能源金属锂:未来两年持续高景气,新能源车成锂电池重要需求来源
2024-08-10 05:09:36发布 浏览71次 信息编号:82011
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能源金属锂:未来两年持续高景气,新能源车成锂电池重要需求来源
(报告制作:国金证券)
1. 能源金属-锂:最强金属,未来两年将继续保持高景气
1.1需求端:新能源汽车将成为未来锂电池最主要的需求来源
锂电池具有开路电压高、比能量高、使用温度范围宽、放电均衡、自放电小等优点,在新能源汽车动力电池、储能领域具有长期需求刚性和需求前景。
2021年1-10月,中国新能源汽车销量达254.2万辆,考虑到新能源汽车强势增长的良好趋势,根据国金新能源集团的预测,2021年中国新能源汽车产量将达到320万辆,全球新能源汽车产量将达到600万辆。
考虑到新能源汽车产业链成熟度、车企未来规划、政策支持等因素,预计未来全球新能源汽车仍将保持高速增长,2025年全球新能源汽车销量有望达到2197万辆,2025年中国新能源汽车销量有望达到1099万辆(CAGR=51.65%)。
1.2 供给侧:短期内国内外供给增长有限,复工投产进度取决于长期
南美盐湖和澳大利亚锂矿是锂资源的主要来源,截至2020年底,全球锂资源量约8600万吨,其中南美“锂三角”地区(智利、阿根廷、玻利维亚三国交界的高海拔湖泊和盐沼)锂资源总量占全球锂资源总量的近60%。其他资源丰富的国家还有澳大利亚、美国、中国等。澳大利亚锂资源量达630万吨,其中大部分为硬岩锂矿,是全球最大的硬岩锂矿出口国。我国锂资源储量约占全球锂资源储量的6%。
海外锂矿预计2021年产量24.7万吨,2022年产量31.1万吨(LCE)
目前海外在产锂矿仅有少数几个,包括天齐锂业、中芯国际、巴西米布拉等,今年四季度将恢复生产,预计2022年贡献增量。阿利塔目前暂无复产计划。雅宝项目计划2022年三季度重启,其余矿山大多将在2023年下半年投产,产量相对有限。泰利森二期已建成60万吨化学级锂精矿产能,投产进度与天齐、雅宝两大股东冶炼产能相匹配,2021年在锂市回暖的背景下大概率将全面复产。四季度复产后产能为22万吨锂精矿/年,折合碳酸锂约2.5万吨,具体产量视投产进度而定。预计2021年海外锂矿产量为24.7万吨,较2020年增加6.7万吨,2022年产量为31.1万吨,2024年后供应增量较大。
南美盐湖预计 2021 年产量为 12.5 万吨,2022 年产量为 18.65 万吨(LCE 当量)
目前南美盐湖在产公司仅有三家,分别是、和。2020年受疫情影响,南美盐湖扩建建设进度放缓,和项目均宣布推迟半年至一年左右投产,竣工时间推迟至2021年底或2022年。南美盐湖产能增量最大的来自智利SQM和控股的盐湖。 SQM 5万吨/年碳酸锂产能将于2021年底投产,计划21年底碳酸锂产能12万吨+2.15万吨氢氧化锂,2023年底碳酸锂产能18万吨+3万吨氢氧化锂。盐湖提锂受淡水资源、卤水干涸、生态问题等因素制约,开发难度大,开发周期长,难以在短时间内实现产能的快速提升。盐湖供给增量将在2022年开始逐渐释放,预计2021年南美盐湖产量为12.5万吨,较2020年增加2.3万吨,2022年产量为18.65万吨。
国内锂矿预计2021年产量7.2万吨,2022年产量10.4万吨(LCE)
