钴板块盈利修复可期，锂电材料转型发力，这家企业一体化产业链布局成型

钴板块盈利修复可期，锂电材料转型发力，这家企业一体化产业链布局成型

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1、钴板块有望恢复盈利，锂电池材料转型如火如荼

1.1 资源、冶炼、新能源一体化产业链布局初步形成

公司主要从事新能源锂电池材料及钴新材料产品的研发和制造，是一家拥有从钴镍资源开发到锂电池材料制造一体化产业链的高新技术企业，致力于发展低碳环保的新能源锂电池材料。公司2002年成立后，一直致力于打造钴行业深厚产业链，2015年在上交所上市。公司融资能力显著提升，内部扩张和外部收购步伐也显著加快。目前，公司已完成总部在桐乡、资源保障在海外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，形成了资源、有色、新能源三大业务板块融合协同发展的产业格局，三大业务板块构成了公司内部垂直一体化的产业链。 同时，公司也在布局回收板块业务，全力打造从钴镍资源、冶炼加工、三元前驱体、锂电池正极材料到资源回收利用的新能源锂电池产业生态。

公司前身成立于2002年，鉴于全球钴资源集中在刚果金，公司于2006年在刚果金设立全资子公司，并于2008年收购刚果金MIKAS、WESO三家矿业公司，从而在上游资源端建立先发优势。2015年1月，公司在上交所上市。随后，公司在深耕钴产业的同时，加速布局新能源锂电池产业链。2017年，公司年产2万吨三元前驱体项目建成投产；同年8月，公司收购碧仑生物科技公司100%股权，布局海外资源回收业务；同时认购澳大利亚发行的1.86亿股，提前布局锂资源储备。 2018年1-4月公司与LG化学、浦项制铁等成立4家合资公司，进军正极材料领域。目前公司锂电新能源材料产业链已初具规模，预计公司在保持钴冶炼龙头地位的同时，将继续深化在新能源锂电材料行业的布局与转型。

从公司股东情况来看，公司第一、第二大股东分别为华友控股、大山民营有限公司，持股比例分别为17.55%、14.61%，大山公司实际控制人谢伟同与华友控股实际控制人陈雪华属于一致行动人。

公司旗下拥有多家子公司，串联起公司各大业务板块。上游资源业务板块主要从事钴、镍、铜等有色金属的采选及初加工，其中钴业务集中在非洲刚果民主共和国子公司MIKAS，主要产品为粗氢氧化钴、电解铜；镍资源开发主要集中在印尼，相关主体为合资公司华岳公司。中游有色业务板块主要从事钴新材料产品深加工，业务集中在子公司华友衢州及，主要产品为四氧化三钴、硫酸钴等钴化学品。下游新能源业务板块主要从事锂电池正极材料三元前驱体产品的研发、生产和销售。 其中，华海新能源、与浦项制铁合资的华友浦项、与LG化学合资的华金公司构成公司三元前驱体业务，三元前驱体生产所需原材料主要由子公司华友衢州供应，外购部分为辅；此外，公司通过参股浦华公司、乐友公司开展正极材料业务。回收板块，公司成立回收科技有限公司、再生资源有限公司，发展锂电池回收业务。此外，收购韩国TMC公司70%股权及贝伦生物科技公司100%股权，TMC主营业务为锂电池废旧资源回收利用，贝伦主营业务为锂电池回收资源初级加工。

1.2 产品种类丰富，抗压能力和上升潜力显著

公司产品类型可分为钴产品、铜产品、镍产品、三元前驱体四大类，其中钴产业链最为全，包括钴原料（钴精矿、氢氧化钴）—钴中间体（钴盐）—三元前驱体的完整产业链。

目前公司钴、铜产品产能已颇具规模，而新能源板块相关的镍及三元前驱体产品产能仍有较大提升空间，或将成为公司未来利润增长点。钴产品方面，公司在上游刚果民主共和国(DRC)资源板块拥有粗制氢氧化钴产品产能2.14万吨(含MIKAS 1.44万吨及0.7万吨)，在中游有色冶炼端拥有合计钴产品产能3.9万吨； 铜产品方面，随着刚果金鲁库尼矿PE527矿权年产3万吨电解铜项目2019年底全面达产达标，公司铜产品产能合计11.1万吨（其中国内衢州生产基地冶炼产能1.5万吨、6.6万吨，MIKAS产能3万吨）；镍产品产能1万吨、三元前驱体产品产能5万吨，集中在国内华友衢州生产基地，目前镍产品处于布局阶段，产能利用率较低；三元前驱体处于产能爬坡期，但产能利用率、产销率已达高位。 随着镍产品及前驱体产品扩建项目的推进，镍及三元前驱体产品产能有望大幅提升，未来盈利潜力巨大。

