CCXI-01 中企云链（深圳）商业保理有限公司 2022 年度第一期资产支持票据信用评级报告

CCXI-01 中企云链（深圳）商业保理有限公司 2022 年度第一期资产支持票据信用评级报告

CCXI-01 2022 年度第一期资产支持票据信用评级报告 项目负责人：杨哲@ 项目组成员：李子懿zyli@ 电话：（021传真：（2022 年 8 月 1 日 声明 本次评级由委托人委托，除中诚信国际与被评级对象因本次评级事项产生的委托关系外，中诚信国际与被评级对象之间不存在其他影响本次评级行为独立性、客观性、公正性的关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会与被评级对象之间不存在其他影响本次评级行为独立性、客观性、公正性的关系。 本次评级以被评级对象自行提供或已经正式向社会公布的信息为基础，相关信息的合法性、真实性、完整性和准确性由被评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行认真分析，但不对评级结果的合法性、真实性、完整性和准确性做出任何保证。保证评级对象所提供信息的准确性。 在本次评级中，中诚信国际及项目人员充分按照相关法律法规和监管机构的要求，按照中诚信国际的评级流程和评级标准，履行了勤勉尽责和诚信义务，有充分理由确保本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部评级标准和方法，按照内部评级程序作出的独立判断，不受评级对象及其他第三方组织或个人的干扰或影响。

 本信用评级报告中关于评级对象信用状况的任何陈述和判断仅作为相关决策的参考，并不意味着中诚信国际实质性地推荐任何用户基于本报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为用户购买、出售或持有相关金融产品的依据。  中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告中中诚信国际的分析结果而产生的损失负责，也不对客户因使用本报告或向第三方提供本报告而产生的任何后果负责。  本评级结果中的信用评级自本评级报告出具之日起生效，并在评级债券存续期内有效。在债券存续期间，中诚信国际将定期或不定期地对评级对象进行跟踪评级，并根据跟踪评级情况决定维持、更改评级结果或暂停、终止评级。 22022年第一期资产支持票据信用评级报告评级结果预计发行金额资产支持票据信用评级比例利率类型预计到期日法定到期日（万元）优先级,900.0099.57%固定2023年8月11日2025年8月11日次级NR100.000.43% --2023年8月11日2025年8月11日合计 --23,000.00100.00% ------重要提示：本评级报告由中诚信国际根据2022年8月1日或之前获取的相关信息出具。

资产支持票据发行后，中诚信国际可能根据实际发行结果对本报告中发布的评级意见进行调整。评级意见：中诚信国际对“2022年第一期资产支持票据”授予上述评级。上述评级反映了优先资产支持票据的预期损失以及在法定到期日或之前按时支付利息和全额偿还本金的可能性，但不构成对投资者购买或持有上述票据的建议。中诚信国际对上述优先资产支持票据授予评级主要基于对本次交易的以下考虑：交易的信用质量；交易的结构性特征，包括现金流分配顺序、交易账户的设置等；重要参与者的专业经验。交易要素正向初始计算日2022年[8月][9]首开股份的信用水平极高。 本信托纳入应收账款债权的债务人预计生效日为2022年8月11日，为首开股份及其子公司。其中，对于纳入本信托池的应收账款债权，首开股份同意作为商业保理有限公司2022年第一期资产支持票据应收账款债权的连带债务人，在应收账款资产全部清偿前不提出任何抗辩。

首开股份是北京国资委旗下最重要的房地产开发公司之一，也是北京保障性住房、棚户区改造、优先票据开发建设的骨干企业。近年来，其坚持战略聚焦、深耕北京、在重点区域和核心城市发行以偿还银行贷款、补充经营资金为目的的经营策略，销售业绩呈现持续增长趋势，项目储备主要分布在北京等国内核心一二线城市。深云联资产服务机构（以下简称“深云联”）区域布局优势明显，能为其可持续发展提供有力保障。此外，其及旗下子公司融资渠道畅通，作为连带债务人，可为池内应收账款的到期偿还提供有力保障，从而为连带债务人按时足额偿还优先资产支持票据本息提供有力的信用支持。 （以下简称“首开股份”）关注托管人/托管机构（以下简称“华能贵诚信托”）资金混同风险。本次交易中，债务人应在应收账款到期日前一个工作日14：00前将应收账款未清余额划转至首开股份登记托管机构（以下简称“杭州银行”）的收款账户，再由连带债务人首开股份于应收账款到期日将收款划转至信托账户（以下简称“上海清算所”）。

因此基础资产的回收存在与首开股份其他资金混杂的风险（初始计算日），可能对优先资产支持票据的本息支付造成不利影响。应收账款余额 238,559,409.17元 应收账款数量 89 市场风险。在本次交易中，我们按照假设的预期发行利率进行了现金流分析，但未来由于优先资产支持票据发行利率提高等因素，基础资产的现金流入对现金流出的覆盖率可能下降。资产池行业集中度风险。在本次交易中，资产池应收账款的债务人所在行业主要为房地产行业。 在监管政策的持续影响下，深圳云联 2 2022.32021 下半年以来房地产市场出现一定调整，商品房销售面临一定下行压力。 总资产（万元） 86,194.14 15,360.02 29,884.58 27,778.55 所有者权益（万元） 9,876.38 15,097.31 14,503.39 14,194.24 虽然政策逐步调整，保持房地产市场平稳健康发展，但目前仍处于政策传导期，市场环境变化对房企经营提出更高挑战。

营业总收入（万元） 1,116.87 2,404.00 1,965.51 169.69 净利润（万元） -916.52 73.26 -593.92 -309.年首单资产支持票据信用评级报告 经营活动产生的现金流量净额（万元） -20,270.6936,794.73 -4,059.16 -9.52 注​​：中诚信国际根据深圳云联2019~2021年度审计报告及2022年第一季度未经审计财务报表编制本报告，其中2020年财务数据已进行追溯调整。 首开股份（合并口径） 22022.3 总资产（亿元） 3033.68 3278.43 3143.18 3199.02 所有者权益合计（亿元） 578.94641.76 670.27 670.80 负债合计（亿元） 2454.74 2636.67 2472.91 2528.22 负债合计（亿元） 1265.88 1372.66 1279.02 1331.38 营业总收入（亿元） 476.45 442.26 678.02 23.47 净利润（亿元）营业利润（亿元） 56.36 41.84 20.96 -3.35 122.04 105.05 83.35-- 经营活动产生的现金流量净额 （亿元） 172.4 55.90 74.03 -33.57 营业毛利率（%） 37.59 27.96 19.81 30.05 净负债率（%） 175.05 158.49 143.97 151.99 总负债/（倍） 10.37 13.07 15.35-- 利息倍数（倍） 1.581.261.10-- 注：中诚信国际根据首开股份提供的2019~2021年度审计报告及2019年第一季度未经审计财务报告编制。 2022 年。

