雪茄烟蒂 伯克希尔副董事长查理·芒格逝世，享年 99 岁

雪茄烟蒂 伯克希尔副董事长查理·芒格逝世，享年 99 岁

当地时间周二（11月28日），巴菲特最好的朋友兼商业伙伴查理·芒格（ ）在洛杉矶去世，享年99岁。一个多月后的2024年1月1日，芒格将庆祝自己的100岁生日。

根据伯克希尔哈撒韦公司的一份声明，芒格于周二早上在加州一家医院平静地去世。

巴菲特在一份声明中表示：“如果没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔就不会成为今天的样子。”

芒格的健康状况可能突然恶化，因为他正计划在洛杉矶举办一场正装新年派对，庆祝他的 100 岁生日。芒格曾希望能赶上今年早些时候刚过百岁生日的亨利·基辛格。

作为伯克希尔哈撒韦公司的副主席，芒格为巴菲特提供投资、收购和企业管理等一系列事务的建议。

“这是一场商业联姻，巴菲特和芒格是你能想象到的最亲密的商业伙伴。” Smead Value 基金经理 Bill Smead 表示。 “巴菲特是一个非常聪明的人，他喜欢被别人喜欢。芒格是一个超级聪明的人，他不在乎别人怎么看他。这是一个很棒的组合。”斯米德将芒格比作“我们的时代”。所罗门王”。

斯密德说：“芒格给我们的生活带来了巨大的正能量。他总是说真话，从不粉饰事实。他会与大家分享他的智慧，从不担心别人对他的看法。”

25年来，芒格和巴菲特一样，年薪只有10万美元。他认为，有钱人应该在生活方式上约束自己。另外，芒格和巴菲特一样在同一栋房子里住了60多年，实际上非常富有。他的伯克希尔股票价值超过20亿美元。

巴菲特曾说过：“查理拥有世界上最好的30秒思维，他可以一步从A到Z，甚至在你还没说完一句话之前，他就能一眼看出事物的本质。”

巴菲特曾指出，芒格帮助他看到了20世纪末可口可乐等成长型公司的价值。在此之前，巴菲特关注的是他的导师、著名价值投资者本杰明·格雷厄姆（ ）所说的“雪茄烟头”。 ”（雪茄烟头）廉价、被低估的公司。

巴菲特还称赞芒格对比亚迪的投资是伯克希尔过去 20 年来最好的投资之一。 2021年初，投资额为60亿美元，是投资成本的25倍。伯克希尔随后大幅减持比亚迪股票。

芒格对中国的温和看法招致了一些批评。在5月的2023年年会上，芒格敦促两国合作。

芒格表示：“双方都不应该制造紧张局势。加剧紧张局势是愚蠢的。我们应该做的是与中国搞好关系，与中国进行大量自由贸易。这符合我们的共同利益。”

芒格与巴菲特：天生的搭档

和巴菲特一样，芒格在职业生涯早期经营过一家投资合伙企业，产生了巨额回报。 1962年至1975年间，在1978年加入伯克希尔之前，芒格的合伙企业创造了13.7%的年化回报率，远高于同期道琼斯工业平均指数5%的年化回报率。

芒格有时会提到效应，即各种力量或趋势的组合，放大单一力量或趋势的结果。

伯克希尔旗下的汽车保险公司 Geico 的成功就反映了这种效应。低成本运营模式、直接向消费​​者销售保单的趋势以及强有力的管理相结合，推动 Geico 的市场份额在 1996 年至 2021 年间翻了一番。范。

芒格最出名的或许是多年来他对包括比特币在内的各种话题的严厉评论，他认为比特币的增长是“令人憎恶的”，并且被绑架者和勒索软件开发商用作原因。一。

芒格对网络经纪平台也没有什么好印象。 2021年5月，他在谈论此事时称该公司“可耻”。芒格说：“这是一家伪装成体面生意的赌场。”后来驳斥了这个观点。

芒格受到许多伯克希尔股东的喜爱，他们每年都期待在股东大会上见到他，与巴菲特一起在三万多人面前讨论伯克希尔、投资、经济、政治和人生教训。分享您对该主题的看法。

伯克希尔的长期投资者喜欢芒格的道德指南针、愿意说出自己的想法、使用语言的能力以及他与巴菲特的融洽关系，这些特质使他成为许多守口如瓶、害怕得罪企业高管的偶像。形成鲜明对比。

