300 多家破净公司，涉及国计民生却被市场抛弃，只因周期股烙印？

300 多家破净公司，涉及国计民生却被市场抛弃，只因周期股烙印？

当前的A股市场与过去经历多轮牛熊的美国市场没有本质区别。人们仍在追逐热门的消费股和科技股，而放弃了一些传统行业的重资产公司。已有300多家企业破产。看来市场的判断是这300家公司应该全部破产退市。

事实上，这300多家企业中有不少涉及关系国计民生的重大问题，而且都是非常重要的企业。比如，一些大型商业银行和一些涉及重要技术和科研能力的企业被市场抛弃，并不是因为业绩增长不佳，也不是因为研发投入没有实力，更不是因为没有核心竞争力。只是因为它们被贴上了周期性股票的标签。

格雷厄姆培养的一批学生被巴菲特称为“超级投资者”。在这群超级投资者中，有热衷金融、消费股、偏爱成长风格的巴菲特，也有热衷廉价资产、“捡烟头”的人。 “法律城堡。

从施洛斯70年的股市投资经验来看，他在选择便宜货方面并没有犯过什么大错误。从其公开表现来看，15%的50年平均复合回报率已经表明“捡烟头”的方法并没有过时。虽然格雷厄姆和施洛斯的时代已经一去不复返了，但我想说，“捡烟蒂”的方法并没有过时。

比如，2013年、2014年，买入蓝筹股，即廉价的“臭股”，就是“捡烟头”的绝佳机会。当时市场普遍迷恋创业板的科技概念。但非常有趣的是，从2016年开始，随着“臭股”股价不断创新高，“臭股”的标签很快被市场投资者撕掉，重新贴上“漂亮50”和“白股”的标签。股票”。 “龙马库存”标签。

对于同一家公司，投资者会因为所处的市场氛围不同而赋予它们不同的名称和标识。这不是公司的问题，而是投资者本身认知的改变。

如果你是一个聪明的投资者，你肯定会朝相反的方向投资。如果跟随市场上大多数投资者，反方向运行，一定能够取得更好的成绩。

也就是说，当一只股票成为热门股时，聪明的投资者会反方向操作；当市场热衷炒作科技股时，聪明的投资者会放弃科技股，买入廉价资产；当市场炒作消费股时，聪明的投资者会放弃消费股而买入周期性股票。当市场重新炒作周期性股票时，聪明的投资者会放弃周期性股票，转而买入已经变得便宜的科技股和消费股。然而，不可否认的是，学习成为一名聪明的投资者并不容易，因为它需要反人性和反直觉。

施洛斯指出：“我们投资方式的关键在于我们的买入是与市场相反的。正如格雷厄姆在《聪明的投资者》中所说，如果你买股票，就像你买一家杂货店，而不是买香水， 这是正确的。”

“我们购买陷入困境的股票、有账面价值的股票、交易价格接近低点而不是高点的股票、没有人喜欢的股票。” ——沃尔特·施洛斯 坚持低价买入、注重净资产而非收益的原则。他认为，利润容易波动，但净资产更让人放心。

尽管施洛斯和巴菲特的投资方式有很大不同，但本质上是相同的。他们都坚持安全边际并取得了成功。这不是价值投资者之间的矛盾，而是不同价值投资者风格的差异。只要坚守在各自的能力圈内，都可以发挥和创造自己的价值。

当某种投资理论成为市场上流行和崇拜的真理时，我们也需要与这种理论保持距离，因为火热的市场氛围也会灼伤我们！只有远离热门事物，投资者才能保持理性和客观。

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