目前,四川省拥有采矿权、生产能力和开采计划的锂辉石矿山有吉家卡、李家沟、野龙沟等。吉家卡是亚洲最大的锂辉石矿,露天开采能力105万吨/年,选矿能力45万吨/年。康定荣杰锂业250万吨/年锂矿选矿项目位于康定市古扎镇鸳鸯坝地块,已取得土地使用权,正在办理项目备案和环评,计划年供应锂精矿约47万吨。李家沟因环评问题暂缓投产,计划年产锂精矿18万吨。锂云母矿中,宜春钽铌矿、华山瓷石矿、狮子岭锂瓷石矿有一定增量,其中宜春钽铌矿年产锂云母精矿12万吨,折合碳酸锂2万吨;永兴材料持股70%的华山瓷石矿年生产规模100万吨,现有碳酸锂产能1万吨。计划扩产碳酸锂2万吨,2022年一季度投产1万吨,2022年二季度再投产1万吨。预计2021年国内锂辉石、锂云母产量为7.2万吨,较2020年增加2.1万吨,2022年增加10.4万吨。
预计2021年国内盐湖产量为6.7万吨,2022年为8万吨(LCE当量)
国内锂辉石资源储量低、拓展慢,近年来锂云母矿技术突破、成本降低有望成为重要补充。目前国内供给增量主要来自盐湖,我国盐湖主要分布在青海、西藏两地,青海盐湖起步早、浓度强,西藏盐湖资源禀赋好、潜力大,青海察鲁汗盐湖低浓度提锂技术已成熟。蓝科锂业目前碳酸锂产能1万+2万吨,新增2万吨已于今年4月释放,目前碳酸锂日产量达100吨,藏格锂业1万吨,未来规划共计7万吨。东台吉乃尔盐湖目前产能2万吨,计划扩产1万吨。西台吉乃尔盐湖目前产能3万吨,计划扩产2万吨。一里坪盐湖目前产能1万吨,计划扩产1万吨。西藏扎布耶盐湖资源禀赋优良,但受西藏开采环境限制,目前产能1万吨。预计2021年国内盐湖产量6.7万吨,较2020年增加1.69万吨,2022年产量8万吨。
1.3 全球锂供需维持紧平衡,不排除2021-2023年供需缺口超预期扩大
需求:方式一:动力电池、消费电池、储能电池、传统行业四大锂下游应用场景,2020年锂需求总量为37万吨,2025年锂需求总量为165万吨,CAGR为34.85%。方式二:LCO、LMO、三元、LFP、LiPF6、传统行业,2020年锂需求总量为37万吨,2025年锂需求总量为150万吨,CAGR为32.31%。
供应:2020年海外锂矿、南美盐湖、中国锂矿、中国盐湖锂供应总量为38万吨,2025年锂供应总量为126万吨,CAGR为27.09%。
按照方法一,随着2021-2023年全球新增产能的逐步释放,锂供应缺口不会超过10万吨。2025年随着新能源汽车的快速渗透,销量将大幅增加,供需缺口将扩大至39万吨。按照方法二,2021年锂供应缺口将达到10万吨,2025年供需缺口将扩大至24万吨。21-23年三年正极材料厂商通过大规模产能释放抢占市场份额的方式,可能导致这三年锂供需缺口扩大幅度超预期。
锂盐价格持续上涨,未来2-3年中心价维持在15万-20万元/吨。
2020年下半年以来,动力电池下游需求较为旺盛,对锂盐需求确定性较高。2020年三季度末,国内电池级碳酸锂均价4万元/吨,2020年末涨至5.15万元/吨,涨幅28.75%。截至目前,电池级碳酸锂已涨至10万元/吨左右,涨幅达150%。氢氧化锂价格随碳酸锂价格上涨。
中国进口锂矿大部分来自澳大利亚,锂精矿来源单一且集中度较高。澳大利亚锂矿资源因行业盈利问题及其他不稳定因素(如中澳关系)停产、复产可能导致锂矿供应不及预期。我们认为未来资源端供应紧张的问题或将长期存在。因此,未来2-3年价格高位运行的可能性较大。
从节奏和幅度来看,本轮锂价触底后将持续至2023年。2021年由于供应极度紧张,价格突破20万元/吨;随着2022年中旬小批量供应的释放,预计全年均价将维持在20万元/吨以上,维持高位波动;2023年开始,供应增量较上年有所增加,但考虑到需求保持旺盛,仍处于紧平衡状态,价格判断略有回落,但仍将维持在15-18万元/吨的高位。
