电解镍价格 TMT 产业 GDP 增长，台积电 Q2 业绩超预期，半导体行业前景可期

电解镍价格 TMT 产业 GDP 增长，台积电 Q2 业绩超预期，半导体行业前景可期

TMT行业GDP保持快速增长，晶圆代工龙头台积电Q2业绩超预期，存储器涨价幅度下降，日本半导体设备出货量降幅扩大；光伏组件出口量、出口额继续保持快速增长；消费服务业中，生猪养殖利润持续上升，肉鸡价格持续上涨；上游资源类产品中，工业金属、贵金属价格集体上涨。

核心观点

?【本周关注】晶圆代工厂龙头台积电Q2实现营收超预期，高性能计算、IoT业务营收快速增长。5G和智能手机全球部署加速，公司预计四季度表现好于三季度，全年营收大概率维持正增长。从历史经验来看，作为行业龙头公司，台积电营收的变化可以看作是半导体行业的前瞻信号。A股电子行业约六成公司披露了2019年中期业绩预告/快报，行业龙头效应依然十分明显。利润总额前50名公司中约有80%实现利润正增长，不乏业绩增幅50%甚至更高的优秀公司。一方面，半导体行业经过数月的低迷，逐步回暖； 另一方面，5G进入加速建设期，由此带动的上游基础设施和中下游需求改善将推动半导体行业走出低谷。

【信息技术业】信息传输、软件和信息服务业GDP继续快速增长，但增速略有放缓。中国联通（）4G用户数保持平稳增长。日本半导体设备出货量降幅继续扩大。存储器价格继续上涨，但部分存储器价格涨幅有所回落。

【中游制造】新能源汽车中上游产品中，电解质溶质六氟磷酸锂价格下滑明显，正极材料电解镍价格持续上涨，锂价持续下跌，电解钴价格回升。6月份，光伏组件出口量、出口额继续快速增长，海外市场光伏装机需求持续，行业继续保持较高景气水平。光伏行业价格指数小幅下滑，硅料价格基本持平，多晶硅片价格小幅下跌，电池片价格平稳，组件价格小幅下跌。

?【消费需求】生猪养殖利润继续大幅上涨，肉鸡价格继续上涨，鸡肉价格小幅波动。全国寿光蔬菜价格指数明显下跌，棉花期货结算价继续小幅波动，玉米期货结算价小幅下跌。白酒价格指数下跌，原奶价格平稳。电影票房收入、观影人次、放映场次均明显下降。

?【资源】钢材价格小幅下跌，唐山钢坯库存降幅扩大。电厂日耗煤量明显增加，库存小幅下降，动力煤价格小幅下跌。本周浮法玻璃价格小幅下跌，库存同比增速提高，全国水泥均价小幅下跌。天然气出厂价小幅下跌，期货价格继续反弹。原油价格下跌，布伦特原油、WTI原油价格双双下跌。化工产品价格整体下跌，硫酸、PTA价格下跌明显。维生素价格持平，维生素E、维生素D3月价格下跌明显。工业金属价格集体上涨，库存整体减少。贵金属方面，黄金、白银价格上涨，白银价格上涨明显。稀土指数小幅上涨，稀土产品价格涨跌互现，氧化铥、氧化镱价格下跌明显。

?【金融地产】百城大中城市土地成交溢价率小幅上涨，土地成交总量同比大幅下降。在银行间拆借利率整体下降的情况下，货币市场4周来首次净投放，理财产品收益率小幅回落。A股总成交量、融资融券余额有所回落，6月新增投资者数量有所增加。

