雷尼镍价格 7 月新能源乘用车渗透率创新高，华为车型矩阵完善，投资机会值得关注

雷尼镍价格 7 月新能源乘用车渗透率创新高，华为车型矩阵完善，投资机会值得关注

投资要点

·投资建议：7月新能源乘用车渗透率再创新高，批发端渗透率达48.1%，同比增长12.4pp，零售端渗透率达51.1%，同比增长15pp。今年以来，优化电动车使用环境、以旧换新等多重政策组合效应开始显现，随着下半年以旧换新政策的持续推进和新车供给的增加，后续车市表现乐观。此外，享捷S9旗舰轿车正式发布，华为车型矩阵进一步完善，该款车型搭载ADS3.0，充分满足消费者对豪华智能驾驶的需求，上市72小时订单量突破4800辆，后续表现依然值得期待。投资机会方面，建议关注以旧换新政策持续推进给行业带来的向上机会；建议关注华为高端智能驾驶3.0版本的推出以及祥捷S9给智能驾驶板块及华为产业链带来的机会；此外，建议关注《关于实施老旧营运货车报废更新有关问题的通知》持续推进带来的天然气重卡领域机会及重卡替换需求的释放。

乘用车：据乘联会数据显示，7月乘用车零售172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%，今年累计零售1155.6万辆，同比增长2.3%；7月乘用车批发196.5万辆，同比下降4.9%，环比下降9.4%，今年累计批发1371.4万辆，同比增长4.4%。随着以旧换新政策持续推进，新车型供给增加，汽车行业后续需求有望回暖。主要标的：广汽集团()、爱科迪()、精锻科技()、福耀玻璃()、科博达()、星宇股份()、锦荣天宇()、伯特利()、上盛电子()、常熟汽车饰件()、拓普集团()、浙江仙通()、银轮股份()、森其林()。

·新能源汽车：据乘联会数据显示，7月新能源汽车零售量达87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，今年累计零售量达498.8万辆，同比增长33.7%；7月新能源乘用车批发量达94.5万辆，同比增长27.6%，环比下降3.6%，今年累计批发量达556.2万辆，同比增长29.8%。从渗透率来看，批发端渗透率高达48.1%，同比增长12.4pp，零售端渗透率高达51.1%，同比增长15pp。我们认为智能化、以旧换新等政策成为提升新能源渗透率的重要刺激因素，新能源产业链相关标的有望受益。主要标的：比亚迪（）、托普集团（）、旭升股份（）、三花智控（）、华域汽车（）、多力科技（）、美力鑫（）、苏联股份（）。

· 智能汽车：8 月 6 日，华为与北汽联合上市享捷 S9 旗舰轿车，Max/Ultra 版本售价分别为 39.98 万元/44.98 万元。新车搭载 ADS3.0，进军豪华车市场，华为车型矩阵进一步完善。主要对标对象：赛雷兹（）、长安汽车（）、江淮汽车（）、北汽蓝谷（）、精锻科技（）、无锡振华（）、博郡科技（）、多力科技（）、常熟汽配（）、三联锻造（）等；2）LiDAR 等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控刹车及转向部件渗透率持续提升。主要对标对象：星宇股份（）、伯特利（）、科博达（）、阿尔特（）、德赛西威（）、华阳集团（）、均胜电子（）。

·重卡：据中汽协数据显示，7月重卡（含底盘、牵引车）销量5.83万辆（以企业开具发票数量计算），环比下降18%，同比下降5%；1-7月我国重卡累计销量54.98万辆，同比增长2%。从市场格局来看，1-7月重卡市场份额前五位的企业分别为中国重汽集团、一汽解放、陕汽集团、东风汽车、福田汽车，市场份额分别为27.61%、20.74%、16.28%、16.28%、7.65%。市场格局保持相对稳定。天然气重卡方面，截至7月31日，国内液化天然气市场价格为4632.7元/吨，同比上涨18.0%，环比上涨3.5%。目前汽柴比为0.6，即便气价大幅上涨，但汽柴比低于0.7，天然气重卡仍具有一定的经济性优势。建议继续关注天然气重卡板块及“旧车换新”政策持续推进带来的机会。推荐标的：中国重汽集团（3808.HK/）、潍柴动力（2338.HK/）、天润实业（）。

