美国大选引发有色市场大涨，接力煤炭股推动上证指数上涨

美国大选引发有色市场大涨，接力煤炭股推动上证指数上涨

昨日商品市场夜盘，有色、金属板块全线上涨，上期铜涨4.7%领涨，镍、铝、锌、铅分别涨2.4%、2.1%、1.7%、1.3%。今日A股市场传导，有色金属板块大幅上涨，截至午间收盘，江西铜业、洛阳钼业、南山铝业、云南铝业、驰宏锌锗涨停，中孚实业、建新矿业、中国有色涨幅超8%。该板块在昨日大涨的基础上，今日继续大涨，成功接棒前期煤炭股，同时也推动上证指数强势上涨，与中小企业板的低迷形成鲜明对比，二八现象在市场上延续。

我们来总结一下这两天有色金属市场大涨的主要利好因素：

1、首先，导火索是美国大选结果，改变了有色金属的长期基本面。

随着主张增加基建支出、减税的特朗普前天赢得美国大选，投资者预期基建投资将成为未来政策重点方向，将提振基本金属价格，这是有色金属接替煤炭后突然爆发的长期利好因素。

2、受美国大选结果引发基本面变化影响，大宗商品、有色金属近两天大幅上涨。

10日，铁矿石、沪铜、沪镍、沪铝、菜籽粕等主力期货涨停。昨日商品市场夜盘，有色、金属板块全线上涨，其中上期所铜涨4.7%领涨，镍、铝、锌、铅分别涨2.4%、2.1%、1.7%、1.3%。

3、受期货市场传导至A股市场，有色金属板块融资金额净买入占比较大。

据11月10日融资融券数据统计，有色股净买入额居前，净买入金额前五的股票分别为：万科A、铜陵有色、江西铜业、中金岭南、城投控股，显示杠杆资金大量进入有色板块，与商品市场呼应，双方获利。

有色金属连续受到融资融券商的抢购，以9.22亿元的净买入额位居两市之首。11月1日至10日，有色金属板块累计净买入额达53.64亿元。从个股来看，8只股票净买入额过亿元。铜股最为抢手，江西铜业净买入额达4.07亿元，成为融资融券商最青睐的融资标的。铜陵有色、云南铜业净买入额分别为1.53亿元、1.45亿元。

4、上期所：研究有色金属指数期货、铜期权等产品，利好有色金属板块中期走势

11月11日，上海期货交易所商品负责人在2016年中国有色金属行业年会上表示，上海期货交易所下一步的重点任务是推动产品创新，有序推进有色金属指数期货、铜期权、铝合金、氧化铝等产品的研究，不断丰富市场的套期保值工具。

5、有色金属板块铜价连续上涨超过10%，创2015年7月份以来新高，带动整个有色金属板块上涨。

11月以来，国际铜价进入上行通道，伦铜价格在近7个交易日上涨逾10%后，成功站上5600美元，创2015年7月以来新高。国内市场同样表现不俗，10日沪铜价格涨停，沪铜主力1701合约收于涨停价43910元/吨。现货市场本周大涨15%，创一年半新高。由于铜金属一直是有色金属市场的龙头品种，带动其他基本金属沪镍、沪铝10日涨停，沪锌、沪铅也分别涨逾4%和3%。

6. 印尼计划提高出口关税，锡和镍供应收紧

印尼计划2017年起上调矿产出口关税至15-20%：印尼是主要矿产生产国和出口国，锡、镍为其主要矿产出口。2015年印尼锡产量约5万吨，居全球第二位，占当年全球锡产量的17.01%；镍产量约17万吨，居全球第八位，占当年全球镍产量的6.72%。其大幅上调矿产出口关税将对未来全球锡、镍市场供给端产生重大影响。

7、小金属品种国家收储利好消息，支撑供需平衡后的上涨走势。

钨金属收储已实施，未来锑金属也有收储预期，按照历史经验来看，很可能是一系列政策，因此我们更看好基本面逐步向好的稀土等战略性小金属的政策扶持机会。

从下图可以看出，以锑、钨为首的小金属现货价格自国庆节以来呈现W底形态反弹。

唯一利空方面，是来自上海期货交易所的盘后消息：自11日起调整铝、铅、锌、镍期货合约交易保证金标准及涨跌停板幅度。其中，铝、铅期货合约交易保证金标准由5%调整为8%，涨跌停板幅度由4%调整为6%；锌、镍期货合约交易保证金标准由6%调整为8%，涨跌停板幅度由5%调整为6%。

