原油前高附近压力显现，贵金属受美元指数压制，铜库存增加回调

原油前高附近压力显现，贵金属受美元指数压制，铜库存增加回调

【原油】

油价隔夜收跌，前期高点附近压力不断显现。API数据显示，上周美国原油和汽油库存均有所增加，市场对去库存的乐观预期有所松动。前期油价回暖反弹的主要原因是OPEC+在减产措施下维持了三季度季节性去库存预期，但形势依然不容乐观，预计仍将延续震荡走势。

【贵金属】

近期美元指数的强势表现，对贵金属的表现形成压制，美联储官员整体维持谨慎鹰派立场，短期内贵金属走势偏弱，继续跟随经济数据波动，在全球动荡、去美元化背景下，维持回调的长线布局策略，关注周五美国PCE数据。

【铜】

LME铜库存增加逾5000吨至17.28万吨，抑制伦铜继续回调。技术面来看，伦铜下一支撑位在9450-9500美元之间，但强支撑位在9300美元。伦铜取消仓单比例较低，0-3个月大贴水148美元延续。美联储官员仍重视通胀风险，但美国消费者信心指数持续下滑，市场也在关注日本央行量化紧缩、继续加息等鹰派信号是否加强。昨日国内现货铜报78315元，电解铜贴水210元，反向开票增加国内废铜回收票点，精废铜价差收敛，市场关注淡季需求。 沪铜夜盘开始跌破78000，下跌空间指向76000-77000。

【铝】

隔夜沪铝延续弱势震荡，昨日华东、华南地区现货价格维持在70元、270元，近一周铝锭、铝棒社会库存小幅下降，表观消费量环比下降但仍好于去年同期，近期宏观预期反复，行业驱动有限，预计沪铝在20000元上方震荡。

【氧化铝】

矿山复工进度慢于预期，氧化铝供需偏紧局面有所改善但难言转松，运行产能在85万吨附近震荡，北方现货维持3900元附近，期货贴水下方空间或有限，关注3680元附近支撑。

锌

美元指数高位运行，风险资产整体承压。6、7月为传统淡季，加之黑色金属价格走弱、镀锌订单不足，消费端不利于锌价上涨。锌精矿TC持续走低，加之锌价下跌，产业利润向矿业端集中，炼厂亏损面不断扩大，7月炼厂检修数量增多，预计影响量在2.5万吨以上。在冶炼全成本支撑下，预计沪锌低位盘整，价格反弹仍需宏观情绪好转，调整充分后观望逢低吸机会。

【带领】

从总持仓量来看，前期低位多头单未有剩下。基本面上，铅精矿TC再度回落，矿山紧俏形势不变；废电池价格高位易涨难跌，且仍有检修，生铅减量面积扩大，精废价差回归零位。SMM生铅报价较交割月贴水145元/吨，从成本面和供应面提供较强支撑。铅仍有二次反弹可能。隔夜多头回补，沪铅再度突破19000，回调空间较大。

【镍、不锈钢】

隔夜沪镍走弱，市场交投活跃，现货支撑不足，金川升水2500元，俄镍小幅贴水50元，电解镍升水350元，市场震荡，但仍处于近期低位，因此现货市场成交回暖。受前期宏观因素及印尼RKAB事件、美元兑人民币汇率持续上涨推动，国外镍价一直高于国内镍价，国内电解镍企业大量出口镍板，同时海外镍无法进入国内市场，最终导致国内镍板现货流通量持续减少。库存方面，镍生铁库存增加2000吨至2.2万吨； 纯镍库存减4000吨至3万吨，不锈钢库存增2000吨至98.5万吨，沪镍低位反弹，观望为主。

【锡】

隔夜国内外锡价下跌，易受相关产品交易影响，伦锡再度测试MA60日均线，沪锡短期内将有所调整。但技术上，锡价在26万-28万元之间震荡，逐渐形成三角收敛形态，下方支撑已上移至26万-26.5万元。昨日现锡价12500元/吨，矿端占比93.73%，建议关注锡价及去库存节奏。全球相对进入第二、三季度半导体产销淡季，回调更多配置。

