镍价止跌企稳，电积镍现货紧缺，矿端供应偏紧，镍铁厂成本倒挂

镍价止跌企稳，电积镍现货紧缺，矿端供应偏紧，镍铁厂成本倒挂

研究报告

1、市场回顾及操作建议

镍观点：

企业海外仓增加导致国内资源相对紧张，沪镍止跌企稳，3日收盘报2409，涨0.21%，指数总持仓增加4877手至18.39万手。

现货市场，早间市场小幅震荡上行，下游采购意愿降低，但电解镍现货紧缺局面延续，各品牌升贴水延续坚挺，金川升水1450，俄镍贴水-150。

矿业方面，菲律宾强降雨对镍矿出货造成一定影响；印尼RKAB批准加速但并未完全落实，前期乐观预期基本消化，印尼矿价维持坚挺；部分印尼镍铁厂成本出现倒挂，国内铁厂亦无法承受高矿价，纷纷减产；不锈钢终端需求疲软，生产排期减少，铁厂遭受成本和不锈钢负面反馈的双重挤压，镍铁价格维持低位。

硫酸镍维持28500元/吨不变，盐厂接近亏损，支撑价格意愿较强，镍产业链各产品价格维持在较低水平，从市场来看，镍价跌至综合生产成本水平后获得支撑，考虑到海外矿山对中间产品供应隐忧，在印尼政策干扰下，镍价或有上行弹性。

2. 行业新闻

【因配额延迟，印尼自菲律宾镍矿进口量创4月以来新高】市场人士表示，4月份以来，由于印尼政府推迟发放采矿配额，且暴雨破坏了国内供应，随着冶炼厂需求增加，全球最大镍生产国印尼自菲律宾进口的镍矿数量创下历史新高。（文华财经）。

据中国海关总署相关数据显示，今年4月，俄罗斯对华铜、镍、铝出口量同比增长近三分之一，达14.4万吨，同时出口额增长50%，达5.7亿美元。受此影响，4月俄罗斯对华镍出口量同比增长逾5倍，达4200吨，额由去年同期的1600万美元增至6200万美元；同时，铜的出口量和额均增长三分之一，分别达2万吨和1.74亿美元；铝对华出口量增长27%，达12万吨，额由去年同期的2.3亿美元增至3.35亿美元。

【格林美：湿法冶金镍资源领域不存在产能过剩】格林美表示，按照市场需求，到2026年，全球湿法冶金镍资源需求量将达到100万吨，目前全球在建的湿法冶金镍资源项目仅30万吨，远低于未来需求量，因此湿法冶金镍资源领域不存在产能过剩。

杭州市出台了《关于推进大型设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，《若干措施》指出，到2027年，全市推广汽车以旧换新8万辆，新能源汽车渗透率超过50%；家用电器年销售量比2023年增长20%。

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