野村证券：全球动力电池产能 2030 年底将增长至 5419GWh，电动汽车电池需求将持续增长

野村证券：全球动力电池产能 2030 年底将增长至 5419GWh，电动汽车电池需求将持续增长

野村证券预测，至2030年底，全球动力电池产能将增长至，平均售价将降至136美元/千瓦时。

在全球政策措施的推动下，电动汽车电池领域正迎来前所未有的发展前景。

目前，世界各国纷纷颁布法律和措施推动电动汽车产业发展，试图扩大本国电动汽车产业和供应链的发展。受政策刺激，野村证券分析师Cindy Park Yu等人在3月21日发表的报告中指出，未来5年，全球电动汽车电池需求将以每年18%的速度增长，2028年将达到40%，2030年将达到40%。

野村证券表示，随着今年一季度中国电动汽车补贴的逐步退出以及供应链的去库存化，今年中国电动汽车行业将处于温和的增长环境。

同时，随着宁德时代等行业龙头采取策略性降价，电池市场竞争或将加剧，国内市场价格将进一步下滑。

野村证券预测2030年动力电池平均售价为136美元/千瓦时，同比下降9%，主要原因是原材料价格下降。野村证券认为，随着降低成本行动的推进，从2024年到2030年，动力电池价格每年将下降3%。

此外碳酸锂价格下行趋势也有利于缓解电池厂商的利润压力。

全球动力电池需求量将达

野村证券预测，2023年至2030年，全球电动汽车（包括纯电动/插电式混合动力汽车）的电池需求量将以每年17%的速度增长；到2030年，动力电池需求量将达到，这是基于2030年电动汽车渗透率达到34.6%的假设：

我们预测2023年电动汽车电池需求量将同比增长43%，2023-2028年、2023-2030年的年均增长率分别为18%和17%，2028年、2030年分别达到和达到2019年。

这是基于 2023 年、2028 年和 2030 年全球电动汽车普及率分别为 15.8%、29.8% 和 34.6%（2022 年为 11.8%）或 2023 年电动汽车出货量为 1,370 万辆。

2023年1-2月，15国电动汽车出货量同比增长24%至140万辆，其中中国、美国和欧洲十国同比增长19%、94%和5%，中国、美国和欧洲十国占全球电动汽车出货量的59%、16%和21%。

具体而言，野村证券预测，2030年全球新能源汽车（包括混合动力汽车、纯电动汽车、插电式混合动力汽车和燃料电池汽车）销量将达到6450万辆，电动汽车（包括纯电动/插电式混合动力汽车）销量将达到3560万辆：

我们的全球汽车团队预测，2025F/30F 新能源汽车销量将达到 3590 万辆/6450 万辆。电动汽车销量将达到 2020 万辆/3560 万辆，市场份额分别为 22.0%/34.6%。

产能方面，到2022年底，全球动力电池产能为，出货量为。野村预计到2030年底，全球产能将增长至，这意味着2022年至2030年产能增长率为21%。同时，各地区之间的产能也将发生变化：

按地区划分，根据我们的估计，到 2023 年，中国/中国以外的亚洲/北美/欧洲应占全球电池产能的 73%/5%/6%/16%，到 ​​2030 年，这些比例将变为 52%/4%/17%/27%。

2023 年起电池价格将下降

野村证券表示，随着原材料金属价格下跌，2023 年电池平均价格将下降 9%：

对于我们覆盖的七家电池制造商——松下、宁德时代、LGES、SK On、三星SDI、EVE 和国轩高科——我们预测 2023 年的平均售价为 136 美元/千瓦时，同比下降 9%。

我们测算由于金属价格大幅上涨，2022年均价上涨13%，其中2022年碳酸锂、镍均价分别为71653美元/吨、26187美元/吨，同比分别上涨287%/42%。

对于 2023 年，我们预计 ASP（平均售价）将下降 9%，因为我们认为这些金属价格将会下降。

然而，今年到目前为止，一些正极材料制造商表示其平均售价已经上涨。从 2024 年开始，我们预测电动汽车电池价格将每年下降 3%，直至 2030 年，这都是成本降低的一部分。

此外，野村表示，由于车企都希望降低成本，所有电池制造商也面临着降低成本和平均售价的压力。例如，特斯拉在2023年3月的投资者日上表示，计划通过规模增长、更高的生产率/间接费用效率/供应商规模、产品改进、工程变更和本地化，将成本降低50%。

