沽空机构杀人鲸指控澳优乳业财务造假，澳优强烈反驳复牌股价大涨

沽空机构杀人鲸指控澳优乳业财务造假，澳优强烈反驳复牌股价大涨

“这个国家很容易改变，但是自然很难改变。”卖空的代理机构“杀手鲸”在其卖空报告中描述了Aoyou，该报告被Aoyou Dairy强烈驳斥。 8月16日早些时候，Aoyou宣布了公告，否认了卖空机构的指控。同一天，Aoyou恢复了交易，并开放了将近6％。截至发稿时，Aoyou的股价上涨了15.72％，至每股11.26港元，最新市场价值为181.1亿港元。

在8月15日的早期交易中，卖空机构（谋杀鲸资本）发布了一份10,000字的报告，直接指出，Aoyou乳制品曾承担经济欺诈，称其夸大了其营业收入和隐藏的成本，并允许高管通过不公开关联方交易而秘密地寻求个人收益。因此，它给予其市盈率的公司治理折扣25％，每股仅价值5.78港元。同一天，Aoyou乳制品的股价在会议期间下跌了20％以上，并于12:41发布了公告，以宣布暂停交易。停赛时，股票价格为每股9.73港元。

8月15日下午，AUO发布了澄清公告，强烈否认了卖空机构的报告中包含的指控，并认为这些指控是不准确和误导的。 8月16日，Aoyou发出了另一项澄清公告，回应了研究报告中关于一一杀死鲸鱼的五个主要指控。

aou的回应是可替代的吗？中国食品行业的分析师朱·丹彭（朱·丹彭）认为，许多短售票机构的数据牵强，澳大利亚的反应基本上已经对杀人鲸进行了“报复”。

犯罪1：AUYOU婴儿配方奶粉奶粉在大陆的销售额被错误地报告为52％

澳大利亚：其中大多数不包括

该机构认为，海关数据表明，大陆的Auyou婴儿配方奶销售额被错误地报告了52％。杀手鲸说，澳大利亚人声称，它在大陆出售的所有婴儿配方奶产品都是从其自己的工厂或欧洲，新西兰和澳大利亚的第三方供应商进口的。但是，公共海关数据表明，AUO进口的婴儿公式的数量远低于其所要求的数量。在2016年至2017年之间的两年中，Aou错误地报告了52％的大陆配方奶销售。

作为回应，AOU说，首先，（短卖方）计算仅基于估计的进口价值，基于报告中提到的进口代理的货物数量，而不是实际的进口值。其次，相关估计是从相关期限内公司库存水平扣除（而不是中国库存）得出的。第三，相关估计未计算出进口婴儿奶粉产品的间接费用，并将其交付给长沙工厂和增值过程。最后，这些估计值不计算当地进口商（主要来自新西兰）进口基础粉的采购。

犯罪2：披露旗舰品牌山羊奶粉误导了中国消费者

Aoyou：北京大学已经测试了公式问题

谋杀鲸还在报告中指出，旗舰品牌山羊奶粉披露魔力误导了中国消费者，并冒着引起中国消费者抵抗的风险。贾比特（）官方网站上的文章促进乳糖不耐症或对牛奶蛋白过敏，可以使用其配方山羊奶粉作为替代品。相比之下，在美国和欧洲网站上，清楚地警告父母，乳糖不耐症或对牛奶蛋白过敏的孩子不应使用山羊奶粉。此外，在中国主要的电子商务平台上虚假宣传，乳糖中的乳糖来自山羊奶，但在欧美市场中，它承认其山羊奶粉中的乳糖实际上来自牛奶。

作为回应，Aoyou回答说，自推出以来，的核心卖点是其婴儿配方奶粉奶粉中含有100％纯山羊奶蛋白。根据北京大学进行的临床试验和其他科学家进行的其他研究，公式山羊牛奶已被证实更易于消化，并且过敏反应低于配方奶。