·风险提示：政策波动风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不达预期风险；智能网联汽车推进不达预期风险等。

01

上周市场回顾

上周，沪深汽车板块收盘报5039.24点，跌幅3.2%。沪深300指数收盘报3331.63点，跌幅1.6%。分行业来看，乘用车板块下跌3.5%；商用乘用车板块下跌7.6%；商用货车板块下跌4.6%；汽车零部件板块下跌2.6%；汽车服务板块下跌8.3%。

与其他行业相比，西南汽车板块的周涨跌幅排在倒数第五位。

估值方面，截至8月9日收盘，汽车行业PE(TTM)为19倍，较前一周下跌3%。

个股方面，上周涨幅居前五位的股票分别为金谷控股、航天科技、春风股份、福耀玻璃；跌幅居前五位的股票分别为北汽蓝谷、江铃汽车、兴民智通、海马汽车。

原材料价格方面，钢材价格总体下跌1.2%，铜下跌2.7%，铝上涨0.1%，天然橡胶期货上涨1%，布伦特原油期货上涨3.7%，浮法玻璃下跌0.5%。截至7月31日，液化天然气价格为4632.7元/吨，同比上涨18.0%，环比上涨3.5%，汽柴比为0.6。

02

市场热点

2.1 行业新闻

2024年7月，新能源乘用车月度零售量首次超过燃油乘用车。2024年7月，全国乘用车市场零售172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%。其中，7月传统燃油乘用车零售84万辆，同比下降26%，环比下降7%。7月，新能源乘用车零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%。（数据来源：乘联会）

·2024年7月，汽车出口46.9万辆，同比增长19.6%。分车型看，7月乘用车出口39.9万辆，同比增长22.4%，环比下降1%；商用车出口7.0万辆，同比增长5.8%，环比下降13.9%。1-7月，汽车出口326.2万辆，同比增长28.8%。分车型看，乘用车出口273.8万辆，同比增长30.1%；商用车出口52.4万辆，同比增长22.6%。（数据来源：中国汽车工业协会）

·三部门：研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制。国家发改委、国家能源局、国家数据局印发《加快推进新型电力体系建设行动计划（2024-2027年）》。加强电动汽车与电网融合互动。充分利用电动汽车储能资源，全面推进智能有序充电。支持探索车、桩、站、网融合互动，研究完善电动汽车充电分时电价政策，探索放电价格机制，推动电动汽车参与电力系统互动。（来源：财联社）

·上海：计划到2027年底，上海公交车、出租车全部实现可再生能源汽车化。上海市发改委等部门印发《上海市交通领域大型设施设备更新专项工作方案（2024-2027年）》提到，到2027年底，上海公交车、出租车全部实现可再生能源汽车化，年均更新量占车辆总数的9%以上，共更新公交车6200辆、出租车1.1万辆；机场、港口使用的国二及以下排放标准非道路移动设备和国四及以下排放标准非道路移动车辆基本淘汰，共更新或新增非道路移动车辆1600辆；国三排放标准柴油营运货车基本淘汰，国四排放标准柴油营运货车基本淘汰，共更新或新增货车5万辆；更新新增飞机约200架、船舶约120艘次；实施交通基础设施维护改善项目约80个。（来源：财联社）

IDC：全球汽车半导体市场规模预计2027年将超880亿美元。IDC研究报告称，随着高级驾驶辅助系统（ADAS）、电动汽车（EV）和车联网（IoV）的普及，高性能计算芯片、图像处理单元、雷达芯片和激光雷达传感器等半导体的需求不断增加，为汽车半导体行业带来新的增长机会。IDC预测，到2027年，全球汽车半导体市场规模将超过880亿美元。随着单车半导体价值不断增长，半导体企业在汽车产业链中的关注度和重要性进一步提升。（来源：财联社）

