AI PC能否拯救消费电子？联想转型之路：硬件巨头的软件突围与挑战

AI PC能否拯救消费电子？联想转型之路：硬件巨头的软件突围与挑战

截至2024年6月17日

给那早就不被众人看好的消费电子，一点点喘息机会的是AI。但说到底，AI它依旧仅仅只是一个美好的预期。预期到底能够在多大的程度上兑现，这尚且存在着疑问。而就算AI PC能够催生出换机潮，那也只不过是存量的更换，并非新市场的拓展。

联想这家公司把服务器当作是其谋求进一步发展的第二增长途径，可是呢，它所呈现出的那种引人注目的出色表现仅仅持续了一年时间，在2024财年（20331，以下相同）的时候，这个板块所取得的业绩如同闪电般迅速地给自己打了脸，和同时期的浪潮信息（）相比较而言，盈利方面的差距清晰显著地展现了出来。

现在这个时候，凭借硬件积累起千亿财富身家的联想，最具看点的业务居然变成了软件以及服务。然而对于联想来讲，这到底是一种进步，或者还是某种退步呢？

PC市场疲软，透支需求昙花一现

在1993年11月5日的时候，我国有一台586微机诞生了，于当时而言，这能够算得上是具有划时代意义的大事件，而在这件事情背后起到重大作用的功臣，是联想 。

然而，一直到现在，过去了三十多年，联想依旧贴着“组装电脑”的标签，它的大部分核心零部件是源自外在供应商的，像英特尔的CPU，微软的操作系统，日韩的内存条，还有显示器等 。

柳老板有个贸工技理念，简单理解呀，就是市场是高于技术的，凭借着这个理念，联想把生意做到了全球，然而呢，却一直被别人卡住咽喉。

再者，联想因未掌握核心技术，其利润空间终究受限。在2023财年（20331）时，智能设备业务的经营溢利率仅为7.29%，到了2024财年又进一步降至7.13%（此经营溢利是指经营溢利与收入的比例，其中经营溢利可理解作该业务分部的净利润，不过还未分摊总部的其他成本费用）。

如今，联想电脑能称之为出色的内容，只剩下规模了，仅仅规模已经连续两年下降。在2023财年的时候，联想智能设备收入同比下降了20.77%。到了2024财年，联想智能设备收入同比下降了9.67%。

幸而在2024财年的第四财季，智能设备所获收入最终实现了正向的增长，与去年同期相较增长了7%。这同样是联想于年报里再三反复提到的亮点之处，费尽心力去营造出一种消费电子呈现触底反弹的状况 。

但是，稍微思考一下就会发现，这并非行业从根本上发生好转。

在前两年的时候，联想的收入出现了下降的情况，在很大的程度之上，是来源于疫情发生的期间，当时存在着电脑需求爆发式增长的状况，从而提前把市场需求给透支了。这就如同这样一种情况，这一顿饭吃得过于撑饱了，那么下一顿饭自然而然地就会吃得比较少了。但是随着时间不断地变长，之前被透支的需求被消化掉以后，自然而然地就会慢慢地恢复到正常的状态了。

那么，正常的PC市场，是什么样的？

从数据呈现的情况来看，起始于2011年之际，全球PC出货量得以开始呈现出缩减的态势，在疫情时期所出现的爆发状况，也仅仅只是如同昙花一现般短暂而已。

可能，市场正怀着期望于AI PC促使换机潮出现。然而从根本层面来讲，AI PC并未开创崭新市场，就算能够激起一时的消费，恐怕也是再一次通过预先过度支取以换新要求为代价。

传统服务器疲弱，高端服务器受制于人

处于重重压力的状况下，联想一直在努力谋求转型，直至2021年，联想最终明确了三大业务板块，分别是智能设备IDG，还有基础设施方案ISG，以及方案服务SSG。

当中，智能设备是以PC作为主要支撑部分的基础群体，这部分里PC大概占据八成，在2024财年的时候，该项业务所获取的收入在经过分部抵消之前，约为主营业务总收入的78.43% 。

致力于提供有竞争力的人工智能产品组合，包含服务器、存储、软件、AI边缘计算等且以服务器为主的该业务，是联想培养的第二增长点，而这一增长点是由基础设施方案呈现出来的 。

事实上，早在二零零八年之时，联想便已然踏入了服务器市场疆域。只是一直到二零一四年之际，当联想将IBM x86服务器予以收购之后，才渐渐在其中拥有了一处立足之地。

依赖2021年的相关数据，联想服务器的市占率为6.4% ，紧紧跟在浪潮之后，在全球范围内处于第四的位置。到了2022年，联想服务器持续加大力度发展，其基础设施方案业务的收入已经快要接近百亿美元，与同比相比增长了36.64%（此为2023财年的数据）。