评级模型 中诚信国际信贷资产结构化产品（一般） 评级方法及模型 评级方法及模型 模型结果 中信2022年首单资产支持票据信用评级报告 交易结构分析 基本结构及主要参与人 委托人深圳云联将其依法拥有并可以依法转让的各项应收账款债权及其附属担保权益（以下简称“集合资产”）信托给华能贵诚信托，设立本信托。华能贵诚信托以信托财产为基础发行资产支持票据。本信托成立前，供应商、保理公司及共同债务人签署《金融资产折价购买协议》，共同持有票据。资产支持票据在银行间市场以固定利率发行。供应商以簿记建档方式向机构投资者发行应收账款债券。 债权转移至保理公司，获得相应的保理服务。图1：基本交易结构图 转让应收账款 原始债权人 资产服务机构/发起人 受托人（各类供应商） 机构（深圳云联）（华能贵诚信托） 提供保理服务并支付对价 出售商品/应付账款 资产转让、收购价款 设立及管理 提供服务义务 管理 中企云联（深圳）商业保理有限公司 2022年 资产支持票据 资产支持票据（首开股份及首开首家资产支持持有人子公司） 票据信托认购资金 应收账款催收资金托管 票据服务本金及利息 应收账款共同债务人催收资金托管机构 票据本金及利息登记托管机构 （首开股份）（杭州银行）（上海清算所） 现金流法律关系 数据来源：中诚信国际整理 其中，对于每一信托财产，在同一同时，首开公司还出具了《付款确认书》（首开公司表示，首开公司将根据原债权人及深圳云联的授权出具），同意其子公司作为连带债务人，对于原债权人向应收账款债权人转让的应收账款债权及其关联利益，承担到期付款的义务，并不因任何原因（包括但不限于商业纠纷）导致，直至首开公司子公司将该应收账款债务转让给深圳云联公司，并出具《应收账款债权转移通知书》。

此外，针对每一笔应收账款债权，首开股份及其子公司分别向华能贵诚信托（代表本信托）出具了《确认书》，同意在提前还款事件发生后，债权人将有权要求其提前偿还全部应收账款并承诺出具《付款确认书》（首开股份作为债务人，有权要求其提前偿还全部应收账款并承诺收取）及《付款确认书》（由首开股份子公司出具），并同意自债权人书面通知之日起五个工作日内将上述款项转让给债权人，并同意就该等应收账款债权支付相应款项。本次交易中，资产服务机构深圳云联负责该等应收账款的抗辩，直至应收账款全部支付完毕； 管理信托财产的资产，提供相应资产的处置、回收及其2022年度首期资产支持票据信用评级报告的管理服务及其他相关服务。杭州银行应确定每笔不合格资产的赎回价格，经受托人书面确认，并以资金托管人身份为本信托提供资金托管服务。委托人应于受托人确定赎回价格后[2]个工作日内（含当日），将相当于拟赎回不合格资产的赎回记录置入上海清算所交易项下资产支持票据的统一登记处。

对价金额一次性支付至信托账户。赎回对价资产支持票据为赎回起始日零时该等不合格资产对价的未偿余额。本次交易项下的资产支持票据以信托财产为支撑，回购纠纷资产代表资产支持票据持有人在本信托项下享有相应信托受益权。本次交易设置的优先权资产支持票据、次级权纠纷资产是指存在下列情形之一的应收账款资产支持票据。每张票据的预期发行金额、预期应收账款如下：（a）应收账款对应的原债权人及债务到期日如表1所示，原债权人可能与债权人存在纠纷，或原债权人提供的与应收账款相关的基础合同等信息存在虚假； (b)该应收账款相关的基础合同债务人因自身财务状况或其他原因未能按时足额偿还款项； (c)基础合同债务人已向原债权人支付应收账款，但原债权人未按照《金融资产贴现优先资产支持票据到期一次性本息支付协议》的约定或深圳云联的要求将款项全额划转给深圳云联。

信托期间，委托人、受托人或资产服务机构发现争议资产的，发现争议资产的一方应当立即通知上述其他当事人。经委托人、受托人一致确认后，受托人有权授权委托人要求原债权人回购争议资产。委托人应当向原债权人发出《争议应收账款回购通知》，通知应当向原债权人说明其已经支付了不符合资产担保条件的资产。资产担保是指委托人支付购买价款的时间，原债权人有义务按照《信托合同》第6.4条资产池的要求回购争议资产。委托人应当就回购起始日和信托生效日作出所有陈述和保证。3计算日不得晚于信托期间内争议资产的应收账款到期日。 委托人、受托人或资产服务机构发现不合格资产的，以发现不合格资产的一方为准。回购价格按照以下公式确定，即：争议资产的另一方。

回购价款=回购起始日应收账款账面价款的未偿余额。如受托机构提出赎回相应不合格资产，或由优先资产支持证券持有人组成的资产支持现金流支付机制在证券持有人会议上作出赎回不合格资产的决议，资产服务机构应于相应赎回起始日零时（00:00）前确认信托终止前信托财产的分配。1赎回起始日：指受托机构提出赎回或受托机构同意委托人提出赎回相应不合格资产之日前的第一个工作日。3回购起始日：指受托机构或委托人向原债权人发出《争议应收账款回购通知书》之日前的第一个工作日。 指AB：A指首次计算日价款的未偿余额；B指根据适用的中国资金转移法律应由信托承担的税费（如有），且委托人和资产服务机构已按照交易结构为首开股份设立收款账户。 （b）按比例同顺序支付：（1）自信托生效日（含当日）起备用资产服务机构的报酬（如有）；（2）支付机构的报酬；（3）提示日工作托管机构的服务报酬（即应收账款到期日前的第三次工作托管服务费）；（4）受托人应报销的费用和支出（及日期）在下午三点（15：00）之前向债务人支付，并按照信托合同的约定（如债务人意向支付）以原有财产确认支付的费用。

(c) 支付优先级资产支持票据的利息； (d) 支付优先级资产支持票据的本金，直至优先级资产支持票据的本金全部偿还； (e) 支付次级资产支持票据的本金，直至次级资产支持票据的本金全部偿还； (f) 剩余资金应在应收账款到期日前一个工作日下午 2:00（14:00）[1] 之前作为次级资产支持票据收益支付至首开股份收款账户。次级资产支持票据持有人应在应收账款到期日下午 3:00 之前通过信托账户获得付款。如果债务人未能在约定的时间结清任何应收账款，连带债务人应在适用的中国应收账款到期日 15:00 之前将应收账款支付至受托人指定的账户。信托应承担未付或预扣的税款（如有）； 另外，在信托期间，原债权人、资产服务机构应当支付信托清算期间发生的清算费用，信托财产清算机构应当将收到的款项算作追缴资金；并在1个工作日内划入信托账户。