·英国汽车工业协会下调2024年全年销量预测。据路透社报道，8月5日，英国汽车制造商和贸易商协会（SMMT）下调了2024年英国新车销量预测，称私人零售市场对电动汽车的需求疲软是首要问题。根据SMMT的最新预测，今年英国新车销量预计为197万辆，低于此前预测的198万辆，纯电动汽车年市场份额预测从此前的19.8%下调至18.5%。（来源：盖世汽车）

所有欧盟成员国或支持对从中国进口的电动汽车征收关税。随着中国纯电动汽车在欧洲的市场份额快速增长，欧盟成员国已经意识到保护欧盟汽车产业的必要性。据外媒报道，欧盟贸易专员表示，今年11月前，预计所有27个欧盟成员国都将支持欧盟委员会对从中国进口的电动汽车征收最高达38%的关税。（来源：盖世汽车）

泰国批准汽车零部件合资企业优惠政策。据路透社报道，8月8日，泰国投资促进会（BOI）表示，泰国已批准一系列优惠政策，大力推动国内外企业联合生产汽车零部件。新成立的合资企业和已经享受优惠待遇但正在转型为合资企业的现有零部件制造商，如果在2025年底前提出申请，可额外获得两年的免税优惠，但免税期总计不得超过八年。（来源：盖世汽车）

本田汽车计划进一步削减在华总产能，增加纯电动车产能。本田汽车8月7日透露，计划进一步削减在华汽车年产能20万辆，并正在就此进行协调。本田此前曾表示将削减5万辆，总削减量将达到25万辆。据悉，削减原因是与本土厂商的竞争愈发激烈，销量低迷。今年1-7月，本田在华累计终端汽车销量为104万辆，同比下降24.4%。按照计划，本田目前在华年产能149万辆，预计将降至124万辆左右。其中，本田计划将现有的汽油车产能削减49万辆，另一方面将今年即将投产的两座纯电动车工厂产能增加24万辆。 （来源：财联社）

·推出全球首款18650钾离子电池，可替代锂电池 据外媒报道，盖世汽车宣布推出全球首款圆柱形18650尺寸钾离子电池（KIB），将在汽车领域与LFP电池竞争。该电池可作为一种可持续、高效且经济实惠的解决方案，无需镍、钴、铜和锂等关键矿物。（来源：盖世汽车网）

2.2 公司新闻

ST曙光：公司宣布，旗下全资子公司近日与LINDA ARES SRL签署《合作框架协议》。双方经过友好协商，就合资在阿根廷设立“合资公司”及汽车组装厂，组装汽车产品，并向阿根廷及其他南美市场销售及提供服务达成一致。（来源：公司公告）

玲珑轮胎：公司公告，为进一步推进公司全球化产业布局，提高市场份额，推动高质量发展，提升公司综合竞争力，2024年8月8日召开公司第五届董事会第十八次会议，审议通过了《关于公司境外（塞尔维亚）投资扩建项目的议案》。本项目建设地点位于塞尔维亚兹雷尼亚宁东南自贸区，拟在厂区现有土地上建设，厂区现有总用地面积130公顷（折合1950英亩），主要建设内容包括土建工程、设备采购、24MW光伏发电项目等。经初步投资估算，项目总投资64538.03万美元（折合人民币4620.60万元）。（来源：公司公告）

·阿尔特：公司宣布，于2024年8月8日与矢崎签订《合资合同》，就在中国北京共同投资达成协议。合资公司注册资本为5000万元人民币，阿尔特与矢崎均以人民币出资，其中阿尔特认缴出资3000万元人民币，占股60%；矢崎认缴出资2000万元人民币，占股40%。（来源：公司公告）

