钴产业链龙头企业的发展战略与资源布局

钴产业链龙头企业的发展战略与资源布局

投资要点

1、垂直一体化布局的钴产业链领军企业。公司围绕掌控资源、提升能力、拓展市场，全面实施“两新、三转变”发展战略，即以锂电池新能源材料和钴新材料为核心，实现产品高端化、产业一体化、经营国际化。全力打造从钴镍资源、冶炼加工、三元前驱体、锂电池正极材料到资源回收利用的新能源锂电池产业生态。

2、上游资源掌控：加大上游资源布局，多渠道保障钴等资源稳定供应。1）深耕刚果（金）市场，通过“自有矿山、本地采购、贸易商”三种模式保障原料稳定供应，公司旗下子公司CDM、MIKAS共掌控铜储量58.4万吨、钴储量7.04万吨，尾矿库及PE527矿区可产钴4100吨/年；2）提前布局印尼红土镍矿，通过华岳公司在印尼规划年产6万吨镍金属（含钴7800吨）红土镍矿湿法冶金项目；3）进军回收领域。 2019年，华友回收衢州回收生产线建成投产，年处理废旧动力电池能力约6.5万吨，可回收钴金属5783吨、镍金属9432吨、锂金属2050吨。

3、中期产能：加大三元前驱体布局，凸显产业链垂直一体化优势。1）公司目前拥有钴冶炼产能3.9万金属吨、铜（含电解铜、粗铜）产能1万金属吨、硫酸镍产能1万金属吨、三元前驱体产能5万实物吨、粗氢氧化钴产能2.14万金属吨；2）通过“自建+合资”的方式，积极加大三元前驱体布局，华海新能源项目规划产能4万吨，与LG、浦项的合资项目分别规划产能4万吨、3万吨，全部建成投产后，三元前驱体产能将提升至12.5万吨； 3）募集资金投资3万金属吨硫酸镍项目，项目投产后将增加公司硫酸镍产能至4万金属吨，将进一步提升公司三元前驱体的成本优势。

4、拓展市场：进入全球核心汽车厂商供应链体系。形成总部在桐乡、资源保障在海外、制造基地在中国、市场遍布全球的空间布局。产品进入LG化学、CATL、比亚迪、浦项等全球锂电池龙头企业供应链，通过POSCO-LGC电池产业链，服务于大众MEB、雷诺日产联盟、沃尔沃、福特等汽车厂商。

5、钴价底部持续盘整，新三年周期明确。1）短期来看，受疫情影响，欧美新能源车企被迫停产，钴价短期内有所回落，但“历史价格底部、企业利润底部、产业链库存底部”三重底叠加，钴价继续下跌空间不大；2）另一方面，由于资源国与需求国疫情节奏不一致，需求国拐点大概率先于供应国，下半年供需错配概率加大；3）中长期来看，2019年嘉能可关闭矿山为中长期钴供给收缩奠定了基调，各国加大对新能源汽车的支持力度，海外车企加速布局新能源汽车。 在供需共振之下，钴价或将进入上行周期。

6、投资建议：假设2020-2022年国内电解钴平均销售价格（含税）为26万/30万/32万/吨，铜平均销售价格（含税）为4万/4.2万/4.5万/吨，则公司2020-2022年归母净利润分别约为9.28亿元、17.68亿元、22.5亿元，按4月30日收盘价测算对应PE分别为42/22/17X。维持“买入”评级。

7、风险提示：疫情风险；新能源汽车销量不及预期风险；钴产能释放超预期风险；相关产业政策变化风险；项目进展不及预期风险。

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垂直一体化布局的钴产业链领导者

拥有资源、冶炼、新能源材料完整产业链布局的行业领先企业

公司是具有从钴镍资源开发到锂电池材料制造一体化产业链的核心供应商，业务范围涵盖钴新材料产品制造和三元前驱体产品制造。经过数十年的发展与沉淀，公司形成了总部在桐乡、资源保障在海外、制造基地在中国、市场在全球的空间布局，打造了钴镍资源、有色冶炼、新能源三大业务板块融合协同发展的产业格局。公司以发展锂电池新能源材料产业为核心，围绕“上控资源、下拓市场、中提能力”的转型路径，全面实施“两新三转型”战略，其中两新即锂电池新能源材料和钴新材料，三转型即产品高端化、产业一体化、国际化经营，在钴新材料行业保持全球领先地位，成为锂电池新能源材料行业的行业领军企业。