（c）按同一顺序和比例支付（1）备用资产服务机构累计未支付的报酬（如有）；（2）支付代理机构累计未支付的报酬；（3）资金托管人的服务报酬；（4）受托人、资产服务机构和资金托管人应偿还的费用总额（包括以前期间未支付的金额）；（5）受托人按照《信托合同》的规定以其自有财产按到期应收账款支付的费用（如有以前期间未支付的金额）；应收账款到期日14：00前首开股份收款账户中剩余的未支付的应收账款；（d）支付优先资产支持证券的利息（包括应付账款中未支付的利息）； 到期应收账款 (e) 支付优先级资产支持票据本金，直至优先级信托账户级资产支持票据本金全部偿付完毕； (f) 将剩余信托财产全部按照信托财产原状分配给次级资产支持票据持有人 数据来源：深圳​​云联提供，中诚信国际整理。 信用触发机制及相关安排 72022 号首期资产支持票据信用评级报告 本信托存在提前偿付事件 相关事件的具体定义 在本次交易中，我们根据预期发行率做出了详细假设，请参见本报告附录一。

进行了现金流分析，但未来由于资产支持票据发行率上升、相关税费增加等因素，可能降低基础资产现金流入对现金流出的覆盖率。若资产支持票据持有人大会决议提前终止信托，则根据《确认书》和《支付确认书》，债务减免措施为：基于压力测试基准条件，当优先债权人有权要求债务人及连带债务人提前清偿全部应收账款，且债务人及连带债务人应于收到债权人50BP的书面通知之日起五个工作日内向债权人支付相关优先级资产支持票据的本金、利息及交易税费时，本次信托基础资产现金流入对应收账款的覆盖倍数为1.0023倍，覆盖程度可接受。 信用支持3、房地产行业风险支持集合应收账款的连带债务人的债务人为首开股份及其子公司，均属于房地产行业，受监管政策影响，2021年下半年以来房地产市场出现一定下行压力，虽然政策逐步调整，维持对任何原因（包括但不限于商业纠纷）的抗辩，直至房地产市场平稳健康发展，应收账款债权已全部清偿。

首开股份是北京国资委旗下重点房地产开发企业之一，也是全市保障性住房、棚户区改造及一级开发建设重点企业，近年来销售业绩呈现持续增长态势，连续三年销售金额位居北京市场房地产企业前列。在北京区域市场，北京金杜律师事务所（以下简称“金杜”）享有较高声誉；首开股份项目储备主要分布在北京等国内核心一二线城市。公司2022年首期资产支持票据信托的区域布局优势明显，可为公司可持续发展提供有力保障。（1）连带债务主体资格：发起人深圳云联是在中华人民共和国境内依法设立并有效存续的非金融企业，具有唯一法人资格。 为优先资产支持票据的按时兑付提供了有力的保障，从而为优先资产支持票据的按时兑付提供强有力的信用支持。若债务人未能在兑付日将账款未清偿部分支付至首开股份的收款账户，债务人应于次日将追偿资金划转至信托内部账户。债务人应取得本次发行所需的批准及授权。

因此，从基础资产中回收的资金存在与首开股份其他资金混杂的风险，可能对优先资产支持票据的（2）共同债务人地位及《支付确认书》项下的利息支付产生不利影响。合法性、有效性：首开股份作为连带债务人签署了《支付确认书》并履行了《支付确认书》项下到期支付应收账款的义务，已取得公司董事会、股东大会同意，《支付确认书》签署后对首开股份具有法律约束力，一定程度上缓解了资产与发起人自有财产混杂的风险。（3）交易文件的合规性、完整性：“中企云链（深圳）商业保理有限公司2022年第一期资产支持票据”的内部增信方式合法、有效； 《信托主界定表》、《信托合同》等发行文件已按照（7）募集资金用途签发：本项目募集资金用途符合国务院《非金融企业资产支持票据指引》（以下简称《非金融企业资产支持票据指引》）的要求。交易文件按照《资产支持票据指引》、《非金融企业公开发行资产支持票据登记文件表制度》、《管理办法》及其配套文件等法律法规及规范性文件的要求编制，内容符合中国银行间市场交易商协会相关规则及指引的相关信息披露规定。交易文件一经合法有效签署、交付即生效，对交易文件各方均具有约束力； （4）资产的真实性、合法性、权属及权利负担情况、资产转让的合法性以及资产作为资产支持票据偿付支持的现金流情况：截至首次计算日，深云联向各融资人全额签发《金融资产折价购买协议》，在达到约定的保理融资额度、资产符合资格标准的前提下，资产及其经营符合法律法规和国家相关产业政策的规定，真实有效，权属清晰；不存在抵、质押等第三方权利限制和权利负担；其形成和取得符合法律法规的要求，不存在法定或约定的禁止或限制转让的事项； 同时，发起机构已采取相关措施确保资产支持票据存续期间资产所产生的现金流作为还款支持，前提是项目内的债务人、共同债务人、资产服务机构等其他参与人按照相关法律法规和交易文件的规定履行相应权利和义务； （5）交易结构安排、现金流归集管理措施、防范资金混同风险的措施、投资者保护机制的建立情况：本项目交易结构不存在任何损害发起机构股东及债权人利益的不当安排，且自信托生效之日起已制定了符合《资产支持票据指引》和《银行间债券市场非金融企业债务融资工具持有人会议程序（2019版）》的信托架构。 本项目的债务人、共同债务人、资产服务机构等参与主体在按照相关法律法规和交易文件的规定履行相应权利义务的情况下，能够有效控制资产产生的现金流。92022首单资产支持票据信用评级报告资产池概况合格标准资产折价购买协议等相关法律文件在适用法律下合法有效；且委托人就每笔资产从原债权人处取得，即在初始计算日和财产交付日后对应收账款真实、合法、有效、完整的所有权（具体条款中另有明确约定的除外）：应收账款；(a)原债权人、债务人及共同债务人均为依照中国法律在中国境内设立并合法存续的法人或(i)应收账款项下的原债权人、债务人及共同债务人与委托人之间不存在任何不良保理记录；其他机构； (j) 基础合同中除付款期限之外的付款条件均已满足，且不存在预付款或保证金，且付款合同具备所需的资质、许可、批准和备案（如适用法律有要求）；(k) 应收账款上未设立抵押、质押或其他担保；(c) 原债权人与债务人之间的交易存在实质担保物权且不存在其他权利负担，但委托人提供保理交易，且原债权人与债务人之间的基础服务合同通过中国人民银行转移到应收账款上的合同及其他相关法律文件根据适用法律合法且通过征信中心动产融资统一登记系统办理转移登记有效；且原债权人将其权利转移给委托人；在原债权人取得应收账款之前，原债权人真实、合法、有效、完整地拥有应收账款； (l) 基础合同及适用法律对原债权人转让应收账款未作出任何禁止或限制的约定；或，(d)委托人已按照金融资产折价购买协议的条款向原债权人支付应收账款转让对价并作出限制性的约定，转让的条件已经满足；(m) 原债权人或其委托的第三方已全面、适当地履行了基础合同项下的合同义务且债务人确认已根据基础合同向债务人发出书面通知并获得债务人的书面答复。(e) 原债权人已全面、适当地履行了基础合同项下的合同义务并已适当地向委托人履行了应收账款的转让义务且债务人确认已根据基础合同向债务人发出了书面通知并获得债务人的书面答复。 （f）债务人及共同债务人已向委托人和受托人出具确认书，该确认书根据相关法律合法有效；（o）截至信托财产交付日，原债权人向委托人转让的应收账款已在中国人民银行征信中心登记；（g）债务人不拥有根据基础合同全部或部分扣除、免除或抵销债务人确认的应付款项的权利（法定的抵销权除外）；（p）该资产不涉及国防、军工或其他国家秘密；（h）委托人向原债权人提供的保理服务真实、合法、有效，且委托人与原债权人签署了无关联金融协议；（q）该资产不涉及诉讼、仲裁、执行或破产程序；（r）存在至少10项无关联关系的应收账款。 初始计算日：指资产池关闭日，即自该日起（含该日起），资产池REIT中的信托财产交付日与信托生效日为同一天。