【碳酸锂】

周二碳酸锂期货价格尾盘反弹，主力合约转正，市场交投活跃。电池级碳酸锂现货价格9.18万元，工业碳价差4.3万，下游采购极为谨慎。月中，欧盟委员会宣布对中国进口纯电动汽车征收反补贴关税，进一步抑制需求预期。整体市场库存增加，下游补货增加2000吨至2.46万吨。冶炼厂库存下降逾4000吨至5.2万吨。锂价重心下移，短期关注博弈节奏，等待下一轮空头布局。

【工业硅】

工业硅突破前期低点后继续下跌，多头开始减仓撤离，主力价格下跌2.92%，收于11305元。现货价格也受到市场疲软的拖累，华东地区主流品牌价格几乎悉数下调，通亚553硅料跌至13000元/吨，421报13550元/吨。目前光伏领域主力需求疲软，市场预计6月份组件产量50GW，降幅超过10%。多晶硅采购需求低迷导致工业硅现货出货困难，同时新疆地区夏季开工水平较高，新疆交割仓库存大幅增加，西南地区复工情况良好，期货仓单再创新高。从市场来看，不排除工业硅价格进一步下跌的风险。

【螺纹及热卷】

钢价夜盘窄幅震荡，小幅反弹。全国大雨高温天气持续，建材淡季需求偏弱。螺纹钢面临去库存压力，整体库存水平不高，热轧卷去库存仍显缓慢，刚需尚有韧性，铁水维持高位，但需求疲软引发的负反馈预期不断反复发酵，关注控产实际落实情况。经济回升基础不稳，外强内弱格局延续，房地产行业能否企稳仍是关键，稳增长政策力度需加大。整体市场氛围悲观，情绪较为低落，短期市场仍承压，在弱势中略有企稳，关注淡季需求韧性及宏观经济情绪变化。

【铁矿】

铁矿石隔夜震荡，基差维持低位。供应端，全球铁矿石发货量高位回落，国内港口到货量环比大幅增加，预计短期内仍将维持高位。需求端，上周铁水产量继续小幅增加，钢厂利润尚好，不构成减产压力。铁水高位带来的需求支撑犹存，但由于淡季终端需求疲软，政策预期仍未兑现，我们预计铁水复产将进入尾声，对市场的支撑将逐渐减弱。整体来看，铁矿石供需均强，但港口仓储压力较大，宏观情绪有所降温，预计市场走势震荡为主。

【可乐】

现货焦炭首轮50涨价仍在博弈中，市场在连续调整后小幅反弹。需求端，炼钢百元左右利润有所减弱，铁水产量仍处于高位，为炉料需求提供有力支撑，但粗钢调控、钢材库存积累仍带来负反馈预期。供应端，焦化利润在盈亏平衡线附近，生产基本以销定产，生产端压力不大。整体来看，焦炭现阶段无突出矛盾，库存低位结构健康，成本下降趋势趋缓。市场预期仍在震荡，考虑涨幅，期货价格接近持平，预计市场将跟随黑色系弱势震荡，整体抗跌性相对较强。

【焦煤】

炼焦煤现货成交略有好转，市场逐步止跌反弹。铁水产量意外增加，提振焦炭、炼焦煤刚性需求。炼焦煤供应端，国内煤矿短期内难以进一步增产，一定时期内供应刚性仍存在。进口端，蒙煤通关量快速反弹再创新高，关场高库存仍压制价格；澳煤受海外需求良好影响，价格再度失去性价比。整体来看，虽然6月份炼焦煤供需较为均衡，但7月份以后复产空间有待验证，负面反馈预期仍压制市场，但前期低点附近支撑亦有所增加，预计短期震荡企稳。

【锰硅】

市场人士称，欧盟第十四制裁不允许向其出口或转运任何锰矿，市场对此消息作出反应，市场涨跌互现。从历史数据看，2022年2月以来，我国硅锰月出口量最高达到1.7万余吨，月出口量长期低于1万吨，整体影响较小，价格上涨有限，利好驱动力在于目前价格在成本线附近依然坚挺，硅锰周产量持续增加，铁水产量维持高位，硅锰供应仍过剩，市场库存回归累积趋势，建议观察港口氧化锰矿库存是否继续减少，短期内黑色金属整体负面反馈影响较大，建议短期观望为主。