经过近20年钴行业的深耕，公司从钴行业龙头转型为锂电池材料领军企业。公司前身为浙江华友钴镍新材料股份有限公司，成立于2002年，主营业务为铜钴有色金属冶炼及钴产品深加工、销售。但我国钴资源较为匮乏，2003年公司开始考察刚果（金）市场，并于2008年收购MIKAS及两家刚果矿业公司，实现对上游原材料的控制。2015年公司在A股市场上交所成功上市，证券简称“华友钴业”。此后，公司顺应新能源汽车发展的潮流，开始向产业链下游延伸。 2016年，年产2万吨三元前驱体项目投产，2018年公司与LG化学、浦项化学成立合资公司，进军正极材料领域，意味着公司将逐步从钴冶炼龙头转型为锂电池材料领军者。

公司第一大股东为大山公司，实际控制人为谢伟同先生、陈雪华先生，持有公司股份2.54亿股，占公司总股本的22.28%。华友控股持有公司股份2亿股，占公司总股本的17.55%。大山公司实际控制人谢伟同与华友控股实际控制人陈雪华为一致行动人，合计持有公司40.44%的股份。目前，华友钴业旗下子公司CDM、MIKAS在刚果民主共和国从事铜、钴矿开采、选矿、电解铜、粗铜销售等业务；力科钴镍主要从事钴产品的生产和销售；新能源衢州、华友新能源主要从事三元前驱体的生产和销售；华友循环主要是公司在资源循环利用领域的布局。

钴是公司利润主要来源，多个盈利点不断涌现

公司主要从事锂电池新能源材料制造、钴新材料产品深加工及钴、铜有色金属开采、选矿、冶炼等业务。公司主导产品为四氧化三钴、氢氧化钴、硫酸钴等钴产品及锂电池正极材料三元前驱体产品；因矿石原料以钴铜、钴镍为主的特点及业务拓展，公司还生产和销售电解铜、粗铜、电解镍等产品。

钴产品是公司利润的主要来源。2017-2018年钴价处于较高水平，钴产品贡献了绝大部分收入和毛利。2017年钴分部收入占比76.49%，毛利占比88.73%。随着钴价下跌，钴产品盈利能力明显下滑。2019年钴产品毛利率由34.74%下滑至11.23%，钴分部收入占比下滑至30.13%，毛利占比下滑至30.31%；铜产品毛利率由23.27%提升至32.47%，毛利贡献由8.91%提升至40.62%，一定程度上抵消了钴价下滑对公司业绩造成的拖累。 展望未来，公司将加大对新能源锂电池材料的布局，三元前驱体项目逐步进入量产期，并已进入核心车厂的供应链体系，将成为公司新的利润增长点；多个利润点的不断形成也有助于一定程度上降低下行周期带来的利润波动。

加大上游资源布局，多渠道保障钴等资源稳定供应

钴：深耕刚果（金）市场，构建完整供应链体系

目前公司钴原料供应渠道主要有三条，充分保证了原料供应的稳定性：1）自有矿山，公司拥有尾矿库及PE527矿区的开发权，年产钴约4100金属吨；2）通过华友香港向国际矿业公司或大宗商品贸易商采购；3）通过位于刚果民主共和国的CDM子公司向当地矿业公司及贸易商采购钴矿或低端产品加工成钴铜矿。

公司自2003年起开始在非洲考察和拓展业务，经过多年的沉淀和积累，公司刚果（金）子公司已在刚果（金）主要矿产产区建立了集采矿、选矿、钴铜湿法冶金、火法冶金为一体的钴铜资源开发体系，有效保障了国内制造基地的原材料供应。公司旗下MIKAS、CDM共拥有5个采矿权（4个矿区），其中：2个采矿权（PE）、2个尾矿采矿权（PER）、1个探矿权（PR），共控制铜储量58.4万吨、钴储量7.04万吨。截至目前，尾矿及PE527矿区均已投产，矿山尚未开发，7879号探矿权勘探工作已完成。 两家子公司MIKAS、CDM合计拥有粗制氢氧化钴产能2.14万吨，其中CDM粗制氢氧化钴产能为1.44万吨，MIKAS粗制氢氧化钴产能为0.7万吨。