所生成的追偿资金全部纳入信托财产。5信托财产交付日：指委托人将信托财产交付给受托人的日期。该债权中具有关联关系的原有债权人且单个原有债权人金额占比不超过30%（如原有债权人之间存在关联关系的，应当合并计算）；原有债权人金额大于2000万元的，应收账款关联交易金额占比不超过20%； 注：合计小数部分因四舍五入原因存在差异，下同。数据来源：深圳​​云联提供，中诚信国际排序 （t） 将同一金融资产折价购买协议项下尚未受偿的前五名债务人的全部应收账款债权合并计算。 资产池对应债务人16户，前五名债务人资产对应应收账款44笔，应收账款余额合计16,864.71元。除上述入池标准外，《信托合同》还约定了委托人应支付10,000元，占资产池应收账款金额的70.69%，以及初始计算日和信托生效日（除非具体条款有更高时间规定）。

详情如下：（另有明确约定的除外）已交付受托人各资产情况表4：资产池前五名债务人集中度分布情况（期间，万元）进一步作出承诺及担保。为对抗债务人，需按照《信托应收账款应收账款金额债务人信托合同》的约定交付应收账款转让通知，并保证不迟于应收账款数量交付应收账款余额比例成都首开绍泰房地产有限公司7 5,590.00 23.43% 于信托生效日收到债务人出具的应收账款债务转让通知2 3,597.00 15.08%。 成都首开盛泰置业有限公司 23 3,070.00 12.87% 1 2,647.11 11.10% 资产池概况 南通首开元泰置业有限公司 11 1,960.60 8.22% 合计 44 16,864.71 70.69% 截至初始计算日2022年8月9日，本次交易资产池数据由深圳云联提供，经中诚信国际整理，对应应收账款余额23,855.94万元，其中债务人行业分布应收账款债权89笔，涉及原始债权人69家，债务人16家，本次交易资产池对应的债务人为首开股份及其子公司，相关统计信息见下表。 表2：资产池概况 应收账款余额 238,559,409.17 元 房地产行业，单一行业。

应收账款数量：89 原始债权人数量：69 债务人地区分布：16 债务人数量： 单笔应收账款平均余额：2,680,442.80元 本次交易资产池对应的债务人主要分布在四川省、北京市、江苏省等地区，其中四川省应收账款占比最高，为39.24%；其次是北京市，应收账款金额占比为31.60%。 应收账款余额分布情况表 5：资产池债务人地区分布（个人，万元）地区债务人应收账款余额笔数金额占比按应收账款余额占池内应收账款总债权比例计算四川省 4 9,360.00 39.24%，单笔余额主要分布在 2000 万元以上，共计 4 笔，北京 5 7,537.81 31.60%对应应收账款债权总额占池内应收账款总额的 41.01%江苏省 3 3,161.53 13.25%贵州省 1 1,900.00 7.96%，资产池应收账款平均余额为 268.04 万元。 单项金额最大的应收账款余额占池内应收账款总额的11.10%。

辽宁省 1325.001.36%合计 16 23,855.94 100.00%表3：资产池应收账款余额分布情况（交易笔数，万元）数据来源：深圳​​云联提供，中诚信国际排序应收账款应收账款金额应收账款单笔交易余额交易笔数余额占比前五名原始债权人集中度分布小于等于200万元66 4,444.90 18.年首单资产支持票据信用评级报告本交易资产池涉及原始债权人69家，原始债权共计1家，应收账款余额合计500万元，其中金石债权人涉及的最大应收账款余额为4120万元，占比为2.10%。 金额占比17.27%；前五名原债权人对应收账款余额合计14,551.04万元，占关联交易次数、应收账款金额的61.00%。 是 1500.00 2.10% 表六：资产池前五名原始债权人集中度分布情况（交易笔数，万元） 88 23,355.94 97.90% 合计 89 23,855.94 100.00% 应收账款金额 数据来源：深圳​​云联提供，按中诚信国际排序 原始债权人 应收账款余额 交易笔数 占比 主要债务人 中铁二十二局集团第三工程有限公司 成都首开绍泰置业有限公司（以下简称“成都绍泰”）及北京城建第五建设集团有限公司（以下简称“北京城建第六建设集团”） 23,247.11 13.61% 北京住总第一开发建设有限公司对应应收账款金额股份有限公司（简称“北京瀛泰”）占该资产池内应收账款总额的比例分别为23.43%、15.08%，北京住总第一开发建设有限公司为本次交易的主要债务人。

以下内容将主要对成都少泰及北京英泰北京建工建设有限公司的业务经营情况及财务状况进行简单分析 11,400.00 5.87%。 合计 1314,551.04 61.00% 数据来源：深圳​​云联提供，中诚信国际整理 成都少泰资产池剩余期限分布 成都少泰成立于2021年9月23日，注册资本1000万元，本次交易资产池对应的应收账款到期日为1000万元，由首开有限公司于2023年8月2日设立，以初始计算日（即2022年8月9日，成都少泰主要负责首开中环云悦项目开发）为基础，构建资产池对应的应收账款。 项目位于成都市成华区青龙街道新山社区，剩余年限358天。项目以住宅物业为主，可售住宅套数1579套。本次交易资产池对应应收账款按基础6栋可售面积计算约17.26万方；其中约3.45万方分为工程、服务、商贸类型，规划为人才公寓，符合成都市稀缺人才或高端人才应收账款，其中工程应收账款占比较高，符合条件的住户可享受购房价格15%的优惠。

