信托公司纷纷布局特殊资产业务，机遇与挑战并存

信托公司纷纷布局特殊资产业务，机遇与挑战并存

（上海信托圈）

种种迹象表明，越来越多的信托公司加入特殊资产业务的竞争。

近日，第一财经记者了解到，各信托公司在特殊资产行业早有布局，部分信托公司甚至已实施了数百亿元规模的各类不良资产项目。

今年以来，风险管理受托服务信托颇受青睐，天津信托、紫金信托、西部信托、中信信托等多家信托公司均已推出风险管理受托服务信托。

业内人士认为，信托公司参与特殊资产业务，既能发挥信托制度在财产独立、风险隔离方面的优势，助力化解金融风险，也符合行业回归本源的实际需求。

不过，业内人士也指出，目前信托参与特殊资产业务面临多重挑战，如风险管理受托服务利润微薄、信托资金与特殊资产处置业务匹配度较低、信托公司人才结构、激励机制存在缺陷等。

扩大参与机构

事实上，信托公司早在2019年就已开始拓展特殊资产业务。

2019年9月，平安信托宣布将采取“专项运营”模式，全面布局特殊资产业务，此后，越来越多的信托公司逐渐参与到该类业务中。

2019年末，浙江金信托在相关会议上审议通过了《关于开展特殊资产投资信托业务有关事项的议案》。此外，记者注意到，浙江金信托在2020年、2021年年报中均将特殊资产投资信托纳入战略规划。

中国信托业协会相关报告显示，2020年，包括平安信托、华润信托等头部公司在内的信托公司，以及一些拥有股东资源的中小信托公司均有参与。

从业务规模来看，截至2020年末，规模较大的平安信托、金谷信托等专项资产信托业务规模均已超过200亿元。

从业务团队设置来看，平安信托、中粮信托、建银信托等多家信托公司均设立了专门的资产投资部门。

今年以来，涉足特殊资产业务的信托公司队伍不断扩大。

北京信托的特色资产业务至少进行了两轮招聘，分别在年初和年中。今年6月，北京信托发布了“特色资产业务信托经理或高级经理”的职位，其岗位职责为“负责金融类或非金融类不良资产投资业务，根据宏观经济、行业、市场变化和公司风险管理要求，对不良资产投资项目进行投前研究、项目评审、分析测算；负责特色资产创新业务模式的探索和总结。”

此外，中信信托在去年年报中也提到，今年公司将继续积极推进专项资产业务战略布局，成立专项资产业务部，开展专项资产处置服务信托、专项资产投资以及不良资产交易及委托处置业务。

风险管理委托业务受青睐

在多重因素的影响下，特殊资产信托业务的子行业——风险处置信托率先发展起来。

风险管理信托服务信托是指信托公司作为受托人，接受陷入债务危机、面临重组或破产的企业（困境企业）或其他利益相关者的委托，为提高风险管理效率而设立的信托。

据了解，参与企业重组或破产重整的风险处置服务信托具体模式分为“出售式重整+服务信托”“持续性重整+股权托管处置”“债权留存平台+服务信托”“股权转制平台+服务信托”等几类。

公开数据显示，2021年，建银信托破产重整服务信托规模超2300亿元，中信信托特殊资产服务信托业务受托规模近160亿元；截至同年11月，平安信托破产重整服务信托规模达320亿元。

今年以来，已有多家信托公司推行风险管理托管服务信托。

6月18日，中粮信托破产重整服务信托在京东官网上线。“本次信托服务上线，是京东拍卖首次引入信托公司作为资产服务信托服务商。在京东的成功上线，是落实金融服务实体经济、助力困境企业的有效手段；是信托公司转型的有效举措；也为公司拓展宣传渠道、提升品牌影响力、发展资产服务信托打开了一扇窗口。”中粮信托表示。

据了解，8月30日，天津银保监局指导辖内信托公司积极利用信托财产独立性和信托制度在债务重组方面的优势，为天津市国企市场化重组提供信托服务。近日，天津信托设立天津市政府集团鑫盛1号服务信托，信托规模达794亿元。

对于天津市建集团鑫盛1号服务信托，天津信托在接受记者采访时表示，该信托是公司将其应用于企业市场化重组领域的一次积极尝试。天津信托资产管理团队充分利用信托在财产独立、风险隔离方面的制度优势，在天津市建集团有限公司协议重组过程中，联合北京金杜律师事务所、上海锦天城律师事务所，引入信托机制，化解市建集团资产无法有效盘活的困境。通过充分发挥信托财产独立性和信托制度灵活性的制度优势，为充分挖掘委托人资产价值提供了缓冲时间，增加了债权人的还款来源，实现了委托人和债权人的双赢，具有积极的现实意义。

此前，今年6月，粤港澳大湾区知名房地产企业市场化重组服务信托项目就被西部信托中标。

今年5月，紫金信托宣布获指定为南京建筑工业集团有限公司等25家企业实质性并购重组信托计划的受托人，成为又一家进军不良资产处置业务的信托公司。

多位业内人士向记者表示，风险管理信托业务属于服务信托，属于信托业的原生业务，符合监管引导下信托业的转型发展方向，加之还能快速扩大管理资产规模，因此信托公司对发展此类业务颇为积极。

“信托公司深耕于此，一是规模效应明显，二是重要经验的积累有利于团队成长，三是在这个过程中衍生的其他业务，可以部分弥补这块业务本身利润的不足。”金乐功能分析师廖鹤凯在接受记者采访时表示。

“钱少，工作多”

然而，信托业想要在特殊资产行业赚钱并不容易。

以风险管理受托服务信托为例，多位业内人士向记者透露，竞争本就激烈的风险管理受托服务信托，实际上利润微薄。

据了解，风险管理托管服务的收费主要有几种类型，即固定费用金额、固定费用+浮动收益、根据服务项目的资产规模按一定比例收取费用，具体收费标准根据项目规模、复杂程度确定。

一位在特殊资产领域有早期投资的信托公司内部人士向记者透露，风险管理类信托服务的信托费用大多在0.5%以下，“如果信托在重组过程中话语权强、贡献值高，可以达到0.5%。”

“管理权和处置权都不属于信托，服务信托就是按照合约办事，按照别人的指令去做。”另一家央企信托公司内部人士也对记者表示，信托公司从这类业务中能赚到的固定费用比较低，浮动收益需要根据资产处置情况来确定，具有不确定性。

例如，专项资产投资虽然是信托盈利能力较强的业务之一，但信托业实际投入不良资产投资、资金配置或者共益债券投资的规模却非常小。

据了解，信托公司主要以自有资金或机构资金投资特殊资产投资项目，很少通过募集个人投资者资金参与不良资产投资。

一位央企信托公司内部人士向记者表示，针对特定的不良项目，公司主要以自有资金或募集机构资金进行投资，也可提供资金配置服务，资金成本视具体情况而定。

即使个别信托公司会向个人投资者募集资金用于特定的不良项目，但产品设计明显沿袭传统固定收益产品，与专项资产处置业务较长的处置周期、收益不确定的特点明显不符。

“破产重整周期较长往往导致信托资金募集困难、资金成本高、成功率低。由于信托公司一般资金期限较短，可能难以匹配破产重整项目的投资期与退出期安排。”长城新生信托业务部总经理李文忠认为。