2019年，受钴价下滑影响，公司钴产品、三元前驱体产品业绩下滑幅度较大；铜产品快速增长，为公司在行业底部提供利润支撑；加之低毛利率的贸易业务收入大幅增加，收入占比由2015-2018年的10%左右大幅提升至2019年的40%以上。公司丰富的产品结构使得其在钴价下滑时期利润波动小于同类上市公司，抗压能力更强。未来随着公司三元前驱体产能爬坡期的结束，在下游新能源汽车领域快速发展的预期下，三元前驱体业务的产能及盈利潜力有望释放，2019年公司营收188.53亿元，同比增长30.46%； 归母净利润1.2亿元，同比下降92.18%；扣除非经常性损益后归母净利润0.68亿元，同比下降95.31%。全年公司钴产品产量、销量分别同比增长16.22%、13.14%，但在行业钴价下滑的背景下，钴产品营收56.81亿元，同比下降40.7%，毛利率11.23%，同比下降23.51pct；三元前驱体营收11.51亿元，同比下降17.45%，毛利率15.91%，同比下降6.01pct。 相较于钴、三元产品业绩的下滑，公司铜产品营收26.33亿元，同比增长67.19%，毛利率32.47%，同比增长9.20pct，主要由于公司全年铜产品产销量同比分别大幅增长83.74%、75.83%。2019年公司铜产品毛利占比43.37%，是公司当年最主要的利润来源。另外，受新加坡资源公司新增贸易业务收入影响，贸易及其他业务营收86.29亿元，同比增长414.53%，毛利率3.3%，同比下降0.82pct。

2020年上半年，公司业绩明显好转。期内，公司实现营收90.52亿元，同比下滑0.57%；实现归母净利润3.5亿元，同比增长965.28%；实现归母净利润2.95亿元，同比增长816.52%；EPS为0.31元/股，同比增长933.33%；加权平均净资产收益率3.99%，同比增加3.56个百分点。业绩同比增长主要由于去年同期行业不景气，业绩处于异常低位，今年业绩已逐步回暖。 产销数据方面，在国内市场受疫情影响较大的情况下，公司产能利用率仍维持在高位。资源板块生产电解铜42704吨，同比增长49.54%；有色板块扩大委托加工业务，继续保持高生产负荷，报告期内共生产钴产品13510吨（含委托加工业务），与上年同期基本持平；有色冶炼板块销售钴产品10360吨，同比减少，主要由于部分市场需求转移至委托加工业务；新能源板块共生产前驱体13004吨，同比增长95.47%； 前驱体销量增加12745吨，同比增长87.92%，剔除合资公司直接出口海外产品6578吨，同比增长215.64%。新能源板块产品出口量大幅增长的主要原因是公司上半年积极拓展欧洲新能源市场，正极材料市场占有率进一步提升，公司高端市场份额进一步提升。同时，公司2020年上半年与浦项及其关联公司签订了为期34个月共计9万吨的订单，进一步保证了公司未来几年主流市场的份额，也保证了现有三元前驱体产能的消化。 毛利方面，由于鲁库尼3万吨电解铜项目投产，公司铜产品自给率进一步提升，吨铜产品成本大幅下降，毛利大幅提升；钴产品毛利的提升也受益于整体成本的降低，主要因为2019年高价钴库存基本消化，2020年上半年整体原料库存成本处于低位，且上半年部分月份钴产品销售价格相对较高。

1.3 “两新三转”战略引领产业链布局向锂电池材料倾斜

公司目前重点布局新能源锂电池材料产业，同时积极开展商业化运营及扩产项目，确保在钴新材料领域保持全球领先地位。“两新三转型”战略是公司的核心战略思想，指导着公司具体的业务运营和产业布局，其中：“两新”即新能源锂电池材料和钴新材料；“三转型”即产品高端化、产业一体化和国际化运营。