公司下属子公司MIKAS拥有尾矿库及铜钴矿，共保有铜矿储量1492.89万吨，含铜金属量22.03万吨；保有钴矿储量910.12万吨​​，含钴金属量1.63万吨。其中：①尾矿库于2013年6月投产，设计年产铜钴精矿11.8万吨（铜金属量1.18万吨、钴金属量1000吨）；②截至目前，MIKAS尚无开发计划。

公司下属子公司CDM拥有刚果民主共和国PE527矿权的采矿权。PE527铜钴矿铜矿石储量1649.12万吨​​，含铜金属量37.37万吨；钴矿石储量1114.15万吨，含钴金属量5.41万吨，具有较高的铜钴资源储量。PE527矿于2017年底建成投产，主要产品为铜钴精矿和剥液（含铜），铜钴精矿年设计产量含铜1.43万吨、钴0.31万吨、剥液（含铜）1万吨。 铜钴精矿运回国内作为华友钴业和华友衢州的生产原料，其他产品则售给CDM的冶炼厂进行加工。

CDM与嘉能可、ENRC、托克等矿业公司及大型贸易商建立了良好的合作关系，在卢本巴希、科卢韦齐、利卡西设立了三个采购网点，原料采购体系不断完善。此外，公司建立了模板矿山模式，避开钴自由贸易市场，在源头控制风险，再通过可追溯的管理系统将负责任的钴手工开采从矿山源头直接运输到冶炼厂。

镍：顺应高镍化发展趋势，印尼红土镍矿布局

2018年，公司启动印尼镍资源开发布局，作为公司“十三五”期间二次创业的战略要地。印尼是全球红土镍矿最丰富的国家之一，占全球镍资源储量的23.7%。公司通过华青公司等合资方成立合资公司华岳公司，作为印尼红土镍矿湿法冶金项目的实施主体。华岳公司总投资12.8亿美元，注册资本2.6亿美元。其中，公司全资子公司华青公司认缴出资15122.46万美元，持股比例为57%。洛钼股份通过收购沃源控股100%股权，间接参与华岳项目，出资7959.17万美元，持股比例为30%。 青创国际、华龙公司、LONG分别持股10%、2%、1%。

华岳公司拟在印尼工业园建设年产6万吨镍金属（含7800吨钴）红土镍矿湿法冶炼项目，一期为年产3万吨镍金属红土镍矿湿法冶炼项目，二期扩产至6万吨，该项目已于2020年3月开工建设。

在原料采购方面，华越镍钴所需的红土镍矿原料将优先从青创国际及其关联公司所属矿山按当时市场价格采购，青创国际通过其关联印尼矿业公司保证在本项目建成投产后10年内优先供应华越镍钴红土镍矿，供应品位镍金属含量在1.0%以上，华越镍钴在需要保证供应时，保证每年不低于6万吨镍金属的供应。

产品承销方面，合资公司将与华清公司、沃源控股、青创国际签订承销协议，其中华清公司承销59%、沃源控股承销31%、青创国际承销10%。

进军回收领域，原料自给率进一步提高

公司积极布局锂电池回收业务，2017年3月，公司在浙江桐乡设立华友回收科技有限公司，注册资本2亿元，并以华友回收科技有限公司为基础，在浙江衢州和香港分别设立和。2017年4月，公司出资1.2亿元收购韩国锂电池回收公司TMC 70%的股份。TMC原材料主要从LG采购，具体供应商包括Re-tech、GM TECH、L&F New 等。

废旧动力电池处理市场空间广阔。据GGII了解，基于动力电池寿命，2014年生产的动力电池在2018年开始批量进入报废期，预计2020年我国退役电池产量为24万吨，2022年退役电池产量为53万吨。废旧电池中锂、钴等金属元素回收利用具有较高的经济效益。2019年，华友回收衢州回收生产线建成投产，年处理废旧动力电池能力约6.5万吨，可回收钴金属5783吨、镍金属9432吨、锂金属2050吨。

公司衢州制造平台成功入选工信部首批五家符合《新能源汽车废旧动力蓄电池综合利用行业标准》企业，公司与多家知名整车厂合作研发、回收退役电池，与多家知名电池企业开展以废换材的战略合作模式，已与国内外多家整车厂就退役电池回收再生达成合作。

