镍价狂飙！供需生变致内外盘联袂走高，涉镍企业如何应对？

镍价狂飙！供需生变致内外盘联袂走高，涉镍企业如何应对？

本报记者 王宁

亚洲时段12月7日至12月9日，伦敦金属交易所（LME）镍期货主力3月合约再度表现强劲，期价一度涨至33575美元/吨的高位，为4月21日以来近七个半月来的最高水平。与此同时，国内沪镍期货与国外市场保持联动走势，主力2301合约也攀升至1240元/吨的高位。

专家表示，国内外镍价上涨的主要原因是供需基本面的变化，底层逻​​辑主要还是交割品的短缺。短期内，国内外镍价预计仍将维持高位，相关涉镍企业应加快风险管理，特别是在参与国际市场套期保值时，应更加谨慎地操作。

库存持续下降

亚洲时间12月9日，LME镍3月合约走势较为平稳，截至发稿，期货价格报30290美元/吨，依然维持在3万美元关口上方，上涨880美元/吨，涨幅2.99%；从成交量来看，虽然成交量回落至121手合约，但持仓量依然维持在14.53万手合约。

国内市场，12月9日，沪镍主力2301合约全天维持强势表现，收报230.40元/吨，涨6920元/吨，涨幅3.22%，涨幅明显高于国外市场；从成交量来看，成交量高达13.91万手，持仓量为8.89万手，成交量远高于持仓量，显示成交较为活跃。

多位分析人士表示，近期国内外镍价协同上涨的直接原因是供需基本面的变化，但深层逻辑是交割品严重短缺。

“国内外镍价上涨的逻辑可以从底层逻辑和直接原因两个方面来解释。”徽商期货有色金属分析师王启伟对《证券日报》记者表示，底层逻辑主要还是可交割资源持续短缺所致。镍产品种类繁多，近年来中间产品产量增加导致供需格局发生明显变化，但由于镍期货交割品种较为单一，以纯镍（镍豆、镍板）为主，国内外镍期货库存持续处于低位，尤其是今年以来，低库存为镍期货价格提供了底部支撑和上行弹性，这也导致镍价容易出现暂时性偏离供需逻辑的情况，尤其是在LME镍流动性较差的情况下，更容易受到外部事件和资金情绪的影响而出现大幅波动。

王奇伟认为，当前镍价走强的直接原因主要有两点：一是国内外宏观预期乐观带动需求；二是受到澳大利亚镍矿因火灾事故将停产4周左右，但随后考虑恢复出口及征税的消息影响。

金信期货镍业研究员杨彦龙对记者表示，从库存来看，目前全球纯镍资源库存处于历史低位，且呈现持续减少趋势。根据最新周度数据，LME镍期货库存52542吨，同比下降52.23%，环比下降2.07%。低库存支撑带动期货价格强势上涨。“国内外镍价大幅上涨，是供应紧、需求好、库存低的共振。”

短期仍将维持高位运行

供需格局发生转变，支撑期货价格强势反弹。在多位分析师看来，短期内镍价或将维持在较高区间，毕竟低库存等基本面难以改变；同时，镍相关企业也要做好风险管理。

“低库存局面短期内难以快速改变，在宏观中性偏好及风险事件担忧的推动下，镍价将出现强震荡，但仍存在不确定性。”王奇伟认为，当前镍价已冲高至相对高位，缺乏实质供需支撑，一旦宏观情绪转弱或供给增加，需警惕镍价大幅波动及涨跌互现的风险。

王其伟也表示，有色金属中，镍价波动较大，期货价格有时会脱离供需逻辑的支撑，导致期货价格暂时不能引导现价。相关企业应提前做好风险防范。比如，企业在制定套期保值计划时需要谨慎判断，构建扎实有效的内控体系，制定完备的风险预案；境内企业参与境外期货市场交易需谨慎，需对自身持仓、库存等关键业务信息进行科学分析，提高风险应对能力。

杨彦龙也认为，短期内在供需偏紧、宏观环境回暖的支撑下，镍价仍将维持高位震荡。他表示，镍市场波动较大，对于经营企业来说，合理利用金融市场工具（期货+期权）进行套期保值操作，可以在期货和现货市场建立套期保值机制，让一端的盈利抵消另一端的亏损。对于终端用户来说，在价格大幅上涨期间，最好签订固定价格预售合同，锁定利润；如果还未采购，目前现货资源紧缺，则需要在低价时按用量在期货市场建立虚拟库存，采购时逐步平仓。

（乔川川 编辑）