原材料价格回落，产业链成本压力改善，镍价走势影响高温合金企业

原材料价格回落，产业链成本压力改善，镍价走势影响高温合金企业

原材料价格回落，产业链成本压力边际改善。受镍价上涨影响，年初以来镍-高温合金-航空发动机铸锻件-航空发动机主机厂产业链盈利能力承受明显压力。由于产业链下游航空发动机主机厂议价能力较高，中游锻造厂产业链位置更接近主机厂，上游高温合金厂商难以将成本压力传导至中下游。以抚顺特钢、钢研高纳为代表的高温合金企业21年四季度毛利率均出现明显下滑，目前毛利率仍未恢复至2021年初水平。在印尼新建镍项目产量逐步释放的背景下，镍价持续下跌。 沪镍价格由3月9日高点下跌41%至10月14日18.76万元/吨。进入9月份以来，镍价短期持续上涨，主要因为欧洲央行在9月议息会议上宣布加息75个基点，欧元大幅走强，美元指数随之下跌，以美元计价的国际大宗商品迎来普遍上涨，我们认为是短期影响。