端午节后黑色盘面大幅下跌，废钢陷入涨跌两难窘境

端午节后黑色盘面大幅下跌，废钢陷入涨跌两难窘境

11日，端午节后，整个黑市大幅下跌，原料跌幅明显大于成品，其中铁矿石下跌更为明显。截至收盘，大连铁矿石期货主力合约今日下跌3.84%，报收776.5元/吨，期货螺丝跌破3600关口。同时，节后废钢到货量大幅下降，供应趋紧，在此情况下，废钢或将陷入涨跌两难的境地。

1、期货市场：淡季供需预期恶化，螺丝期货价格跌破3600关口

螺纹钢期货大幅下跌，螺纹钢10期货收盘报3597，下跌65；螺纹钢10期货收盘报3766，下跌62。上证指数收盘报3028.05点，下跌0.76%。深证成指收盘报9262.35点，上涨0.07%。今日螺纹钢期货前20大机构多头增仓4.6万手，空头增仓5.3万手，持仓变化偏向空头。永安股份多头减仓1.4手，空头增仓0.1手，持仓变化偏向空头。螺纹钢交易所仓单减少1518吨至84782吨，略显利多。

今日成品材全国下跌，各品种均价跌幅在10-30之间。目前正值传统淡季，需求不足，产业面现实疲软，尤其是铁矿石库存持续增加导致黑色系下跌，焦炭首轮涨价减量，成本端明显走弱拖累成品材下跌。今日螺纹钢期货再度下跌，经销商欲趁旬价开盘多出货，对价格形成重压。淡季供需预期恶化，螺纹钢期货短期弱势延续。注意螺纹钢期货支撑位在3500-3550，压力位在3650；螺纹钢期货支撑位在3700、3750，压力位在3800。

2、废钢市场：供应偏紧，部分地区废钢略有上涨

11日全国废钢价格以窄幅调整为主，部分地区上涨，295家样本钢厂中，15家上涨，24家下跌。主要跌价地区为河北、甘肃、广东、广西等地区，跌幅在10-50元左右；主要涨价地区为江苏、浙江、安徽、山东、江西、重庆、四川、山西、陕西等地区，涨幅在10-50元左右。目前影响价格走势的主要因素有：1、钢厂到货较少；2、今日焦炭涨跌幅落地，铁水成本下降，废钢性价比降低；3、成品材成交一般，钢厂盈利水平仍处于较低水平。

整体来看，节后黑色系市场维持盘绿下行，上游看跌，出货速度明显加快，钢厂利润处于缩减水平，废钢难以出现大规模涨价。但考虑到目前废钢需求尚好，且市场原料产出偏紧，对废钢价格形成一定支撑。预计短期内废钢将以观望为主，根据需求进行一些窄幅调整。

3. 政策支持提高废钢利用率意味着未来铁矿石需求将受到挤压

今日黑市全线大幅下跌，原料整体跌幅明显大于成品，其中铁矿石跌幅更为明显。截至收盘，大连铁矿石期货主力合约今日下跌3.84%，报收776.5元/吨。我们认为，相关品种下跌主要有以下几个原因：

第一，需求变化是影响铁矿石价格的主要因素之一。近期成品需求不佳，进入淡季后，成品需求更是低迷。从铁水产量来看，市场一直预期铁水240产量将迎来高峰。考虑到今年市场成交节奏强、预期强，往年的淡季节奏和淡季今年或将有所转变。今年需求的“淡季”可能就是价格的“淡季”。

其次，供给端变化不容忽视。今年以来全球出货量持续高位运行，其中非主流国家周出货量持续处于历史高位。据相关研报数据显示，主流矿山成本集中在40美元/吨附近，非主流矿山成本集中在80美元/吨-90美元/吨区间。24日至今铁矿石均价在119元/吨，6月底将迎来新一轮季节性矿石出货抢购潮，整体矿石供应压力明显增大。

那么，政策因素对铁矿石价格的影响也日趋明显。近日，国务院发布《2024-2025年节能减碳行动计划》，要求大力推进废钢回收利用，支持电炉短流程炼钢发展。到2025年底，电炉钢产量占粗钢总产量比重力争提高到15%，废钢利用量达到3亿吨。废钢和铁矿石是铁的仅有的两种来源，在未来铁需求量极为有限的情况下，废钢消费量的增加意味着未来铁矿石需求量将逐渐受到挤压。

最后，全球宏观环境变化也对铁矿石价格产生影响。今年以来，市场在美联储降息路径上摇摆不定，最新市场数据显示，市场已将美联储降息时间表推迟至年底。近期，随着美国制造业PMI数据表现不及预期，在“再通胀”逻辑中提前成交的相关大宗商品黄金、白银、铜等价格出现明显调整，大宗商品整体偏空的市场氛围加大了黑色商品价格的下行压力。

综上所述，近期包括铁矿石在内的黑色商品价格的下跌，是多重因素共同作用的结果。需要指出的是，从近期废钢供需数据来看，端午节假期废钢到货量明显下降，且今日华东、西南部分地区废钢价格小幅上涨，并未跟随期货大幅下跌，说明目前废钢本身的供需结构矛盾还不明显，但考虑到大宗商品整体下行氛围，短期内废钢市场或难免受影响。