进入全球核心汽车厂商供应链体系，新能源材料成为业绩新增长点

经过十余年的发展，公司有色冶炼产能不断扩大并向下游渗透。截至2019年底，公司拥有钴冶炼产能3.9万金属吨、铜产品（含电解铜、粗铜）产能1万金属吨、硫酸镍产能1万金属吨、三元前驱体产能5万实物吨、粗氢氧化钴产能2.14万金属吨。

钴冶炼产能形成规模效应，凸显行业领先地位

公司有色金属板块以钴新材料深加工为主，业务集中在子公司华友位于衢州和桐乡的总部工厂。公司主要以钴精矿、粗氢氧化钴为原料，采用球磨、浸出、萃取分离、电解、合成、煅烧等工艺，主要生产四氧化三钴、硫酸钴、氧化钴等产品。其中四氧化三钴主要用于3C锂电池正极材料，硫酸钴主要用于动力电池三元材料前驱体，氧化钴主要用于色釉料生产，电解钴主要用于高温合金、磁性材料。

公司是全球最大的钴产品生产商，目前公司钴产品产能3.9万吨，其中桐乡本部产能9000吨，华友衢州产能3万吨。2019年，公司共生产钴产品28305吨，较2018年同比增长16.22%，以22%的市场占有率位居行业第一。

铜产品产能稳步扩大，进一步巩固了公司业绩增长。由于铜与钴为伴生产品，公司在专注钴产品业务的基础上，持续增加铜冶炼产能。随着2019年公司非洲鲁库尼3万吨电解铜项目的投产，公司铜冶炼产能提升至11.1万吨。2019年铜产量7.14万吨，同比增长83.76%，将成为公司业绩的有力保障。

“自有+合资”双轮驱动，打入全球核心车企供应链体系

公司通过“自有+合资”两种模式积极布局新能源材料领域，产能逐步进入扩张期：

1）2016年公司年产2万吨三元前驱体项目建成投产，主要产品为523、622等型号三元前驱体，2015年、2016年三元前驱体产量分别为1194吨、3093吨，成功打入三星SDI、LGC等国际知名电池企业供应链。

2）2019年5月，公司全资子公司华友新能源（衢州）收购华海新能源99.01%股权，收购完成后公司持有华海新能源100%股权。华海新能源规划4万吨三元前驱体项目，一期2万吨将于2019年9月投产，二期2万吨预计2020年投产，产能进入规模化生产阶段。

3）2018年，公司通过旗下子公司华友新能源（持股40.23%）先后与LG、浦项制铁成立四个合资项目：①华金公司，华友新能源持股51%，LG化学持股49%，项目规划生产4万吨/年三元前驱体，一期2万吨已于2019年投产；②乐友公司，华友新能源持股49%，LG化学持股51%，项目规划生产4万吨/年正极材料，前期2万吨产能已建设完成，2019年12月进入调试阶段；③华普项目，华友新能源持股60%，浦项制铁持股40%。 项目规划年产3万吨三元前驱体，一期5000吨将于2019年11月进入调试阶段；④浦华项目，华友新能源持股40%，浦项制铁持股60%，项目规划年产3万吨正极材料，一期5000吨将于2019年11月完成产品及产线认证，目前正在进行4M变。

公司深度绑定下游客户，已进入核心汽车厂商的供应链体系，核心产品进入三星SDI、LG化学、CATL、比亚迪、浦项等新能源锂电池行业全球知名客户供应链。华金三元前驱体项目主要供给下游乐友公司生产正极材料，乐友公司主要销往LG化学电池事业部中国子公司、韩国子公司、波兰子公司生产新能源汽车动力电池；华友浦项三元前驱体项目主要供给下游普华项目生产正极材料，普华生产后销往LG化学，最终销往欧洲各大新能源车企。

公司旗下华海新能源在2019年签订的供货MOU基础上，与POSCO及其关联企业签订了《N65前驱体长期购销合同》，供货期为2020年3月至2022年12月，合同产品总数量约9万吨，通过POSCO-LGC电池产业链，应用于大众MEB平台、雷诺日产联盟、沃尔沃、福特等全球知名汽车厂商。