银轮控股：公司宣布，旗下全资子公司TDI,LLC近日收到某国际知名汽车制造商的意向书，公司已被客户指定为新能源卡车一体化模块项目供货商，项目预计于2027年开始量产。根据客户需求及预测，项目达产后将为公司新增年销售收入约1.2亿元。（来源：公司公告）

·风神股份：公司公告，2024年8月7日召开第八届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于公司实施高性能巨型工程子午线轮胎产能扩建及效率提升项目的议案》，同意公司实施高性能巨型工程子午线轮胎产能扩建及效率提升项目。该项目新增投资总额为14.64亿元。（来源：公司公告）

美晨生态：公司宣布，其全资子公司山东美晨实业集团有限公司收到国内某知名合资汽车品牌流体输送系统相关产品项目立项通知。该客户项目预计于2026年6月开始量产，项目周期为8年，项目周期内预计销售金额约1.42亿元。（来源：公司公告）

万安科技：公司公告称，近日收到两家国内知名汽车公司的指定通知及供应商提名函，公司已被上述客户确定为相关项目产品指定供应商。根据客户规划，项目生命周期约5年，预计2025-2026年开始量产，生命周期内销售总额约2.5亿元。（来源：公司公告）

银轮控股：公司发布公告称，控股子公司浙江开山银轮换热器有限公司近日与某数据中心整体解决方案服务商签订《产品购销合同》，开山银轮将为客户提供108套BTB计算中心液冷系统，开山银轮将根据客户要求按时交货。（来源：公司公告）

瑞虎模具：公司公告称，根据公司发展及战略规划需要，在新加坡设立全资子公司“MOTOR DIES PTE.LTD.”，注册资本为100万美元。公司已于近日取得《企业境外投资证书》及《境外投资项目备案通知书》，并于近日在新加坡完成相关登记。（来源：公司公告）

万安科技：公司公告，其全资子公司近日收到国内某知名新势力汽车公司的指定通知，被选定为该客户某平台三款车型铝合金固定卡钳开发合作供应商。根据客户规划，上述项目生命周期为5年，预计2026年开始量产，生命周期内销售总额约9.8亿元。（来源：公司公告）

2.3 新车新闻

2.4 2024年7月欧洲和美国汽车销量

03

主要观点和投资建议

投资建议：7月新能源乘用车渗透率再创新高，批发端渗透率达48.1%，同比增长12.4pp，零售端渗透率达51.1%，同比增长15pp。今年以来，优化电动车使用环境、以旧换新等多重政策组合效应开始显现，随着下半年以旧换新政策的持续推进和新车供给的增加，我们看好车市后续表现。此外，享捷S9旗舰轿车正式发布，华为车型矩阵进一步完善，该款车型搭载ADS3.0，充分满足消费者对豪华智能驾驶的需求，上市72小时订单量突破4800辆，后续表现依然值得期待。投资机会方面，建议关注以旧换新政策持续推进给行业带来的向上机会；建议关注华为高端智能驾驶3.0版本的推出以及祥捷S9给智能驾驶板块及华为产业链带来的机会；此外，建议关注《关于实施老旧营运货车报废更新有关问题的通知》持续推进带来的天然气重卡领域机会及重卡替换需求的释放。

乘用车：据乘联会数据显示，7月乘用车零售172万辆，同比下降2.8%，环比下降2.6%，今年累计零售1155.6万辆，同比增长2.3%；7月乘用车批发196.5万辆，同比下降4.9%，环比下降9.4%，今年累计批发1371.4万辆，同比增长4.4%。随着以旧换新政策持续推进，新车型供给增加，汽车行业后续需求有望回暖。主要标的：广汽集团()、爱科迪()、精锻科技()、福耀玻璃()、科博达()、星宇股份()、锦荣天宇()、伯特利()、上盛电子()、常熟汽车饰件()、拓普集团()、浙江仙通()、银轮股份()、森其林()。