【公用事业】1-6月，供电量、售电量同比增长，电网累计投资下降。

风险提示：行业支持力度不及预期、宏观经济波动

目录

01

本周行业景气核心变化概览

1. 本周焦点：电子行业的边际变化

晶圆代工厂龙头台积电Q2营收超预期，高性能计算及IoT业务营收快速增长。台积电营收77.5亿美元，同比增长3.3%，环比增长10.2%。其中，智能手机产品业务营收环比增长5%，占Q2营收的45%；高性能计算业务营收环比增长23%，占Q2营收的32%；IoT业务营收环比增长15%，占Q2营收的8%。公司表示，已度过业绩周期低谷，市场需求回暖；5G及智能手机全球部署加速，公司预计下半年业务业绩将持续向好，7nm及5nm工艺需求增加。 公司预计第三季度营收为91-92亿美元，环比增长17.42%-18.71%。智能手机追求先进的高端工艺，下半年台积电5nm、7nm高端工艺需求复苏或与苹果A13等订单有关。台积电7nm工艺满载。台积电CFO表示将重新评估2019年资本支出，今年资本支出可能超过年初100亿至110亿美元的预算。公司认为第四季度运营将好于第三季度，全年营收大概率维持正增长。预计公司及行业未来增长的重点将放在5G上游基础设施和下游应用端的新型智能手机上。

作为行业龙头企业，台积电营收变化可视为半导体行业的前瞻信号。台积电是全球最大、最先进的半导体代工厂，占据全球代工市场49.2%的份额，其营收回暖或将成为全球半导体市场的重要信号。从历史经验来看，台积电营收同比增速引领全球半导体销量变化。从6月份台股电子行业营收来看，台积电是少数营收有所改善、实现20%以上增幅的企业，其他企业订单情况尚未出现明显变化。

近期，内存价格与北美半导体设备出货量均出现一些利好变化。近期日本宣布开始管制光刻胶、氟化氢、氟化聚酰亚胺三种半导体材料对韩国的出口，内存价格随之上涨；不过，内存价格能否持续上涨，还得看需求市场的变化。另一方面，全球半导体设备市场全线下滑，不过近期北美半导体设备出货量跌幅有所收窄，主要得益于多方位快速增长的显示终端应用市场带动厂商对先进制程技术设备的需求。

A股电子行业约有60%的公司披露了2019年中期业绩预告/快报，下表选取了归母净利润在行业排名前50的上市公司，对其表现进行汇总。行业龙头效应依然十分明显，前五大电子公司的利润贡献接近整个行业总利润的10%。前50强中约有80%的公司实现了利润正增长，不乏业绩增幅50%甚至更高的优秀公司。一方面，半导体行业在经历数月低迷后逐渐回暖；另一方面，5G进入加速建设期，由此带来的上游基础设施和中下游需求好转将推动半导体行业走出低谷。

2. 行业景气核心变化概览

02

信息技术业

一、信息传输、软件和信息服务业生产总值快速增长

信息传输、软件和信息服务业GDP保持较快增长，但增速继续放缓。据国家统计局数据，一季度信息传输、软件和信息技术服务业GDP同比增长20.6%，增速比一季度放缓0.6个百分点。

2.中国联通4G用户数持续增长

中国联通4G用户数保持平稳增长，2019年6月，中国联通4G用户数达23893.9万户，同比增长17.64%，增速与上月基本持平。

3.日本半导体设备出货量进一步下滑

日本半导体设备出货量降幅持续扩大，2019年6月日本半导体设备出货量为1376.39亿日元，同比下滑23.06%，降幅较上月扩大2.87个百分点。

4、内存价格涨幅有所下降

受日本限制半导体材料对韩出口影响，存储器价格持续上涨，但部分存储器价格涨幅较上周有所回落。截止7月23日，4GB DRAM价格为1.778美元，较上周上涨8.35%，涨幅较上周回落7.21个百分点；4GB eTT DRAM价格为1.46美元，较上周上涨6.34%。截止7月23日，32GB NAND闪存价格收盘报2.39美元，较上周上涨5.52%，涨幅较上周回落4.01个百分点；64GB NAND闪存价格收盘报2.492美元，较上周上涨1.18%，涨幅较上周回落3.14个百分点。

