新秀丽近十年销售数据揭示世界经济，它到底算什么档次？

新秀丽近十年销售数据揭示世界经济，它到底算什么档次？

提起现实世界体现出的各类经济状况，相当多时候，我对于各类媒体所讲述的内容，并未持有特别乐意倾听的态度，反而越发倾向于关注上市公司的经营者实际所从事的活动，更加倾向于针对上市公司财务报表之中呈现的数据以及它们年报里透露的某些业务数据展开深入剖析：诸如国泰航空在运输过程里航班座位被乘客占用的比率情况，和黄所涉足的零售领域经营状况，渣打银行就世界经济范畴所关联的业务表现等等。

今天再和大家分享一个数据——新秀丽的销售数据。

01 这个世界在过去十年里是变得更好了、还是变得更糟了？

新秀丽所呈现出的销售数据，向我传达了这样一种信息，这个世界，于往昔的十年光阴当中，并未实现状况的改善。

下表是新秀丽2015-2024年这10年的利润表部分。

瞅这张表，咱们能瞧见，新秀丽这家身为全球最大旅行箱包企业的，在2015到2024年这十年里头，年头数里销售收入数额处于最高值的年份是2018年，那时的数据是37.97亿美元。这之后呢，就迈进了新冠疫情时段，销售收入骤减竟掉到原本一半，2023年回升到36.82亿美元，可2024年没能继续一直保持之前的回升状态，反倒回落到35.89亿美元。

这一数据向我们表明，仅从旅行箱包的销售收入而言，2023年到2024年的世界经济，比不上2018年的世界经济。要是我们再把2018年至今的通货膨胀因素也考虑进去，那特别是在欧美发达国家，旅行箱包的销售数量或许会更低。旅行箱包所体现的是全球旅行人次，体现的是全球经济的一种热度。

所以，新秀丽给出的数据向我们表明，这世间在过往的十年当中并未趋向于变得更佳，并且同2018年进行比较的话，甚至呈现出变得稍差一些的态势了。

旅行箱包方面的数据，仅仅是把经济的峰值点往回推到2018年，然而鞋履的数据，却是将经济的峰值点往回推到2015年。下边要说的这个数据，是全球一个核心鞋履代工企业，也就是九兴控股的利润表数据。

这张表当中的数据显示出，全球鞋履生产的峰值出现于2015年，在那个时候，销售收入是17.69亿美元，而在随后的8至9年时间里，基本上保持在15亿美元的数据上。

参与旅行的人数，没有恢复到之前的状况，作为生活刚性需求品的鞋履，其销售数据，同样也没有恢复到2015年的水平。

就这些企业所呈现的数据而言，在过往的十年这样的时长范围之内，整个世界确实并未朝着更为良好的态势去转变。存在的仅仅是存量方面的竞争情形，存在的仅仅是各种各样的贸易性质的战争、生物领域相关的战争、地区之间所产生的冲突状况，存在的仅仅是全球范围内核心力量之间的相互博弈情况，可不涉及全球共同付出努力去创造全新的市场环境，去寻觅第二条增长曲线这样的作为。

基于上面所拥有的数据，你此时便能够明白向来知名的箱包代工企业开润股份，为何要在箱包业务领域范围之外作出相应举动，收购从事服装代工的上海嘉乐，以此达到寻觅获取第二增长曲线的目的了。

02 开润股份的企业内在价值分析（1）开润股份的企业介绍

创建于二零零五年的开润集团，于二零一六年十二月二十一日在深交所创业板实现挂牌上市，并且还是中国箱包行业里首家 A 股上市公司。身处“变身受尊敬的世界级创新型消费品公司”这般愿景的驱动状况下，开润追寻“创新”，费尽心力拟借产品、制造、销售、管理全方面创新，去成为消费行业的引领者；积极踊跃地开拓全球化市场，搭建全球化团队，不遗余力地塑造具备“世界级”规模的企业；看重环保与品质，始终如一地制造优质产品，给社会创造价值，从而赢取“尊敬”。