2. 能源金属-镍:双重供需结构下的格局变化
2.1 全球原生镍供应整体过剩,镍价短期震荡上涨
据预估,2021-2025年全球镍供应过剩,2021年需求恢复,供应过剩9万吨;2022-2023年印尼镍铁、湿法、火法高品位镍锍项目集中投产,供应过剩分别为29万吨、32万吨。
在镍的二元供需结构下,短期内不锈钢用镍仍为主流,新能源汽车电池用镍进入快速增长阶段,加之硫酸镍供应结构性短缺,镍价有望震荡反弹。中长期来看,电池用硫酸镍供应来源分化将成为后续镍价走势的关键因素。青山火法高品位镍冰铜项目投产后,打通了不锈钢与电池之间的工艺链,镍铁产能得到有效释放,未来需跟踪各类技术路线之间的成本差异。
不锈钢是镍的最大下游需求领域,占比超过70%
镍被誉为“工业维生素”,不锈钢是其最大的消费领域,占全球消费量的70%,广泛应用于工业机械制造、家庭用品,以及航空航天、坦克船舶、核反应堆等领域。
由于在合金中添加镍可使其具有较高的强度和一定的抗高温氧化和腐蚀性能,镍消费量的16%用于不锈钢以外的合金。镍还常用作保护性装饰涂层,占该领域消费量的8%。
镍也是镍氢电池、镍镉电池、三元锂离子电池等多种电池的重要原料,广泛应用于便携设备、电动汽车、储能电池等。目前电池领域镍消费量仅占5%,但由于电动汽车产业、工业储能等产业的快速发展,电池领域对镍的需求潜力巨大。此外,镍还常用作电子遥控、原子能工业、超声波技术的加氢催化剂和永磁材料。
据测算,25年全球镍需求量预计达348万吨,5年CAGR为7.99%。随着全球新能源汽车的快速发展,25年后电池领域镍需求占比将提升至17%。预计25年电池领域镍需求量将达58万吨,5年CAGR为48.62%,需求占比由20年的3%提升至25年的17%;预计25年不锈钢领域镍需求量将达221万吨,5年CAGR为5.76%;预计25年其他工业领域镍需求量将达69万吨,5年CAGR为2.16%。
2.3供给侧:预计25年后全球镍供应量将达到367万吨,5年CAGR为7.72%。
印尼镍矿储量和产量均居世界第一,我国镍资源对外依存度达86%。镍是储量较为丰富的金属元素,在地球中位居硅、氧、铁、镁之后的第五位。全球陆地镍资源量超过3亿金属吨。印尼是全球第一大镍供应国,2020年产量76万吨,占全球总量的30%。菲律宾是全球第二大供应国,2020年产量32万吨,占全球总量的13%。中国是全球第一大镍生产国和消费国,已探明储量280万吨,镍消费量约占全球总消费量的53%。我国镍资源对外依存度高达86%,需从印尼、菲律宾等国进口大量镍矿。
预计2025年印尼镍铁产量将达到137万吨,5年CAGR为17.95%。2021年印尼镍铁产量继续大幅增长,全年共有43条产线投产,整体产能达到126万吨。预计2021年印尼镍铁产量为90万镍吨,同比增长50%。2022年印尼仍将有多条新产线投产,其中印尼德龙二期12条,德龙三期20条,印尼青山(IWIP)22条。保守估计,2022年印尼镍铁产量有望达到112万吨,同比增长24%。
预计25年后其他地区镍铁产量将达到50.78万吨,5年CAGR为-5.60%。
2020年国内进口镍矿总量3912万吨,同比下降30%。菲律宾镍矿为主要来源,印尼每年以铁矿石名义出口1-2万吨镍矿。2020年我国镍铁产量51.27万吨,同比下降12%。受能源消费双控影响,预计2021年我国镍铁产量在40万吨左右,同比下降22%。从2022年开始,国内镍铁产量维持低位,预计2022年、2023年国内镍铁产量分别为38万吨、36万吨。
