2006 年有色金属价格大幅上涨，2007 年走势如何？

2006 年有色金属价格大幅上涨，2007 年走势如何？

2006年，国内外有色金属价格大幅上涨，特别是二、四季度，价格波动幅度较大，多数品种创历史新高。预计2007年有色金属价格仍将继续上涨，但涨幅较2006年有所放缓，部分品种可能出现下跌。

2006年主要有色金属价格回顾

2006年，由于需求稳定，加上近年来货币政策宽松，国际国内投机资金不断进入大宗商品交易市场，导致有色金属等大宗商品价格持续上涨。1-5月份有色金属价格大幅上涨，6-7月份价格大幅下跌，波动幅度较大。经过两个月的平稳盘整后，第四季度价格恢复了上涨趋势。

——主要有色金属价格大幅上涨，特别是铜、镍、锡等价格上涨。

2006年1至5月，全国36个大中城市现货市场电解铜、铝、锌、铅、锡、镍六大有色金属价格全线上涨。5月中旬，除铅、镍外，其余价格均创年内最高价，分别为每吨75926元、23334元、34457元、11877元、90805元、元，分别比年初上涨78%、21%、108%、17%、20%、54%。5月以后，铜、铝、锌、铅、锡价格从高位回落，波动较大，镍价也出现下跌。8、9月份，有色金属价格总体高位企稳。 至9月份，有色金属价格涨幅已超过前三年的总和。其中，电解铜、锌价格上涨明显，36个大中城市现货市场平均价格分别达到每吨60062元和25918元，同比分别上涨77.76%和96.52%；电解铝、铅、镍平均价格分别为每吨20588元、11766元和19.51万元，同比分别上涨21.77%、26.18%和24.58%。

2006年10月以后，有色金属价格走势略有分化，但仍保持强势。其中，铜价从高位小幅回落，锌、锡价格恢复上涨趋势，但仍未达到5月中旬的今年最高价。镍、铅价格大幅上涨，创历史新高，成为亮点。截至12月底，36个大中城市现货市场电解铜、铝、锌、铅、锡、镍现货价格分别为每吨67250元、21997元、34324元、15036元、89056元、10000元。其中，铜、铝、锡价格比5月中旬分别下跌11、6和2个百分点，镍、铅价格在5月中旬基础上分别上涨59%和27%。 从全年来看，六种金属价格分别上涨58%、15%、107%、48%、18%和145%。

——国际有色金属价格更是上涨，创历史新高，期货、现货价格日波动幅度也为历史最大。2006年4、5月份，国际市场铜、锌、镍价格大幅上涨，铜现货和期货价格一度创下8800美元和8600美元的历史新高。在此期间，受国际投机基金反复买进卖出的影响，国际铜价出现剧烈波动的“过山车”现象，日涨幅创历史新高，跌幅也创2005年初以来最大。5月19日，伦敦金属交易所3个月期铜期货价格下跌6.7%，为2005年1月4日以来最大单日跌幅。5月23日，伦敦铜期货价格上涨880美元，至8460美元，涨幅11.6%，为历史最大单日涨幅； 纽约商品交易所铜期货价格也上涨了12%。

继三季度有色金属整体价格水平回落后，四季度锌、锡、镍价格继续大幅上涨，均创历史新高。年末铜、铝、铅、锌、锡、镍现货价格分别为每吨7030美元、2702美元、1626美元、4378美元、10038美元、31892美元，比上年末分别上涨65%、19.7%、45.2%、48.4%、15.62%、136.3%。

2007年有色金属价格走势预测

2006年国内外有色金属价格大幅上涨，是经济快速增长、需求旺盛、供给增长缓慢、投机资本等因素综合作用的结果。2007年，有色金属价格将受到以下因素的影响：

——世界经济增长放缓，但增长势头依然强劲。

2007年世界经济仍有望保持增长，但增速可能有所放缓。世界银行预测2006年美国经济GDP增速为3.5%，2007年为3.3%，略低但仍保持稳定。因此，2007年美国金属需求将保持稳定，不会出现明显下降。尤其是作为有色金属需求主要国家，中国、印度等主要新兴市场经济体继续保持较高的增长势头。2007年，消费量超过趋势水平，供应中断，可能导致金属市场出现供不应求的局面。

——投机资金不断增加，美元持续贬值难以逆转，打击等不确定因素推高价格。近年来，特别是2006年，投机资金对有色金属价格的影响日益明显，成为价格上涨的重要推动力。据加拿大金属经济组织的研究，2002年以后，随着有色金属价格的上涨，全球有色金属总投资逐年增长，2006年达到71亿美元的最高峰。至于目前美元贬值的情况，中期内美元可能进一步贬值，美元贬值可能部分缓解美国巨额贸易逆差造成的不平衡，有利于修复全球经济的不平衡，带动价格上涨。同时，地缘政治和突发事件、天气变化等将成为影响价格走势最重要的不确定风险，而这些风险总是使得有色金属价格涨多于跌。