此外，山羊牛奶的含量比牛奶含量低，牛奶已被证明是婴儿和幼儿过敏的主要来源。因此，根据几份相关研究报告，公式山羊奶粉理论上含有低敏化。

中国市场调节的州政府并未规定奶粉产品需要表明乳糖的动物来源。应当指出，乳糖仅是碳水化合物和能源，而不是蛋白质。该公司了解到，无论其来源如何（例如山羊牛奶，牛奶或母乳），其功能和分子方面都是相同的。

责任3：60％的员工免费工作？大洋洲低调的人工成本和盈利水平是假的

Aoyou：披露差异

杀手鲸（ Whale）认为，Aoyou在2017年披露了其工资，工资，养老金和劳动有关的费用，至4.84亿元。澳大利亚婴儿配方奶粉的大部分是在荷兰生产的，其工厂归荷兰子公司和BV拥有。 ，BV（及其荷兰子公司）仅占AUO雇员总数的40％，但其工资，工资和养老金成本占该年度AUO披露的合并人工成本的94-96％。其余60％​​的AUO员工无法免费工作。

2018年法院案件显示，该公司正在隐藏劳动力，而AU可能会通过经销商支付工资来将员工（及相关费用）从财务报表中隐藏起来。

作为回应，AUO回答说，这主要是由于公司的全面财务报表的差异以及在荷兰子公司的全面财务报表中披露了几项费用。 Aoyou强调，相关事项纯粹是披露事项。它没有低估实际员工费用，也没有对公司的整体财务绩效产生任何影响。

责任4：不是Aoyou的子公司，而是公司高管，并且涉嫌转移权益。

Aoyou：公司高管只是提名股东

在报告中，杀手鲸指出，Aoyou的产品主要是通过（“ hong on Kong”）在中国市场上销售和分布的。

声称，它拥有 Hong 60％的股份，自2016年以来已合并了所谓的子公司。2019年7月，Aoyou宣布将从Aoyou高管中获得剩余的40％的 Hong Hong Hong股票，该股票的高管（通过另外股份）。

但是，香港公司的注册文件显示，截至2018年5月23日和2019年5月23日，香港不是由Aoyou持有的，而是由公司首席财务官Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang Wang持有。

作为回应，Aoyou回答说，Wang 只是名义上的股东，他从未成为他持有的 Hong kong股份的益处所有者。由于Wang 在收购公告之日不再持有香港股票的任何法定所有权，因此收购公告没有提及Wang Wang Wang Wang Wang 。

犯罪5：澳大利亚的历史上充满了丑闻，许多分销商尚未披露相关方

澳大利亚：历史是历史，这些问题现在不存在

在报告中，杀手鲸指责Aoyou拥有三个未公开的会员分销商，其中包括，和Meihe Dairy。 AUO可以使用这些受控的分销商来伪造收入，或者高管以牺牲股东为代价秘密赚钱。

Aoyou说，在此公告之日，董事会确认，卖空报告中提到的所有三个分销商都不相互联系。尽管公司在几个分销商中具有间接的少数股东利益，但它们不被视为分支机构，或者，鉴于公司与此类分销商之间的交易金额并不大，因此在相关会计标准下并不需要披露。

Aoyou还表示，为了支持分销商的营销工作，该集团允许分销商在某些情况下使用品牌名称“ Aoyou”，其徽标和其他管理工具（例如电子邮件域名和邮寄地址）。鉴于小组与其分销商之间的紧密工作关系，各个员工离开了小组，随后加入了分销商。这种情况是个人职业计划和相关员工决策，在行业中很常见。

值得注意的是，Aoyou以前被视为小型“蓝马库存”。从2015年8月到2019年7月，Aoyou乳制品的股价从每股1.8港元起上涨。 2019年7月3日，Aoyou的股价达到了每股16.64港元的高峰，市场价值为267.57亿港元，几乎是其初始上市的四倍。