但上期所的临时性“治标不治本”措施，与去年股指走势如出一辙，上调保证金的时机不对，上涨趋势有利于多头，空头没有办法继续发挥，只能由空转多，加剧了上涨因素。

后续对此波有色金属行情进行分析：

今年以来，资源类商品热度不减，涨势迅猛。A股市场中，资源类股票和基金成为市场关注的焦点，尤其是一些黄金主题基金，取得了超过同类基金平均水平40%以上的超额收益。截至11月9日收盘，能源指数上涨116.02%，煤焦钢铁指数上涨90.48%，非金属建材、化工品、贵金属分别上涨61.16%、41.74%和25.9%。

受此带动，A股市场相关个股表现亦亮眼。即便在年初熔断的影响下，申万有色板块截至今年11月9日的总市值加权涨幅也达1.16%，涨幅居全市第二位。金贵银业、山东黄金等多只个股今年以来股价涨幅较大，黄金主题基金相对平均水平的超额收益超过40%。指数基金中，招商中证煤炭、华夏幸福中证煤炭年化收益率均超过16%，是今年以来涨幅最大的指数基金。

中长期仍可重点关注煤炭、有色等资源类品种，因为早在2011-2015年，资源类价格和资源类股票都经历了较长的下跌周期，但之后形势出现好转，2016年资源类价格尤其是煤炭价格迎来了一轮牛市。

对于未来资源类投资机会，美国总统大选黑天鹅事件带来的政策倾斜、中国供给侧改革、全球避险需求将成为最重要的三大投资逻辑。

1、美国总统大选的意外黑天鹅：

今年大宗商品价格上涨的主要推动力，是世界两大超级大国之一的中国供给侧改革。如今美国总统大选意外​​出现“黑天鹅”，主张增加基础设施支出和减税的特朗普胜选。投资者预期基础设施投资将是未来关键的政策导向，从而提振基本金属价格。这意味着世界两大超级大国都将目光投向了供给侧改革，从而支撑了有色金属后续的长期上涨。

具体来说，从供需情况来看，钴、煤、铜、锌等目前都是比较看好的品种。

2.中国供给侧改革：

当前大宗商品配置由需求端拉动，很大程度上得益于中国供给侧改革政策刺激经济以及低利率环境下的投资配置需求。全球补库存以及企业盈利后的生产再投资推动资源性材料价格短期快速上涨，预计这一趋势将持续至2017年一季度或二季度初。

3. 全球避险需求：

今年以来，全球金融市场联动风险加大，往往一招牵一发而动全身。从英国公投到脱欧再到美国大选，全球市场动荡不已，来自国际政治的不确定性仍未消退。未来仍有重大风险事件影响全球市场情绪，如美联储加息、意大利公投等。中期投资者可继续持有黄金，等待风险事件解决。

此波有色金属市场投资机会分析：

虽然近期煤炭涨势迅猛，大量投机资金涌入期货，但要辨别上涨的真实性、可持续性、现货价格、政策环境、供需关系等，判断哪些品种是一波流，哪些在向好，哪些在反转。还要考察所选标的主营业务，是否有矿山，现货价格，地理位置，成本因素，市场份额等基本面。

因此，想要从A股有色金属板块中淘出真正的金子，必须了解有色行业的分类和重点上市公司。

【有色金属概念股】

铜：在所有有色金属中，我最看好铜。由于稀缺性和下游广泛，铜一直是有色金属的龙头品种。国内三大铜业公司：云南铜业、江西铜业和铜陵有色金属的总市值接近750亿元。从产量、储量和市值来看，江西铜业都是绝对的龙头。昨天和今天的两次涨停，说明投机资金看中了这只股票的龙头气质。