新能源汽车：据乘联会数据显示，7月新能源汽车市场零售87.8万辆，同比增长36.9%，环比增长2.8%，今年累计零售量达498.8万辆，同比增长33.7%；7月新能源乘用车批发量达94.5万辆，同比增长27.6%，环比下降3.6%，今年累计批发量达556.2万辆，同比增长29.8%。从渗透率来看，批发端渗透率高达48.1%，同比增长12.4pp，零售端渗透率高达51.1%，同比增长15pp。我们认为智能化、以旧换新等政策成为提升新能源渗透率的重要刺激因素，新能源产业链相关标的有望受益。主要标的：比亚迪（）、托普集团（）、旭升股份（）、三花智控（）、华域汽车（）、多力科技（）、美力鑫（）、苏联股份（）。

智能汽车：8 月 6 日，华为与北汽联合上市享捷S9旗舰轿车，Max/Ultra 版本售价分别为 39.98 万元/44.98 万元。新车搭载 ADS3.0，进军豪华车市场，华为车型矩阵进一步完善。主要对标对象：赛雷兹（）、长安汽车（）、江淮汽车（）、北汽蓝谷（）、精锻科技（）、无锡振华（）、博郡科技（）、多力科技（）、常熟汽配（）、三联锻造（）等；2）LiDAR 等传感器需求持续增长，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控刹车及转向部件渗透率持续提升。主要对标对象：星宇股份（）、伯特利（）、科博达（）、阿尔特（）、德赛西威（）、华阳集团（）、均胜电子（）。

重型卡车：据中汽协数据显示，7月重型卡车（含底盘、牵引车）销量5.83万辆（以企业开具发票数量计算），环比下降18%，同比下降5%；1-7月我国重型卡车累计销量54.98万辆，同比增长2%。从市场格局来看，1-7月重型卡车市场份额前五位的企业分别为中国重汽集团、一汽解放、陕汽集团、东风汽车、福田汽车，市场份额分别为27.61%、20.74%、16.28%、16.28%、7.65%。市场格局保持相对稳定。天然气重卡方面，截至7月31日，国内液化天然气市场价格为4632.7元/吨，同比上涨18.0%，环比上涨3.5%。目前汽柴比为0.6，即便气价大幅上涨，但汽柴比低于0.7，天然气重卡仍具有一定的经济性优势。建议继续关注天然气重卡板块及“旧车换新”政策持续推进带来的机会。推荐标的：中国重汽集团(3808.HK/)、潍柴动力(2338.HK/)、天润实业(00213.HK)。

04

关注公司盈利预测和估值

推荐逻辑：

爱科迪（）：产能持续扩大，新能源汽车业务加速推进。

广汽集团（）：集团旗下各大品牌持续在混动、电动智能领域发力，加之政策催化，未来销量有望持续向好，其中正处于新车周期的广汽本田、广汽丰田有望成为今年公司销量和利润的主要增量贡献者。