8月15日，在销售销售报告发布后，Aoyou的股价下跌了20.11％，后来被紧急暂停。但是，在发布澄清公告后，截至发稿时，Aoyou的股价上涨了15.72％，至每股11.26港元，最新市场价值为181.1亿港元。

澳大利亚“黑人历史”：被“拘留”了两年半

澳大利亚有一个黑暗的历史，这就是为什么杀人鲸一直说澳大利亚“这个国家很容易改变，但它的性质很难改变。” 2012年3月，Aoyou发布了停赛公告，该公告是由公司审计师Ernst＆Young发送给Aoyou的“未解决事项”的信引起的。核心问题是Aoyou在2011年12月确认收入为1.23亿元。根据新调查的进展，该公司承认，这批同等商品未在2011年底之前发送给分销商，因此不应将其视为当年的收入。

这是一项马拉松式的金融调查。根据独立专业顾问的法律审查，AOU财务疑问中至少有6个会计问题。除了上述提前认可收入外，它还还包括已售货机的会计记录，已发货数量和物流公司在2011年1月至11月在帐户中提供的信息之间的差异。

Aoyou在2018年8月4日宣布可能与不法行为有关的员工离开了公司，而Aoyou也做出了其他补救措施。独立调查委员会认为，事件引起的担忧已经正确解决。因此，该公司已向香港证券交易所提交了恢复交易的申请。

值得注意的是，Aoyou于8月13日发布了2019年财务报告的上半年。数据显示，在今年上半年，Aoyou的营业收入达到314.8亿元人民币，比2018年增长了约21.9％。毛利润为16.39亿元人民币，同比增长36.9％；净利润为2.6亿元人民币，同比下降20.43％。由于表现不佳，Aoyou的股价在14日的会议上下跌了近10％。

在Aoyou于8月14日发布了最新的财务报告后，Gujin 发布了一份研究报告，该报告对Aoyou仍然很乐观。总体而言，预计AUO将在下半年带来更快的增长，并且预期其年度绩效尤其是“买入”评级。

谁是杀手鲸？我已经短暂了新来者和安塔

杀人鲸的起源是什么？该“谋杀鲸”于去年年初成立，是由联合创始人和前首席研究员创立的，香港股票是主要战场之一。由于狙击公司几乎遭受了每一次命中，因此“杀手鲸”一开始就引起了人们的关注。

在2018年5月底，“杀死鲸鱼”的第一个目标是针对萨米的。它的报告指出，与同行相比，公司的治理和会计问题使其值得折扣，而给出的的目标价格仅为17.95港元，比前一天的关闭折扣高达48％。之后，萨米利遇到了噩梦一年，当时的首席执行官辞职。

此外，杀手鲸也缩短了安塔。 2019年5月30日，“谋杀鲸”的创始人和香港投资论坛上质疑安塔的公司治理及其品牌Fila的不透明收入，并给予安塔的收入和净利润于去年的折扣约15％。消息发布后，安塔（Anta ）在会议期间下跌超过12％，达到43.5港元，这是去年10月以来最大的下降。

在第二天之前，安塔体育（Anta ）连续发布了两次公告，强烈否认了这一虚假的猜测，并透露，附属方订阅了新股份，占股票总资本的0.59％。随后，其股价开业超过1.8％，然后增长迅速扩大到近6％，收盘价为每股48.0元，增长了2.24％。

值得注意的是，在AOU之前，另一家乳制品公司被缩短了，即处于低迷状态。休山乳制品缩短后，其股价在同一天下降了85％。经过两年的沉默，破产了，重组没有合适的计划。

朱·丹彭（Zhu ）告诉记者，休山（）在资本链中更是一个问题，而从工业端则是消费者端的渠道，Aoyou相对出色。因此，Aoyou和不同。

北京新闻记者张Zeyan编辑了Xu Chao Lu

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