西宁特钢巨亏 24 亿成亏损王，140 亿债务悬顶利润不够付利息

西宁特钢巨亏 24 亿成亏损王，140 亿债务悬顶利润不够付利息

（原标题：西宁特钢巨亏24亿成最大亏损企业 140亿债务悬而未决 利润不足以支付利息）

随着供给侧结构性改革不断推进，钢铁企业经营业绩呈现井喷态势，但西宁特钢（.SH）却逆势上扬，成为钢铁行业亏损领头羊。

西宁特钢此前发布的业绩预告称，2018年净利润(归属于母公司股东的净利润)为-18亿元至-24亿元。

Wind数据显示，截至4月18日，已有27家钢铁企业发布年报及业绩预告，占比90%，除ST沪科略有亏损、西宁特钢巨额亏损外，其余钢铁企业均实现盈利。

西宁特钢为何逆势巨亏？公司列举了五大原因，其中因环保升级、化解过剩产能、淘汰陈旧设备等进行的资产报废处置是重要原因。

事实上，自2012年至今的7年时间里，西宁特钢业绩表现不佳，其扣除非经常性损益后的净利润（简称扣除非经常性损益后净利润）已连续7年处于亏损状态。

作为中国西部最大的资源型特钢生产基地，西宁特钢曾经辉煌一时，为何如今却衰落到这个地步？

长江商报记者采访发现，西宁特钢设备较为落后，债务负担较重。截至去年9月底，其长短期债务高达138.34亿元，一年产生的利息超过7亿元。而其整个上市时期，最高峰时的净利润也不足4亿元，这也意味着其利润远不足以偿还债务利息。

截至去年三季度末，其资产负债率高达87.40%，已濒临资不抵债。

两年后再次巨额亏损

在众多钢铁企业暴利的同时，西宁特钢却逆势暴亏，经营状况极差，引发广泛质疑。

早在今年1月30日，在多家A股公司披露资产减值迹象之际，西宁特钢就发布2018年业绩预告，称其净利润亏损将在18亿元至24亿元之间。

高达24亿元的巨额亏损，也在业界引起不小的轰动。

Wind数据显示，截至4月18日，A股31家钢铁企业中，已有27家披露年报或发布业绩预告，其中25家实现盈利。2015、2016年合计亏损107亿元的重庆钢铁，今年净利润同比增长5.10倍至17.88亿元。另一家亏损的公司是ST沪科，微亏253万元。西宁特钢由此成为2018年无可争议的亏损王。

其实，这并非西宁特钢首次出现巨额亏损。两年前的2015年，钢铁行业因产能过剩而陷入寒冬，钢铁企业普遍出现亏损。那一年，西宁特钢亏损16.19亿元。然而，在行业向好的情况下，该公司却依然巨额亏损，令人不解。

针对如此糟糕的业绩，上交所进行了闪电问询，列举了三项重要事项，要求公司充分披露。

事实上，去年一、二季度西宁特钢还处于盈利状态，三季度业绩恶化，四季度更是出现巨额亏损，其中上半年净利润1257.26万元，同比增长15.82%，前三季度亏损5.76亿元，全年亏损额超过20亿元，亏损规模迅速扩大。

西宁特钢将其巨额亏损归咎于五大因素。2017年公司处置四家子公司股权，获得投资收益，同比去年有所减少。省内及周边地区原材料资源紧张，需采购大量进口铁料，加之焦炭、合金等市场价格大幅上涨，增加了采购成本，导致成本增幅远高于钢价涨幅。同时部分冬储原材料价格高企，部分计提了减值准备。此外，受资产转增影响，利息资本化减少，导致折旧及贷款利息增加。此外，因环保升级、化解过剩产能、淘汰落后设备的需要，部分固定资产报废。

上述五个因素涉及原材料价格上涨、存货价格下降、投资收益减少、资产折旧及债务利息增加、资产核销。

值得注意的是，经过连续两年去产能，西宁特钢去产能任务依然繁重，去年公司因化解过剩产能报废资产原值1.79亿元，此外因环保等因素涉及淘汰落后产能、设备升级等资产原值6.33亿元。

债务负担仍需通过重组解决

面对巨额经营亏损和沉重债务负担，西宁特钢或许只能依靠重组摆脱困境。

作为西部最大的资源型特钢生产基地，西宁特钢曾是一家欣欣向荣的企业。公开资料显示，该公司为国家军品配套企业，先后荣获中国首次载人交会对接任务天宫一号、神舟九号、长征二号F运载火箭配套材料供应商、中国航天事业突出贡献供应商、0910项目突出贡献奖、冶金产品实物质量金杯奖等190余项省部级以上荣誉称号。

西宁特钢始创于1964年，1997年10月15日在上海证券交易所上市。上市伊始至2007年，公司经营业绩较为稳健，净利润大多在亿元以上，2007年达3亿元。2008年或许受金融危机影响，净利润下滑94.14%，仅为0.18亿元。不过，公司盈利能力很快恢复，2011年创下3.24亿元的新高。

但自2012年起，西宁特钢盈利能力大幅下滑，业绩表现极其糟糕，基本靠补贴等非经常性损益维持公司退市。2012年至2017年，其扣除非经常性损益后的净利润持续亏损，合计亏损27.65亿元。包括2018年在内，公司扣除非经常性损益后的净利润已连续7年亏损，亏损额达50亿元左右。

长江商报记者调查发现，西宁特钢业绩不佳，除了受到原材料价格上涨、钢材价格下跌等市场因素影响外，与其设备陈旧、产能落后、债务沉重也息息相关。

截至去年9月底，西宁特钢总资产248.23亿元，其中流动资产仅73.19亿元，占比不足三分之一。公司总负债216.96亿元，其中长短期负债合计138.34亿元，资产负债率高达87.40%，位居31家A股钢铁公司之首（ST富钢去年9月底为111.20%，重组后，去年底降至47.48%），远超钢铁公司不到70%的平均负债率。公司净资产仅为31.27亿元，如果算上固定资产实际价值，公司或已严重资不抵债。

百多亿债务产生的利息支出并不便宜，去年前三季度就达到5.66亿元，同比增长11.42%，这些债务利息远远超过公司上市以来任何一年的利润。

毫无疑问，西宁特钢仅靠自身努力走出困境的难度将非常大，要想走出困境，或许需要借助战略重组，包括引入战略投资者、债务重组或者资产重组等。

值得一提的是，去年7月，公司控股股东西王集团启动混改方案，方大集团计划择机收购部分股权并向西王集团增资，但因双方未能达成一致，混改方案终止。

自去年四季度以来，西宁特钢加快资产处置步伐，陆续将部分固定资产转让给西钢集团，缓解经营及债务压力。公司解释称，此举是为了做强做细钢铁主业，推进公司轻资产运营，优化公司资产负债结构，提高公司整体盈利水平。