天津同仁堂上市梦碎，狗不理也曾冲刺 A 股，老字号资本运作路在何方？

天津同仁堂上市梦碎，狗不理也曾冲刺 A 股，老字号资本运作路在何方？

1月29日，证监会发布的《上​​市公司并购重组行政许可申请基本情况及审核进度表》显示，天津同仁堂首次公开发行股票申请被纳入已核准公司名单。已终止审查，2021年1月26日作出终止审查决定。

十多年前，出生于中国杂技之乡河北吴桥的张燕森通过股权收购成为天津同仁堂、狗不理的实际控制人。

掌控两家老字号企业后，张燕森开始思考如何进行资本运作。为了打造上市公司，张燕森奋力拼搏，推动狗不理集团、天津同仁堂冲刺A股。

自2006年起，狗不理集团就开始筹备上市。原计划最迟2007年或2008年上市，但IPO排队的消息直到2012年才最终确定。

2013年，狗不理集团向证监会提交了A股中小板上市方案。然而，在国内高端餐饮向中低端迈进的过程中，整个餐饮行业原有的结构和市场空间都发生了很大的变化。狗不理集团和其他餐饮一样，受到了很大的影响。

2014年7月，在证监会公布的IPO候补名单中，狗不理集团突然进入“终止审核公司名单”。

在排狗不理集团进攻A股失败后，张燕森开始将目光转向新三板。 2016年，狗不理集团旗下企业与天津同仁堂一起登陆新三板。

然而，登陆新三板不到五年，它就决定申请退市，黯然退出资本市场。

当时，同样在新三板挂牌的天津同仁堂早在2018年就已经在张燕森的支持下走上了A股冲刺之路。

但让张燕森没想到的是，在天津同仁堂IPO排队等待了两年多后，监管机构会像狗不理集团一样按下“终止键”。

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天津同仁堂IPO审核终止

1月29日，证监会发布的《上​​市公司并购重组行政许可申请基本情况及审核进度表》显示，天津同仁堂首次公开发行股票申请被纳入已核准公司名单。已终止审查，2021年1月26日作出终止审查决定。

虽然证监会发布的相关文件并未公布天津同仁堂IPO终止审核的具体原因，但根据监管部门的法律法规和过往经验，或许可以一窥端倪。

根据《中国证监会行政许可实施程序规定》第二十条的规定，在申请材料审查过程中，申请人有下列情形之一的，应当作出终止审查决定：应通知申请人：

（一）申请人主动请求撤回申请的；

（二）申请人为自然人，且自然人死亡或者丧失行为能力的；

（三）申请人是法人或者其他组织，该法人或者其他组织依法终止的；

（四）申请人未在规定期限内提交书面答复，也未提交逾期答复报告，或者虽提交逾期答复报告但未说明理由或者理由不充分的；

（五）申请人未按照本规定第十七条第二款、第三款规定的30个工作日内提交书面答复的。

根据证监会过往披露的IPO终止审核企业来看，核心原因主要涉及：经营状况异常：业绩大幅下滑，甚至亏损；报表项目发生异常变化，且不能合理解释原因的；对财务状况和会计标准化的质疑；股权结构、公司战略或上市计划的调整；未解决的合规问题，影响发行条件；未能回答审查期间提出的问题；未及时更新申请材料，导致财务信息过期三个月自动终止等。

公开资料显示，天津同仁堂主营业务为中成药研发、生产和销售。主要产品有肾炎康复片、血府逐瘀胶囊、脉妇康片等。其他品种还有清降片、脑血栓片、风湿片、寒痛片、白癜风胶囊、养血生发胶囊、关脉通片、葶苈草冲剂、精制狗皮膏系列等。

2018年4月20日，证监会官网发布天津同仁堂招股说明书，拟在上海证券交易所发行不超过3667万股，占总股本不低于25%发行后。保荐机构为民生证券。

招股书显示，2015年至2017年，天津同仁堂营业收入分别为5.15亿元、5.77亿元、6.23亿元，同期净利润分别为6522.62万元、8193.41万元、13907.3万元。

本次IPO拟募资7亿元，将投资于重点品种中成药生产建设项目、研发中心建设项目等。

然而两年多后，张燕森送天津同仁堂继续他的A股梦想计划却突然终止。至于未来，天津同仁堂是否会再次冲击A股IPO，或许仍是一个未知数。

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《同仁堂》里的苗红是谁？

有趣的是，当谈到天津同仁堂的IPO时，不知情的投资者可能会产生疑虑。如果A股市场没有同仁堂股票，同仁堂为何还上市？

事实上，已经上市的同仁堂与在香港股市上市的同仁堂科技、国药同仁堂是同一家公司的子公司。

所以市面上除了天津同仁堂、北京同仁堂外，还有南京同仁堂、成都同仁堂、台湾同仁堂。他们之间是什么关系？我们不妨顺着历史的印记，看看上面提到的不同同仁堂之间的恩怨和纠纷。

说起同仁堂，很多人可能首先想到的是它的一句古话：“再复杂的配制，一定不能省劳力，不管味道多贵，一定不能省物力”。是的，正是这种追求上乘选材、严格工艺的精神，让同仁堂蜚声海内外。

关于同仁堂品牌的由来，据史料记载，乐氏祖籍浙江宁波，明朝永乐年间迁居北京。最初，他靠敲钟、走街串巷行医、卖小药为生。后来，石勒咸阳当了太原医院的官员。康熙八年（1669年）创办“同仁堂药店”，即北京同仁堂的前身。

1702年，乐凤鸣延续祖业，将同仁堂药店迁至前门大栅栏路南。 1723年，清雍正皇帝指定同仁堂专供清宫御药房。此后，同仁堂独掌官医188年，历经八代皇帝。

1926年，同仁堂乐氏第13代传人乐笃周受命筹备北京同仁堂南京分店。 1929年，北京同仁堂京都乐家老店中华路31号南京分店开业。该员工是从北京同仁堂调来的。其生产技术、成药配方、经营方法均继承自北京老店。

与同源的南京同仁堂相比，天津同仁堂就有些尴尬了。据天津同仁堂官网介绍，1644年，张孙在天津创办张家老药铺。 1788年，张家老药铺成为北京同仁堂在天津的总代理，并获得“金都同仁堂”的称号。

1852年，乐氏女婿张益堂将张家药房改为天津同仁堂。民国时期，北京同仁堂与天津同仁堂因品牌问题发生过官司。由于张益堂与乐嘉之间的亲属关系，诉讼最终判决为天津同仁堂只能使用“天津同仁堂和记”名称，但不能使用同仁堂的商标，也不能销售同仁堂的药品。

至于台湾同仁堂，据说1949年，同仁堂第13代传人乐崇惠带着乐家传统菜谱和秘籍南迁台湾。 1952年，乐崇辉创办乐氏台湾同仁堂。

至于成都同仁堂，原名“陈同仁堂老店”。是清朝乾隆年间江西人陈广发创办的。是成都本土品牌。虽然名字与北京同仁堂相似，但其实并没有什么关系。

所以总体来说，北京同仁堂还是最正宗、正宗的“同仁堂”。

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