2023 年 2 月精炼镍进口新低，出口流转填充 LME，镍板总体进口环比减少

2023 年 2 月精炼镍进口新低，出口流转填充 LME，镍板总体进口环比减少

1.精炼镍进口量创新低 出口成交充盈LME

据中国海关数据，2023年2月精炼镍进口量为6679吨，为8年来第二低（仅略高于5月22日）；而2月出口量高达5642吨，为8年来第二高（仅低于11月19日）；净进口量仅为1037吨。

进口方面，提单进口和保税区清关进口基本各占一半。从主要进口国来看，挪威、日本、芬兰等国进口镍板数量变化不大；2月南非无镍进口；俄罗斯镍进口量仅为1774吨，环比减少33.09%，整体镍板进口量环比减少30.04%。澳大利亚镍豆进口量进一步减少，环比减少24.06%至2064吨；而去年每月进口镍豆超过1300吨的马达加斯加，2月仅进口8吨，1月仅进口400吨，整体镍豆进口量环比减少33.55%。此外，来自加拿大的镍珠、镍扣等也大幅减少，环比减少41.89%。

值得注意的是，仅2月份精炼镍出口量就达到惊人的5642吨，相比2022年，今年前三个月的出口总量仅为5024吨。从出口方式来看，少部分为来料加工出口，大部分在保税区流通。从出口国来看，除了韩国、泰国、印度等传统出口目的地外，值得注意的是，2841吨流向新加坡，903吨流向荷兰，这些国家均为LME市场镍的主要仓库。

由此不难看出，2月份，大量纯镍从中国保税区运往LME仓库交割。从2月至3月中国及LME库存变化也可印证这一点：2月份中国保税区库存减少1750吨，降幅达17.24%；而2月至3月初，LME新加坡仓库共计存放镍板1752吨，荷兰仓库共计存放镍板1278吨。

2. 国内新生产线不断涌现，瓜分剩余“蛋糕”

近几个月来，精炼镍进口量下降、出口量增加的趋势愈发明显，主要原因仍是国内镍市场整体供应过剩，主要供应开始以国产产品为主。

需求方面，年初刚从疫情中走出的下游行业需要一段时间才能全面恢复，加之春节刚过，工厂仍有节前库存，因此在中长期市场悲观预期下，下游整体需求有限，采购多以刚需为主。

此外，经济上占主导地位的水淬镍及镍中间体在合金、新能源等领域继续挤压镍板、镍豆的消费，进一步压缩纯镍需求。2月中国水淬镍进口量达1.65万金属吨，雾镍进口量达1.94万实物吨，MHP进口量达11.37万实物吨。

供给端，随着年初湖北某镍冶炼企业电解镍投产，全国各地新建、扩建电解镍生产线如雨后春笋般涌现，原料多来自印尼镍中间体，也有部分为回收料。据最新统计，2023年预计新增纯镍产能10.65万吨，年内国内纯镍产能将达到32.42万吨，较2022年增长48.92%；2023年预计纯镍产量将达到24.59万吨，同比增长38.93%。

2月份国内精炼镍产量达1.7万吨，创下4年来月度新高，预计3月份产量将继续上升，目前国内产量占市场供应量的69%。

在LME流动性较差、进口利润不稳定的情况下，国内企业开始转变经营思路，逐步减少对进口资源的依赖。据了解，目前中国企业与俄罗斯镍板长约谈判仍在进行中（暂未签订大单），虽然双方仍在努力达成协议，但部分中国企业已经注意到国内资源未来供应量的增加，纷纷将采购方向转向国产镍板。除俄镍外，其他进口镍牌号因价格高昂，早早被国内企业抛弃。预计今年纯镍整体供应将向国产倾斜，进口供应向俄镍倾斜，这一趋势将更加明显。

3. 黑马无处不在

虽然当前负面因素较多，但仍需关注宏观政策可能出现的转向以及库存变化。

2023年3月22日，美联储议息会议敲定，加息25个基点，符合此前预期；同时发布的点阵图显示，今年余下的6次议息会议中，仅有一次加息25个基点，这也体现出美联储面对近期银行业危机，对加息持谨慎态度。

库存方面，目前国内及LME库存仍处于历史极低水平，截至3月17日统计，中国社会镍库存1.16万吨，LME镍库存4.48万吨，全球镍可见库存自2023年初以来持续下降。

历史低位库存仍对镍价提供一定支撑，在库存真正积累前，需关注突发事件对市场情绪的影响，以及可能产生的资金面博弈效应。