公司业务模式分为代工制造业务和品牌经营业务两种模式。

代工制造业务里，开润凭借先进研发能力以及出众原创设计在业内闻名，是Nike、Puma、优衣库、VF集团、迪卡侬、惠普、Dell等全球知名运动和休闲品牌的全球TOP战略合作伙伴，其产品品类包含运动休闲包袋、商务包袋、其他功能性包款、拉杆箱等。2024年6月，开润收购优衣库针织核心供应商上海嘉乐，公司主营业务全面踏入纺织服装及面料生产制造领域。开润大力推进全球化生产架构的布局，于中国安徽滁州设立生产基地，在印度设立生产基地，在印度尼西亚设立生产基地，在中国北京设有办事处，在中国香港设有办事处，在中国台岛设有办事处，在新加坡设有办事处，在越南设有办事处。

在品牌经营业务方面，开润于2015年与小米达成合作，负责运营其箱包品牌，此后还成立了自有品牌“90分”，旗下有多款产品获得了行业中重量级的奖项，开润将高效、迅速、灵活的反应能力以及跨界思维较好地运用在了传统制造业上，除此之外，公司持续深入地开展供应链管理工作，不断对产品设计与技术品质进行革新，与科思创、杜邦、美国铝业、YKK等多家世界顶级供应商建立起了稳固的合作关系，融合优势与核心技术，去探索自在出行的更多可能性。

（2）开润股份的企业内在价值表

表1 开润股份2021-2024内在价值表

（3）对开润股份企业内在价值的分析与点评

第一点，开润股份当下的市值是57.7亿，这个数值比估值模型所给出的企业内在价值的上限还要高。

第二条，开润股份属于那种极具创业精神的企业，它是在2005年开办创立的企业。当初那些创业者开创创办这家企业的缘由起因就是想着要给本国生产制造的电脑笔记本供应提供箱包，而后接着再从这一个领域范畴进入到旅行箱包领域范畴。

第三点，就过往四年企业内在价值数据而言，开润股份于经营管理方面，相当用功，且颇具成效。

有第四点，鉴于开润股份所在的行业，以及其所迈入的行业，我对于开润股份给出的评价是：它属于一家一般的企业。

对于03 01910.hk新秀丽，存在着企业内在价值分析，其中一部分是为当下此分析的，有关新秀丽企业介绍的相关内容，是整个分析里的第一部分。

身为纯粹的美资企业，在对首发上市地的选择上，我始终没能悟出其中缘由，也就是说一直在思考为何其把首发上市地定在了香港，而非纽约，直至我瞧见了它年报里的一句话：

这家公司自创建以来始终遵循的指导原则，是将那句“己所不欲，勿施于人”奉为至高无上的黄金法则。而这一法则乃是该公司始创人的临终遗训。它对公司里的员工，在其与客户、再者与供货商以及其他持有一定份额者之间的关系方面，起到了引导作用。

如果你相信轮回，也许这段话

新秀丽，它属于美国的箱包品牌，是在1910年的时候，由杰西·施威德在科罗拉多州创立产生的，其总部立足在美国，主要经营旅行箱、背包以及配件产品。它的业务在全球120多个国家都有覆盖，有着超过48000个零售网点，于2011年6月在香港联交所进行上市（股票代码为01910）。

在品牌刚开始的时候，主要是做经济型行李箱的，从1920年代起，就开始一步步发展起来，到了20世纪50年代，推出了采用轻量化ABS材质制作的旅行箱，70年代的时候，又首创了带轮旅行箱，1990年以后，借助收购的方式来拓展市场，收购的品牌包含了、、等品牌，在2016年，收购了高端品牌Tumi。

下面是新秀丽旗下的品牌。

（2）01910.hk新秀丽的企业内在价值表

表2 01910.hk新秀丽2021-2024内在价值表

（3）对新秀丽企业内在价值的分析与点评

其一，新秀丽当下的市值是267亿，稍微超越了估值模型所给出的企业内在价值范围。

第二点，新秀丽是一家擅长品牌运作的企业，在未来中国市场，它有可能会面临冲击，且这种冲击来自拥有智慧制造产能的竞争对手。

第三点，新秀丽从整体上看，仅仅能够维持住企业内在价值这样的状况，然而却没能实现大幅提升企业内在价值这一结果，这表明新秀丽的管理层在经营管理方面具备一定水平。不过，鉴于考虑到将来新秀丽有可能需要增添部分制造产能这一因素，所以我暂时对该企业持有关注的态度。

第四点，我给出的对于新秀丽的评价是，这属于是一个处于普通水平的企业，当前并没有安全边际存在。

与读者共进步。