江西铜业（）：铜业行业的领军企业，公司阴极铜产量居中国第一、世界铜业第二，黄金、白银产量居中国前列，此外，其生产的硒、碲、铼、氧化砷等稀贵金属和铅、锌、稀土精矿等产品在国内也占有较大的市场份额。江西铜业集团是中国最大的铜冶炼生产企业和中国最大的伴生金、银、硫酸生产商之一，主要生产和销售铜金属和铜加工材，同时利用伴生资源生产、加工黄金、白银、硫酸等副产品。

该股在2005年至2006年煤炭牛市中是绝对的牛股，从5元涨到78元，涨幅达15倍，此次触底早于有色，上涨速度也快于有色，有望成为有色市场牛熊风向标。

铜陵有色金属有限公司（铜陵）：主要产品为高纯阴极铜、黄金、白银、铜线、铜板带等。2011年，公司阴极铜产量居国内铜精炼企业第二位、全球第五位。“铜冠”牌高纯阴极铜、金锭、银锭分别在伦敦金属交易所（LME）和伦敦金银协会（LBMA）注册，为国际知名品牌。

云南铜业（云铜）：云南铜业矿业巨头。公司生产高纯阴极铜、电工铜线坯、工业硫酸、金锭、银锭、电工圆铜线、硫酸铜等主要产品，并能综合回收金、银、铝、铋、锡、铂、钯等多种有色金属。公司采用世界先进的铜冶炼技术和“两化”标准体系组织生产，主要经济技术指标在全国同行业中处于领先水平。

海亮股份（）：2013年，公司实现铜加工产品销售量20.16万吨，较上年同期增长19.43%，持有恒浩矿业62%股权、金川集团1.12%股权，持有与刚果民主共和国MWANA联合开发的矿业公司55.8%股权，控股30%的海博小额贷款公司，综合实力排名第六，竞争力百强。

精诚铜业（）：公司坚持铜带加工为主营业务方向，随着年产3万吨高精度铜带项目的顺利建成，公司形成了低、中、高端铜带全面发展格局，公司实现年产量11.35万吨。2013年10月公司发行股票实施楚江合金2.5万吨/年高新技术改造及新增5000吨/年升级产品项目。公司主营产品为黄铜带、磷铜带及紫铜带，其中黄铜带收入占比最大，但从主营产品看，毛利率较低。

精益股份（00261.HK）拥有完整的铜加工产业链，目前公司主营业务为金属加工设备、精密铜管及铜管深加工产品的生产及销售，是公司的主要销售对象。

博威合金（）：稳健发展，精深加工是一家致力于高性能、高精度有色合金棒、丝、带研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品为铜合金棒、丝、带三大类合金材料。在行业内率先成功研发环保型无铅铜合金棒，打破了欧美国家在无铅铜合金领域的技术垄断；针对铜资源稀缺和国际铜价长期高企的现状，推出了新型铜合金替代材料——变形锌合金，在部分领域实现了对低成本铜合金材料的替代。

我看好铜价的另一个原因是，历史上铜价与美元呈现反向关系，特朗普就任美国总统后将推出经济刺激计划，因此对后续美元加息有缓解作用，利好铜价。

除铜外，其他金属A股上市公司基本信息如下：

铝

中国铝业集团有限公司（）：铝业龙头企业，中国最大的氧化铝生产商，全球第二大氧化铝生产商，中国最大的原铝生产商。2013年，公司国内自有铝土矿产量1624万吨，海外自有铝土矿产量89万吨，化学氧化铝产量172万吨，氧化铝产量1214万吨，原铝产量384万吨。

云南铝业股份有限公司（云南铝业有限公司）：公司拥有得天独厚的水电、铝资源、铝土矿资源优势，形成了集铝土矿、氧化铝、电解铝、炭素制品、铝加工生产为一体的完整产业链。

中孚实业（）：公司拥有雄厚的电解铝产能，主营业务为电解铝及铝型材产品的生产、销售和火力发电。公司依托本地丰富的煤炭资源和氧化铝供应优势，以煤发电、以电促铝、以电为中间产品、以铝为最终产品，成功将电力生​​产与电解铝生产结合起来，形成了煤-电-铝-铝深加工的产业链。

焦作万方（）：煤电铝加工一体化，拥有铝电解产能42万吨，参股赵固能源30%（年产煤约500万吨），自备发电能力600MW，年产铝合金产品5万吨，初步形成了完整的产业链。