至此来看，联想自PC市场疲软后，似乎终于后继有人了。

然而，如此这般的强劲增势，仅仅持续了一年，在2024财年，联想基础设施方案业务收入，呈同比下降态势，下降幅度为8.55% 。

当然，这并非联想归于自身的问题，这一年，浪潮的营收，同样同比出现了下降，下降幅度为5.41%，是这样一个情形 。

原因是下降主要在于，2023年AI市场需求出现增加，这导致了AI芯片供给不足，进而使得AI服务器产量无法跟上，与此同时非AI设备需求呈现减弱态势。

简单来说，就是高端的生产不了，低端的又没那么大需求。

追根溯源，服务器商业活动的本体，终究还是装配。联想由装配计算机过渡到装配服务器，关键的零部件一直被他人掌控。

因为组装的最终结果，自然而然地也就不存在较多的利润空间了。在2023年的时候，浪潮信息的毛利率、净利率分别是10%、2.73%。然而联想在2024财年基础设施方案服务业务集团的经营溢利率已经达到了-2.78%，完全是赔本的交易。

固然，鉴于AI芯片供给缺口渐渐变小，高端服务器的确存在提升的余地。然而，反过来说，一旦供给能够跟得上需求，恐怕高端服务器这个市场，也会变成继过往之后的又一个相互倾轧竞争的战场。当下传统服务器的市场状况，便是之前的例子。

服务收入涨幅下降，难堪大任

细数之下，联想三大板块中最大的看点，竟然成了方案服务业务。

在2024财年的时候，方案服务业务集团有着营收，其数值为74.72亿美元，占比是13.14\%（分部抵消钱的情况），同比增长幅度为12.14\%，经营溢利率达到20.68\%。从比较的角度来看，这属于三大业务里唯一呈现正向增长的业务，并且是利润率最高的业务 。

那么到底什么是方案服务业务集团？其实核心就俩字——服务。

在2021年9月的时候，联想特意发布了一个全新的服务品牌，这个品牌就是联想，其核心所持的要义是XaaS，也就是“一切皆服务” 。

听上去，是不是特别像，那IaaS、PaaS、SaaS，也就是云服务的三个层级，它们的概括以及升级呢？

然而实际上，被称作方案服务业务的，是联想把集团内部各个业务部门的服务团队以及能力加以整合，单独抽取出来进而形成了一个能够独立获取利润的业务集团 。

实际上就是，我拥有这样一个服务团队，无论你需要何种服务，我都可给予那种服务。专业术语称作一切皆服务 。

的确如此，此项服务依旧是以 IT 为核心来开展的，涵盖了对于硬件产品的一系列支持服务，诸如回收服务，维修服务，延保服务，还有售后服务等等；包含了侧重于软件以及服务能力的运维服务；并且包括了致力于为各个不同行业提供智能解决方案的服务等等 。

目前来看，这个从事相关业务的集团呈现出还算可以的状况，其收入达成了连续三年两位数的增长态势。并且，服务类型的业务自身不存在过多成本，有着较高的利润率。

但是，光是看这个统计数据的时候，那所谓处于服务业务当中的两位数增速的情况呢，实际上它每年增长的规模大概也就是10亿美元那样子左右。并且呢，一直到2024财年这个阶段，个人电脑呀以及智能设备业务，已经跟2022财年相比较起来，减少了177.11亿美元了。

所以硬件市场疲软，需要卖多少服务收入才能弥补？

来源：同花顺iFinD-联想

长远来看，硬件若减少，与之配套的支持服务是否会下降呢？这两位数的增长，能否维持住呢？

有数据表明，在2023财年的时候，联想方案服务业务集团的收入同之前相比增长了12亿美元，而到了2024财年，其收入同比增长的额度变为了8亿美元，较之前那种增长幅度而言已经出现了下降的情况。

债务压力沉重，屡屡裁员

除了业务层面的压力外，负债也是联想的一大难题。

到2024年年底的时候，联想的总资产为387.51亿美元，负债是326.70亿美元，资产负债率达到了84.31%，远远高于浪潮信息的60%以上。不仅如此，在联想的总资产当中，无形资产高达89.17亿美元。也就是说，如果把无形资产去除掉，联想就已经是资不抵债了。

近数年，裁员变为联想受热议之话题，2023财年时，联想遣散及相关费达高达2.08亿美元，2024财年里，联想仍是有遣散相关费用5500万美元产生出，员工人数净减7500人 。

来源：联想2023-2024财年年报

时至今日，联想背负着沉重的债务压力，频繁地进行裁员操作。不知往昔曾有的辉煌景象，究竟要通过怎样的方式，才可以再度呈现出来呢？