受新冠疫情影响，芒格没有参加伯克希尔2020年线上年会。 2021年，为了邀请芒格参加，巴菲特飞往洛杉矶与芒格一起参加当年的线上年会。芒格出席了2022年和2023年的年会。

尽管芒格和巴菲特都在奥马哈长大，但直到 1959 年他们才相识，两人很快成为了朋友。

巴菲特在2021年6月接受CNBC采访时表示：“我立刻就知道查理是我喜欢并愿意向其学习的那种人，但这些都不是刻意的，而是一个非常自然的过程。我们一直很高兴处理。”

巴菲特在2021年年会上表示：“62年来，我们从未争吵过。虽然我们并非在所有事情上都意见一致，但62年来我们从未对彼此生气过。”

巴菲特曾劝说芒格不要从事全职法律工作，但芒格却一直是Los & Olson律师事务所的长期合伙人。他还曾长期担任董事和Daily董事长。芒格的粉丝每年都翘首以待。期待在 Daily 的年会上见到他。

在Daily 2021年年会上，有人提到了伯克希尔过去10年表现不佳标普500指数的问题。芒格说：“我宁愿押注于伯克希尔，也不愿押注于市场。”芒格承认，投资变得越来越难，“我们习惯了桶里钓鱼，但现在变得越来越难了。”自那次年会以来，伯克希尔的表现一直优于标准普尔 500 指数，并且在过去 10 年里一直优于市场。

芒格认为，他和巴菲特的行事方式与典型的企业高管不同。

他说：“我们俩几乎每天都坚持花大量时间坐下来思考，这在美国商界是非常罕见的。我们会留出时间来阅读和思考。”

芒格和巴菲特对伯克希尔独特的、分散的公司结构感到自豪，并且不喜欢官僚主义和顾问。

在欢迎芒格参加2021年股东大会时，巴菲特表示：“他是负责企业文化和其他事务的副主席，但当我想知道正确的方向在哪里时，我去找查理，他帮助我很忙。”

芒格在那次会议上谈到了伯克希尔的运营方式。

他说：“我们和美国几乎所有其他大公司的区别在于，伯克希尔的管理非常分散。我们下放了很多管理权。子公司也有很多管理权，只要有用就行。” ，我们将在那里待很长时间。”这样做。此外，到目前为止，去中心化利大于弊，但似乎没有人效仿我们的做法。”

伯克希尔董事会允许巴菲特按照他认为合适的方式确定副主席格雷格·阿贝尔和阿吉特·贾恩的薪酬。阿贝尔和贾恩在过去几年里赚了1900万美元。缺乏正式的薪酬指导方针引起了机构监管机构的一些批评。

芒格不愿意聘请薪酬顾问，因为他认为他们制定的高管薪酬方案令人困惑。他说：“我宁愿在衬衫里放一条毒蛇，也不愿聘请薪酬顾问。”巴菲特后来就这个话题补充道，他表示，如果伯克希尔董事会在他去世后聘请一名薪酬顾问，他会“非常生气”。

2021年年会上，芒格无意间透露“格雷格将维护公司文化”。他提到阿贝尔是第一个公开信号，表明后者可能接替巴菲特担任首席执行官，伯克希尔后来很快证实了这一点。

阿贝尔是否会保持巴菲特和芒格近60年来创造和培育的独特公司文化，是伯克希尔最大的问题之一。

芒格也是一位颇受争议的建筑师，他向他就读的密歇根大学捐款，修建了一座新的学生宿舍，其中大部分卧室都没有窗户。

宿舍建设费用为1.55亿美元，芒格捐赠了1.1亿美元。宿舍可容纳630名研究生。密歇根大学称其为“独特的高密度生活学术安排”。

芒格还为加州大学设计了一座与密歇根大学类似的学生宿舍，加州大学去年在招致批评后取消了该项目。

虽然芒格和巴菲特都热爱投资，但他们认为太多人被卷入资产管理和财富管理的世界。

芒格在2023年年会上表示：“我认为，从其对美国文明的影响来看，大量年轻人才进入财富管理领域是一种非理性的社会现象。我们不需要那么多。财富管理公司。”

芒格的去世对伯克希尔意味着什么？

芒格是巴菲特的重要合伙人，但他的去世可能不会对伯克希尔产生太大影响，因为该公司长期以来一直是巴菲特的游乐场。

巴菲特自1965年接管伯克希尔公司以来一直掌舵该公司。如今，93岁的巴菲特凭借敏锐的判断力，仍然是一位敬业的首席执行官。巴菲特去年在接受查理·罗斯采访时表示，他“每时每刻”都在为伯克希尔工作。