公司长期战略在产业链上的具体体现为：

1、资源板块：考虑到三元材料高镍低钴的长期趋势，以及钴矿多与铜钴、镍钴伴生，资源端主要通过收购的方式扩大钴、铜、镍、锂矿资源，保证公司新能源业务的基础资源储备。

2、有色金属板块：扩大钴产品、铜产品、镍产品产能。

3、新能源板块：主要通过与LG化学、浦项制铁等成立合资公司的方式进入三元前驱体及正极材料市场，整合各方优势，为公司进入新能源产业链铺平道路，同时保证公司三元产品下游的销售。

4、回收板块：预计含钴锂电池大规模报废还需要一段时间，目前公司主要通过自营与收购相结合的方式构建回收体系，重点做好渠道搭建与布局。

2 钴铜板块：周期轮动驱动钴板块盈利恢复，钴铜共同为公司业务提供核心支撑

资源端，目前公司钴业务集中在位于非洲刚果金的子公司MIKAS，主要产品为粗氢氧化钴。另外，由于钴矿多与钴、铜伴生，因此主要产品也是电解铜。​​公司采购钴原料的途径主要有三种：一是通过华友香港直接向国际矿业公司或大宗商品贸易商采购，二是由位于刚果金的子公司MIKAS供应粗中间产品，三是从当地合作矿业公司采购。目前公司在非洲的资源板块已形成以自有矿山为保障，向刚果金当地矿山及矿业公司采购为补充的业务模式。 同时，钴、铜矿开采后，采用相匹配的选矿工艺，生产出钴、铜精矿，采用湿法冶金生产出粗氢氧化钴和电解铜产品，采用火法冶金生产出粗铜。

钴产品方面，公司桐乡、华友衢州两大生产基地合计金属钴产品产能3.9万吨（桐乡9000吨+衢州30000吨），主要产品为四氧化三钴、硫酸钴等钴化学品，旨在为下游新能源业务板块的三元前驱体、正极材料生产提供原料。

2.1 在刚果（金）十余年经验，成本优势显著

钴资源无论从区域还是企业来看都具有较高的集中度，区域端集中在刚果民主共和国，企业端则集中在嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷、金川集团等龙头企业。目前全球已探明陆地钴资源量约2500万吨，其中大部分赋存于刚果民主共和国、赞比亚的沉积岩型层状铜矿床、澳大利亚及附近岛国和古巴的含镍红土矿床以及澳大利亚、加拿大、俄罗斯和美国的镁铁质岩和超镁铁质岩中的岩浆型镍铜硫化物矿床中。同时，在大西洋、印度洋和太平洋海底的锰结核和结壳中已发现超过1.2亿吨的钴资源。 根据美国地质调查局2020年最新数据，刚果民主共和国仍是全球主要钴资源国，贡献了全球70%以上的产量和50%以上的储量；中国钴产量和储量占比均不足1.50%，属于钴资源稀缺国家。除摩洛哥钴矿和刚果民主共和国手工开采外，大部分钴都是作为铜或镍的副产品开采出来的。从消费结构上看，中国是全球最大的钴消费国，中国国内钴消费需求80%以上来自充电电池行业。中国控制着全球大部分精炼钴产量，90%以上的钴供应依赖刚果民主共和国。

从公司成本结构来看，近五年各产品类型数据显示，原材料成本占营业成本的比例一般在70%-80%之间，因此稳定、低成本的钴原料来源是公司发展的前提。考虑到刚果金在全球钴资源中的绝对区位优势，公司于2006年在刚果金成立全资子公司，之后公司主要通过收购的方式扩大钴、铜资源储量：2008年收购刚果金MIKAS、WESO三家矿业公司，资源板块初步形成；2015年购买所持有的PE527采矿权及采矿权覆盖区域内的人工矿体全部权益； 2017年12月，认购NZC14.76%的股份，获得NZC项目12.55%的权益；2017年12月，收购股，控制%的股份，获得刚果（金）13235号采矿许可证51%的权益。除自有矿山外，公司通过与当地矿业公司、中间商合作以及自有采购网点，在刚果（金）建立了稳定的钴、铜原料渠道，与托克、嘉能可、ENRC等国际矿业公司及大型贸易商建立了合作，在卢本巴希、科卢韦齐、利卡西设立了3个采购网点。

