羊绒世家2021年营收7.50亿元，与戎美股份、嘉曼服饰、迪柯尼等IPO服装企业对比分析

羊绒世家2021年营收7.50亿元，与戎美股份、嘉曼服饰、迪柯尼等IPO服装企业对比分析

与2021年以来寻求上市的服装企业相比，羊绒世家的营收规模并不高。 2021年，羊绒世家营收7.5亿元。纵观近两年争相IPO的服装企业营收情况，容美股份于2021年3月提交报告，并于同年10月登陆创业板，全年营收8.72亿。同一时期。元;嘉满服饰于2022年1月提交报告，2022年9月登陆创业板，同期营收12.14亿元；迪科尼于2022年7月向深交所主板提交报告，同期营收92亿。

目前，羊绒世家分为自有品牌业务和服装定制业务。公司自有品牌包括“METTE”、“METTE KIDS”，服装定制业务客户包括、、、等国际品牌。

从收入占比来看，羊绒世家的服装定制收入略高于自主品牌。 2022年上半年，羊绒世家自有品牌和定制服装的收入占比分别为36.56%和41.11%。公司还包括纱线业务和其他业务，这两项业务在营收中占比都比较小。

从毛利率来看，羊绒世家自有品牌业务毛利率较高，而被市场称为“大牌贴牌”的定制服装业务则将公司综合毛利率拉低至一定程度上。报告期内，羊绒世家的毛利率分别为30.22%、32.74%、34.50%和36.80%。其中，自主品牌业务毛利率超过60%，而定制服装毛利率约为20%-30%。

高库存可能影响运营效率

事实上，服装企业面临着高库存。以最典型的“库存王”海澜之家（.SH）为例。截至2022年第三季度，海澜之家的存货规模已达90.55亿元，较2021年增加9.34亿元，占流动资产近10%。百分之四十。

羊绒世家也面临着高库存的问题。各报告期末，羊绒世家存货账面价值分别为3.06亿元、2.93亿元、2.76亿元、4.01亿元，占比分别为58.80%、48.61%、51.65%、58.92%分别为流动资产。其中，原材料、库存商品、委托加工材料是库存的主要构成，合计超过90%。

此外，羊绒世家的库存周转率低于行业平均水平。报告期内，羊绒世家的库存周转率分别为1.78、1.35、1.56和0.54，同期行业平均水平分别为2.38、2.31、2.48和1.03。

对此，羊绒世家得出的结论是，公司拥有全流程的针织服装、服饰生产体系，以及部分通过外包方式生产的服装、服饰。另外，品牌商在每一季之前都需要提前备货，而且款式繁多，从原材料到生产流程再到货品库存，都需要保持一定规模的库存才能持续运营，因此降低库存周转率。

有分析称，逆周期是服装行业整体低迷的原因，表现为产量下降、销量下降、规模增长停滞，最终导致库存高企；高库存会影响公司的经营效率，也会造成去库存和减值拨备。直接影响公司业绩，高库存也是中国服装行业的通病。

羊绒世家也在招股书中承认，“如果未来经营过程中因内外部环境变化导致存货大幅减值，公司的盈利能力和现金流状况可能会受到不利影响。”

现金流方面，报告期内羊绒世家经营活动产生的现金流量净额分别为1.14亿元、1894.69万元、6697.2万元、-4740.86万元，其中羊绒世家经营活动产生的现金流量净额为1.14亿元、1894.69万元、6697.2万元、-4740.86万元。 2022年上半年为负。 。

对于现金流损失的原因，羊绒世家表示，“上半年，公司需要为秋冬服装销售旺季做好生产和备货的准备。采购支出较大，相应的销售及回款主要集中在下半年；公司每年都会进入中期。在服装及配饰出口出货高峰期，帐期一般为1-3个月，这部分销售货款在信用期内尚未收回。”

中国网财经将持续关注羊绒世家IPO进展。