加大硫酸镍投入，构建公司三元前驱体成本优势

公司募投3万吨硫酸镍项目，继续加码三元布局。公司募投配套资金8亿元，其中7.8亿元用于华友衢州“年产3万吨（金属量）”高纯度三元动力电池硫酸镍项目。公司目前硫酸镍产能1万吨，该项目建成达产后，公司硫酸镍产能将提升至4万吨。硫酸镍是三元前驱体的重要原料之一，按照目前价格计算，硫酸镍成本占不同类型三元前驱体成本的50%以上，硫酸镍成本占前驱体的82%。公司募投硫酸镍项目投产后，可满足公司自产三元前驱体硫酸镍需求。 另一方面，公司在印尼规划6万吨红土镍矿湿法冶炼项目，保证硫酸镍原料来源，提升公司三元前驱体产品的成本优势。

钴价底部持续盘整，新三年周期明确

疫情影响下，下半年供需错配概率持续上升

供需既弱，钴价格都受到短期压力。 ER电池的订单急剧下降，传统领域的消费者需求也受到影响。 截至2020年4月24日，MB钴（标准级），家用金属钴，硫酸钴和四氧化钴的报价分别为15.70美元/lb，246,000元/吨，RMB 45,000/吨/吨/吨和177,500/吨。

从需求方面，供应不匹配的风险正在上升。从新确认的案件中，欧洲和美国的流行病逐渐逐渐进入高原时期。为了在供应方面进行补充，受到流行病的影响，海外钴生产工厂开始暂停生产以进行维护，包括Vale's Bay 和 ，项目，项目，菲律宾项目，CTT项目，CTT项目，CTT项目的摩洛哥和南非国家的封闭概述了 and extim and and and and and and and and and and and and and and 。菲律宾可能会在欧洲和美国之后。 对于冶炼厂而言，目前的价格几乎没有利润，并且在终点需求疲软的背景下，公司缺乏全额产生的动机，供应方面的收缩可能会继续，而需求方面将有所改善，因为欧洲和美国的流行病被控制着，并且在下半年的供应最佳风险将继续增加。

“历史价格最低，公司利润底部和工业链库存底部”的三重底部是叠加的，钴价格下跌的空间不大

历史最低点：自2018年第2季度，受国内新能量车的影响，钴价格持续下降价格已降至2006年和2016年长期周期的最低区域。

企业利润的最低点：1）从冶炼厂的角度来看，从刚果民主共和国到中国的运输周期，原材料的折扣较低，占MB钴的64％-65％，占索尔夫特的硫酸盐和钴的 in the in the a at the a 均已如此。 2019年的损失是4亿美元，同比减少了112％，未售出的钴为其贸易业务带来了3.5亿美元的损失。

产业链的库存底部：钴价格在2019年继续下跌，的最低点仅是38吨，从2018年的500-600吨大大降低了由于流行病的短期影响和需求方面的短期影响，产业链的库存有所增加，总体库存仍处于周期的底部。

新能源车的“政策支持”的全球趋势越来越突出，海外电气化正在加速

该国扩大了其新的能源汽车补贴政策，开发计划指导该行业稳步发展。

1）原定于2020年底到期的补贴政策将延长到2022年底。2020-2022的补贴标准将分别降低10％，20％和30％，从上一年开始，与2019年相比，新能车辆的补贴率平均降低了。 ，邮政快车，民航机场以及符合要求的官方机构和政府机构的车辆，2020年不会降低薪酬标准，并且降低补贴将相对稳定。

2）双重学分的政策促进：作为政策联系，2019年7月9日，工业和信息技术部对“客车企业的平均管理平均燃油消耗和新能源车辆信贷的平均管理措施”的修正案（措施平均管理）（9月11日的供应范围），以供应范围。 ），要求CAFC信用和NEV信用必须同时符合标准，而2021 - 2023年的NEV信用率分别为14％，16％和18％。 由于流行病，假设乘用车的销售在2020年下降了2％，各个地区已连续引入刺激汽车消耗的政策，预计增长将在2021年恢复。根据双学分的要求，在2021 - 2023年，“标准”国内新能源乘用车的“标准”销售额将达到2.17亿/2.1.1亿3.11亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿3.119亿销售。

3）此外，根据“新的能源行业开发计划（2021-2025）”（评论草案），到2025年，新的能源车辆的销售将占该年度汽车总销售额的25％。埃德（Ed），其中地方政府将增加公共车辆的运营，并且2021年关键地区的公共部门的所有新车辆都将被电气化。