其他地区镍铁主要分布在新喀里多尼亚等国家,SLN项目2020年共开采镍矿540.5万湿吨,其中251.2万湿吨镍矿直接出口,剩余矿石冶炼为4.78万金属吨低品位镍铁;2020年,项目共产镍铁1.69万金属吨,原因是冶炼厂其中一座熔炉处于检修状态,熔炉设备能够完成修复工作并投入生产活动。
预计25年全球硫化镍矿产量将达到73.46万吨,5年CAGR为1.31%。全球硫化镍矿产能主要集中在俄罗斯、澳大利亚、加拿大等国家。2020年集团在俄罗斯产量为17万吨,因运营变化,预计2021年产量为14万吨,并将逐步恢复至2020年的水平。
相对于红土镍矿,硫化镍矿在开发便利性和经济性上并不占优势,未来硫化镍矿在结构中的占比持续下降或将成为趋势。
预计25年后全球湿法冶金产量将达到50.19万吨,5年CAGR为19.93%。全球红土镍矿湿法冶金项目中,已建成项目未来有望提升产能利用率。莫阿湾是全球最早的湿法冶金项目,1959年投产,产能利用率为83%;年产镍量稳定在3.5万金属吨左右,产能利用率为80%。CBNC和THPAL两个湿法冶金项目的产品送往日本住友的炼油厂生产硫酸镍,产能利用率保持在80%以上。
在建项目中,力勤OBI于2018年下半年开工建设,第一条产能1.8万金属吨(MHP)的HPAL生产线已基本达到满负荷;华越、青梅坂项目预计2022年投产;华宇项目预计2023年投产,巴斯夫和项目预计2025年投产。
预计25年内全球火法冰镍产量将达到26.4万吨,5年CAGR为29.67%。2021年3月,青山工业公布印尼冰镍项目进展,并与华友钴业、中卫公司签署冰镍供应协议,三方共同约定自2021年10月起一年内青山工业向华友钴业供应6万吨冰镍,向中卫公司供应4万吨冰镍。12月8日,青山冰镍正式投产,这意味着红土镍矿冶炼的镍铁打通了转化为冰镍的通道。
友山高品位冰镍、华科高品位冰镍、中庆高品位冰镍项目设计产能分别为3.4万吨、4.5万吨、3万吨,预计2022年投产。火法镍铁转产高品位冰镍需关注镍铁与硫酸镍价差,是否转产高品位冰镍需视市场情况而定。(报告来源:未来智库)
3. 能源金属 - 稀土:供需结构调整,价值重新评估
3.1 供需健康发展,价值需重新评估
稀土供需逻辑重构,有望复制能源金属的成长逻辑。回顾我国稀土价格三波涨价潮,均为短期政策驱动,缺乏长期成长逻辑。今年以来,稀土迎来第四波涨价潮,此轮上涨主要得益于下游需求旺盛,稀土材料需求明显增加,加之供给侧《稀土管理条例》即将出台,供给刚性开始显现,稀土供需格局重塑,价值有望被重新评估。
今年以来稀土价格稳步上涨,氧化镨价格上涨144%,氧化钕价格上涨78%,氧化镝价格上涨49%,氧化铽价格上涨51%。此轮涨价主要由需求拉动。从稀土材料主要应用场景来看,新能源汽车、风能、变频空调等领域近一年来均出现不同程度的价格上涨,具有较强的可持续性和确定性,稀土具有长期发展逻辑。
据测算,2021-2023年全球氧化镨钕供应预计分别短缺2000吨、9000吨、1.7万吨。随着全球新能源汽车、风电、工业机器人等领域的快速发展带动钕铁硼永磁体的需求,氧化镨钕供需缺口将不断扩大。
目前稀土行业应用在新能源领域的占比与过去5年锂业在新能源领域的应用占比十分接近,约为10%-15%,受益于下游需求旺盛,稀土有望复制能源金属的发展逻辑,价格将进一步上涨。
3.2 需求端:高性能钕铁硼是需求核心,新能源汽车提供最大增量
