2020 年镍市场回顾总结：镍矿价格上涨，镍铁厂减产检修

2020 年镍市场回顾总结：镍矿价格上涨，镍铁厂减产检修

一、2020年镍市场回顾与总结

（1）镍矿：2020年国内主流镍矿价格呈现上涨趋势

其中，NI0.9%低铝矿平均CIF价格为37.64美元/湿吨，同比上涨56.28%;NI1.5%矿石到岸价均价为52.58美元/湿吨，同比上涨64.93%;NI1.8%矿石平均CIF价格为80.24美元/湿吨，同比上涨37.04%。截至2021年1月底，NI0.9%低铝到岸价为49.5美元/吨，NI1.5%到岸价为70美元/吨，NI1.8%美元/吨。

3月，国内镍铁厂因利润亏损实施减产检修计划，对应镍矿需求减少，大型镍铁厂降价意愿较强，其中NI1.5%镍矿触及35美元/湿吨的低位，随后4月菲律宾疫情爆发， 矿区暂停，镍矿供应大幅减少，市场价格持续上涨。进入三季度，镍铁厂现货利润反弹，镍矿接受度进一步提高，四季度雨季来临，镍矿供需矛盾日益突出，华南某钢厂牵头的镍铁厂积极采购， 市场成交价格大幅上涨，其中NI1.5%矿石CIF75美元/湿吨，NI1.8%矿石美元/湿吨。四季度，菲律宾传统雨季来势汹汹，受疫情影响镍矿出货量难以大幅增加，而LME镍价持续下跌，镍铁厂更恐高，多数表示将在年底前实施进一步减产计划， 市场对高价镍矿的接受度明显下降，12月镍矿价格小幅回落，其中NI1.5%CIF已达到64-65美元/湿吨。

（2）镍铁：2020年镍铁整体呈上升趋势

2020年1-10月，镍铁价格呈现先跌后涨的趋势。3月底，高镍镍铁价格下跌140元/镍至最低成交价880元/镍（出厂含税），跌幅达14%;二季度初，价格止跌反弹，随后在10月底上涨340元/镍，最高成交价1220元/镍（出厂含税），涨幅达39%。11月镍铁价格大幅下跌，下跌200元/镍至1020元/镍（厂房含税），跌幅达16.4%。后来，在12月，它开始止跌反弹，上涨80元/镍至1100元/镍（含税），涨幅为7.8%。

一季度不锈钢终端需求整体表现不佳，叠加国内疫情持续和国际疫情爆发，短期内终端需求难以改善，不锈钢价格持续下跌，钢厂实施更多减产计划，原材料镍铁采购需求减弱， 降价意愿较强，镍铁价格承压下跌。受期货盘镍价暴跌影响，镍铁厂价格心态受挫，价格大幅下跌。

印尼禁矿下，受二、三季度菲律宾疫情和天气影响，原镍矿出口受阻，镍矿价格持续上涨，成本端对镍铁形成强力支撑。供应端，由于一季度镍铁销售订单不佳，原镍矿库存水平较低，4月份国内镍铁厂产量大幅下滑，而印尼新建镍铁生产线受疫情影响，生产速度放缓，回国镍铁量整体增幅有限。需求端，二季度下游不锈钢市场大幅反弹，钢厂产量恢复正常水平，三季度生产进度超出预期。

10月，菲律宾雨季来临，四季度镍矿资源较少，工厂多消耗雨季前准备的高价镍矿库存，原料库存持续低迷;此外，镍铁市场持续低迷，产量损失严重;11月国内可贸易镍铁厂集中进行进一步减产和检修，四季度国内镍铁产量维持低位。四季度宏观表现良好，期货镍价大幅上涨，300系不锈钢大幅上涨，12月镍铁价格开始止跌反弹。此外，印尼镍铁新增项目增速放缓，印尼个别工厂在年底陆续对生产线进行大修;市场供需开启新一轮调整，基本面由弱转强。年底前，各大钢厂的原材料只需要准备就绪，对镍铁的需求不减，支撑了镍铁价格。