已收购铜钴矿山开发项目稳步推进，刚果民主共和国PE527铜钴矿权区收购及开发项目方面，鲁苏西矿段于2018年1月达到预定可利用状态，形成年产铜钴精矿1.43万吨、钴3100吨及剥离液（含铜）1万吨的生产能力，铜钴精矿运回国内作为原料销售给华友钴业及华友衢州，其他产品销售给冶炼厂加工。 刚果民主共和国PE527矿业权鲁库尼矿山3万吨/年电解铜项目于2019年10月底投产。MIKAS方面，尾矿库项目于2013年6月建成投产，设计年产铜钴精矿11.8万吨(含铜金属量1万吨、钴金属量1000吨)，配套的4000吨/日原矿处理能力建设项目于2015年第二季度投产。

目前，公司在刚果（金）的全资子公司及MIKAS所拥有的矿产资源情况如下：

4个矿区：持有的PE527采矿权包括（）、（）两个铜钴矿段及地表堆场；MIKAS控制尾矿及矿石。其中PE527矿区及尾矿已投产，矿山尚未进入开采阶段。

5个采矿权：采矿权2个（公司持有PE527采矿权、MIKAS持有的矿区13120号采矿权）、尾矿采矿权2个（MIKAS持有的尾矿区9714号、9715号尾矿采矿权）、探矿权1个（公司持有的7879号探矿权）。其中，7879号探矿权经过勘探评估发现资源总量较小，公司决定不对该探矿权进行投资。

公司的钴、铜资源优势主要体现在以下三个方面：

1、本地采购渠道优势转化为成本优势。公司旗下CDM在刚果金深耕多年，建立了合规的手抓矿采购渠道，采购成本较低。此外，通过与刚果当地中间商合作，公司可避免从嘉能可等大型贸易商处采购钴原料，含钴原料的采购定价方式以MB价格一定折扣确定，从而大幅降低成本。

2、当地配套粗中间品产能，降低运输成本，成本优势进一步强化。钴中间品方面，公司与MIKAS合计年产能约为4500吨金属、21400吨粗氢氧化钴；铜中间品方面，CDM与MIKAS目前分别拥有6.6万吨、3万吨电解铜产能（1.4万吨粗氢氧化钴产能+6.6万吨电解铜产能；MIKAS：7000吨粗氢氧化钴产能+3万吨电解铜产能）。此外，MIKAS湿法三期扩能改造项目也在稳步推进。将含钴约10%的铜钴矿粗加工成含钴约30%的粗氢氧化钴，可大幅降低运输成本，进一步强化公司的成本优势。

3、当地配套冶炼项目（主要为湿法冶金和火法冶金生产线、MIKAS湿法冶金项目）有利于提高资源综合利用率，提高公司原料自给率。

2.2中游钴产品配套产能已建成投产，有望进一步降低新能源业务钴原材料成本

公司中游有色冶炼端主要从事钴新材料产品深加工，业务集中在旗下子公司华友衢州和中友衢，主要产品为四氧化三钴、硫酸钴等钴化学品。钴产品方面，两大生产基地合计钴产品产能3.9万吨。其中，涉及钴产品的重点项目华友衢州年产3万吨钴金属技改项目已于2019年底完成试生产，预计2020年正式投入使用，项目建成后将使华友衢州钴产品产能扩大至3万吨金属。新增产能主要用于四氧化三钴和硫酸钴的生产。 四氧化三钴主要用于3C锂电池正极材料，硫酸钴主要用于动力电池三元材料前驱体，进一步保证了下游新能源业务板块的钴原料供应。考虑到公司三元前驱体及正极材料扩产项目将在未来三年内逐步实施，下游新能源业务板块产能的大幅提升将保证中游钴产品产能利用率维持在较高水平。