稀土产品中永磁材料占比最大,而钕铁硼永磁体又是核心。高性能钕铁硼的应用领域涵盖传统及新能源汽车、发电、电子设备、空调家电等,其中汽车是最大的下游,占比约一半,主要用于制造永磁电机。永磁材料是指磁化后,即使受到外界磁场、温度、震动等干扰,仍能长时间、稳定地保持磁性的材料。钕铁硼磁体晶体()由铁、稀土元素钕和硼组成,能吸附相当于自身重量640倍的重物,与其他永磁材料相比,具有更好的力学性能和耐高温性能。同时,原材料铁和稀土钕的储量相对丰富,价格较低,因此是目前最好的永磁材料,其中烧结钕铁硼占比最大,产量达90%以上。
据测算,2023年钕铁硼下游需求量预计为13.11万吨,三年CAGR为25.72%,其中新能源汽车用钕铁硼占比将从2020年的15%提升至2023年的28%,新能源汽车为高性能钕铁硼永磁体提供最大的需求增量。
预计2023年全球新能源汽车领域钕铁硼需求量为36841吨,3年CAGR为56.32%,占比将由2020年的15%提升至2023年的28%;预计2023年全球风电领域钕铁硼需求量为31111吨,3年CAGR为24.28%;预计2023年全球变频空调领域钕铁硼需求量为23174吨,3年CAGR为22.45%;预计2023年消费电子领域钕铁硼需求量为5618吨,3年CAGR为4.25%;预计2023年其他领域(传统汽车、节能电梯及工业机器人)对钕铁硼的需求量为34329吨,三年CAGR为15.08%。
3.3 供给侧:中国主导供给结构,海外增长有限
中国稀土储量和产量均居世界第一,供应集中度较高。2020年全球稀土储量1.2亿吨,中国储量最多,为4400万吨,其次是越南2200万吨和巴西2100万吨,CR3为73%。2020年全球稀土产量24万吨,同比增长9%,较2015年增加11万吨,复合增长率为13%。产量前三大国家分别为中国14万吨、美国3.8万吨、缅甸3万吨,CR3为87%。
中国主要轻稀土矿有:白云鄂博稀土矿、四川冕宁稀土矿、山东微山稀土矿;主要重稀土矿有:南方七省稀土矿。
海外稀土供应主要集中在美国帕斯、澳大利亚韦尔德山、缅甸稀土矿。
我国稀土总量控制指标区分轻重稀土资源进行管控,新一轮行业整合开启
我国稀土产业发展初期,非法开采猖獗,导致环境污染严重,产量与利润不匹配。2019年,工信部牵头形成“5+1”南北稀土格局,代表6家企业拥有稀土矿开采、冶炼权。政府每年统一分配稀土矿供应指标,供应刚性强。
工信部、自然资源部公布2021年稀土开采、冶炼分离总量控制目标分别为万吨、吨,其中北方稀土开采、冶炼目标最大,分别为万吨、89634吨。
2021年12月22日,中国铝业集团有限公司、中国五矿集团有限公司、赣州市人民政府等对相关稀土资产进行战略重组,成立由国务院国资委控股的新公司。中国铝业集团有限公司股权、中国五矿集团有限公司下属企业持有的股权、中国南方稀土集团有限公司股权、中国南方稀土集团有限公司下属企业持有的股权整体划转至新公司。
海外新项目建设周期长,短期内难有增量。多数海外新项目资源禀赋差,稀土矿建设周期长,目前新项目进展缓慢,多数处于前期融资审核阶段,部分计划2024年投产,短期3-5年内不会有供给增量。预计2023年全球氧化镨钕供给量将达78498吨,CAGR为13.56%。据估计,在2023年,来自六个国内稀土公司的稀土矿石的供应总计243,700吨,海外稀土矿石的供应将为100,000吨,其他稀土矿石的供应将为49,000吨,总供应为49,000吨,总供应392,000吨,等于392,000吨。
4.新材料:对高温合金,粉末冶金和软磁的乐观
4.1高温合金:军事材料产业链中的最佳轨道
根据我们的估计,当前对高温合金的需求在未来约30,000吨,随着下游应用领域的扩大和进口替代,年度需求将逐渐增加,估计的年复合增长率为6%-7%。