（3）精炼镍：精炼镍绝对价格同比小幅回落，溢价在较窄区间内调整

2020年1-12月，精炼镍绝对价格同比小幅回落，溢价调整区间较窄。金川市镍平均溢价为1991元/吨，同比上涨267元/吨，涨幅为15.49%，俄罗斯镍均升价为152元/吨，同比下降472元/吨，涨幅为147.5%，镍豆均升价为679元/吨，同比上涨1270元/吨，涨幅为65.16%。

2020年，不锈钢行业精炼镍使用量将大幅减少，合金行业使用量将增加，但仍远低于不锈钢行业使用量;此外，其他行业对精炼镍的需求没有明显增加;因此，精炼镍工业的消费量大幅下降。2020年部分精炼镍冶炼厂将转向较好的硫酸镍需求，未来三年除新能源行业外，精炼镍消费需求不会出现明显增长，预计国内精炼镍行业或将维持目前的供应态势。

（4）硫酸镍：2020年我国硫酸镍价格先跌后涨

电池级硫酸镍均价25516元/吨，同比下降2.18%，电镀硫酸镍均价29842元/吨，同比下降0.33%。

年初，受全球公共卫生安全事件影响，下游新能源行业需求遭遇断崖式下滑，产销量受影响较大。7月以来，随着欧洲出台刺激新能源汽车销售的政策，硫酸镍需求开始由下向上游回升，随后国内新能源汽车产销也开始大幅回升，2021年9月至1月底硫酸镍价格持续上涨。

（5）镍价：2020年镍价先跌后涨，整体趋势重心向上

2020年伦敦镍整体经营区间为10865-17880美元/吨，沪镍为89670元/吨。全年镍价先跌后升，整体趋势重心向上转移。2020年一季度，受疫情影响，企业复工缓慢，我国一季度GDP同比下降6.8%。国内经济增长受到明显拖累，市场一直处于恐慌气氛中，镍价持续下跌。4月初，国内疫情明显得到控制，企业陆续复工，市场信心提升，下游需求增加，市场整体运行改善，镍价回升。四季度，菲律宾开始进入雨季，镍矿出货量大幅下滑;加之各地新能源扶持政策频发，市场对新能源镍的热情再度升温，镍价稳步上涨。

2020年第四季度，镍和不锈钢开始分化。作为镍消费量最大的领域，不锈钢行业一直卷入镍价波动，但11月镍价和不锈钢价格走出两极分化市场。市场认为，交易所交割的品种是镍板和镍豆。未来，在不锈钢行业纯镍消费大幅减少、新能源发展高速增长的情况下，镍豆需求的增长也将成为纯镍消费的主要驱动力。由于2020年下半年三元前驱体产量快速增加，对硫酸镍的需求大幅增加。在印尼湿法制程项目开工前，原料端氢氧化镍供应有限，公司仍有镍豆供需。同时，国内外新能源政策刺激，海外燃油车禁令持续，国内大力推动明年新能源汽车在公共部门占比提升。目前，镍铁在不锈钢领域难以进一步产生纯镍的较大替代变量，未来原生镍供需结构很可能分为“镍铁-不锈钢”和“精炼镍-新能源”两条产业链，镍价走势很可能转向以新能源为主导的运行逻辑。

第2章 2021年镍市场展望

2021年，镍行业进入产业分化阶段。随着镍铁供应的高增长，镍在不锈钢领域将逐渐走向过剩格局，镍铁价格将进入贴价时代。由于不锈钢行业纯镍用量大幅减少，不锈钢产业链变化对镍价的影响减弱。相比之下，在利好政策的刺激下，新能源汽车产销量有望大幅增长，三元前驱体产量将增加，带动镍消费增长。

2021年，全球镍过剩预计将收窄至68,000金属吨。上半年，镍价有望在下游消费增速带动下上涨;下半年印尼镍铁供应快速增长带来的压力下，镍价或承压下跌。受需求高速增长和持续过剩影响，LME镍均价重心或将升至14,000美元/吨。