2018 年全球主要镍企产量排名及镍市场发展趋势分析

2018 年全球主要镍企产量排名及镍市场发展趋势分析

2018年全球最大镍生产商为淡水河谷（不含NPI），其次为诺里尔斯克镍业（）、金川、嘉能可、必和必拓、住友、谢里特等公司。淡水河谷目前是全球最大镍生产商，除NPI外，其生产所有镍产品，包括电解镍、镍铁、通用镍、镍粉等。诺里尔斯克镍业是全球成本最低的镍生产商，俄罗斯主要生产硫化镍矿，诺里尔斯克镍业的电解镍是副产品。

【图】2018年全球主要镍企业产量（来源：华泰期货）

随着不锈钢产量逐年增长，特别是300系高端材料的发展，对镍（电解镍）的需求不断增加。近年来，随着RKEF工艺的规模化，镍的金融属性引起的价格剧烈波动范围收窄，促进了不锈钢应用领域的扩大。不锈钢产量和消费量的增长促进了镍行业的健康发展。

2.铬产业链

世界铬矿储量集中在南非、哈萨克斯坦和印度。根据美国地质调查局的数据，2018年世界铬矿储量约5.6亿吨，其中南非占36%，哈萨克斯坦占41%，印度占18%，世界其他国家仅占5%。从产量来看，2018年南非占铬矿产量的44%，哈萨克斯坦占13%，印度占10%，其他国家占33%。

中国铬矿储量极低，外贸依存度较高，铬矿进口绝大部分来自南非（2018年约占76%），铬铁进口自南非也占50%以上，其次是哈萨克斯坦。

【图】2018年1-12月中国铬矿进口量（来源：SMM）

高碳铬铁主要用于不锈钢生产，从全国高碳铬铁产量分布来看，内蒙古是全国最大的产区，2018年内蒙古高碳铬铁产量占全国总产量的53%。

梳理不锈钢全产业链

1.国内外不锈钢产量、消费量、进出口情况

国际不锈钢联合会数据显示，2018年，中国不锈钢产量占全球50%以上，其次是印度约7%，日本约6%，美国约6%。中国、印度、日本、美国四国占全球不锈钢总产量的74%。从各大洲产量来看，2018年亚洲占不锈钢产量的近70%，欧洲占15%。因此，亚洲不锈钢产量对全球供应有重大影响。

【图】2018年全球不锈钢产量（来源：华泰期货）

2018年中国不锈钢产量按系列划分，300系约占51%，200系约占30%，400系占19%。2019年上半年，200系产量大幅增加，其他系列产量则略有增加。中国不锈钢产量不仅产量高，而且增速全球最快，2001年至2017年年均增长率为24.27%，远高于全球5.91%的水平。

【图】2018年中国不锈钢产量占比（来源：华泰期货）

2008年至2018年，国内不锈钢产能经历了滞涨、扩张、调整三个阶段。

产能停滞期：2008年至2012年，受宏观经济调整、需求增长放缓、产业技术发展遭遇瓶颈等内外部原因影响，不锈钢行业经历了长达5年的产业调整期，不锈钢新增产能基本处于停滞状态。

产能扩张期：2013-2015年，技术革命开启了二级不锈钢产能快速扩张的时代，民营巨头借助RKEF镍铁冶炼技术、一体化炼钢工艺的成本优势，快速扩张产能，加上华东、华南地区隐藏产能较多，2015年中国不锈钢产能发展达到3900万吨的暂时高峰，截止2015年底，不锈钢粗钢冶炼企业数量约70-80家。

产能调整期：2016-2018年，供给侧改革迫使国内不少无证钢厂、僵尸钢厂停产退出市场。同时，环保力度的不断加强，导致环保措施落实不力、环保成本上升导致失去竞争优势的钢厂逐步停产退出市场。近三年，华东、华南地区不少隐性非主流产能退出市场的速度明显加快。

【图】2008-2019年中国不锈钢粗钢产量分类别统计（单位：万吨）（来源：）

2019年至2021年，我国不锈钢产量可能萎缩至6%左右，主要原因是贸易继续增长以及全球及中国GDP可能出现调整，但不锈钢整体增长趋势不变。

不锈钢下游比较分散，由于不锈钢性能优越、外观漂亮，应用范围非常广泛，因此几乎不受任何一个特定行业发展的制约，而是与一个国家的经济发展水平、人民的生活水平息息相关。

随着不锈钢成本及价格的逐渐下降，以及人们生活水平的逐渐提高，不锈钢在民用领域得到了快速发展。近期“绿色建筑”新标准中涉及的不锈钢水管也是未来不锈钢发展的增长点。2018年，管道制造行业占我国不锈钢消费比重最高，约为30.1%。

【图】2018年中国不锈钢消费结构（来源：华泰期货）

随着国内产能不断增加，不锈钢进口量总体呈现波动下降趋势。2010年，我国正式实现不锈钢净出口，净出口量持续增长，由2010年的20.55万吨增长至2017年的277.2万吨，年均复合增长率达45.02%。但2017年以后，受青山不锈钢印尼产能投产及低成本优势影响，我国不锈钢进口量大幅上升，净出口量也出现较大幅度下降，截至2017年12月底，我国时隔7年首次成为热轧不锈钢卷净进口国。