同时,高温合金的国内生产能力约为24,000吨,竞争模式相对稳定。
需求方:高温合金市场需求的前景广泛
飞机发动机:根据我们的估计,对飞机发动机的高温合金的需求在2020年对高温合金的需求将为19,000吨,预计到2025年将达到约27,200吨,大约在2025年达到约6.2%的平均年度生机,这是平均每年的年度增长速度。 S对于2020年的飞机发动机的s将约23,000吨,到2025年将达到约31,000吨,平均每年复合增长率为5.3%。
燃气轮机:我们估计,在我国家的燃气轮机领域的高温合金在2020年将达到6,300吨,如果将来的增长速度持续约为900吨,则每年的增长速度将在2025年的时间内增加约1,950吨。
汽车市场:据估计,我国汽车行业对高温合金的需求目前约为4,900吨,在2025年将达到近6,000吨。
原子能市场:考虑到现有的核电项目,未来几年对高温合金的总需求为24,000吨,当前的年平均水平约为3500吨。
除了在上述市场中广泛使用外,高温合金还广泛用于玻璃制造,冶金,医疗设备和其他领域。
我们估计,这些市场目前每年产生2,000-3,000吨高温合金需求,年增长率与其他行业的年增长率相似,总体上约为5%。
供应方面:国内竞争稳定,但高障碍会导致体积增长减缓
目前,我国家的高温合金基本上形成了自己的系统和研究和生产基地,可以在国内生产和供应其他工业领域,而本国的投资和构建产量可以产生24,000吨,并且竞争模式相对稳定。
到目前为止,已经形成了三种主要的生产能力:1)钢铁厂:特殊钢,上海5号钢厂,3号植物和特殊钢厂,主要生产变形的高灵性合金,主要是铸造式工厂的精确式铸造工厂。航空材料和金属研究所的itute,主要开发和生产高端和新的高温合金。
此外,近年来,一些私营企业也开始参与高温合金领域,例如Tunan合金, ,股份,Wanze股票等。同时,Citic 还将高温合金和式钢铁钢予以应对公司的重要开发产品。
4.2粉末冶金:传统工艺升级,行业增长的绝佳空间
粉末冶金技术是一种新型的金属加工技术。
根据估计,25年内的钢粉将达到10.53亿吨。20年内,家用粉末钢的总销量将达到679,000吨,从2016年到2020年,CAGR的复合年增长率为9.15%。假设销售量接近需求,则可以预测,对粉末粉末粉末的需求将达到2025亿吨。
我所在国家的高速钢铁应用中的高速钢的比例少于1%,在我国家的粉末冶金行业的当前情况很大仍然有很大的开发家庭粉末冶金产品的空间。
据估计,在我国家的粉末冶金高速钢的市场潜力至少为15,000-20,000吨,目前的年产量仅为300吨。基于我国的年产量为80,000-100,000吨高速钢,平均占90,000吨,我国粉末冶金高速钢的市场需求为15,000-20,000吨。
在自行车使用方面,中国有改进的空间。
光伏:据保守地估计,光伏装置将在2023年推动铝消耗量为284万吨,复合年增长率为19%。
许多家用粉末冶金产品无法满足所需的尺寸公差和性能参数,因此汽车OEM只能选择更昂贵的锻造零件和机械加工零件,因此,我国高端粉状冶金产品的需求增长很大,预计每辆车的粉末金属零件都会上升到20225千克。
4.3软磁学:新能源场提供最大的需求增加
金属磁粉芯目前是最佳性能的软磁性材料。在能量交换方案中;金属软磁粉芯是新一代的高性能软磁性材料,可改善传统的金属软磁性渗透性的弱点,并且由于它远远超过了铁氧体软磁性材料的饱和磁性感应强度,因此它是当前最佳性能的软磁性材料。金属磁粉芯的主要应用区域是光伏逆变器,可变频率空调,新的能量车辆和充电桩,数据中心,能源存储,消费电子产品等。据估计,对金属磁粉芯的需求在25年内将超过200,000吨。
