爱马仕皮包 LABUBU狂热继续开创搪胶毛绒品类成超级IP

爱马仕皮包 LABUBU狂热继续开创搪胶毛绒品类成超级IP

狂热继续

摩根大通在报告中直言，是崛起中的超级IP。

毛绒制品获得成功的关键在于我们首创了搪胶这一毛绒类型。以往如果用毛绒制作脸部，制品很容易发生形变，因此我们着手进行工艺的革新。另一个重要方向，是将其应用于制作包挂。

过去一年里，屡次出现引人注目的场面，女团偶像们的照片被放置在泰国公主的爱马仕手袋上展示。紧接着，贝克汉姆也分享了他女儿将照片挂在包上的照片。这种挂包的流行趋势迅速蔓延开来，众多时尚界的先锋人物纷纷跟进，不仅在爱马仕，还在LV等知名品牌的包上，也进行同样的装饰。

名人效应立刻促进了泰国的销量，海外市场的火爆也迅速影响到了本土市场。摩根士丹利的研究人员指出，与放在架子上无人问津的模型玩具相比，能够挂在包上的毛绒公仔更具备“展示”价值，所以具有非常高的模仿式扩散能力。

王宁认为，消费主要处理两个问题，一个是获得愉悦，一个是体现价值。“近些年，我们意识到价值展示的商业意义，对于我们这种公司来说，比满足愉悦更重要。品牌联名和潮流物品就是提供给大家的一种身份标识。当人们展示这些潮流物品时，就会形成一个庞大的市场需要，这也让我们思考怎样设计更多产品。”

在财务报表中，2024年，THE系列产品的销售额达到了30.4亿元，较上一年增长了726.6%，在泡泡玛特的整体营收中占比为23.3%。同时，泡泡玛特也在积极拓展其国际市场业务。从拓展海外市场到谋求国际地位，王宁的言论反映了泡泡玛特向全球发展的雄心壮志。

泡泡玛特把北美当作新的发展引擎，店铺规模要增长一倍，大概2025年美国分店不会少于五十家，王宁透露，2025年公司打算在纽约时代广场和第五大道开设门店。

上个月，具体是4月14日，王宁发布了题为《组织架构全面升级，推进集团全球化战略目标》的一封全员信，正式宣布了全球组织架构的升级计划，这是公司自成立以来规模最大的一次架构调整。此次调整设立了包括大中华区、美洲区、亚太区、欧洲区在内的四大区域总部，泡泡玛特借此加速了自身的全球化步伐。

依据泡泡玛特近期公布的运营情况说明，分区域来看海外收入，2025年第一季度，亚太地区增长幅度在345%到350%之间，美洲地区增长幅度在895%到900%之间，欧洲地区增长幅度在600%到605%之间

对于这一情况，第一上海证券在其分析报告中明确表示，从全局角度审视，今年第一季度的优异经营成果很大程度上源于去年同期的较低比较基准，同时受益于哪吒2系列商品的强劲市场表现，以及一些重点IP的持续受到关注。这次组织结构的变革改善了资源分配的灵活性，借助更为简洁的层级设计，增强了总部的管控能力与部门间的协作水平，为向国际市场拓展奠定了坚实基础。

跌宕起伏的股价

的火热，带动着股价再创新高。

回顾其发展历程，泡泡玛特在金融市场的表现并非一帆风顺。公司初次公开募股时引起广泛关注，其市场价值曾达到千亿港币级别，然而随后遭遇了超过两年的市场低迷期，股价一度跌落至不足十港币水平，直至近期股价持续攀升，市场价值已成功跨越三千亿港币大关。

但是，一个值得关注的现象是，泡泡玛特股票价格出现显著上涨的时候，一些早期投资者也决定在当前高点卖出获利。

有关资料表明，蜂巧资本最近卖出了大约1191万股泡泡玛特股票，总共获得了22.64亿港元，折合人民币约21.10亿元。

5月7日，蜂巧资本发表声明，内容为“愿泡泡玛特星辰大海，征途如虹！”该机构表示，清空泡泡玛特股份是因为蜂巧人民币一期基金临近到期时间，为此蜂巧资本借助大宗交易，一次性卖掉了所有在上市前持有的泡泡玛特股票，这样基金就不再拥有任何泡泡玛特股票了。蜂巧资本的首席合伙人屠铮谈到，从最初的天使轮投资开始，到公司最终完成退出，他全程跟踪了十四个年头，期间经历了许多起落和辉煌；他一直坚持到现在，感到非常舍不得，同时也充满感激之情。

除却蜂巧资本，泡泡玛特背后另一投资方黑蚁资本，其掌舵人何愚近期接受访问时提及，在资本市场融资与投资相对冷淡的阶段，消费品领域投资价值反而可能更加突出。近期香港股市亦向这一批新兴消费企业展现了积极的接纳态度。消费品公司成长过程需循序渐进。无论消费品投资着眼于品质提升还是市场拓展，也无论处于初创、成长或成熟阶段，均存在投资空间。其他方面，投资经营的长久障碍或许最为显著，领域历经漫长演进积累了许多学问，商业体系，以及人才。

事实上，自2023年岁末起，泡泡玛特便已逐步被一些投资机构纳入其资产组合的持仓之中。

多家知名基金公司纷纷布局，包括广发价值核心A、永赢睿信等，而“景顺长城品质长青A”也加入了行列。景顺长城的基金经理农冰立在2024年的业绩说明中提及，他们有选择地增加了对一些具备自主增长潜力且海外市场有发展前景的新兴消费企业的投资。“当前房地产市场正经历低迷阶段，相较之下，像潮流玩具这类价格相对低廉的非必需品支出占比反而有所上升。”

我们刚开始推向市场时，相当一部分人难以领会，那个阶段尽管体量有限，但市场估值却很可观，许多人怀疑是否为泡泡玛特。但我们通过实际成果表明，这一领域并非昙花一现的潮流。当时也有质疑认为我们仅有MOLLY一个形象，我们同样证实了具备IP培育才能，能够开发出更多杰出的IP。股价固然是种体现，然而其根基在于诸多价值逐步彰显，同时公司经营实绩确实为股价提供了坚实后盾。

股价波动反映了市场持续的解读与质疑。然而此类疑问至今未消，当关注度与名人效应减弱，泡泡玛特怎样保持商品热度？怎样不断创造新形象？也许最终答案将由时间揭晓。

和先前针对盲盒，关于IP生命周期，IP是否需要内容辅助等等的疑问一样，在过去的几次访谈，业绩发布等场合，泡泡玛特公司的创始人王宁一直在回应市场的各种询问。面对接连不断的质疑，他虽然有一些应对的方法，但多数时候显得有些无措，他提到，泡泡玛特公司现在早已不是一家非常年轻的机构了。

不少人总以为咱们公司刚成立不久，其实今年已经十五年了，算是有年头了。同样，很多人也觉得咱们是突然冒出来的，但明年就到十周年，后年是MOLLY二十周年纪念日。这家公司或许会经历起伏，时大时小。不过我坚信，咱们可能是存活时间最长的企业，毕竟IP的价值周期肯定特别漫长。