南山铝业（）：打造一体化铝产业链公司是一家致力于铝产品深加工的一体化铝业公司，目前拥有从火电-氧化铝-电解铝-热轧-冷轧-箔轧及铝型材的完整铝产业链，盈利能力强、抗风险能力强。公司主要产品包括电力、氧化铝、电解铝等上游产品，以及铝板、铝箔、铝型材等下游产品。

新疆众合（）：主营光箔、电极箔，是国内最大的铝电解电容器用高纯铝、光箔生产企业之一，也是全球最大的高纯铝研发生产企业之一。目前公司已形成以“高纯铝、电子铝箔、电极箔”为主导产品的“高纯铝-电子铝箔-电极箔”产业链。

闽发铝业（集团）有限公司是海西地区一家铝业龙头企业，公司主营各类铝型材产品的设计、研发、生产和销售。

铅和锌

中国矿业有色集团有限公司：公司境内矿山包括凡口矿、盘龙矿，股权比例分别为100%、83%，2013年底，公司进一步拓展海外矿山资源。

驰宏锌锗（）：主要产品有铅、锌、锗精矿等20余个品种，拥有矿山厂、麒麟厂两大自有矿山，曲靖、会泽两大生产基地，其中麒麟厂矿山资源储量大，品位高。

罗平锌电是一家集矿山、电力、冶炼为一体的三联产企业，主营业务为水力发电、铅锌等有色金属矿山开采、锌冶炼及其延伸产品的生产和销售，是国内锌冶炼行业唯一一家集矿山、电力、冶炼为一体的三联产企业。

西部矿业（）：自产矿石丰富，成本较低，以开发矿产资源为主，经营7座矿山、6座冶炼厂，其中子公司锡铁山矿按年采选量计算，为我国最大的独立铅锌矿。同时，玉龙铜矿拥有巨大的铜储量，有望成为公司未来盈利增长因素。

宏达股份（00263.HK）主营有色金属及化工业务，其控股子公司金鼎锌业拥有的兰坪铅锌矿是我国迄今已探明储量最大的铅锌矿床，也是亚洲第一、世界第四的铅锌矿床。

中国有色金属集团有限公司：产品包括铜、镍、锌、铅、金等有色金属。2013年，该公司生产铅锌矿81,930吨，销售48,869吨；生产锌锭及锌合金1500吨，销售锌锭及锌合金1500吨。

盛屯矿业（）：矿业并购新贵，是一家以有色金属矿业、有色金属贸易、IT设备贸易、技术服务为主营业务的大型多元化集团公司，利用国家关于保理行业试点开放的政策，结合公司在有色金属矿业及矿产品贸易方面积累的经验和优势，于2013年成立，本季度已实现盈利。

豫光金铅（）：这家排名第一的白银生产商是该国最大的电解铅和白银生产商。该公司持有科尔沁旗龙宇矿业 25% 的股份，并与该公司签署了合作协议。该公司拥有 Sorby Hills 铅银锌矿、Hill 金属矿项目和 Rang 铁矿项目。

锡：锡业股份有限公司（）是全球锡业巨头，公司目前已探明锡资源储量54.7万吨、铜资源储量77.5万吨、铅资源储量14.2万吨，公司及其关联方控制的锡资源储量居世界首位。公司还将投资8.39亿元在个旧矿区开展矿产资源勘查项目，预计可获得锡资源储量24.48万吨、铜资源储量55.24万吨、钨资源储量3.13万吨。

镍：金镍业（）：镍行业龙头，主营硫酸镍、电解镍，是国内最大的镍盐生产基地、国内第二大镍金属生产基地，硫酸镍市场占有率国内第一。

华泽钴镍（）是一家镍铁矿开采及冶炼企业，主营产品为硫酸镍、电解镍板，伴生产品为氯化钴，副产品为铁精矿，其全资子公司平安新海拥有元石山铁镍矿。

锂：天齐锂业（00261.HK）是全球锂矿开采领军企业，也是全球最大的锂提取公司，主要产品为“利坤达”牌工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、无水氯化锂、氢氧化锂等锂产品。

