普拉达申请冻结寺库 1100 万余元财产，寺库深陷财务危机何去何从？

普拉达申请冻结寺库 1100 万余元财产，寺库深陷财务危机何去何从？

当最亲密的合作伙伴准备退出时，间接证明市场对一家企业的信心已经跌到了冰点。

市场已经反复证明，泡沫的破灭是瞬间的，人们能做的就是紧紧守住自己的钱包。

据时尚商业快讯，意大利奢侈品品牌Prada近日向国内奢侈品电商寺库提出申请，冻结其名下逾1100万元人民币及相应价值的财产一年，具体理由尚未公布，该申请被上海市嘉定区人民法院裁定符合规定并立即开始执行。

今年6月，Prada提出财产保全申请，要求对寺库的财产进行监控，防止其被恶意转移或隐匿。换言之，Prada为寺库的恶化做好了准备，以避免更大的损失。

对于当时已经深陷财务危机、被负面消息困扰的寺库来说，普拉达的举动不仅在资金流动性方面给寺库带来了沉重打击，也让寺库的企业声誉状况更加糟糕。

截至目前，Prada和寺库均尚未对该消息做出回应。

Prada 近期申请冻结寺库旗下 1100 多万元及相应价值的财产

当曾经合作最紧密的伙伴准备退出时，间接证明市场对一家企业的信心已经跌到了冰点。

寺库由李日学于2008年创立，早期主营二手奢侈品业务，后来发展成为奢侈品垂直电商，分销Tod’s、Roger等奢侈品品牌，并已入驻北京、南京、成都等城市的核心商场，深度布局线下市场，一度受到资本青睐，投资人行列甚至包括LVMH旗下私募基金L.O。

成立十余年来，寺库借助中国奢侈品消费的爆发式增长，稳步增长，2017年赴美上市，成为“奢侈品电商第一股”，巅峰时期市值曾达7.7亿美元，一时风头正劲。

Prada与寺库的结盟始于2019年。彼时，Prada在中国市场的电商布局远远落后于同行，并因此在资本市场遭遇压力。为了迎合集团转型，进一步开拓市场，Prada选择与第三方电商平台合作。通过与电商平台的合作，中国领先的奢侈品电商平台之一寺库成为Prada入驻的第一站，集团旗下另一大时尚品牌Miu Miu也同期入驻。

二者的合作立刻引发巨大反响。此前，由于假货泛滥，大型奢侈品牌对国内第三方平台仍持谨慎态度。Louis、Gucci、Hermès均牢牢掌控着自己的电商渠道。对假货的坚决抵制为Prada赢得了信任，寺库也因此成为Prada集团在分销战略上的重要合作伙伴。

然而几乎从这一年开始，寺库迎来了转折点，不仅业绩大幅下滑，在频繁违约中，商誉也跌到了谷底。

2020年的疫情虽然给竞争对手带来了史上最佳业绩，却直接把寺库打入冷宫。根据迟到半年的2021年11月提交给纳斯达克的2020年年报，寺库2020年营收约60.2亿元，同比下滑12.06%；归母净利润由盈利1.54亿元转为亏损7186.4万元。

2021年最后一天发布的上半年财报也显示，寺库2021年上半年营收15.26亿元，同比下降34%，净亏损3983万元。

而让寺库更加尴尬的是，2021年11月至今，公司美股股价直接跌破1美元红线，将面临被动退市的风险。当年12月28日，寺库发布公告承认了这一点。事实上，相比上市之初，寺库市值已蒸发逾90%。

巅峰时期，“奢侈品电商第一股”寺库市值曾高达7.7亿美元，是当时最火的奢侈品电商。

面对公司不断恶化的处境，公司创始人、董事长兼CEO李日学去年1月曾表示希望寺库以2.3亿美元被收购并私有化，但在5月撤回了收购要约，市场上无人愿意接手这个“烫手山芋”。有分析指出，这种不稳定、不可持续的经营，只会让寺库更加难以走出泥潭。

与之相对应的是，随着现金流恶化，寺库与供应商、员工甚至消费者的矛盾也逐渐尖锐化，频频爆出其因产品质量问题、违反广告法被罚款的消息。

寺库与Prada之争只是幕后更大危机的冰山一角。仅今年一年，寺库就与多家公司发生过合同纠纷，包括买卖合同纠纷、借贷合同纠纷等，涉案公司包括、等，而寺库大多是一审被告。据内部员工透露，该集团去年3月开始降薪裁员，今年6月停止发放工资，员工人数已缩减至2020年的近一半。

消费者端的情况则更加糟糕。据黑猫投诉平台显示，近30天寺库不发货、不退款投诉共1075条，仅16条投诉处理完毕，投诉仍在处理中。不少消费者反映，寺库给出的不退款理由包括“系统升级”、“退款审核”等，有消费者称已申请退款8个月。

对于对声誉极为谨慎的奢侈品牌来说，其进入的每一个分销平台都间接承载着品牌的声誉。Prada此时的退出，不仅是为了及时止损，更是维护形象的必要。在用户大量投诉索赔期间，寺库App不断推送营销信息，引起用户普遍反感。在黑猫投诉平台上，寺库的满意度评分仅为三星，社交媒体上，针对寺库的投诉更是随处可见。

对于源头的资金问题，寺库在2020年第二季度财报电话会议上将其归咎于疫情，但寺库的疲软早在疫情爆发前就已埋下伏笔。第三季度，寺库增速逐季下滑，从46.47%降至29.26%的降幅。2019年以来，寺库归属于母公司股东的净利润已连续5个季度同比下滑，最大降幅达397.91%。