03

中游制造业

1、正极材料电解镍价格持续上涨，电解钴价格反弹

新能源汽车中上游产品中，电解液溶质六氟磷酸锂价格下滑明显，正极材料电解镍价格持续上涨，锂价持续下跌，电解钴价格反弹。电解液方面，7月23日，电解液溶剂DMC价格维持稳定，电解液溶质六氟磷酸锂价格大幅下跌7.14%至9.75万元/吨。正极材料方面，7月23日，电解镍现货均价本周上涨6.58%，延续上涨趋势；电解锰市场均价小幅下跌。锂原料方面，7月23日，电池级碳酸锂现货价格、氢氧化锂价格分别下跌1.97%、1.26%。 钴料方面，7月23日钴粉价格止跌，氧化钴、四氧化三钴价格跌幅收窄；电解钴现货均价反弹，全周上涨2.75%。

2、光伏组件出口量保持高增长

光伏组件出口量、出口额继续保持快速增长，6月光伏组件出口量5974.36MW，同比增长95.9%；光伏组件出口额15.37亿美元，同比增长51.8%。海外市场光伏装机需求可持续，行业继续保持较高景气度。

光伏行业价格指数小幅下跌。截至7月19日，光伏行业综合价格指数小幅下跌0.20%至35.59。光伏产业链中，电池片、组件价格指数分别下跌0.29%、0.50%，多晶硅、硅片价格指数与上周持平。

硅料价格基本持平，多晶硅片价格小幅下跌，电池片价格稳定，组件价格小幅下跌。硅料方面，截止7月19日，国产、进口多晶硅料价格与上周基本持平。硅片方面，7月23日，主流大厂8英寸单晶硅片出厂均价稳定；多晶硅片主流大厂出厂均价较上周下跌1.10%。电池片方面，7月23日156单晶硅电池片均价继续保持稳定；7月19日156多晶电池片现货价格与上周持平。组件方面，7月17日，晶体硅光伏组件、薄膜光伏组件价格分别较上周下跌0.94%、0.40%。

3. BDI继续上涨，CCBFI反弹

7月19日，中国出口集装箱运价指数CCFI为816.31点，较上一周上涨0.29%；中国沿海散货运价指数CCBFI回升至960.72点，较上一周上涨1.40%。截至7月23日，波罗的海干散货指数BDI继续上涨，较上一周上涨4.89%至2165点；原油运输指数BDTI为626点，较上一周下跌0.16%。

04

消费者需求观察

1、养猪利润持续上升，肉鸡价格持续上涨

养猪利润方面，自繁自育养猪利润、外购仔猪养猪利润继续大幅上涨，截止7月19日，自繁自育养猪利润655.13元/头，环比上涨20.09%；外购仔猪养猪利润651.03元/头，环比上涨8.26%。养殖成本方面，22省市猪粮比价继续上涨，22省市仔猪价格小幅下跌。

肉鸡养殖方面，肉鸡雏鸡价格继续上涨，鸡肉价格小幅波动，截至7月19日，主产区肉鸡雏鸡平均价格为4.56元/只，较前一周上涨14%；36个城市鸡肉平均零售价格为每500克12.19元，较前一周上涨0.66%。

中国寿光蔬菜价格指数大幅下跌，棉花期货结算价继续小幅波动，玉米期货结算价小幅下跌。截至7月22日，中国寿光蔬菜价格指数为95.39，较上周下跌14.51%。截至7月23日，棉花期货结算价为63.72美分/磅，较上周上涨1.06%；玉米期货结算价为431.5美分/蒲式耳，较上周下跌2.21%。

2.电影票房收入大幅下降

电影票房收入、观影人次、观影场次均出现大幅下滑。截至7月21日，当周电影票房收入11.55亿元，环比下降9.85%；当周观影人次3284万人次，环比下降9.23%；电影观影场次244万场，环比下降6.15%。

3.白酒指数下跌，原奶价格保持稳定

白酒价格指数下跌，原奶价格维持稳定。据一号店各酒类终端单价显示，最新数据显示，白酒价格指数为1070.8，环比下跌1.74%。截至7月10日，原奶价格维持在3.58元/公斤。