近年来,新的能源和充电堆市场将迅速增长。与当前的市场需求相比,在25年的时间里,增加了92,300吨的市场。
5.基本金属 - 铜:强大的供求,繁荣的繁荣
5.1铜价在短期内高水平波动,中心中心向上移动
随着供求的繁荣,国际铜价在2020年初就达到了很高的速度,国际铜价从2020年初开始上涨至5,200美元/吨,升至9,600美元/吨。
铜具有某些财务属性,并且与美元的价格相关。
5.2需求方面:传统需求稳定,而在第14个五年计划期间,新兴需求仍然很强劲
在我国家的下游铜消耗中,电力消耗量为49%,这是我国下游铜消耗的最大比例,占约17%,运输占9%,电子消费占7%,建筑量为8%。
预计我的国家的电力行业消费将在14个五年计划期间稳定,这是新基础设施的重要组成部分,自2017年以来,我国家的总投资在2017年稳定地增长,在2017年的增长率上,在2017年和9.6%的范围内,这是一定的,主要消费者端的铜不会薄弱。
传统的需求是稳定的,对基础设施的需求和家庭的需求预计将在12月结束,以确保“稳定增长”的陈述,以确保“财政支出的强度”。在下半年,我国家的特殊债券将在明年的上半年刺激基础架构的需求。在10月份被淘汰,预计将继续改善。
光伏,风能和新的能量车辆驱动铜的需求,据估计,从2021年到2023年,新需求将达到255万吨,从2021年到2021年,对风能安装的铜需求将增加121万吨,从2021年到2023年。从频道,变速器,变形金刚,齿轮,齿轮箱,齿轮箱和电池台上的主要铜线。
光伏,风能和新的能量车辆驱动铜的需求,据估计,从2021年到2023年,新需求将达到255万吨,从2021年到2021年,对风能安装的铜的需求将增加121万吨,从2021年到2023年。电力电源中使用的主要铜连接是电力机,发电机,变形金刚,变形金机,齿轮,齿轮和台件和台式和台式和台式和台式物品。
与传统车辆相比,在21年增加到23年的电动汽车,新的能量车辆的铜和铜环量更高。根据这一计算,电动汽车中使用的铜的增加到318,400吨。
5.3供应方面:铜矿的供应正在大力增长,据估计,将在22年内增加680,000吨新的生产能力。
由于流行病的影响,原定于2020年和2021年投入生产的铜矿项目已延迟到不同程度上,主要的新生产能力将集中在2022 - 2023年8月,全球铜浓度的生产能力为4%。 ,2023年的新生产能力将达到约990,000吨。
库存:根据国际铜研究小组(ICSG)的数据,主要全球主要市场的铜库存有所下降,截至10月21日,全球三个主要交易所的铜库存总数(LME,SHFE和COMEX)(LME,SHFE和COMEX)232,682 TONS,从9月份开始,从12月2020年降低了25.7%。铜库存减少了34%,COMEX的铜库存下降了26%(报告来源:未来的智囊团)
vi。基本金属 - 铝:供应弹性减少
6.1供需仍处于紧密的平衡状态,电力成本决定盈利能力
根据估计,国内电解铝短缺预计在2021 - 2023年将为230,000吨/110,000吨/10,000吨,供应和需求将保持紧密的平衡。目前,供求差距仍然是我国家的电解铝的增量供应来自进口的电解铝。
氧化铝的供应是足够的,对氧化铝的需求正在减弱。首先,然后从2,920元/吨增加到3,340元/吨,仅增长14%。
预计我的国家在21年内将是131万吨氧化铝。
电解铝公司的利润增加了电力波动。
