

风险：库存的显着增加，下游利润的大量损失以及上游原材料成本的急剧下降等等。

玻璃：在高峰季节积累的库存，但在后期仍处于压力下

观点：浮动玻璃市场中强烈的北部和较弱的北方人的模式持续了，尤其是在北部地区逐渐降低了供应量，尤其是在北部地区，供应有足够的供应，而是在北部地区逐渐降低了供应，国家完整的地区连续第13个月同比下降，房地产基金有限，玻璃需求持续较弱，尽管苏打灰的价格在持续的库存积累的压力下增强和压缩了利润，但篮板和销售的想法仍然是玻璃的主要想法。

策略：要谨慎而短暂；

风险点：周围的宏观风险；

农产品

白糖：郑州糖昨天关闭

重要数据：2018年11月1日，白糖1901年的收盘价为5046元/吨，比前一天下降了0.92％。上一个交易日。

据广西糖网络称，2018/19糖制造季节的全国会议于11月1日举行。为了回应外国的希望，中国将取消保障税率，在中国海岸警卫队框架下表达了与他们协调的努力。

市场分析：巴西总统大选是在支持水平上的实际产量，而印度的产量却降低了，但同时，印度的出口订单不超过市场，这使市场上的市场占据了糖果的范围长期以来，由于全球糖市场的基本原理的不断改善，2018/19年度的全球过度供应状况可能接近平衡状态，预计这个破碎的季节将进入周期的底层。

策略：郑州糖将在短期内波动，等待进入市场的机会；

风险点：泰国的新生物技术行业，印度的政策和实际汇率

棉花和棉线：中国贸易战争可能会变得更好，而棉花价格在夜间会议上飙升

重要数据：2018年11月1日， 1901年的收盘价为14,840元/吨，国内棉花CC指数3128B为15,710元/吨，棉花YUAN 1901年的关闭价格为23,220 Yuan/Ton。 ，印度棉花MCX 11合同的收盘价为22,550卢比/袋。

商品交易所1号棉花仓库收据和有效预测的总数为9,998，比前一天减少了14。

截至11月1日24:00，有838家棉花加工企业进行了棉花公证检查，检查量为5,404,509包，约1,221,400吨，其中1,174,000吨在新疆。

美国农业部在11月1日发布的每周出口销售报告显示，从10月19日至25日，2018/2019年美国高地棉花的净合同减少了（BALES），合同主要来自巴基斯坦和土耳其，在本周中，美国的棉花出口量为2018/19/19/ 。

ICAC发布了其最新的资产负债表预测，估计全球棉花产量为2631万吨，消费量为2753万吨。

在第一位，国家领导人通过他的要求与美国总统进行了交谈。 。

逻辑分析：在国际上，中国和美国的领导人交换了电话，以解决两国之间的贸易问题，促进市场乐观态度并急剧上升，而在国内的棉花价格上涨。但是，从长远来看，反弹空间受到消费，仓库收入和对冲的限制。

策略：在短期内，我们对郑棉有谨慎而看涨的看法，投资者可以选择参加。

风险点：政策风险，主要生产国的天气风险，汇率风险，贸易战争风险

大豆餐：大豆粉的热限制在贸易战争定居点期望

美国总统在推特上说，与中国的贸易谈判直接导致我们的大豆涌现，而大豆餐厅的限制却降低了。大豆命令以及从美国到中国的另一项大豆货物在过去的一个月中引入了许多政策，以应对大豆的供应，如果贸易战最终造成了贸易战，则可能会造成贸易战。 从根本上讲，油厂中进口大豆和大豆的库存量减少了一个月，但由于利润的大量损失，绝对水平仍然很高，上周的运营速度急剧上升至57.54％，而每周的销售量却是每日次数为10154百万次。 。

策略：中立

风险：贸易战变量

石油：预计贸易战将减轻石油粉的大量下降

Rose昨天急剧地介绍了转会，特朗普的餐点急剧下降，很难提高库存，因为沿海植物油的销售是终极市场的，导致内陆石油库存很高，并且很难出售贸易商和石油工厂。应用。

战略：在整体策略方面，实际的销售仍然不满意，库存压力仍然很大。

风险：贸易战会影响棕榈油输出

玉米和淀粉：未来的价格微不足道

周期追踪：国内玉米的稳定性调整，中国的地方地区继续进行调整，东北生产区和北部和南部港口稳步上涨；

逻辑：对于玉米，短期港口的现货价格更多是由于生产领域的交易者的成本支持，您需要特别注意中间和较低的贸易公司，无论是在过去的两年中，我们都会有更多的股价，以便在股价上增加，它将在一月份的合同期内实现。

策略：谨慎和空虚。

风险：国家接收存储政策，环境保护政策和补贴政策

鸡蛋：现货价格继续上涨

时期跟踪：的数据显示，全国鸡蛋的价格继续上涨，表明收据是正常的，货物很慢，贸易状况继续稍微提高。

逻辑分析：上周五，由于鸡蛋的预期价格，鸡蛋的价格急剧上升，推动了基础差异的基础，这表明未来的价格持续反映了同一时间同时运行的现货价格的预期上涨，这是一年的卵子上的预期，这将使鸡蛋的价格延迟，而鸡蛋的价格延迟了。 - 月经（请参阅鸡蛋中的鸡数据的预测）。

策略：总体中立性。

风险：环境保护政策和鸟类流感流行状况等。

猪：东北很少，在其他地区稳定

根据的数据，该国的三个元人的平均价格为13.55元/公斤。当地的猪价格。

量化

商品市场的：大豆粉交易正在显着上升

多样性流动性：

在2018年11月1日，大豆餐在上一餐中降低了5.46％，售价为40,000元，110万元人民币和114万元人民币（一个月月：4.84％，3.66％，3.66％，-5.66％），排名三分之三。

盘子流动性：

该报告部门的划分采用大型风能的标准，并分为有色，脂肪油，软产品，农业和旁边的产品，能源，煤炭钢矿石，化学，珍贵金属，谷物和非金属建筑材料的三个区域，钢矿石，非货币和化学工业的30亿英里33.81 -33.81 ，一个分别在当天排名该行业的顶部；

选择：大豆餐急剧下降，波动性继续下降

当前的大豆餐点仍在贸易范围内，因为在国庆节之后，中国与美国之间达成协议的可能性并不乐观。投资者可以注意短时间波动的机会。

一月份，白糖至 - 价值合同的到期移至5100，而白糖的历史波动率在60天内为14.90％，而看涨期权的统一价值下降到近14.12％。

铜值期货的历史波动率逐渐下降到14.39％，主要铜期权的隐藏波动率从上市开始时的18.50％到15.86％。

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