2.3 钴行业分析：供需改善，钴价或进入上行通道

钴资源全球地区和公司分布极不均衡，供应集中度较高，从地区来看集中在刚果民主共和国，从公司来看集中在嘉能可、洛阳钼业、欧亚资源、淡水河谷、金川集团等龙头公司。

目前钴整体供应收紧。刚果民主共和国钴行业政策自2018年以来持续收紧，两度提高矿业税，降低矿业企业投资意愿，加剧钴供应端的不确定性。2018年3月，刚果总统签署新矿业法，铜、钴矿业税率由2%提高至3.5%，并于当年6月起实施。2018年12月3日，刚果政府宣布钴为战略金属，并进一步将钴矿业税率由3.5%提高至10%。2019年5月，刚果民主共和国实施新矿业法规，刚果企业将须确保其雇用的分包商为国家所有。 短期来看，矿业新规实施带来的成本增加将传导至下游，推高钴价。长期来看，政策收紧将降低矿企长期投资意愿。在未来钴行业供需缺口扩大的预期下，政策收紧带来的供给端不确定性将减缓刚果钴矿产量增速，加剧供给端紧张局面。刚果金近期的政策变化是，今年8月，刚果金宣布给予矿企无限期豁免氢氧化钴、碳酸盐以及锡、钨、钽精矿出口禁令，利好氢氧化钴出口，而低品位钴矿出口预计下滑。 主要原因为：1）钴原料供应商出口钴湿法中间体的利润率高于钴精矿；2）刚果金政府对低品位钴矿出口征收的税收较低；3）对于冶炼厂而言，原料钴湿法中间体的综合成本及加工费也低于原料钴精矿。另外，近期刚果金疫情仍在持续，疫情短期内仍将对刚果金钴矿的开采及销售造成影响。

在公司方面，嘉能尔的钴矿的关闭使人们期望在2019年12月的中型和长期供应中，在八月，格伦塞尔（）正式暂停了生产。该矿山是世界上最大的铜矿矿山，是刚果的重要资产之一。 从2016年到2019年，嘉能尔（）总生产中的钴产量比例为86.57％，87.23％，64.69％和54.21％，这是其中2018年和2019年总钴生产比例下降的主要原因。

期望矿山在未来两年内不会重新启动，因此还有四个长期的订单，以确保钴生产和销售和消化的未来平衡。表明，2020年的钴生产指南已从2019年的全年生产报告中的29±40万吨降低到28±20万吨，而2021年和2022年的钴生产指南基本上与预期。 在2020年的上半年，嘉能（）的总产量为14,300吨，同比下降了33％，其中2020年的第一季度降低了44％的同比，第二季度降低了21％，同期为2020年5月，均批准了GEM，SKD和S. SDI，SK和GEM合同中氢氧化钴的内容需求预计将占的70％的生产指导，如果考虑到未来的长期交付量，则保守地估计，在长期供应中，至少将在未来三年的生产中锁定了至少30％的生产。

主要的钴的供应基本上由三个部分组成：铜ob矿，镍级矿石和私人采矿，占刚果民主共和国的钴供应量的20％以上，在2019年，由于统一的统一共和国的贡献，该公司的民主党成立了民主党， 2019年刚果的急剧下降到12,000-15,000吨，下降了50％以上，而2018年钴价格飙升的年产量近30,000吨。 根据刚果民主共和国中央银行的数据，刚果民主共和国在2019年产生了87,676吨钴，同比减少21,726吨，降低了19.86％，其中约55.23％至69.04％的私人销售生产下降了约55.23％至69.04％。

在更严格的监管和缩小的利润率的情况下，预计私人采矿的供应将大大减少，并且私人采矿对钴矿的供应方面的影响预计将逐渐在政策方面逐渐减弱。 t用手动采矿工具将采矿的钴卖给了由国家拥有的矿业公司建立的新公司，因此，由于最近在采矿地点和周围的活动，政府将建立一个监管机构。 刚果民主共和国的矿业部长威利（Willy）说，这种流行病将国家拥有的公司（DE（EGC））推迟至少两个月，并且可以蒙受竞争的命令，而不是在 of cobal of and of copl of cobal the Cobal，则该公司可能会蒙受销售是正式的，将对当地的冶炼厂和私人企业产生影响。私人采矿的意愿和产出大幅下降。

在需求方面，从整个行业的角度来看，对钴的下游需求可以分为两个主要部分：化学和冶金学，对化学应用的需求主要来自消费电池（3c for 3c产品）和电池（对于新能量）（新能量车辆）的需求。 2016年，对钴的总需求预计将超过120,000吨/年，预计2016年的电池消耗量将增加30％；预计将占钴的总需求的60％，这是2016年水平的增长，主要增加了电动汽车的需求。 在电动汽车市场中使用锂离子电池是钴需求增长的最重要的驱动力欧洲和美国在政策激励措施中增加了对新能源的投资。