【图】2017-2020年印尼不锈钢产量发展趋势（单位：万吨）

随着东南亚本土不锈钢市场的扩大，以及2019年4月以来，因以太钢为代表的国内不锈钢行业申请，我国对印尼等国家和地区实施不锈钢反倾销措施，我国不锈钢进口量重回历史低位，净出口量出现回升，尤其是自印尼进口不锈钢量大幅下降。

【图】2018年1月至2019年5月印尼不锈钢进口量（来源：SMM）

2017年中国不锈钢进口国家/地区主要为印尼、韩国、日本、中国台湾，其中印尼占比39%。2017年中国不锈钢出口国家/地区主要为中国台湾、韩国、越南、印度、意大利等，主要分布在东亚和东南亚地区。但相对于中国不锈钢总产量而言，进出口比重过小，中国不锈钢仍以内销为主。

【图】中国不锈钢进出口及消费量（来源：华泰期货）

2、谁来决定全国不锈钢生产企业的命运？

中国不锈钢产业已形成八大集群，即福建、山西、山东、上海、浙江、广东、江苏、广西不锈钢产业集群。其中，青山集团的崛起带动了福建不锈钢产业的快速发展。从不锈钢产能来看，福建已成为中国最大的不锈钢产业集群；山西省拥有最强的不锈钢出口基地——太原不锈钢工业园；江苏省拥有中国最大的不锈钢市场之一——无锡不锈钢市场，覆盖整个长三角及长江流域，市场腹地巨大，周围环绕着不锈钢消费量巨大的省市——江苏、浙江、上海、安徽、山东等。

【图】国内主要钢厂分布图（来源：中信期货微资讯）

需要指出的是，在不锈钢行业，并不是越早进入行业越好，后来者往往能够凭借技术积累和资本优势，赶超老牌企业。

典型案例是青山钢铁，通过掌控镍矿和镍生铁（NPI），摆脱了国际镍价波动对公司的影响，实现了成本控制的自主化，并通过将原料和炼钢与RKEF一体化工艺技术创新相结合，适时出海印尼，最终在天时地利人和之下，发挥成本优势，超越了老牌不锈钢生产企业太原钢铁。

2018年，仅青山青拓一家的产能（17%）就超过了太钢（14%），迫使太钢向商务部请求出台反倾销条例，以保护其国内生产份额。

【图】2018年中国主要不锈钢企业产能情况（来源：华泰期货）

青山的成功，彰显了技术创新在不锈钢行业的重要性。预计2019年，由于技术、工艺的差异导致企业间成本差距扩大，采用传统工艺的中小不锈钢企业将面临严峻挑战，兼并重组数量也将逐步增多，不锈钢行业竞争将更加激烈。

3.不锈钢期货上市影响

由于镍是大多数不锈钢的重要成分，从历史上看，不锈钢的价格与镍的价格几乎完全同步，因此当镍价飙升时，不锈钢的价格自然也会上涨。

【图】不锈钢价格与镍价呈现紧密联动关系（来源：中国行业信息网）

不锈钢期货上市后，期货预期可以有效抑制市场供需失衡和价格异常波动，在全国范围内形成现代化、规范化的大市场，建立有效的信息系统和价格体系，避免价格乱象的现象出现。

同时，通过期货交易，以人民币计价的不锈钢期货合约有助于推动人民币在全球贸易中的使用，这也是长期关键目标之一。此外，中国可以建立反映国内钢厂产量的不锈钢风险指数，而不是以伦敦镍为基础的西方合约的定价基准。

参考

1.上期所就不锈钢期货合约及相关规则公开征求意见；上期所官网，2019年

2. 不锈钢的种类、识别、用途及腐蚀；钢结构设计，2017

3、不锈钢为什么也会生锈？ 不锈钢知识详解；机械社区，2019

4. 不锈钢冶炼技术及发展；中国特钢企业协会不锈钢分会，2018年

5.钢铁侠带你认识不锈钢；上海有色网，2019年

6、有色金属：不锈钢产业分布及冶炼技术初步研究；中信期货微讯，2019年

7.不锈钢产业链分析；华泰期货研究所付志文，2019年

8. 中国和印尼不锈钢产能及产量发展趋势；，2019年

9、政府宣布对印尼等国不锈钢征收反倾销税，不锈钢市场将迎来新春天吗？SMM镍铬不锈钢2019

10. 与青山钢铁相比，太钢不锈钢缺少什么？ ，2018年

11.2018年中国不锈钢行业价格走势及利润趋势分析；中国行业信息网，2018年

12. 一手统领全球镍业：“隐形冠军”青山钢铁的成长故事；张舟，《扑克投资者》，2019年

13. 不锈钢期货上市的影响；鸿民钢铁，2019

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