福耀玻璃（）：公司业务集中度、盈利能力、研发优势明显，未来市场份额有望进一步提升。

精端科技（）：电动汽车业务、出口业务是公司重要增长点。

明信旭腾（）：真皮产能不断扩大，新产品水性超纤革有望实现大批量销售。

浩能控股（）：汽车差速器、航空航天业务将成为公司重要增长点。

潍柴动力（）：重卡发动机龙头地位稳固，智能物流、氢燃料电池业务具有较大成长空间。

长安汽车（）：自主利润大幅增长，新能源战略持续发力。

科博达（）：在传统照明控制市场份额不断提升的同时，我们也在围绕域控制器发力，打造新的增长点。

星宇股份（）：汽车照明行业已实现向智能化转型升级，产能稳步扩大，未来市场份额有很大的提升空间。

中国重型汽车集团有限公司（中国重汽）：重卡行业优质企业，等待行业复苏。

欣万达（）：动力电池差异化竞争，多产品技术路线并行推进；国内外储能市场即将扩大，将成为公司未来新的增长动力。

伯特利（）：线控制动呈现上升趋势，国产替代加速。

中国重汽 (3808)：重卡行业龙头，等待行业复苏。

上声电子（）：国内汽车音响龙头，产能持续扩大，国产替代持续推进。

天润实业（）：曲轴连杆龙头公司，积极发展空气悬架业务；曲轴连杆行业回暖，空气悬架市场空间广阔。

常熟汽车饰件（）：国内优质内饰件供应商，加速布局新能源汽车。

四川环科科技（）：国内汽车胶管行业领先供应商，盈利优势明显；产品品类丰富，新能源趋势下价量齐升，客户结构转化平稳，产能扩张稳步，积极建设储能、数据中心等第二增长极。

（）：汽车零件的高质量供应商；

Alte（）：该公司是车辆设计业务的领导者，新能量车辆设计收入的比例继续增加；零件业务已进入绩效贡献期，预计该公司的数量将在2023年增长。

（）：全球汽车轮胎行业将在2022年稳定，并且经济将在2023年获得新的项目；

（）：该公司是一家国内汽车密封式企业，在成本控制和盈利能力方面具有明显的优势，这将有助于增加市场替代品，并在许多人的开发中都有一个重要的开发。 R和其他公司。

Dolly （）：Tesla是公司最大的客户。从2023年到2025年，国内综合压铸市场的OND增长率将达到160％。该公司购买了Bü，为综合的压铸市场做准备，进一步开放了增长空间。

（）：汽车安全功能的升级促进了每辆车的价值的增加，电动和智能车辆的渗透加速了，新兴的业务格式一直在公司的汽车安全部门继续扩展；继续扩展，这将成为公司的第二个增长曲线。

（）：该公司是一家领先的汽车热管理公司，并且领先的热交换器公司已形成1+4+N的产品矩阵，其产品矩阵不断地富含其生产能力。

苏里安公司（ Co.全新的收入达到了全额，该公司在新的能源轨道上布局迅速增长，储能产品开始迅速增长，氢能燃料燃料燃料燃料燃料燃料燃料管道的批量生产有望在未来推出。

Prinx （1809.hk）：1）全球轮胎的领先制造商，对全球布局进行了连续的优化；

（1316.HK）：（1）高级自动驾驶的渗透率越来越多，预计有线控制的指导将在22H1上进行23H1，亚太市场占收入的26％，而新的能源订单却占了近100％（3）。

新的坐标（.SH）：1）冷锻造过程具有显着的优势，并且单个车辆的使用仍然有改善的空间，估计在国内市场的冷态需求将在25年内达到824,000吨。长期以来。在性能中。

Group（.SH）：1）该公司是一家行业领先的智能制造企业，用于汽车线束，电气化和智能驱动了电线线束行业的增长，预计到2025年，市场规模将超过1000亿元。最高的单车价值超过10,000元和高收入弹性。

Group（）：（1）公司是一家领先的国内非轮胎橡胶产品企业，领导着空气悬架系统，NVH系统，冷却系统，密封系统和其他领域（2）传统业务正在稳定增长，并且海外M＆A项目在中国的企业中正在增长。

顶级小组：（1）该公司继续从传统的室内功能零件和橡胶冲击产品的产品水平扩展，传统业务的比例下降到55％（2）该公司抓住了领先的能源客户的本地化机会。电子 +驱动执行器建立了第三个增长曲线。

（）：（1）随着产品的发展 +高压 +多功能功能，当电气化继续穿透时，该行业有望看到数量和价格增长（2）板上的电源。

05

风险警告

政策波动的风险；

报告来源

该报告摘自外部报告“汽车行业每周报告（8.5-8.9）：7月的新能源乘用车的渗透率达到51.1％，新车周期的开始预计将刺激需求释放”。

该报告的分析师

分析师：Zheng

练习证书编号：S01

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联系人：Wang

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分析师承诺

签署该报告的分析师是中国证券协会授予的证券咨询资格，并将报告中使用的数据全部来自法律和合规性渠道。或本报告中的意见。