5G构造的速度驱动了5G手机市场的持续增长，根据工业和信息技术的数据，在7月23日，由5G代表的新信息基础设施的投资在上半年增加了。 ED每周有15,000个。到今年年底，我的国家将建造超过600,000个5G基站，覆盖全国及以上的县级的城市。 根据中国今年6月的三个主要运营商的数据，中国的5G套餐使用者每月增加1459万，中国的5G套餐使用者每月增加到中国的5G使用者，该公司的5G使用者均增加了5g的使用者，该公司的使用寿命为779万。从2月到2020年5月的稳定增长，中国和中国移动的5G使用者的平均每月增长率分别为129.36％和137.85％。 在2019年8月至2020年6月的手机上，根据中国信息与通信技术学院的数据，平均每月增长率为148.93％。在新推出的5G手机模型上，今年6月推出的5G手机型号是去年7月的六次，在中国推出了47个新的手机型号，同比增长了23.7％。 从1月到6月，国内市场的5G手机的累计运输量达到635.9万台，而新车型的累积数量达到了105次，占41.5％和48.6％的占5G手机的需求。

5G手机的电池容量增加了对钴的需求。

近年来，国内和外国的新能量汽车市场迅速发展，根据统计，在全球市场水平上的发电量显着增加，全球新能源车的销售额从2013年的150,000增加到2019年的221万，而全球电池的运输也从2013年的13.8GWH提高到了2013年的13.8GWH范围。 1,150万辆，而2019年的平均年复合增长率为31.6％。2025年，全球乘用车电池电池需求将达到747.5GWH，并且该行业具有广泛的开发空间。 在国内市场，根据中国汽车制造商协会的统计数据，我所在国家的新能源车辆在2019年达到了126万台，但新能源车的销售仅占汽车总销售额的4.68％；明显改善，新能源车的销售额预计将达到约25％。

全球电力电池仍将由高镍和电池中的低钴支配，但与传统的正极电极材料相比，无钴的工业量在短时间内无法实现。密度，一致性，较低的安全系数，较差的热和电特性以及更大的成本风险也相对较高，环境污染很大。应用CTP技术后的磷酸铁电池约为300公里-400公里。 与这两种材料相比，三元材料的成本较低，并且能量密度已提高到接近氧化锂的水平。由于CTP技术将逐渐应用于磷酸锂电池，因此电动汽车市场占安装能力的95％。

当前的市场重点是CATL从7月开始为Tesla的上海超级工厂提供电池，而 在今年MANE中发射了无钴的电池产品。模块和直接集成电池组的是，配备了磷酸锂电池的型号的电池成本将下降15％-20％，为3型号的价格下降至小于250,000元的型号，根据推荐的型号库，以促进和应用新能工具的7号型号。 LA（上海）Co.，Ltd。是磷酸锂电池。 此外，5月18日， 正式推出了两个新的无钴电池产品：115AH和L6薄片型钴无电池，成为世界上第一个成功开发无钴的电池的公司，该公司根据的官方信息，这是115AH的最新电池，并且匹配了590个标准的电池，并且可以搭配使用的大多数。 L6薄膜的无钴长牢房在车辆方面有15年和120万公里的保修。 根据计划，115AH将于2021年6月推出，L6将于2021年下半年推出。的无钴电池具有高安全性，高能量的特征Ary ， 的无钴系统增加了MN的含量，并显着提高了安全性，长期耐受性能支持880公里的电荷，这比BYD最近发射的刀片电池更长。

工业和信息技术部的信息表明，特斯拉3型仍在使用三元锂电池来验证无钴的电池在短期内不会进行工业化。工业和信息技术部表明，其巡航范围达到了668公里。

国内外的新能源车辆支持政策预计将推动新的能源车市场的增长加速。

2.4铜业的研究和判断：最近的宏观抑制基本原理将推动需求增加，并且综合估计铜价将进入低速增长渠道

铜的价格在短期内运行，而宏观的功率不足，预计将来会保持新的基础架构。灾难状况” 90天，但是在这一年中，智利铜矿的生产基本上没有影响，从1月到7月的智利铜产量同比增长1.86％，达到33.92亿吨。此外，根据SMM数据，中国的s电解铜产量在2020年8月2020年810,500吨，增长了810,500吨，增长了8.14％的月份，年满是8.14％。 从一月份到八月，中国电解铜的累积生产为59.4万吨，累积的铜价格降低了3.39％。