【硅铁】

负反馈逻辑为主要矛盾，价格承压，弱势盘整为主要趋势。目前尚无实质性的碳减排文件，市场价格很大程度上受情绪引导，回归基本面的引导。铁水产量维持高位，硅铁出口量维持高位，需求偏强，市场库存仍在缓慢去化。宁夏利润逐步下降，需观察宁夏产区是否减产，短期内仍建议观望为主。

【集装箱航运指数（欧洲航线）】

现货市场，马士基昨日正式挂牌远东至欧洲航线28周开盘价7000美元/FEU，较27周开盘价7500美元/FEU再跌500美元/FEU。尽管昨日开盘后运价在动态定价原则下被买家迅速推高至8000美元/FEU上方，反映出当前市场需求良好，但较低的开盘价也反映出航空公司在当前高运价下尽可能吸引货量的心态，较低的成交价也会拉低当周的结算指数。航空公司也试图通过短期租船的方式将更多运力投入市场，赚取旺季利润。近期马士基以15万美元/天的高价租下集装箱船“Kota”号，租期三个月，而就在两周前，达飞轮船也以10万美元/天的价格租下其姊妹船“Kota”。 预计这些船舶将主要分配给其亚洲至南美航线，短期租金的持续上涨也反映出航空公司对今年年中旺季的整体乐观预期。

【燃料油及低硫燃料油】

OPEC+低产主导的高硫重质资源吃紧局面延续，低硫燃料油供应相对充裕的局面短期内难以发生明显改变，但以供给侧为主的基本面分化使得充裕交易后估值矛盾减弱，高低硫价差仍有望进入震荡期。

【沥青】

稀释沥青贴水虽有所回落，但仍处于高位，6月船期显示委托油目的地仍较为多元化，预计升贴水跌幅有限。需求未见实质性好转，炼厂及贸易商库存仍徘徊在高位。预计下半年当地沥青开工率继续承压。在沥青需求好转、库存转好前，其价格主要锚定在原油，但弹性较弱，因此在原油反弹过程中沥青裂解减弱。短期内，预​​计沥青期货价格将窄幅波动，月度价差驱动因素尚不明确。

【液化石油气】

产量下滑导致美国丙烷囤货放缓，MB价格较为坚挺，对国际市场成本形成支撑。PDH毛利有所改善，近期开工率或维持高位，进口成本支撑下继续支撑市场高位运行。目前淡季压力仍在兑现，国内气量增加下库存开始累积，市场缺乏对现货价格进一步上行升水的动力，原油维持企稳下震荡走势。

尿素

印度启动新一轮尿素招标，将于7月8日开标。期货价格上涨，现货价格维持稳定。日产量略有下降。低库存近期给市场提供了明显支撑。工业需求减弱，农业需求接连。华中、东部地区降雨，农肥备料陆续启动。预计化肥采购旺季将持续至7月中旬。日产量恢复缓慢，厂家囤货困难。中长期来看，随着供应恢复，需求将减弱。若继续控制出口，预计价格将面临下行压力。

【甲醇】

受外轮换港消息刺激，甲醇价格上涨，除华东地区外，现货价格小幅下跌。沿海港口货量继续上涨，华东地区烯烃工厂维持停车，港口积累少量库存；内地地区大型工厂停车，产能利用率下降，下游需求减弱，生产企业继续积累库存。预计华东地区MTO需求将进一步减弱，海外工厂恢复较多，进口量有望继续上涨。甲醇短期市场以弱势为主。

【聚丙烯及塑料】

聚烯烃主力合约价格收高，价格延续震荡走势。聚乙烯方面，工厂订单有限，生产维持刚需，备货意愿不强，需求虽受原料价格支撑，但整体支撑有限，后市供应或将局部增加，需求维持清淡，整体供需基本面对现货市场价格支撑有限；聚丙烯方面，现有装置检修仍较为集中，局部结构性供应形势延续偏紧，供应端压力不大，对PP价格形成支撑。但进入淡季，下游订单不足，盈利较差，下游工厂以择价采购为主，抑制PP价格。