赣锋锂业（）：锂加工优势明显，属于有色金属冶炼及压延加工业，是国内锂产品品种最全、产品加工链条最长、工艺技术最全面的生产企业，也是国内唯一一家规模化利用含锂再生料生产锂产品的企业。

钨业：厦门钨业股份有限公司（简称“厦门钨业”）主营业务为钨精矿、钨钼中间品、粉末制品、硬质合金、各类稀土氧化物、稀土金属、稀土发光材料、磁性材料及锂电池材料等新能源材料的生产、销售及研发，以及稀土投资。公司旗下拥有两家钨矿山企业。

张源钨业（）：主要产品有仲钨酸铵（APT）、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金系列等，公司拥有四个采矿权矿山。

钛：宝钛集团（）是一家专业从事钛加工业务的领先钛企业，目前已发展成为中国最大的钛加工企业。公司产品包括板材、管材、棒材、线材等，是目前国内唯一一家拥有铸造-锻造-钛加工完整产业链的企业。公司生产的钛产品广泛应用于化工、建筑、航空航天、船舶、医疗等领域。

钼：金钼股份有限公司（股票代码：00033）是钼行业的领军企业，公司是全球领先、亚洲最大的钼企业，拥有完整的钼矿开采、选矿、冶炼、化工、金属深加工上下游一体化产业链，拥有亚洲最大的露天钼矿山、钼选矿厂和冶炼厂以及先进的钼化工和钼金属深加工生产线。

洛阳钼业：强势回归A股，是中国最大、全球第四大钼生产商，也是中国最大的钨精矿生产商之一，主要矿山包括三道庄钼钨矿、上房沟钼矿、新疆钼矿、洛宁金矿、NPM铜矿。

新华龙（）：是国内大型钼企业，拥有焙烧、冶炼、钼化工、钼金属深加工一体化生产能力，同时拥有采矿权、探矿权。随着安图县双山钼铜矿选矿厂技改项目的完成，产能将向钼矿采选方向延伸，逐步形成完整的产业链。

锗：云南锗业（云南）：稀缺锗资源领军者，是国内实力最强、产业链最完整、锗金属储量最大的锗系列生产企业，锗系列产品销量约占国内总销量的50%，居亚洲第一，锗金属储量居国内首位。

钽：东方钽业（以下简称“东方钽业”）是中国最大的钽业企业，是全球三大电子功能材料电容器级钽粉和电容器用钽丝供应商之一，与美国卡博特集团、德国HCST集团并列为全球三大钽业公司。

锆业：东方锆业（）：与中核集团合作，战略前景广阔。2013年，中核集团通过换股成功入股东方锆业。本次换股是中核集团核燃料元件业务的进一步延伸，东方锆业将利用自身技术和市场优势，全面参与中核集团核燃料元件（核级锆）产业体系建设。公司在澳大利亚拥有矿产。

镁业：云海金属（）：镁业龙头，2010年底公司控股子公司巢湖云海镁业取得巢湖青泰山镁矿（镁白云石）及冶金白云石矿采矿权，开采规模为年产150万吨，有效期22年。2013年公司大部分营业收入来自镁合金、铝合金、中间合金及压铸件。

钴：华友钴业（HUC）：中国唯一拥有海外钴矿资源的公司，公司主导产品为四氧化三钴、氧化钴、碳酸钴、氢氧化钴及硫酸钴等。由于原材料和业务拓展存在铜和钴共存的特点，公司还生产和销售电解铜、粗铜等铜产品。从产销规模来看，公司是中国最大的钴化学品制造商之一，钴化学品产量位居全球前列，未来将充分受益于我国锂电池行业的大发展。

格林美（00262.HK）为国内唯一一家钴回收上市公司，主营业务为回收利用废弃钴、镍资源，生产、销售超细钴、镍粉体材料等产品。

钒： （）， Co.，Ltd。（）， （）， （）， Power（），Hebei Iron and Steel（Hebei Iron and Steel（）， Steel（），Boxin Co.，Ltd.（Ltd.（Ltd.）

镀服： （），中国铝公司（），西部采矿（）

钾：盐湖有限公司（）， Co.，Ltd。（），Citic Guaan（）， （）， Co.，Ltd.（），西藏Urban （）