欧洲实施了碳排放法规，汽车制造商面临着巨大的罚款。

欧洲于2020年1月1日正式实施了新的超级碳排放法规：2021年，乘客汽车的二氧化碳排放量将减少到95克/km，轻型商业车辆的二氧化碳排放量将在2020年中占147g/km，占2020年的95％。与2021年相比，它们将减少15％/37.5％，从2030年开始，与2021年相比，轻型商用车将减少31％。在WLTP测试标准下，符合标准的难度更高：比以前的标准率更高，比NEDC标准更加困难。 为了完全符合欧洲碳排放法规，2020/2021年欧洲主要汽车制造商的电动汽车的销售分别为970,000/143万，分别同比增长130％/49％。

主要的欧洲国家采取了优先措施，例如购买电动汽车的消费者的购买税，补贴和奖励。新的插电式混合动力汽车的补贴将低于40,000欧元，将增加50％，达到4,500欧元，但价格在40,000欧元和65,000欧元之间的插电式混合动力车还可以获得3,750欧元的补贴，此外，一些二手电动汽车也可以享受补贴。

特斯拉（Tesla）领导全球电气化浪潮，传统的汽车公司在2020年第一季度生产了近10,000辆电动汽车的布局。车辆，创造了非常令人印象深刻的性能。 根据大众汽车的新战略计划，大众汽车的EV销售复合年增长率将在未来五年内为 + 97％，包括2019年的100,000个，2020年的40万，2025年的300万，2600万evs（百万 +百万）和600万PHEVS（MQB＆MLB）将在2029年之前交付。

关闭矿山以巩固长期至长期的底部

嘉能（）的矿山已被关闭，为长期和长期收缩奠定了基础。在中期，嘉能尔的矿山可能会影响16％的供应；

增量项目是有限的，并以有序的方式发布，整体供应量在未来三年内将重点放在项目，矿山项目，欧亚资源的RTR项目和CNMC项目上。

钴的供求可能不可避免。

1）全球新能源汽车的销售同比增长19％，达到2.6-270万辆，智能手机的销售同比下降了10％，对高温合金和胶结碳纤维的需求同比下降了10％；

2）同时，预计钴矿的产量将降低约10％，预计精制钴生产的增长率将从7％下降到2％；

3）总体而言，钴有望在2020年保持紧密的平衡。随着流行病的降低，嘉能可矿的悬架为新的钴周期奠定了基础，需求方面将恢复，并且钴的短缺将不可避免。

投资建议：高性能弹性，保持“买入”评级

行业水平：1）在短期内，在流行病的影响下，欧洲和美国的新能量车辆被迫暂停生产，而在短期内，钴价格下降了。在供应国家 /地区的供应可能性不佳的可能性是在供应国家的情况下，供应和需求不匹配的可能性在中期和长期中增加了3个；巴尔特价格可能会进入上周期。

公司级别： 专注于“在上游控制资源，改善中间的能力并在下游扩展市场”，全面实施了“两种新事物，三个转型”的发展策略，加速了工业布局的垂直整合，并致力于成为新能源灯泡材料在新的 电池材料中的全球领导者的领导者。

1）为了控制资源，公司已经深入参与了刚果市场（DRC），并通过三种模式确保了公司的原材料供应渠道的稳定性：自动矿山 +本地采购 +交易者采购，符合高烟囱材料的开发趋势。

2）截至2019年底，该公司的钴冶炼能力为39,000吨金属吨，铜产品（包括电积累铜和粗铜），硫酸盐的生产能力为10,000金属，三元前驱动的生产能力为50,000元。此外，在公司筹集了30,000吨硫酸盐项目之后，该公司的三个YUAN前驱动器机构的生产能力增加了125,000吨。

3）Xia Tuo市场，该公司在汤克森（），国外的资源保护，中国的制造基地以及全球的市场。

利润预测：假设来自2020-2022的国内电解质的平均销售价格为26/30/32百万元/吨，铜的平均销售价格（包括税收）分别为4.0/4.2/45,000元/吨。 /22/17x。

风险警示

主要产品价格波动的风险是公司的主要产品是钴盐，三元前驱动器机构和电铜，所有这些都具有强大的周期性特征。

在建设正在建设的项目中，根据公司的开发计划，该公司继续扩展到工业链的上游和下游。

随着欧洲和其他国家的流行病，新的能源公司被迫停止运营，而消费者电池公司的流行病已大大削减，因此，新的能源公司的流行病已被暂时削减，因此，新的能源公司的流行病是超级预期的。