芒格自1978年起一直担任伯克希尔哈撒韦公司的副主席和董事会成员，他更多地充当巴菲特的顾问和顾问，而不是参与公司的日常事务。

伯克希尔 B 类股周二（当地时间）下跌 0.4% 至 360.05 美元。美国东部时间下午 4 点股市收盘前，市场对芒格去世的消息反应不大。

伯克希尔的领导团队包括巴菲特可能的继任者格雷格·阿贝尔（Greg Abel）和阿吉特·贾恩（Ajit Jain），前者负责监督公司庞大的非保险业务，后者负责监督保险业务。阿贝尔和贾恩自 2018 年起担任伯克希尔副董事长，近年来阿贝尔开始承担更多职责。

巴菲特辞去首席执行官职务并去世后，伯克希尔将发生重大变化。

后巴菲特时代的领导团队很可能由阿贝尔担任首席执行官、贾恩负责保险、特德·韦施勒（Ted）和托德·库姆组成，他们目前管理着伯克希尔哈撒韦3500亿美元股票投资组合的约10%。托德·库姆斯将接管整个投资业务，巴菲特的长子霍华德·巴菲特预计将担任董事长。

巴菲特持有伯克希尔哈撒韦公司15%的股份，几乎全部都是具有超级投票权的A类股票，因此巴菲特拥有30%左右的投票权。

巴菲特的股票价值约1180亿美元，在他去世后将进入一个信托基金，由他的三个孩子管理，而该信托基金将在他去世后大约十年自行清算。

在巴菲特去世后的最初几年，信托基金的股份将有效保护伯克希尔免受激进投资者或其他外部压力的影响。

巴菲特曾表示，他认为伯克希尔的股价在他去世后的第二天将会上涨，而不是像许多人猜测的那样下跌。巴菲特的观点是，投资者将立即预期伯克希尔在他去世后将被分拆，因为他们相信业务各个部分的总和将比业务整体更有价值。

伯克希尔是一家庞大的企业集团，其最大的业务包括铁路业务伯灵顿北方圣达菲（Santa Fe）、伯克希尔哈撒韦能源公司（美国最大的公用事业公司之一）以及大型财产和意外伤害保险业务，最著名的保险业务业务是汽车保险公司Geico。伯克希尔还拥有数十家子公司，包括Shaw（地毯和地板）、Moore（油漆）、Iscar（工业工具）、Homes（活动房屋）和Pilot（卡车停靠站）。

伯克希尔今年的营业利润预计将超过 350 亿美元，公司估值达到 7850 亿美元。

鉴于信托基金提供的保护，伯克希尔可能在巴菲特去世后的一段时间内免受外界压力。

伯克希尔董事会成员兼投资公司戴维斯负责人克里斯·戴维斯今年早些时候告诉《巴伦周刊》，巴菲特去世后，董事会将承担起保护公司免受投资者和其他人激进分子侵扰的责任。

戴维斯表示：“至于伯克希尔的未来，所有激进投资者和投资银行家都会说，未来，在一个没有沃伦和查理的世界里，伯克希尔的这种非正统结构不应该继续下去。我认为伯克希尔值得捍卫，沃伦值得捍卫。”已经积累了一系列长期资产，这些资产将在未来几十年内继续为公司产生现金流。”

戴维斯还表示：“我家的座右铭是‘先工作，后玩耍’和‘先吃蔬菜，后吃甜点’，而加入伯克希尔董事会有点像‘甜点优先’，因为与沃伦和查理一起工作的机会是在一起的。” ，当他们离开时，当董事会有责任保护这种珍贵的公司文化时，就到了‘吃你的蔬菜’的时候了。”

在最近致伯克希尔股东的一封信中，巴菲特概述了在他去世后处置伯克希尔股票的计划，并写道伯克希尔有“合适的首席执行官来接替我，也有合适的首席执行官来接替我”。董事会，公司都需要。”

巴菲特写道：“短期内，伯克希尔的独特性和企业行为将得到我的大量持股的支持，但随后伯克希尔将不得不为它应有的声誉而战。腐败可以发生在各种类型。” “无论是政府机构、慈善机构还是营利机构，这都不是不可避免的。伯克希尔的优势在于它是为长期而建立的。”

（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资或理财建议；市场有风险，投资需谨慎。）

本文来自微信公众号：，作者： Barry，编辑：郭立群，英文版可见2023年11月28日报道《's Right Hand Man Dies at 99》