05

高频跟踪资源

1、钢价小幅下跌，唐山钢坯库存进一步下降

钢材价格小幅下跌，唐山钢坯库存进一步下降。价格方面，截至7月23日，钢坯、螺纹钢价格均小幅下跌。产能方面，高炉开工率(全国及唐山)、产能利用率(唐山钢厂)较上周均出现不同程度的提升。库存方面，截至7月19日，主要钢材库存为1215.78万吨，延续上周上涨趋势，周环比增加2.71%。截至7月19日，国内铁矿石港口库存为11696万吨，环比增加2.35个点；唐山钢坯库存扩大跌幅，截至7月19日为34.76万吨，环比减少18.97%。

2.电厂日耗煤量大幅增加，动力煤价格小幅下跌

电厂日耗煤量大幅增加，库存小幅下降，动力煤价格小幅回落。供应端，电厂煤炭库存继续下降。截至7月24日，全国六大发电集团煤炭库存量达1735.88万吨，较上一周继续下降2.37%。六大发电集团煤炭库存可用天数为23.77天，较上周下降5.61%。六大发电集团日均耗煤量为73.03万吨，较上周大幅反弹20.65个点。截至7月23日，秦皇岛山西优质混合动力煤价格较上一周小幅下跌1.8%，价格为590.8元/吨；焦炭、炼焦煤期货价格小幅下跌。

3、玻璃价格小幅下跌，库存增速提升；水泥价格小幅下跌

浮法玻璃价格小幅下跌，玻璃库存小幅减少，库存增速同比增加0.23%。截至7月23日，全国主要城市浮法玻璃现货均价为1486元/吨，较上周下跌0.08%。截至7月19日，浮法玻璃开工率为62.57%，较上周上升0.54个百分点，浮法玻璃生产线库存为4104万重量箱，较上周下降0.87%；白玻璃库存为3674万重量箱，较上周下降0.97%；有色玻璃库存为327万重量箱，与上周持平。

全国平均水泥价格小幅下跌0.68%。今年5月份以来，全国平均水泥价格呈现缓慢下跌趋势，截至7月19日，全国平均水泥价格为439元/吨。分区域看，华北地区水泥价格下跌0.14%，华东地区水泥价格下跌0.55%，东北地区水泥价格上涨0.09%，中南地区水泥价格下跌0.48%，西北地区水泥价格下跌0.46%，西南地区水泥价格持平。

4.液化天然气价格小幅下跌

天然气出厂价小幅下跌，期货价格继续反弹。近一周，中国液化天然气出厂价全国指数下跌0.79%，环比下跌2.27%。国内各厂家出厂价均有不同程度下跌，截至7月23日，中国液化天然气出厂价全国指数为3394.0元/吨。今年5月份以来，液化天然气价格呈现缓慢下跌趋势。期货市场，英国天然气期货收盘价反弹至450便士/标准箱，期货价格上涨趋势延续三周。

五、原油价格下跌，化工产品价格整体下跌，维生素价格持平

本周布伦特原油价格下跌5.03%，WTI原油价格下跌1.48%。7月23日，布伦特原油价格为62.81美元/桶，WTI原油价格为56.77美元/桶。美国商品油库存较上周减少0.68%，同比减少5.49%。

本周多数化工产品价格下跌。截止7月10日，硫酸价格250元/吨，较6月30日下跌5.1%，环比下跌18.3%。钛白粉价格下跌1.9%，醋酸价格上涨2.4%。有机化工原料价格多数下跌，其中PTA价格下跌6.7%；纯苯周涨幅1.9%，月涨幅15.0%；辛醇价格周跌幅4.1%；甲苯价格下跌1.1%；二甲苯价格上涨0.9%，月涨幅10.0%；甲醇价格下跌1.6%，月跌幅9.9%。塑料原料及制品价格整体下跌，天然橡胶价格止跌回升，周涨幅1.4%；燃料油价格止跌回升，周涨幅0.2%； 沥青价格上涨1.8%，环比涨幅为8.6%。