野村证券认为，这些目标应该是电动汽车行业的共同愿景，而不仅仅是特斯拉的相关愿景。

对于调查覆盖的7家电池企业，野村证券表示，即便未来电池价格下跌，预计中国电池企业仍将保持竞争力：

2022 年这七家公司的平均营业利润率为 1.6%，我们预测这一数字在 2023F/25F 将分别上升至 5.1%/7.1%。

我们预计，2022年韩国三家电池公司（LGES、SDI、SK On）的平均价格将比中国电池制造商（CATL、BYD（未涵盖）、EVE 、国轩高科）高出44%。由于中国50-60%的电池生产基于低成本的LFP，因此中国电池的平均价格低于韩国/日本电池。

这种具有竞争力的定价，加上高于行业平均水平的盈利能力，推动了电池需求和供应的强劲增长。虽然我们预计这种价格差距将持续存在于各个国家，但未来几年利润率可能会趋于一致。

电池技术：能量密度更高、寿命更长、热稳定性更好

在动力电池的技术路线方面，野村证券认为，动力电池正朝着更高的能量密度、更长的寿命、更好的热稳定性方向迈进：

我们预计2023年NCM/NCMA电动汽车电池能量密度将达到720-750Wh/L（280-310Wh/kg），2025年后，能量密度预计将迁移到800Wh/L（320Wh/kg）。

此外，我们认为阳极中的硅混合物有可能从目前的 5% 左右上升至 5-8%（NCM）。

至于磷酸铁锂电池，野村估计其能量密度目前约为 150 Wh/kg，未来几年的目标是迈向 800 Wh/L（超过 320 Wh/kg），为电动汽车提供每次充电约 600-700 公里的续航里程，充电时间少于 15 分钟：

为了实现这一目标，我们估计我们需要一个镍含量超过 90% 的阴极、一个硅石墨含量约 10% 的阴极和一个厚度小于 9 微米的湿隔膜。

锂/镍价格：预计 2023/2024 年将下降

野村证券认为，鉴于近年来锂的供给增幅超过需求增幅，预计2023/2024年锂价将同比下跌35%/20%；镍的供给将小幅增加，价格也可能持平或上涨。

我们估计，受现有产能扩张及新项目投产推动，2022 年至 2025 年间全球锂矿供应量将以 33% 的年复合增长率增长，这将超过我们预计的同期锂需求量 18% 的年复合增长率。

更加平衡的供需形势将为锂价下跌提供更多空间，预计2023/24年同比下降35%/20%。

我们仍然相信，汽车行业的电气化趋势将保持强劲，锂价的正常化将为电动汽车供应链的成本优化提供进一步的空间。

受电动汽车电池需求激增的推动，锂价在 2021 年下半年至 2022 年上半年期间大幅上涨。截至 2022 年 6 月底，锂价达到每吨 71,376 美元（同比增长 401%）。2022 年全年锂价维持高位，12 月中旬达到每吨 81,412 美元的峰值。2023 年 1 月和 2 月，锂价环比分别下跌 7% 和 13%。

野村证券表示，这主要归因于主要矿业公司增加锂矿开采，供应紧张局面缓解，以及 2023 年初电动汽车需求下降。

此外，虽然2021-22年在电动汽车热潮和锂价上涨的推动下，全球锂精炼市场将变得更加分散，但野村证券仍然认为，拥有优质矿产资源和较低生产成本的领先锂生产商应能保持其在高端客户和更好盈利方面的竞争优势。

因此，野村证券预计2022年至2025年期间全球锂精炼产能将以26%的年复合增长率增长，从2022年的106.4万吨碳酸锂当量扩大至2025年的212万吨碳酸锂当量。

镍价方面，由于镍产品按纯度分为不同等级，而原生镍是生产电池制造所用硫酸镍的唯一合适原料，因此生产成本往往较高。野村证券预计中期内优质镍供应或将供不应求。

2022年上半年，受地缘政治问题影响，镍价暴涨，2022年底达到每吨29886美元，较2022年7月上涨55%。

不过，尽管镍价目前仍处于高位，但由于电动汽车需求疲软和全球产量增加，截至 2023 年 3 月 3 日，镍价已跌至 24,358 美元。

野村证券表示，受低纯度镍矿提炼推动，印尼后续矿山高纯度镍矿产量将会增加。