——有色金属库存总体处于历史低位。

近期，伦敦金属交易所（LME）库存快速增长，给市场造成较强的心理压力。然而，尽管库存增速较快，但绝对量仅相当于全球2至3天的消费量。12月末，LME铜、铝、铅、锌、锡、镍库存分别为17.8万吨、9.9万吨、4.15万吨、8.92万吨、1.28万吨、0.71万吨。与年初水平相比，铜、铝库存分别增加93.5%、97.4%，铅、锌、锡、镍库存分别减少5.7%、77.8%、17.9%、80.5%。 与2002年年中库存相比，分别下降81.5%、16%、78.8%、86.3%、63.7%和75.3%。——从抑制价格上涨的因素看，有色金属生产成本下降，有色金属价格处于历史上涨周期顶部，面临回调压力。

长期来看，金属价格取决于生产成本，而生产成本在过去30年中一直在下降。从价格周期来看，以铜为例，伦敦金属交易所（LME）铜期货36年的走势图，按照价格波动情况，大致可以分为四个周期（价格从高到低再到高）：1970-1978年、1978-1986年、1986-1993年、1993-2004年。每个周期平均运行6至8年，但每两个周期的时间调整相对延长1至2年。由于上一个周期的起点是1993年，按照平均6至8年的周期，适当延长1至2年计算，最近一次周期的峰值落在2005年左右。2006年价格继续大幅上涨，可以视为价格惯性。 但从价格波动周期来看，基本已经到达顶部，2007年有色金属价格将面临较大的调整压力，特别是一些高价位品种，或将回归合理价格。

不同品种价格走势可能略有不同

铜：2007年全球铜需求增速有所减缓，但仍高于历史最高水平，且增长速度将超过供给增长。中国是全球最大的消费国，中国的消费量将决定铜价的走势。从目前的情况看，中国需求没有减弱的迹象，这将继续支撑铜价。目前已知中国在建和计划建设的铜冶炼项目总规模超过250万吨，其中2006年投产和2007年即将投产的产能合计达150万吨，这将有助于增加供给。但由于全球铜精矿供应紧张，铜精矿供应短缺将成为2007年中国精炼铜产量增长的瓶颈。全球最大的矿业公司表示，由于冶炼能力超过矿产品供给的增长，2007年和2008年铜精矿市场仍将出现产量缺口。 总体来看，2007年铜价仍将维持高位运行，下半年可能出现一轮上涨行情。

铝：尽管美国房地产市场降温，但欧洲、亚洲等地区经济仍然保持强劲增长势头，将带动铝市场消费平稳增长。国内电解铝出口减少，欧洲铝锭供应吃紧，将推动国际铝价进一步上涨。2007年上半年铝市场依然乐观。2006年11月1日起，我国将对电解铜、铝、镍等有色金属征收15%的出口关税。由于我国是铝出口大国，有色金属出口关税的提高对铝的影响最大，有利于增加国内供给，降低国内铝价。我国电解铝产能过剩，由于上游原材料氧化铝价格不断下跌，而电解铝价格却在上涨，这将促使过剩产能快速释放。 预计2007年国内产量将增加200万吨以上，这将对下半年国内价格造成较大压力。

锡：印尼是世界最大的锡生产国，年产锡12万至13万吨，而世界总产量约35万吨。印尼锡产量对全球锡价影响很大。2006年10月，印尼政府开始取缔没有资质执照的小型冶炼厂，这将对其产能产生重大影响。预计2007年价格仍将继续上涨，但由于目前锡价已达到历史高位，再次大幅上涨的可能性不大。

铅锌：目前我国电解铅供大于求，前期价格上涨主要是受出口大幅增加的短期效应影响，精铅及铅酸电池出口退税取消对电解铅价格影响较大。预计2007年上半年国内铅价将略有回落，但由于全球库存较低，跌幅不会太大。我国旺盛的需求抵消了锌矿产量的增长，预计2007年全球锌市场缺口为31.5万吨，导致库存继续下降。同时，纳米比亚铅锌矿山发生罢工，前景不明朗。这些因素长期来看仍将影响锌价，预计2007年锌价将出现大幅上涨，但由于锌价已处于历史高位，短期内或将出现小幅回落。

镍：2006年1-10月矿山镍产量较2005年同期增长4.5%，但全球镍市场仍缺口9.5万吨。近期、Goro新项目及澳大利亚镍矿均推迟投产。由于不锈钢需求旺盛，库存降至历史低位，近几年世界各国镍矿勘探均未取得突破，未来几年镍供应仍不能满足需求。预计2007年全球镍消费量为145万吨，增长5.2%，增幅明显低于2006年；镍供应量为146万吨，市场供应量约7000吨。 2007年下半年全球不锈钢市场将再次转入周期性低迷，镍供应紧张局面将得到暂时缓解，价格高企也在一定程度上抑制了国内镍消费，但长期供需紧张趋势不会有太大改善，总体来看，预计2007年镍价将呈现先涨后跌的走势，仍将高于2006年的水平。