项目于2022年3月开工建设，预计2024年7月竣工。表7：资产池业务类型分布情况（交易笔数，万元）应收账款应收账款金额截至2022年6月底，仍在建设中，尚未开始销售。工程 80 23,079.12 96.74%服务 7670.00 2.81%7盈利能力方面，由于首个中环云悦项目尚未开始销售，成都绍泰2021年及2022年上半年均未取得营业收入。合计 89 23,855.94 100.00%数据来源：深圳​​云联提供，中诚信国际整理。 关联交易资金结构方面，截至2021年末，成都少泰总资金交易标的资产中，涉及关联交易的应收账款14.85亿元，其中存货14.73亿元，为2022年半年度财务报表中首6开7的财务分析依据：成都少泰经德勤华永会计师事务所（特殊普通合伙）审计并出具标准无保留意见的2021年度审计报告，及未经审计的《环云悦项目开发成本年第一期资产支持票据信用评级报告》；同期末其负债总额14.75且未开始销售，北京英泰当年未取得营业收入。

资本结构方面，截至2021年末，北京瀛泰总资产67.45亿元，其中存货66.62亿元，总负债23.43亿元。截至2022年6月末，成都绍泰总资产23.34亿元，其中存货66.62亿元，总负债23.34亿元。其中，西岳青翠项目开发成本。同期末，北京瀛泰总负债42.75亿元，主要由长期借款13.40亿元及长期应付款28.98亿元组成。其中，长期借款主要为房屋开发借款；长期来看，盈利能力尚未体现，目前其偿还经营性债务主要为股东借款及利息。 截至2022年3月，其仍主要依赖股东提供的资金支持，短期偿债风险可能可控。公司负债总额为人民币1亿元，资产负债率为64.01%。北京盈泰现金流及偿债能力方面，北京盈泰2021年经营性现金流为-37.46亿元，经营性现金流无法为偿债提供保障；截至2021年末，北京盈泰地产与北京成华房地产有限公司（以下简称“成华地产”）于2021年5月25日合资成立北京盈泰，初始注册资本为人民币1000万元。

负债合计41.4亿元，全部为长期债务。2021年7月，北京瀛泰注册资本变更为24.8亿元；2022年1月，成华地产将其持有的20%股权未来转让给北京建工置业有限公司（以下简称“建工地产”）。截至2022年3月底，北京瀛泰注册资本及偿债能力预计改善，资本为24.8亿元，其中首开股份、成华地产、建工地产持股比例分别为50%、30%、20%。北京瀛泰主要负责西岳清翠项目的开发建设，项目位于北京市丰台区园博园长顺二路与园博西一路交汇处。 规划总建筑面积27.44万平方米，规划总投资82.53亿元，截至2022年3月底已完成投资67.3亿元。项目主营业态为住宅，包括商品房和公租房，其中商品房1216套，总价值96.74亿元；公租房698套，总价值2.39亿元，由丰台人才培训中心以8000元/平方米的价格购买。项目验收交付、北京瀛泰取得竞争配套的公租房房产证后，丰台人才培训中心将向北京瀛泰支付95%和5%的回购款。

项目于2021年10月开工，2021年12月开始预售，预计2024年6月竣工，2021年及2022年一季度总销售金额2.78亿元。8 从盈利能力来看，由于2021年熙悦青翠项目仍为8 以下财务分析基于北京英泰京德勤华永会计师事务所有限公司（特殊普通合伙）2022年第一季度财务报表。审计并出具标准无保留意见的2021年度审计报告，以及未经审计的年第一期资产支持票据信用评级报告现金流分析及压力测试评级方法概述登记及托管费率0.007%簿记及归档费率0.0039%本次交易的标的资产为债权资产。 中诚信国际依据资料来源：中诚信国际编制的《中诚信国际债权资产结构化产品（一般）评级正常情形现金流分析方法及模型》对该产品进行了信用分析。中诚信国际对该信托的现金流入全部为深圳云联向信托出售的优先资产支持票据的预期损失以及在法定到期日前全额偿还应收账款和本金的可能性或税金、利息支付费用、登记托管费用、簿记备案费用等。信用评级反映了深圳云联向信托出售的优先资产支持票据的预期损失以及在法定到期日前全额偿还应收账款和本金的可能性或税金、利息支付费用、登记托管费用、簿记备案费用等。

根据本次交易资产池特点及交易结构，中诚信国际计算：到期后，资产池预计设计为计算优先资产支持票据应付本息与每个预定本息支付日流入量及优先资产支持票据应付本息及前期应付税费的覆盖倍数。再结合本次交易的主要风险因素，中诚信国际将综合分析该覆盖倍数能否为优先资产支持票据提供必要的信用支持。最后，由压力情景下现金流分析信用评级委员会对受评产品进行信用评级结果评定。中诚信国际现金流分析及压力测试在结合目标评级进行压力测试时，主要考虑预期收益率上升压力下资产池的预期现金流、优先资产支持票据应付本息的影响、前期应付税费的覆盖情况等。 中诚信根据本信托的账户设置、现金流支付机制、资本情况，分析了预期发行利率上调50BP情景下基础资产的预期现金流情况，以及优先资产支持票据在信托计划存续期内的现金流状况。

现金资产支持票据本金、利息及交易税费仍可形成一定的超额流量，分析包括正常及压力条件下资产池金额的覆盖情况。 产生的现金流入覆盖了优先资产支持票据应付的本息及此前应缴纳的税费。压力指标基准条件表11：压力情景下资产池现金流对优先资产支持票据本息覆盖率（倍数）如下表所示：预期收益率提升30BP提升50BP资产支持票据表9：压力指标基准条件压力指标基准条件优先资产支持票据1.00421.0023数据来源：中诚信国际整理优先资产支持票据预期收益率93.30%优先资产支持票据预期发行规模2.29亿元次级资产支持票据预期发行规模100万元预期信托生效日2022年8月11日预期支付日2023年8月11日增值税及附加费 3.26% 兑付利率 0.007% 9 预期收益率基准条件为假设利率，具体预期收益率以成立公告为准，覆盖倍数将相应变化。以优先资产支持票据实际发行利率与预期收益率为基础，若优先资产支持票据实际发行利率与预期收益率不一致的，首期资产支持票据信用评级报告 发起人信用质量分析 发起人/委托人/资产服务机构—深圳云 公关、品牌推广、运营分析、营销支持及客户链服务；金融服务部全面负责融资管理、网络融资系统对接、保理后端服务等工作； 战略联盟部负责战略合作、战略投资、战略企业孵化、联盟生态等。深圳云链成立于2017年11月17日，初始注册资本1亿元人民币，由中企云链（北京）金融信息发展、联盟生态运营及金融科技；投行部服务有限公司（以下简称“中企云链”）全资拥有。