【PVC&烧碱】

PVC主力合约价格收高，延续沿5日均线下行走势。基本面方面，PVC受基本面拖累，产量持续增加，国内外需求平淡，行业库存不断累积，现货价格弱势低迷，终端拿货积极性不高。烧碱方面，短期缺乏实质性利好因素提振市场，多数企业继续稳价持续行情，部分企业根据自身库存情况灵活调整。在下游需求没有进一步好转的情况下，预计山东地区低浓度烧碱将窄幅运行。

【PX&PTA&短纤维】

油价下跌，夜盘PX、PTA弱势整理。夏季汽油旺季过后，PX面临供给恢复压力，国内两套PX重启，韩国上周、本周重启，供给持续恢复，估值将承压；周内多套PTA检修后重启，但恒力大连月底将有检修，PTA加工价差震荡走弱。可考虑阶段性做空PTA-原油价差，风险在于油价走弱或终端意外好转推升原料估值。短纤行业继续支撑加工价差，现货报价多稳，但昨日产销继续萎缩，下游追涨意愿不强，短纤企业面临库存上升压力，关注下游及短纤工厂负荷调整情况。

[乙二醇]

乙二醇检修去库存后市场压力缓解，短期需求平稳，周内库存小幅下降，盘中价格坚挺；预计后市开工率将继续上升，供需均趋弱，但装置计划外变化延缓库存积累，价格区间波动。在全年产量低迷、消费回暖的背景下，预计下半年MEG供需将有所改善，中期长单区间逢低布局。

【玻璃】

夜盘震荡弱势运行，沙河涨跌互现，小板价格弱势，大板现货价格不分期上涨，其他地区价格继续下跌。产销不足，加之部分地区梅雨影响运输及需求，本周延续囤货模式。产量环比下降，但目前天然气略有盈利，煤炭、石油焦仍有盈利，短期无集中冷检修开车，产能同比压力仍大。短期空玻璃建议获利了结离场，天然气成本附近观望为主。后续继续关注房地产动向。

【20橡胶&天然橡胶&顺丁橡胶】

国际原油期货价格下跌，本周青岛天然橡胶总库存继续回落至51.12万吨​​。上周中国顺丁橡胶社会库存及上游丁二烯港口库存双双回升。目前全球天然橡胶供应进入增产期，新胶产量逐步增加，主产区暴雨天气较多；上周国内顺丁橡胶工厂开工率增加，振华石化工厂复工。上周国内全钢胎开工率回升，半钢胎开工率继续下滑，受海运成本等出口问题拖累。整体来看，橡胶供应增加，下游需求一般，天然橡胶继续去库存，合成橡胶补库存，策略上短线或套利操作。

【苏打粉】

下游采购谨慎，周一库存继续累积，远兴下调报价100元，本周江苏晶神有计划全线停车检修，河南君华、华昌化工预计恢复正常。纯碱厂家整体开工负荷或维持在9成左右，产量预计在75万吨左右。重碱受刚需支撑，光伏持续点火，抵消浮法玻璃检修冷淡，订单收窄，轻碱下游开工减弱，库存累积明显，纯碱消费减少。6月检修计划少，产量回升，供应承压，加之轻碱端有负面反馈，6月开工乏力，但7月夏季仍有检修预期，中期难有大幅下跌。 大家可以关注一下9-1正集。

【大豆及豆粕】

豆粕企稳小幅反弹，受助于油价走弱。海外大豆等待月底面积报告指引，国内豆粕预计跟随美豆，等待7、8月美豆天气升水注入，等待夏季高点反弹做空。海外大豆价格触及夏季高点后，会有下跌的过程，国内三季度大豆压榨量环比增加，替代品较多，预计市场价格回落刺激需求。6、7月我们预计豆粕应是承压最大的月份，基差不宜过度看跌，谨慎基差下有企稳或反弹的概率。

【大豆油、棕榈油】

大豆、棕榈油市场震荡走弱，海外大豆等待月底面积报告指引，棕榈油产区需关注增产期产量表现，关注印尼棕榈油气候对产量的滞后影响。预计三季度棕榈油仍需震荡反复等待供需格局明朗。预计豆油跟随棕榈油震荡，在树龄增加、工业需求增加的背景下，建议逢低买入棕榈油，寻机卖出看跌期权。三季度大豆压榨环比增加，但国内棕榈油库存低位，​​现阶段国内整体棕榈油采购量仍较去年有所萎缩，因此预计豆油仍有需求份额，将减轻豆油囤货压力。 三季度在豆油基差普遍处于低位的情况下，结合四季度走势，预计基差或将企稳或有所反弹，棕榈油基差我们预计还需等待海外市场产量表现。

