期货：英美制裁俄罗斯或对全球镍流向造成冲击

期货：英美制裁俄罗斯或对全球镍流向造成冲击

主要受英美制裁俄罗斯或对全球镍流影响消息提振，今日LME镍一度涨逾8%，创2023年9月25日以来新高至19355美元/吨，并上涨截至 15:08 上涨 3.25%。 沪镍涨幅小于LME镍，今日开盘涨幅近2%，收盘涨幅1.35%。

伦敦、上海镍走势变化：

现货市场

连续两次跌势暂时止住。 今日SMM 1#电解镍现货均价较上一交易日上涨1.08%。 成本端，硫酸镍方面，4月15日SMM电池级硫酸镍指数价格较上一交易日上调85元/吨。 目前询盘活动有所回暖，部分前驱体企业已开始采购4月下旬现货，成交中心逐渐移至均线区间。 镍铁方面，4月15日SMM8-12%高镍生铁均价与前一日持平。 目前不锈钢预期产量仍处于高位运行，供给端仍较为宽松。 预计当前镍铁价格受成本支撑，下行空间有限。

SMM 1#电解镍现货价格走势：

消息

北京时间4月13日凌晨，美国和英国宣布对俄罗斯实施新的贸易限制，针对的是俄罗斯生产的镍等三种金属。 根据新规，自4月13日（周六）起，伦敦金属交易所（LME）、芝加哥商品交易所（CME）等全球主要金属交易所不得使用镍等三种金属生产的金属。俄罗斯 4 月 13 日及之后。 不过，4月13日之前生产的包括俄罗斯铝在内的三种金属不受这一新规定的约束，仍然可以在全球市场上交易。

俄乌冲突爆发后，美国一直对俄罗斯实施制裁，而且制裁力度和范围都在逐步加大。 据SMM统计，自2023年3月以来，俄罗斯向美国及相关盟国出口镍金属量为0。从贸易流向来看，俄罗斯镍金属目前对美国市场的依赖程度不高，且基于目前数据显示，美国个人和实体购买俄罗斯金属并未受到制裁影响。 另一方面，俄罗斯目前的主要出口目的地仍然是中国，其次是荷兰。 出口到中国，因为中国是全球最大的镍金属消费国之一，而出口到荷兰，是因为荷兰拥有欧洲最重要的LME镍交割仓库。

据SMM统计，俄罗斯镍占LME 3月总仓单的36%，占LME库存比例最大。 据SMM测算，海外（不含中国）纯镍产量30%以上来自俄罗斯镍，全球纯镍产量20%以上。 这意味着俄罗斯镍业是全球主要纯镍供应商之一。 而在LME所有交割品牌中，俄罗斯镍的交割能力约占20%。

事实上，对俄罗斯镍的制裁对美国市场的影响相对有限。 是否会影响俄罗斯镍在LME交割，需关注。

随着国内电解镍生产的进展，目前LME新增国内镍板交牌产能已扩大至12.16万吨。 包括正在申报的5万吨DX-CNGR牌镍板产能，预计2023年至今新增交付产能将扩大至17.16万吨。 从表面上看，这部分新增交割能力已经可以满足俄罗斯镍70%以上的交割量，但需要关注的是，新增的国内交割产品面临出口困难。 虽然目前国内大部分电解镍生产企业都能够通过加工手册出口海外，但金属镍作为战略资源能否长期、大规模、稳定地出口到国外是一个值得关注的问题。 而据SMM目前了解，部分企业批准的出口手册无法与LME的注册量相匹配。

交易所镍交割产品产能及新增交割产品概览：

4月14日，LME Pulse表示，针对英国政府2024年4月12日对俄罗斯金属制裁的新规定，LME发布第24/171号通知，其中列出了LME对最新制裁的理解和指导，并概述了影响英国政府最新制裁法规和贸易许可证（贸易）以及美国外国资产控制办公室 (OFAC) 对 LME、LME Clear、会员和客户的公告。 需要注意的是，LME的解释并不构成法律指导，会员公司和客户应寻求独立的法律建议，以评估制裁对其业务的影响和适用性。

基础知识

供需：产量方面，2023年以来国内精炼镍产量震荡攀升，SMM预计4月环比增长4%。 受3月份镍价持续上涨趋势影响，厂家生产电解镍的积极性依然较高，且随着电解镍扩产进展，部分电解镍厂产量持续上升。

此外，3月份停产或减产的电解镍生产企业预计将在4月份恢复生产。 3月份，在部分冶炼厂因设备检修停产的背景下，全国镍板产量持续增长。 年初镍板新增产能持续释放，产量仍处于爬坡阶段。 月度减少幅度低于产量增速。

国内精炼镍月度产量走势：

库存：本周SMM纯镍分地区社会总库存持续累积，创2020年11月13日以来新高，较上周增加约4.4%，均为累积镍板。 上周镍价震荡上行。 据SMM调研，下游采购情绪维持低位，本周现货市场成交气氛不佳。

今年以来，LME镍库存一直波动累积。 过去一周库存有所减少。 4月12日库存较前一周（4月5日）减少200余吨。

国内纯镍总库存及LME镍库存分地区变化：

需求方面：2、3月份下游整体采购量较小，部分下游甚至停止采购消耗库存以应对前期现货镍价高位，迫使下游4月份刚性采购。 上周下游成交继续清淡，但与3月份同水平镍价背景相比，下游或已进入刚性采购阶段。 虽然采购量较新年前有所减少，但也间接反映出部分下游开始接受高价原材料，其中主要采购终端仍为合金特钢板块。

SMM展望

总体来看，当前镍市基本面供给端较为宽松，需求端偏弱，以刚性需求采购为主，库存持续积累。 基本面难以产生镍价上行动能。 SMM预计本周镍价或将震荡。 关注宏观面、消息面和库存。

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