LME库存历史已将长期运作带来了最高的期望，预计将推动铜的增长。

3镍锂板：为资源布局布局打开新轨道

3.1资源 - 端布局印度尼西亚- 矿，以确保高 - 尼克锂的储备

将来，在中国缺乏镍资源以及中国缺乏镍资源的情况下，该公司“全球”以确保镍原材料的供应，并进一步稳定新能源锂的领导者的资源基础。

公司在镍资源方面的布局主要集中在印度尼西亚的三个原因：1）印度尼西亚是世界上最丰富的国家，它是世界上镍矿的矿物质矿产的最高销售量，这是世界上矿产的占42.54％。 ，印尼政府已禁止所有优质的镍矿出口。

截至目前，镍资源领域有三个主要业务运营：

1. 2018年10月，通过全资金资金的Sun 和Park（IMIP）和Long（Long）之间的合资企业，它在印尼工业园区建立了60,000吨镍金属的产量。

2. 2019年5月，通过该公司的Sun Co.，Ltd.的股权股票的20％（额外发行）股票的20％间接持有股票的10.26％。

3.在2020年2月，订购通过自己的全资子公司发行的新股份， 行业通过 在 中持有24％的股份，并间接地持有的21.6％。魏达贝能源在印度尼西亚的项目。

该公司在印度尼西亚建立了60,000吨的镍币冶炼项目 在2019年11月8日在印度尼西亚的工业园区建立了60,000吨的镍金属， 介绍了新的投资者 ，的钼行业获得了100％的wo yuan持有量。 Uayue 项目。

合资项目是稳定的，强大的联合运营模式保证了矿物质销售道路，矿物质湿润的项目将在2020年3月开始完成该项目运营期的资金（不超过1亿美元）是将合资公司作为借款公司作为主要借款公司的项目融资，这是与其相关的印尼矿业公司相关的，该公司已完成并在该项目中运营10年，以确保 nick in nick and and and 和 and and 。 当 和需要确保供应时，镍金属的供应不少于60,000吨的镍矿石，包括合资公司生产的所有产品，包括 的59％，31​​％的Wo Yuan 包和10％的 套餐。

3.2硫酸镍和高冰镍能量扩展项目中游开始，预计将填充公司的镍产品生产能力空白

高镍的未来发展趋势是三元电池。

除了镍板的资源末端，该公司还有其他两个主要的镍产品扩展项目： 的年产量为30,000吨金属高含量坦克电池 - 级镍硫酸盐项目，以及45,000吨的镍行业，镍金属高冰镍硫酸盐和高级硫酸盐的生产量为45,000吨。它为新的能源业务部门带来了可观的成本优势。

的年度产量为30,000吨金属数量，硫酸盐的镍级项目依赖于工业簇和锂电池循环镇的工业整合。绿色制造业对改善新钴材料行业的资源循环和绿色制造具有示范效果。

镍行业中有45,000吨镍的年产量是该公司的主要筹款项目之一，总共有70％的股权项目，共有36630亿元的元素在2020年的非公共产品中提供的主要筹款项目IRED发电厂。

该项目有五个主要优势：1）资源利用率更经济：在资源输出的情况下，红土镍矿石的冶炼和处理；三个 - Yuan前轮合资驱动器的生产能力已增加到130,000吨/年。 建筑位置的建设是足够的，项目实施条件很好：该项目的建筑工地是世界上最丰富的红土矿山资源之一，其周围的镍矿业是大量的。

3.3参加AVZ并注意锂矿石和盐湖的长期潜力

该公司部署了国际矿业（香港）的锂资源开发，这是一个全资子公司的子公司：

1. 2017年8月，澳大利亚发行的1.86亿股股票因澳大利亚订阅（相当于约6842万元）的订阅，占上一期完成后总股本总资本的11.2％。

2. 2018年1月，它投资了阿根廷的SA640万美元，以获取公司70％的股份。

项目：最初的钻探表明，锂资源的潜力为250.9m的含量，氧化锂的质量为1.48％。对于大约9％的AVZ参加了该项目的开发，预计将于2020年7月31日与AVZ达成正式的收购协议。这是三名主要股东。

盐湖项目：盐湖项目是一个盐水锂项目。

4新的能源业务计划：该公司在未来三年内的核心力量

该公司的新能源业务主要从事锂电池矫形材料的三个元驱动产品的研究，生产和销售，也参与了Puhua 和Leyou ，以进行积极的材料。 LG ，SK，和Byd：N65系列三元前驱动产品通过POSCO-LGC电池产业链，应用于大众MEB MEB平台，雷诺日产联盟，沃尔沃，福特，福特和其他知名的汽车公司。

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