负责资产证券化、技术支持、项目信息跟踪、存续期管理、市场研究分析等投行业务的开展；深圳云联资本金1.5亿元，中企云联100%持股，技术部全面负责产品规划、设计、信息化建设和安全运维；风控法务部负责风险管理、征信、法律审查、合规分析及内控等工作；财信综合链金融服务平台为企业提供云信服务，为供应链企业引入融资渠道，服务客户主要为大型央企及相关企业。深圳事业部负责核心企业、国有企业及地方龙头企业、优质上市公司及大型民营企业、银行、券商、政府在深圳的资源布局跟进，以及云证券、ABS、金融科技等综合预算指标的完成。在公司治理结构上，深圳云联为独资法人公司，无股东会；无董事会，设1名执行董事。 深圳云联于2018年12月开业，目前主要由股东大会选举产生，对股东负责；不设监事会，由股东大会选举产生1名监事；下设经营管理机构，经营管理对公无追索权应收账款保理融资业务，再通过该机构选举产生1名经理，由执行董事聘任或解聘，以保理或资产证券化等业务形式获得融资。

董事负责。表12：深圳云链近几年营业收入构成情况（万元）人力资源方面，中企云链采用集团化管理模式。项目2 2022.Q1深圳云链与中企云贷业务----493.98 103.65云链共享人力资源。截至2022年3月底，中企云链员工总数1037人，其中博士1人，硕士137人，本科700人，本科以下199人；专业人员316人，金融专业人员138人，软件专业人员135人，其他专业人员448人，人员整体素质较高。 目前，深圳云联的业务模式主要分为应收账款组织架构设置，深圳云联采用扁平化组织表外业务、资产证券化业务及云信模式业务。资产架构包括市场运营部、金融服务部、战略联盟部，而资产证券化业务主要提供资产服务模式。截至2021年底，深圳云联参与ABS架项目52个，ABN注册部及人力资源部、8个职能部门及深圳事业部。

其中订单10单，申报货架规模3975亿元，组织、参与发行资产证券化产品125亿元。子权证是云联平台上为核心企业上游供应商提供发票/检验/订单融资服务的10位“云信”，它与云信业务的区别在于，它主要针对无期限的应收应付电子权证，即应收账款债权证，本质主要为电子支付承诺书，组成部分还包括云信流转订单和最终还款明细。云联平台上的“云证”是标准的有追索权的电子保理服务，可基于现实贸易进行融资。云信模式是深圳云联基于中企云联发展起来的业务模式。云信的最终持有人； （7）云信到期日前1日，核心企业通过银行直连系统或其他金融机构将货款偿还至约定还款账户，为核心企业符合条件的上游供应商提供对公无追索权应收账款保理服务；深圳云联将货款偿还至云信的最终持有人。核心企业作为云联平台的云信业务主体，通过银行直连系统或其他金融机构将货款偿还至约定还款账户。 2021年，截至2022年3月底，深圳云联旗下中企云联平台已注册企业在云信模式下开展保理业务，产生非金融类保理用户超过16万户（中小企业占比90%以上），实现大企业垫款，为212家交易对手共计垫付16.58亿元，产业权属确认超5000亿元，免费清理产业链企业三角债，且均为非关联交易，货款已全部回收。

超1.6万亿元，为中小企业办理线上应收账款融资。表13：深圳云链近年业务开展情况（笔数，万元）突破4000亿元，累计保理业务超过22万笔。 项目 2019 年 2020 年 2021 年 2022.3 本期累计保理业务风险管理 4 223 817 74 交易笔数 本期累计保理金额 75,721.46 125,300.29 328,168.32 36,659.10 深圳云联制定了《保理业务管理办法》、《客户期末保理余额 4 223 817 74 信用风险管理办法》、《资产证券化业务标准化流程 期末保理余额 75,721.46 125,300.29 328,168.32 36,659.10 数据来源：由深圳云联提供，中诚信国际整理的《保理业务违约管理办法》和《项目评审及风险管理委员会管理办法》等业务操作规则。云信业务主要流程包括：（1）集团公司及旗下深圳云联子公司与供应商签订业务合同，供应商履行合同义务后，核心企业安排付款计划；（2）合作银行对集团公司进行授信，集团公司在授信额度内对核心企业进行授信。（1）用户认证资质在线审核。

企业是上的业务配额。 ISE和相关证书（转移到上游的次要供应商，每个级别都可以依次审查。通过审查，它成为该平台的有效注册用户，并且可以转移）或申请融资（4）供应商在线上; 市场运营部将根据深圳表，真实的贸易背景合同，发票和其他原始文件（企业已将许可证上载在登记和认证阶段上载）在的注册和认证阶段上载，并将文档审查团队启动授权验证，并将其概述企业作为项目的批准。对信息进行审查和批准，该系统会自动生成是否保证应收款的来源以及业务状况是否正常； （2）企业的信用通知，该通知已发送到云信开启器（即核心企业），以及云信件是否有不良记录；

评分指标主要涵盖对企业的历史账款的转移，如果深圳的历史，债券的历史，债券发行，公司增长潜力，资产潜力，资产量表和收费量表也将在中国的投资范围内携带，如果是其他公司的兴趣，如果将的历史，公司的增长，资产的增长，资产量表和收费量都持有，如果是其他公司的限制，如果银行应完成对中国证券存放和清算公司有限公司的登记，目前，它主要分为五个级别。审查委员会每月进行贷款后的管理审查。 在15个工作日内提供相应的材料，以完成风险控制和法律部门的审查，以完成贷款后审查（3）。 ，项目审查和风险站查询相关的风险公众舆论，撰写企业风险控制调查报告，风险管理委员会讨论并决定是否采取权利保护措施。 In terms of chain asset , if the is or the is and the Risk to claim that the will early, the Risk and Legal will work with the and the to and the to claim that the will early, and enter the for on-site due and .

stage. After that it has the , the and (4) . The first-level audit the of the risk and the , and ; the face , and the and the Risk and Legal set up an plan team. The copy of the be with the input and the list; and the event. The Risk and Legal a table to check the of the time and query the flow of on the tax . Check the , with the to the , and enter into the ; check the of the and the key of the and the to the Risk . 在2022年3月底，的风险控制指标符合以下条件：1。检查合同的扫描副本的完整性和清晰度以下条件：检查合同的扫描副本的完整性； 4.检查合同的真实性。 在2022年3月结束的情况下，的风险指标符合以下条件：2。检查合同的真实性。 1.检查合同的真实性。