布局电价在9月被永久取消。
未来的热力铝的经济在10月更糟。
电解铝毛利润水平仍然保持一年的高度,并且具有强大的盈利能力。
电力:由于电解铝生产企业中电解质的比例不同,电源成本的差异仍然很大。
10月:10月,氧化铝的价格高达4,200元/吨,目前跌至约2800元/吨。
烘烤前阳极:成本在5600-6100元/吨之间,目前的价格为5800元/吨。
6.2需求方面:光伏+新能源车辆需求增加,建筑+汽车消费者的边际改进
对铝的需求在21年内反弹。
建筑领域:21年上半年的房地产完成数据反弹,推动了建筑铝的需求。
预计22年的建筑需求与21年相同。百万吨,与21年相同。
预计22年内的汽车是稳定的:一年中的汽车的数据稳定,新能量车辆的数据将推动对铝需求的需求,这是一年的逐渐增加。与今年相比,传统汽车的销量预计将略有增长。
新能源车:保守派估计,2023年的铝量为116万吨,CAGR = 138%。
新能源车辆的爆炸性增长将继续推动电解铝的需求。
光伏:保守地估计,2023年的光伏安装机驾驶284万吨铝和CAGR = 19%。
在2020年,根据中国光伏协会的预测,我国家的光伏装置容量为252.2GW。
根据计算,对21-23的新光伏电厂的需求增加分别为360,000吨/990,000吨/450,000吨。
6.3供应方面:能源消耗控制的水平决定了短期生产能力
在第21年,预期的生产能力为141万吨,其中大多数被推迟到22年,主要在内蒙古和云南。
根据统计,预计每季度的生产能力为17.67亿吨。
22年的生产与各个地方的能源消耗指标密切相关。
预计将22年的投资和恢复能力为40万吨。
预计我国家在22年内的电解铝产量可以达到3903万吨。
七,钢:供需压力,低价和价格下降
7.1年度价格和利润判断:钢价下降10%,一年,利润下降了15% - 年
预计供求将在2022年下降,需求减少1.7%,供应量下降2.1%,相应的容量利用率降低了1.8%至87.1%。
预计钢铁行业的钢铁价格和利润将在2022年下降。
据估计,2022年五个主要品种的平均钢价为5,000元/吨,同比下降10%;
据估计,2022年的五个主要钢类品种将为780元/吨,一年 - 年减少15.2%,并且仍然保持良好的盈利能力。
7.2需求方面:基础设施和制造业被回收,房地产继续迟钝
在2021年钢铁建筑业,基础设施和房地产投资中,建筑业低于预期。
房地产的引进。
基础设施。
制造业。
预计出口将改善2022年钢铁的爆发,并取消出口退税政策。
预计2022年的总需求在压力下,其中一年减少了1.7%,国内需求减少了1.7% - 年龄在年中,外国需求减少了1.0%。
7.3供应方面:在能源消耗双重控制下的供应期望继续缩小
2021年8月17日,国家发展与改革委员会发布了“ 2021年上半年各个地区的双重控制目标的补充”。
预计2022年原油的产量将继续减少。
7.4成本结束:预计22年内铁矿石的供应大于需求,平均价格将降至110美元
在2021年,铁矿石的平均价格为161美元,总体上呈下降趋势。
需求方面:在双重碳的总体生产趋势下找到边际改善,需求中期和长期偏低的趋势已建立,海外需求将增加,但受流行病的不确定性较高。
价格:供应增加主要集中在明年的下半年。
(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如果您需要使用相关信息,请参阅原始报告。)
有关详细信息,请参见原始报告。
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