【菜籽粕、菜籽油】

国外市场油菜籽产区天气溢价波动较小，加拿大部分产区虽然面临内涝及潜在洪涝风险，但后续气温演变更为重要，目前若气温缓慢回升，天气风险相对较小。产区从现在到8月份气温变化最为重要，一方面需警惕高温对植株的直接损害，另一方面需警惕气温回升不足可能造成部分地区出现真正洪涝灾害。本周末美国农业部即将公布的种植面积报告及季度库存报告对油籽市场更为重要，报告公布前市场整体波动或将更为保守。国内菜市需求表现仍较为疲软，需关注水产品及替代品价格表现、餐饮需求变化等因素。整体来看，预计菜市短期内以底部震荡为主。

【豆一号】

目前产区天气影响价格，黑龙江产区低温强降水对市场有提振作用，预计国产大豆长期趋势为供给扩大大于需求，抑制价格，今年国产大豆成本有所下降，等待夏季高点反弹做空是单边操作。

【玉米】

玉米期货价格盘中上涨，指数合约增仓逾3万手，09合约突破前期高点。国家粮油储备公司增加小麦储备，增收政策下，小麦价格迎来一波明显上涨，提振玉米价格。加之目前玉米播种期基本结束，东北地区低温多雨天气、华北地区高温少雨，市场担忧新季玉米生长受到影响。但目前玉米市场替代品较多，小麦玉米价差较小，且南方港口能量饲料替代品大量到货，预计玉米价格上行反弹空间有限，建议谨慎操作。

【猪】

景点不断下降后，进入次要的肥大市场的心态在短期内加强了，一些地区再次进入市场，支持当今的猪价格的回收率，如今，市场上的远处是较低的。当前的行业的屠宰体重太大了，次要肥大的压力具有后位置的风险。

【蛋】

鸡蛋价格略有上涨，而鸡蛋价格在早期迅速降低了，鸡蛋价格迅速降低，另一方面，他们刺激了储存的需求。在中期和长期中，消除旧的鸡肉已经大大减慢，消除的旧鸡的数量已下降到历史上同一时期的最低水平，而消除的年龄也在增加，因为当前的鸡蛋价格在淡季降低了季节的降低，而鸡蛋的价格却降低了。并增加鸡蛋的供应。 目前，峰值季节的溢价相对较高，因此在短期反弹之后谨慎地追逐。

【棉布】

昨天，棉花价格上涨基于纯棉花纱线的购买，价格正在下降，而下游的纺织品公司的启动仍在下降，而棉线的库存仍在累积。

【糖】

一夜之间，美国的糖价格逐渐出现，巴西甘蔗产量的下降正在逐渐出现，预计巴西甘蔗粉碎的数量将在后期的降雨中减少有一定的支持，预计第三季度的进口量将逐渐增加，另一方面，现场压力将逐渐增加。保持虚弱。

【苹果】

期货价格继续下降，生产地点的价格仍然是稳定的。从水果状况来看，市场主要交易了新季度的生产期望，对新季度的产量增加了，总体上是较弱的。

【纸浆】

纸浆在夜间持反弹。去年，外国市场的报价仍然很强，进口成本在早期，国际出口国的产量减少了，导致不可抗力的数量下降了，预计中国的进口可能会继续下降。 截至6月20日，中国主流港口的纸浆库存为万吨，每月增加32,000吨；

【股票指数】

A-在昨天的上升后跌落，所有主要期货都关闭了，IC的下降幅度下降了近1％，所有品种都享受了所有新闻指数的折扣。一夜之间，欧洲和美国的股票市场混合在一起，纳斯达克股票增长了1.26％，筹码库存良好。 同时，短期的总体政策是相对待观察的，从市场结构的角度来看，市场正在等待与信贷宽松相关的经济政策。

【国债】

国库期货在达沃斯会议上的演讲中向上调整，对年度经济增长目标有信心，同时重申了加强基础的基调。可能会在会议上发挥作用。