选择贷款的资金，并将其推向第二级审查。 ）贷款和贷款后的付款过程需要两级审查，2019年和2021年的审计报告分别是审核者。2019年的处理程序和审计师确认了信息，并使用UKEY释放和2021个财务数据作为当前财务报告的终结，以及2020年财务报告的开始。调整后，管理层遵循权力和责任的一致性。 每个负责实体的项目联络人是负责盈利能力的直接人员，而负责人属于的直接人员的团队负责人是负责盈利能力的第二个人。公司的股东，高级管理人员的经营和财务状况分别为9,843,500元和22,830,900元人民币。

一旦企业或合作银行遇到了一个重大的风险事件，就需要采取紧急措施，包括但不限于冻结企业货运配额，关闭供应商的毛利率，等等。在货运业务期间，风险控制和法律部门在公司的产品结构中影响了6个因素，并从20个阶段汇总了一定份额。 ，主要应收账款； AN和1.35亿元的营业收入。 2021年的三项债务付费支出的比例大大增加，主要是因为在2020年下半年，中国企业云连锁店调整了中国营销线地区的员工人事关系到深圳云链，而深圳云链的总量以及从2019年到2021年的利息率的销售量为2021年的兴趣。 2019年的债务大幅增加。

从2019年到2021年，深圳的净利润为-9.1652万元，732,600元和-5.9392万元，分别受到2021年1月7日的净亏损的三项损失，分别受到2021年1月7日的净损失的巨大费用。毛利率为87.62％，净亏损为301.5万元，2019年的运营活动净利润至2021年。现金流量随着业务开发和资本交易的净现金流量而大大波动； 在2020年，主要是由于短期贷款的结算，在2019年底〜2021年，深圳的总资产分别为8.62亿元，1.53亿元和2.99亿元人民币，总责任是76300万卢比，均为2.62亿元人民币。 .54％，1.71％和51.47％，在2020年，深圳的总资产和负债急剧下降，这主要是由于应收账款的范围，这是由于资产证券化和商业模型的局限性的局限性，该项目的限制是一份货运量，这是一份货运量，这是一份货运量。杜松子酒很狭窄，其盈利能力相对较弱。 中国信贷链的总资产和负债的增加主要是由于新的相关方将继续关注其未来的运营条件。

关于所有者的公平性，深圳的资本实力得到了不断增强，主要是从2019年底的注册资本中受益，其所有者的权益分别为9900万人，1.51亿元和1.45亿元。 AN和资产责任比率为48.90％，在资产组成和质量方面，所有的资产是当前资产，主要是应收账款和其他应收账款。来自相关各方的ABLE。 截至2022年3月底，深圳的应收账款和其他应收账款分别为4000万元和2.37亿元人民币。 300万，的主要资产评级报告信用增强机构信用质量分析联合债务人- Co.，Ltd。主要从事房地产开发业务，并涵盖了持有的房地产，房地产管理的租金运营。是公司的主要收入来源。 在过去的三年中， Real Co.，Ltd。成立于1993年12月。房地产销售收入与总收入的比例超过97％，主要是在第29位，该公司获得了北京市政经济体系改革委员会改革委员会的批准，北京北京制度北京系统北京系统改革和北京制度改革委员会的收入（1993年）的业务均已出色，并融合了业务。

该公司的批准是有针对性的筹款方法。年龄降低21.27％，至4.8056亿平方米的开发持有量（Group）Co.，Ltd。该项目的开发，公司的完成区不断增长。

北京州的资产监督和管理委员会通过了27.57％的年度，而北京的资产委员会的资产和管理委员会则在建筑节点上占据了一项重要的资格。 。 指标2 2022.1〜3新开始的区域621.77 610.42 480.56 133.96截至2021年底，公司的总资产为亿元，其中：204.28 283.92 148.92 148.98 47.20（包括少数股东）。 58 86.76责任率78.68％; 202 1在2021年，该公司实现了678.02的总收入，为507.60 533.38 680.42 36.29。 1亿元人民币，净利润为20.96亿元人民币，净现金流量为74.03北京外国项目404.88888 40.88888 408.1万元人民币。

Note: The total of tails is due to the four . By the asset- ratio of 79.03%; from to March 2022, the its of 114.907 yuan; the the sales based on , with a total of 2.347 yuan and a net loss of 335 yuan. The sales area of ​​ in years. 392.65 , of which the sales area of ​​ and for 35.03% and 64.97% of the ; the sales price due to the sales of . . 44%, the 's sales in 2021 for full - sales. The of full - was by , , Wuxi, , and other . 杭州的第一个 Maofu，第一位·， 26.86％；签署销售额为万元，一年的年度减少了州Kai 。

27.9％在土地储备的扩张方面，最好合并北京区15：近年来，该公司的房地产开发和销售（10,000平方米，1亿平方米，1亿平方米，北京市和北京市主要开放，主要是基于联合土地获取的。 的饰面量大大增加了一年，RONG的建筑区域占2021年的核心城市；

总销售区域和销售额占公司的签署区域和签署区域17：近年来，公司的新项目条件（全元素）（10,000平方米的销售额为63.83％和72.62％；其中北方的米饭，Yuan，Yuan Yuan，Yuan/米的1亿份）指标2 2021年北部的项目贡献了新的项目。 ING销售额为49.05％，很容易受到区域政策和市场等因素的影响。 资料来源：中国诚信国际组织表16：2021，该公司的全部销售区域分销情况11在2021年底，该公司在33（10,000平方米）的城市中销售区域的签约区域，该城市涉及前所未有的销售领域的销售区，并满足了30次的销售。区域分配，在2021年末，北京的35.699.09％保持北京的布局策略。奥珊。 北京外国项目主要占Wuxi City的11.192.85％。

广州城市10.252.61％的 9.042.30％表18：在2021年底，该公司的完整 - 陆地储备基于城市分布（332.4784.67％平方米） 104.735.79％的米，达到了668.51亿元的转让收入；其中 102.805.69％的北京地区项目完成了，而无需卖出该计划。 In the first phase of the first phase of the asset notes, the of the was 97.025.37% of the . The 's 60.603.35% of 58.653.24% of , , , and . Hotel and , 49.652.75%of Taihu Hotel; are 393.0221.74%of the 393.0221.74%total 1,808.16100.00%, 5, in , , and first note: other 23 Wuhan, , , , , .