与此同时，中国奢侈品市场并未因疫情而停下脚步，反而加速了消费者线上奢侈品购买意识的建立，据信息公司贝恩的数据显示，2020年和2021年，中国（不含港澳台）奢侈品销售额分别为3460亿和4710亿元，同比分别增长48%和36%，整体规模较疫情前的2019年增长近一倍。

当奢侈品电商市场终于成熟时，寺库之所以没能抓住机会，原因在于奢侈品品牌的迭代。

当越来越多的奢侈品品牌逐渐重新掌控渠道，并试图提高其直接面对消费者的能力和在中国的数字化水平时，它们也在不断反思除了简单的渠道之外，第三方电商还能提供什么样的价值。

2019年则明确表示将逐步减少旗下品牌的批发分销渠道。根据开云集团上周发布的年报，2021年，开云旗下三大品牌古驰、圣罗兰和迪奥的直销收入均大幅增长，其中圣罗兰产品直销收入增长41%，包括其品牌在内的其他品牌直销收入也增长了38%，主要得益于其批发业务的精简。

拥有、Jil、Marni等品牌的意大利集团OTB也在去年完成了、Marni等品牌的数字渠道重新设计，推动集团线上直销额较2020年增长6%，较2019年增长34%。

一些原本没有批发业务的品牌，如母公司LVMH旗下的路易威登，就直接在自家购物平台24S上线了包括LV、Dior在内的奢侈品品牌，以强势姿态加入原本就拥挤不堪的奢侈品电商赛道。

此外，随着淘宝天猫、京东两大电商平台开始重塑形象、聚焦奢侈品电商，一些曾经有售假担忧的奢侈品牌开始抛弃日渐式微的“寺库”，纷纷转战头部渠道。据不完全统计，今年上半年已有5个奢侈品品牌在京东开设了直营店，其中不乏LVMH的新贵和奢侈品电商巨头。

在此背景下，仅有渠道价值而不能为品牌提供营销等增值服务的寺库，已经彻底败在了中国电商市场绕不过去的两大障碍上。天猫可以为奢侈品品牌提供直接面对消费者的旗舰店平台，京东有门店入口、充足的市场数据和推广节点，京东可以作为补充，帮助品牌辐射下沉市场，以可靠的物流能力提升品牌对下沉市场的信任度。

中国的线上奢侈品市场已不再给第三方平台留下太多空间。

以自购自销为主的第三方奢侈品平台不仅失去了议价能力，货源和质量问题也十分严重，假货频发更是让奢侈品电商的根基受损。今年1月，寺库爆出线上线下真假不一的丑闻。

此外，随着近年来二手奢侈品的火爆，不少本土平台也纷纷入局，知乎、妃鱼、胖乎乎等二手奢侈品平台呈现火爆之势，有报告称，截至2020年，中国二手奢侈品市场规模占整个行业的市场规模仅为5%，相比发达国家20%甚至30%的占比并不高，但潜力巨大，预计最终将增长到1万亿元。

在上述限制之下，国际上较为成熟的奢侈品电商如Net-A-等，在激烈的竞争环境下也纷纷与阿里巴巴结盟，这已是市场一体化的标志。

另一方面，为了差异化，早在2019年就宣布以6.75亿美元收购与Off-White有着深厚渊源的潮流品牌帝国New Group，该孵化器在五年间汇聚了Off-White、Palm、Heron等颇具影响力的品牌。

其长期将自己定位为奢侈品牌数字化解决方案提供商，通过其技术服务平台与众多奢侈品牌合作，提供新技术和电商解决方案，帮助品牌运营官网，赋能线下零售合作。这些策略在一定程度上延长了品牌在市场上的寿命，并获得了进一步增长的机会。

但尽管如此，第三方电商底层逻辑的危机并未消除，很多增值服务更像是锦上添花，无法提供实质性的红利。

疫情黄金两年过后，奢侈品牌的价值真空正体现在业绩和股价上。截至上周一美股收盘，其市值为25.6亿美元，创下2018年上市以来的新低，去年最高曾超过200亿美元。该公司今年一季度GMV增速相较上一季度的两位数增长明显放缓，盈利能力也明显下滑。

为了拓展寺库的业务范围，李日学确实做过很多尝试，包括曾试图带领团队转型为综合性高端生活方式电商，尝试多元化发展。除了美妆、家居、旅行、租车等领域，2019年，寺库还开始通过“酷店”进军下沉市场，在官网上销售五谷杂粮、火锅底料、零食等热门平价商品，这类商品与其主打的奢侈品价格形成鲜明对比。

但这不仅未能解决根本问题，还进一步淡化了其奢侈品电商的定位。

从年报披露的数据来看，奢侈品销售仍占寺库总营收的90%，多元化战略并未起到太大作用。

此后，寺库的多次新零售尝试也以失败告终。2020年，寺库大胆加大直播领域的投入，在北京三里屯寺库大厦打造首个奢侈品直播基地，并宣布与3800个品牌达成直营合作。然而，在与快手的首场直播中，寺库仅卖出10分钟商品就被叫停，随后又有消息称这场直播存在数据造假。

接二连三的打击之下，寺库的命运并不难预测，难的是相关方会如何维护自身利益，作为中国第一奢侈品电商，寺库将竞争对手甩在身后，但最终还是没能突破第三方电商的天花板。

Prada绝对不是寺库压垮骆驼的第一根稻草，也不会是最后一个离开的合作伙伴。