从巴菲特的雪茄烟蒂式投资，看格雷厄姆的安全边际理念

从巴菲特的雪茄烟蒂式投资，看格雷厄姆的安全边际理念

“你在地板上寻找雪茄烟头，最后你发现了一个湿漉漉的、肮脏的烟头，看起来还可以用来吸一口。那口烟是免费的。你把它捡起来，吸最后一口，然后把它扔掉，然后看这听起来一点也不优雅，但如果你正在寻找一支免费的雪茄，这个方法值得一做。”这就是巴菲特在演讲中引入“雪茄烟头投资”的原因。讲话。这是指投资某些具有投资安全边际但忽视其发展前景的投资标的。虽然有利可图（可以抽烟），但缺乏巨大的机会成本。

烟蒂理论起源于投资之父格雷厄姆。他专注于定量分析，喜欢购买便宜且有利可图的证券。他提出的核心概念是“安全边际”——“价值远远超过价格的安全”。简而言之，就是“用 40 美分购买一张一美元的钞票”。这就是“雪茄烟蒂”理论。看起来极其简单，没有任何秘密可言。

幸运的是，不幸的是，我已经成为这样的投资者一年多了。幸运的是，在过去4年的投资中，在开始这种我所说的“价值投资”而不是根据感觉和信息进行投资后，我已经实现了两年的正收益，并保持了每年的增长速度。与上证综合指数同步。不幸的是，我落后深证成指近30个百分点。

如何根据烟蒂理论寻找有发展潜力的标的。探索的道路或许并不平坦，但沿途的风景一定会令人兴奋！