广场和技术大楼是的公寓： 对 的巩固，主要是在2022年以来， 的商业物业巩固公司的稳定现金流政策之一同时，在收购公司的主要财务状况之后，公司的政策住房开发主要是基于北京人的，因此，持有的高品质持有量可以提供公司对公司的主要财务分析后的主要财务分析。 ，在第一季度租用了住房和普通财务报告。

评级报告在202年代结束时使用了财务报告的每个时期，公司的财务报表是公司的主要收入来源。租赁住房系统和近年来，由于新的皇家流行病的影响，公众逐年秋季。在北京。

将来，酒店物业经营6.59 5.78 7.06 1.74其他业务3.41 2.36 2.45 0.20在北京地区北京的相关政策住房政策的连续着陆和推动476.45 445 442.26 678.02 678.02 23.47线路将进一步加强相关项目。 毛利率2.1〜3房地产销售37.10 27.60 19.48 30.24控股类型的财产运营酒店财产业务53.97 34.17 37.25 31.69其他业务71.93 79.70 2信用评级报告业务业务的费率为37.59 27.96 19.81 30.05，该年的价值收入未能获得，导致长期股本下注：（1）酒店房地产运营，包括其他主要业务收入； 在近年来，近年来某些公允价值变化的成本近年来，近年来的销售费用随着上述销售收入的影响。费用。

在2022年的第一季度，由于运营收入量的较小，并且逐年增加，财务支出的增加，联合公司的运营损失为5.78亿元人民币，净亏损为3.35亿元。 Table 20: In years, the 's - (100 yuan) Asset 2 2022.1 ~ 3 Sales cost 15.68 13.87 17.41 1.68 In terms of asset , the 's are , with costs 9.33 10.27 11.59 2.36 25.57 25.45 27.88 6.7 6.7 6 The total cost of is cost 50.59 49.60 56.60 10.79% the of , funds and other . 上述三个资产总资产总资产的总比例（％）10.62 11.21 8.39 46.00在2019年〜2021的上述三个资产中，2022年3月底占96％以上。

受库存业务利润的变化为87.82 5 1.46 47.54 -5.78资产障碍8.36 4.17 12.22 -0.04，近年来，货币资金在银行存款业务收入和损失中均波动。 3.01。 At the end of 2021, funds by 11.68%year -on -year, of which the net was 56.36 4 1.84 20.96 -3.35 net (%) 11.83 9.46 3.09 -14.27 and was 8.30 100 yuan, pre -sale room note: and costs into , asset in the table asset of 5.585 yuan. In the of stock , the 's scale is year -on -year and the of fair value .

从库存组成的角度来看，2021年的房地产项目降低了10.62％。公众的其他收款人和销售子公司北京房地产开发有限公司，逐年增加。保持其剩余的公平价值。 投资收入6.82公司，深圳 Co.，Ltd。和 Baiyi，驱使公司的投资收入大大增加一年中的一年，房地产公司，Ltd. UAN，占整个应收款的20.05％。

资产支持法案信用评级报告的第一阶段表21：近年来，该公司的主要资产 - 易易度向主题（1亿元）同时，该公司的少数股东股权量表很大。 有必要注意公司权利2 〜3。货币资金252.45 355.53 314.00 311.85其他应收账款448.47 481.04 543.23 538.19现金流量和债务能力流量和债务流量1,844.00 1,844.00 1,844.00 1,908.77.77.77.77.7.797.77.79.79.7.7.7 ,7977.7.7.797.7.79.797.5.20 1,77.597.dhyr 22.7 7就现金流而言，公司的销售销售额在2020年下降。投资房地产114.23 114.19 83.95 84.14总资产3,033.68 3,278.43 3,143.18 3,199.02。

其他权利和利益工具50.00 50.00 50.00 50.00表22：近年来，公司的现金流量和债务偿还指标（1亿元人民币，X）少数股东的权益284.03 325.82 359.43 364..1〜3所有者均等578.94 670.27 670.27 670.80均可及78.68 79.03550.77 541.09 638.37 87.49现金净负债比率（％）175.05 158.49 143.97 151.99现金流17.24 55.90 74.03 -33.57注意：（1）合同资产和合同负债包括在其他投资活动的其他净现金流中-20.10 -33.71 -40.76 -4.41总投资1,372.66 1,279.02 1,331.38短期债务0.23 0.21 0.17 0.18性房地产。

With the in , the total debt at the end of 2021 /.37 13.07 15.35 -the 's long -term has ; at the end of the same , due to the net cash flow/total of the ' /total 0.04 0.06 -0.10 * and Real Co., Ltd. will no be in the total debt of debt/sales, and the . real has by 26.49% year -on -year. The scale has , of which the sales of the in 2020 , which made the of debt at the end of the year's pre - of 16.93%, and the debt was . The of money year -on -year; in 2021, due to the of real , from the of , the 's debt comes from bank loans and . The pre - of funds will be to . The cost of the is 4.85% in 2021, a year -on -year of 17.06%. Ping. by the of , other scale has to in years.

In terms of debt , the cash flow of the 's to net , but the and of debt and is still weak. In 2021, with the of the of the owner, with the in table , the of the sales and the in the total debt scale. The of ' in this of is 54.41%; in , at the end of 2021, the 's funds are . In terms of , in years, the 's asset - ratio and net have funds, and have a of short -term debt. In terms of , as of the end of March 2022, the has the as a whole. In years, the 's total and have a total . The spare is . In , as a in A -share, the are . 1.075 yuan and 5.203 yuan, 13.55%of total .

Or in terms of , as of the end of 2021, the 's was 5.80 yuan, for 8.65%of the net at the end of the , for the of , with a small scale and a low risk of . The of 's , and first -level and have to the focus of focus and and key core . The sales has to grow. The 's are in and other core . The , as a , can a for the of , and then for the and of the to the and of the bill. The first phase of the asset bill ' Trust - Trust asset , Trust the first asset with the trust as a ; Trust (this or "") was also the first batch of non - in the inter -bank from China . One of the six trust for the 's -owned of .

In terms of the risk of Trust Co., Ltd., , the has the . The new " " is by the "New Two " of the "New Two " in with the level of , the level of risk , and the audit level. In March of the same year, the risk line was by as the first type of risk . , , , , , Henan and other and all set up ; the and - have a at the level. As of the end of 2021, the 's was a to and - on the risk , set up with 6.195 yuan and net of 25.512 yuan. The audit 's to the of Trust is 67.92%.

In terms of of the scope, the scope of Trust , and the for types of risk . The of risk in fund , non - risk of in , job , for , and , , and other and risk , the of risk, the and flow by the of the State . , , , and other , and . We that Trust is a of the as a box , with the trust asset by this with the use of to other with trust and trust . , in , etc. In terms of scale and , as of the end of 2021, from the of Bank Camp, the total of Trust were 28.527 yuan. in the , SMEs and urban and rural .

Yuan, net was 3.790 yuan; in terms of trust , as of the last year of the Bank of China on 27, 2016, the 's trust were 8,06.851 yuan. The of the bank was 5.930 yuan, and the top five of the of were 22.767 yuan in net at the end of 2021. The banks of risks, , Red Lion Group Co., Ltd., and 9.718 yuan, net / risk and Steam Co., Ltd. 34.27%, net /net are 89.36%, and Co., Ltd. holds 15.57% and 11.86% of the Bank of , , all meet the . 11.81%, 6.88% and 4.58% of the , the is the . 5.8 yuan, the total loan is the of the and , and of risk ; 588.563 yuan, and ' is 90.71 yuan.