维生素价格与上周持平，其中维生素E、维生素D3价格分别下降6.5%和13.3%。

6、工业金属价格集体上涨，贵金属价格上涨

工业金属价格整体上涨，库存整体减少。本周除铝价下跌外，铜、锌、锡、钴、镍、铅价格均有不同程度上涨，其中镍价连续两周上涨，周涨幅6.20%，月涨幅12.95%。本周除铜外，铝、锌、锡、镍、铅库存均有所减少。贵金属方面，本周黄金价格上涨。截至7月23日，COMEX黄金价格收于1418.10美元/盎司，较上周上涨0.75%；伦敦黄金现货价格收于1425.55美元/盎司，较上周上涨1.11%，较上月上涨1.54%。 COMEX白银和伦敦白银现货价格分别收于16.43美元/盎司和16.43美元/盎司，较上周分别上涨5.42%和6.72%。

本周稀土综合价格指数上涨0.5%，稀土产品价格震荡走低。稀土综合价格指数较上周上涨0.5%，环比下跌3.7%。氧化铕、氧化钆、氧化钬、氧化铒价格均有不同程度上涨；氧化铥、氧化镱价格下跌明显，本周分别下跌17.1%、14.3%，环比下跌24.9%、20.3%。

06

金融地产行业

一、首周货币市场呈现净投放，理财产品收益率小幅下滑

同业拆借利率整体下跌，公开市场4周来首次出现净投放。7月23日，隔夜/1周/2周、1天/7天同业拆借利率较上日及上周同期均有所下跌，仅14天同业拆借利率小幅上涨。上周公开市场货币投放4600亿元，货币回笼0元，货币净投放4600亿元，为近4周来首次货币净投放；美元/人民币汇率报6.8860，较上周收盘价6.8827小幅上涨0.0033。

理财产品收益率小幅下降，1个月期理财产品收益率继续下降，较上月下降17bps，1个月期和6个月期理财产品预期收益率也继续下降，仅1周期理财产品收益率较上月上升5bps。

2、A股总成交量、融资融券余额小幅下降，6月新增投资者数量增加

A股日成交量、保证金余额均有所下降，6月新增投资者数同比有所增加。7月23日，A股日成交量合计3030.87亿元，日环比减少17.44%，周环比减少14.28%；A股日换手率下跌至0.36%；沪深股市保证金余额小幅下跌至9066.04亿元，较上周减少70.23亿元。另一方面，6月A股新增投资者数为105.58万人，环比5月减少8.40%，较2018年同比增长2.40%。

债市国债收益率、期限利差小幅下跌。7月23日，6个月/1年/3年期国债收益率较上日小幅上涨，但整体较上周延续下跌趋势；10年期​​期限利差、1年期信用利差较上周小幅上涨，5年期/10年期期限利差分别较上周下跌3bps/4bps。

3.大型和中型城市的土地交易量同比减少，而大城市的商业住房交易量显着增加

土地交易的溢价略有上涨，上周的100个大型城市和中等大小的城市的土地交易溢价幅度较高，比上个月下降了7.73％，与上一年相比，上一周的100个大型城市的土地交易总数比上一年的总数为3.54亿美元。上周ITIE是110，比上一年下降了58.65％。

在7月22日，前10个城市的商业住房交易的数量和面积大幅增加。 79,500平方米，同比增长22.37％，中型和中型城市的商业住房交易数量为3,578，同比增长9.22％。

07

实用工具

从2019年1月到2019年，累计电力供应和累计电力销售都在增加，并且对电力网的完整投资均显着减少，累计电源供应量为29509亿千瓦时，累计累计每年增加6.18％，并增加4.38％的销售量从2019年1月到2019年6月，对电力基础设施的累计投资为1002亿元人民币，同比增长3.30％，而对电网基础设施的累积投资为1644亿元人民币，同比累计减少19.30％。