宏观调控和市场选择下，镍产业结构重大调整，未来镍价或上涨

宏观调控和市场选择下，镍产业结构重大调整，未来镍价或上涨

2、在宏观调控和市场选择的共同作用下，镍产业结构发生重大调整

2005年以来，我国镍生铁行业快速发展，2013年产量达到最高峰48万吨（金属量），随后大幅下降，主要受印尼、中国政府宏观调控的影响：印尼禁矿是近年来为推动其产业结构升级而作出的重大监管政策；中国政府不断加大环保检查、淘汰过剩产能，镍生铁行业受到较大冲击，山东、内蒙古、江苏等地受影响较大，开工率持续下滑，目前仅维持30%；菲律宾今年新总统杜特尔特上任以来，加大矿业环保整改力度，27座镍矿已有7座暂时停产，相当于该国总产能的8%以上，权威机构预测，未来半年，菲律宾镍产量将减少四分之一，从而推动镍价进一步上涨； 同时，市场预计菲律宾也将跟随印尼脚步，逐步收紧出口政策。

从市场选择来看，2006年以来，镍原料种类及主要出口国由澳大利亚、加拿大等地的硫化镍精矿转变为印尼、菲律宾的红土镍矿；从镍产品产量来看，全球纯镍占比呈下降趋势，而镍生铁及镍铁产量占比不断上升；印尼镍生铁产量增加，未来2-3年将成为全球新增镍产能的主要地区。去年以来，镍价持续跌破成本线，全球镍矿山及冶炼厂相继关停高成本产能，国内镍生铁产量下滑，2016年中国原生镍产量预计在55万吨左右，较2014年下降22.5%。

回顾近年来全球镍市场的发展轨迹，可以看出，在相关国家宏观政策和市场选择的共同作用下，全球镍产业格局发生了重大调整变化：中国镍产品结构包括纯镍、镍生铁、镍盐、加工材等更加适应市场需求和发展；印尼努力实现产业升级，菲律宾也在加快改革步伐。总体来看，这些变化和发展日趋清晰：未来供给的收紧和消费结构的变化将进一步提升镍市场的投资价值。

3、从消费格局变化来看，镍市场具有长期投资潜力

镍的最大消费领域为不锈钢，约占全球总消费量的68%，预计未来这一比例将保持稳定。然而，非钢领域正在出现新的、重要的变化。

新能源汽车发展迅猛，2015年全球电动（含混合动力）汽车销量达55万辆，同比增长70%；中国新能源汽车达34万辆，同比增长3.3倍。其中电动汽车销量达18.8万辆，同比增长230%。电动汽车的快速发展带动了电池材料需求的快速增长。据多家机构预测，未来5年动力电池需求将迎来爆发式增长，产量有望增长4倍。预计到2025年，电池用镍量将达12万吨，超越其他非钢铁领域，成为第二大镍消费领域。到2030年，电池用镍量将达25万吨以上。

此外，随着航空航天工业、海洋工业、核电的发展，高温合金、特殊钢等领域对镍的需求也有很大潜力。

4、从当前镍价来看投资前景

4.1 与其他产品相比。自去年底以来，工业品普遍触底反弹，其中美国轻质原油涨幅高达62.5%，螺纹钢涨幅高达71%，黄金涨幅高达87%，铁矿石涨幅高达80%，焦炭涨幅高达91%，焦煤、农产品等其他产品也录得良好增长。与这些产品相比，镍价涨幅约为30%，仍被低估。

4.2 与历史低点相比。从1980年以来近40年的历史镍价来看，市场经历了约4次超级周期，最近一次是2008年10月美国次贷危机引发全球金融危机，镍价跌至最低8850美元。而2008年平均镍价为21212美元，不仅低点高于今年最低价1300美元，而且年均价也远高于当前镍价。目前，虽然世界经济困难重重，但距离金融危机已经过去8年，世界经济周期正处于复苏期的中段，总体仍将持续向好，镍价目前仍处于历史低位，因此投资潜力仍然很大。

结论

虽然世界经济复苏仍充满困难，但按照行业景气轮动逻辑，在经济复苏阶段，煤炭、原油可视为金属的先行指标。目前镍行业已结束盈利下滑，并正在去产能，基本面有所改善，未来新消费领域想象空间很大，是金属品种中最具投资前景的行业之一。价格目前震荡筑底，价值洼地仍有待挖掘，投资机会不容错过。

附录：近期镍期货和现货市场数据概览

8月16日现货市场

镍市方面，金川现货对无锡09合约升200，俄镍贴水200，金川出厂价80500元/吨，涨幅500元/吨。今日现货市场询盘较为浓厚，据了解工厂采购需求旺盛，现货市场真实可交易货源不多，推高升贴水，低价贴水货源难寻。本周进口镍盘主流报价仍在120美元附近，无锡进口交割主力亏2954元/吨，沪镍1701进口交割理论亏1503，无锡09合约与沪镍09/01合约价差1610，进口倒挂状况略有改善。

8月16日期货市场

受伦镍大幅下跌带动，沪镍主力合约低开低走，随后市场窄幅震荡。从进口跌幅来看，国外市场明显弱于国内。受镍铁价格上涨带动，镍期货深度下跌的影响，现货镍板需求开始活跃，下游工厂采购情况乐观。从技术面来看，目前市场在40日均线80000附近止跌，前期支撑位83000为当前阻力位，未来一个交易日市场或继续在80000-83000区间震荡走强。

8月12日现货市场

镍市方面，金川现货较无锡09合约贴水100-150元，俄镍贴水500-550元。金川出厂价81500元/吨，跌300元/吨。今日现货市场贴水较大，市场低价货源难觅。今日镍期货虽弱势，但成交尚可。本周进口镍盘主流报价仍在120美元附近，进口交割无锡主力报亏3474元/吨，进口交割沪镍1701理论报亏2122。无锡09合约1700与沪镍09/01合约价差1600，盘中一度拉大至1720，近买远卖策略仍可行。

8月12日期货市场

今日沪镍弱势震荡，盘中一度跌破83000支撑，最低点82600，收于83000支撑上方，仍旧有效。目前基本面给市场发出利好信号，但镍期货缺乏资金推动，技术面来看，沪镍日均线指标出现拐头迹象，但伦镍上涨格局依旧，20日均线支撑明显，后市或将震荡加剧。关注沪镍主力下个交易日运行情况，若持续在83000下方运行至收盘，后市或将测试80000支撑。